京东外卖骑手福利升级 - 截至二季度末京东外卖全职骑手规模突破15万人 公司计划投入20亿元专项资金升级骑手福利体系 涵盖社会