银行调整代销基金风险等级概况 - 今年以来银行对代销公募基金产品风险等级的调整逐渐常态化 [1] - 建设银行进行年内第4次调整 民生银行10月以来进行4次调整 邮储银行近期连续两次调整 [1] - 此举源于公募基金产品特性、市场环境与监管导向多因素的共振 [1] 主要银行具体调整行动 - 建设银行批量上调87只代销公募基金产品的风险等级 [1][3] - 调整针对中低风险产品 32只产品从R2上调至R3 55只产品从R3上调至R4 [3] - 民生银行在11月18日将8只较低风险的基金产品风险等级上调至中等风险 为年内第7次调整 [3] - 邮储银行于10月29日和11月6日两次共计上调86只公募基金产品风险等级 [4] 调整原因分析 - 产品端因素：部分基金投资策略优化或持仓结构调整 推升产品净值波动性 [4] - 市场端因素：近期市场波动幅度加大 促使机构重新校验基金风险收益匹配度 [4] - 监管端因素：资管新规等政策强化风险匹配要求 倒逼机构建立动态风险评级机制 [4] 监管政策依据 - 国家金融监督管理总局规定商业银行应独立审慎对代销产品进行风险评级 并按孰高原则采用评级结果 [5] - 建设银行调整依据包括《证券期货投资者适当性管理办法》等规定 [5] 行业影响与未来趋势 - 未来风险等级动态调整可能成为常规操作 [4][5] - 推动财富管理行业从卖产品向卖服务转型 倒逼基金公司提升投研能力 [5] - 长期有助于提升基金风险透明度 降低投资者与产品之间的风险错配隐患 [5]

银行调整代销基金风险等级概况 - 今年以来银行对代销公募基金产品风险等级的调整逐渐常态化 [1] - 建设银行年内第4次调整代销公募产品风险等级，批量上调87只产品风险等级 [1] - 民生银行10月以来已进行4次类似调整，邮储银行连续两次合计上调86只产品风险等级 [1] 主要银行具体调整细节 - 建设银行调整主要针对中低风险产品，32只产品由R2（中低风险）上调至R3（中风险），55只产品由R3上调至R4（中高风险） [2] - 民生银行在11月18日将8只较低风险基金产品风险等级上调至中等风险，此为该行年内第7次调整 [2] - 邮储银行于10月29日和11月6日两次共计上调86只公募基金产品风险等级 [2] 调整原因分析 - 调整源于公募基金产品特性、市场环境与监管导向多因素共振 [2] - 产品端因素为部分基金投资策略优化或持仓结构调整推升了产品净值波动性 [3] - 市场端因素为近期市场波动幅度加大，促使机构重新校验基金风险收益匹配度 [3] - 监管端因素为资管新规等政策框架持续强化风险匹配核心要求，倒逼机构建立动态风险评级机制 [3] 监管政策依据 - 国家金融监督管理总局规定商业银行应独立审慎地对代销产品进行风险评级，并按孰高原则采用评级结果 [3] - 建设银行调整是根据《证券期货投资者适当性管理办法》等规定要求实施 [3] 未来趋势与行业影响 - 未来风险等级动态调整可能成为常规操作 [3] - 监管政策持续强化，要求银行动态审视产品风险以履行适当性义务 [3] - 市场环境变化及基金底层资产调整影响产品风险特征，需动态评估 [3] - 此举将推动财富管理行业从卖产品向卖服务转型，倒逼基金公司提升投研能力 [4]

保险资产管理行业规模与配置 - 2024年保险资管行业总管理规模达33.30万亿元，同比增长10.60% [2] - 保险资产管理公司投资资产总规模为32.68万亿元，同比增长25% [2] - 主要资产中股票增速最高达36%，其次为金融产品31%和债券28% [2] 交易型开放式指数基金（ETF）市场动态 - 截至11月21日，ETF总规模达5.69万亿元，较年初增加近2万亿元 [3] - 股票型ETF是年内规模增长的主要贡献者，多只宽基ETF规模增长超500亿元 [3] - 近期多只跨境ETF出现溢价，包括易方达MSCI美国50ETF、多只纳斯达克100ETF及易方达日经225ETF等 [4] 基金监管政策与规则更新 - 上交所于11月19日修订发布指数基金自律监管指引，突出流程精简并取消前置环节 [5] - 新指引将指数基金上市前的材料提交逻辑从“事前审核”调整为“事中衔接” [5] 成长型基金分红情况 - 截至11月19日，年内48只成长型基金累计分红35.56亿元，其中25只为近三年首次分红 [6] - 成长风格基金分红主要依赖股票卖出的价差收益，而非成分股股息收入 [6] 公募基金产品风险等级调整 - 11月以来，多家公募基金如申万菱信、大成、华富等发布公告，上调旗下部分基金的风险等级 [7]

文章核心观点 - 晨星公司举办线上分享会 聚焦近期国内基金市场出现的显著风险等级调整潮 旨在通过解读其风险评估体系帮助机构应对适当性管理挑战 [1][3] 分享会基本信息 - 会议主题为面对基金风险等级调整潮带来的适当性挑战 深入拆解晨星基金风险评估的底层逻辑 [3] - 会议时间为2025年11月13日15:00至16:00 通过腾讯会议线上举行 [3] - 主讲人为晨星中国高级产品经理黄威与晨星大中华区产品运营经理黄鹏颖 [9] 分享会内容亮点 - 洞察近期基金风险等级集中调整的背后动因与趋势 [6] - 解读投资者适当性核心要求 拆解晨星基金风险评估逻辑 [7] - 以独立第三方视角剖析基金风险等级调整的核心原因 [7] - 梳理基金风险等级评估常见问题及应对方式 [7] - 帮助机构了解第三方风险评估框架 增强产品筛选与适当性管理能力 [6] - 获取实操策略 应对投资者沟通与适当性匹配中的常见难题 [6] 晨星公司背景 - 晨星是全球主要投资研究机构之一 业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲等33个市场 [13] - 公司为个人投资者、投资顾问、基金管理公司等专业人士提供财经资讯、基金及股票的分析评级 [13] - 截至2025年6月30日 晨星所管理及给予投资建议的资产约为3520亿美元 [13]

文章核心观点 - 晨星公司举办线上分享会 旨在解读近期国内基金市场出现的风险等级调整潮 并分享其第三方基金风险评估体系以帮助机构应对适当性管理挑战 [1][3] 分享会基本信息 - 会议主题为面对基金风险等级调整潮带来的适当性挑战 深入拆解晨星基金风险评估的底层逻辑 [3] - 会议时间为2025年11月13日15:00至16:00 通过腾讯会议线上举行 [3] 市场背景与行业动态 - 近期国内基金市场掀起一轮显著的风险等级调整潮 数十家基金公司对旗下数百只基金的风险等级进行了调整 且以上调为主 [1] - 这一趋势为机构投资者的适当性管理带来直接挑战 [1] 晨星公司的解决方案与服务 - 晨星是全球主要投资研究机构之一 业务遍及全球33个市场 [13] - 晨星较早在中国推出销售适当性解决方案 深度服务机构客户的基金风险评估与投资者适配全流程 [1] - 晨星致力于通过数据、工具、研究三维赋能 助力金融机构搭建科学投研体系 [1] - 截至2025年6月30日 晨星所管理及给予投资建议的资产约为3520亿美元 [13] 分享会内容亮点 - 洞察近期基金风险等级集中调整的背后动因与趋势 [6] - 解读投资者适当性核心要求 拆解晨星基金风险评估逻辑 [7] - 以独立第三方视角剖析基金风险等级调整的核心原因 [7] - 获取实操策略以应对投资者沟通与适当性匹配中的常见难题 [6] - 梳理基金风险等级评估常见问题及应对方式 [7]

核心事件 - 长城基金管理有限公司决定自2025年10月31日起调高旗下部分公募基金的风险等级 [1] - 风险等级评价由独立第三方评级机构中国银河证券基金研究中心进行 [1] 调整细节与投资者指引 - 投资者可通过公司官网或客服热线查询具体基金的风险评级 [1] - 不同销售机构采用的评价方法不同 可能导致风险等级评价结果存在差异 [1] - 基金产品风险等级可能因市场或运作情况而发生调整 投资者需及时关注相关通知 [2]

银行调整黄金积存金业务 - 多家银行包括中国银行、工商银行、平安银行和兴业银行上调积存金业务起购门槛至950元至1200元不等 [1] - 积存金最低投资金额较年初普遍上涨300元至550元 [1] 银行存款利率变动 - 多家中小银行下调存款利率 出现长短期利率"倒挂"现象 [2] - 上海华瑞银行将3年期整存整取定期存款利率从2.3%调降至2.15% [2] - 平阳浦发村镇银行和福建华通银行发布公告调整人民币存款挂牌利率 [2] 寒武纪定向增发完成 - 寒武纪发行新增股份3334946股已完成股份登记 [4] - 本次发行对象最终确定为13家 广发基金获配金额最多达12.08亿元 [4] - 汇添富基金、诺德基金、博时基金等12家机构分别获配10.04万股至36.40万股不等 [4] 基金持仓变动 - 葛兰管理的中欧医疗创新股票基金首次现身药康生物前十大流通股东 持股516.22万股 [5] - 中欧医疗健康混合基金三季度加仓药康生物487.76万股 总持股达1286.06万股 [5] 公募基金风险等级调整 - 9月以来近20家基金公司发布逾20份风险等级调整公告 涉及数百只产品 [7] - 公告发布频率显著加快 远超此前月均个位数水平 [7] 跨境ETF溢价风险提示 - 多家基金公司包括华夏基金、华安基金、景顺长城基金提示跨境ETF溢价风险 [8] - 华夏野村日经225ETF和华安日经225ETF二级市场交易价格出现较大幅度溢价 [8]

行业动态概述 - 近期公募基金行业出现风险等级重估潮，调整方向以上调为主，旨在让风险标识更真实[1] - 调整由监管规则与市场变化共同驱动，覆盖基金公司及银行、券商、第三方等销售渠道[1] 基金公司调整案例 - 华安基金自10月24日起上调17只基金产品风险等级，债券基金由R2升至R3，指数增强及主动权益基金由R3升至R4[2] - 富国基金自10月10日起调整31只产品，28只上调（20只R2升至R3，8只R3升至R4），3只黄金产品由R4下调至R3[2] - 招商基金自10月1日起调整16只产品，多只债券基金从R2上调至R3，指数增强及主动权益基金从R3上调至R4[2] - 9月以来近20家基金公司发布22条相关公告，远超此前月均个位数水平[3][4] 销售渠道调整联动 - 中信银行10月15日起调整17只代销产品风险评级，15只上调，2只下调，2025年已进行四次调整，此前三次累计调整163只产品[6] - 农业银行、建设银行、宁波银行等多家银行2025年亦调整代销公募基金风险评级[6] - 券商和第三方销售平台如蚂蚁基金、天天基金同样参与本轮风险等级评定和调整，操作逻辑与银行一致[6][7] 调整驱动因素 - 核心驱动为监管要求与市场变化，国家金融监督管理总局《商业银行代理销售业务管理办法》于10月1日施行，要求代销机构独立审慎评级并遵循孰高原则[8] - 市场波动加大导致部分主题基金净值波动性显著上升，基金管理人有义务定期对产品进行风险重新评估[8] - 代销机构操作遵循独立评估、孰高原则、动态跟踪三大核心机制，动态评估机制结合市场情况和产品特性[9][10] 对投资者的影响 - 风险等级调整反映基金净值波动加大、最大回撤放大或资产配置结构变化[12] - 投资者将接收到风险提醒，需重新评估基金风险与自身承受能力是否匹配，新申购及定投若风险等级不匹配将导致交易失败[13] - 风险评级动态化已成为明确趋势，投资者需密切关注风险等级变化并动态调整投资组合[13]

风险等级调整概况 - 2025年9月以来公募基金行业出现风险等级重估潮，近20家基金公司发布逾20份调整公告，涉及数百只产品，远超此前月均个位数的水平[1][3][5] - 调整方向普遍以上调风险等级为主，债券基金和"固收+"产品从R2（中低风险）提升至R3（中风险），部分高波动权益基金被调升至R4（中高风险）[1][6] - 调整覆盖基金公司、银行、券商及第三方销售渠道，形成协同联动，例如中信银行在10月15日进行了年内第四次调整，涉及17只代销产品[1][5] 主要基金公司调整案例 - 华安基金自10月24日起对旗下17只基金产品风险等级全部上调，债券基金由R2升至R3，指数增强基金和13只主动权益基金由R3升至R4[3] - 富国基金自10月10日起对旗下31只基金产品进行调整，其中28只产品风险等级上调，20只由R2升至R3，8只由R3升至R4，另有3只黄金产品风险等级下调[3] - 招商基金自10月1日起调整16只基金产品风险等级，多只债券型基金从R2上调至R3，多只指数增强型和主动权益基金从R3上调至R4[3][5] 销售渠道调整动态 - 银行渠道积极参与调整，中信银行年内已进行四次调整，此前三次累计调整163只代销资管产品，其中5月份一次集中调整158只且全部为评级上调[5][6] - 券商和第三方销售平台（如蚂蚁基金、天天基金）同样对代销公募基金产品进行风险等级评定和调整，操作逻辑与银行一致，遵循独立评估、孰高原则、动态跟踪三大机制[6][9] - 代销机构采用动态评估机制，根据市场情况和产品特性定期或不定期重新评估，例如蚂蚁基金官网每年会发一两次统一的基金产品风险等级调整[6][9] 调整驱动因素 - 监管要求是核心驱动因素，2025年3月国家金融监督管理总局发布的《商业银行代理销售业务管理办法》于10月1日正式施行，要求代销机构独立审慎进行风险评级并遵循"孰高原则"[7][8] - 市场波动性变化是另一重要驱动因素，部分主题基金表现优异但净值波动性显著上升，基金管理人有义务定期对产品进行风险重新评估以确保风险等级与实际风险特征匹配[8] - 资产配置结构变化（如大幅增加权益资产配置比例、拉长债券久期、参与衍生品交易）可能导致风险等级上升，反之则可能使产品风险等级下降[11] 对投资者的影响 - 基金持有者会接收到基金公司或销售机构通过短信、APP推送等多渠道发送的风险提醒，需重新评估基金是否与自身风险承受能力相匹配[11] - 对新申购及定投的投资者，如果调整后基金的风险等级高于投资者风险承受能力测评结果，系统将禁止申购，例如中信银行规定连续三次扣款失败定投协议会自动失效[11] - 风险评级"动态化"已成为明确趋势，投资者未来需密切关注基金产品风险等级的变化，重新审视自身投资目标和风险承受能力，动态调整投资组合[12]

券商行业中期分红 - 29家券商拟实施中期分红 总金额超180亿元 其中中信证券拟分红金额最高达42.98亿元 国泰海通拟派现26.27亿元位列第二 [1] - 10月22日至28日期间 广发证券 方正证券等8家券商将实施中期分红 合计拟派现52亿元 [1] - 截至10月21日 已有17家券商披露中期分红实施公告 其中9家已完成派息 合计派现金额约27亿元 [1] 券商个股交易动态 - 锦龙股份10月21日发生一笔大宗交易 成交量389万股 成交金额5200.93万元 成交价13.37元相对收盘价折价2.98% [2] - 该笔交易买方为机构专用席位 卖方为中信证券华南股份有限公司海南分公司 [2] - 近3个月内锦龙股份累计发生8笔大宗交易 合计成交金额达4.42亿元 [2] 基金产品风险等级调整 - 自10月15日起 中信银行对代销的17只资管产品进行风险等级调整 其中15只基金等级上调 [3] - 富国基金 天弘基金 海富通基金 融通基金等公募机构也调整了旗下部分产品风险等级 且多数为调升 [3] - 风险等级上调主要原因为产品波动率上升 最大回撤偏离倍数增加以及规模下降 债券基金调整则与债市波动加剧及部分基金权益仓位提升有关 [3] 保险资管产品业绩表现 - 10月以来已披露净值的1583只保险资管产品中 有1468只年内实现正收益 占比高达92.7% [4] - 权益类保险资管产品收益表现亮眼 今年以来平均回报率达到28% [4] - 保险资金加速“长钱长投” 调研上市公司力度持续增强 尤其加大对科创类企业的关注 高股息和高成长仍是配置重点 另类投资成为平滑波动和提升收益弹性的新方向 [4][5]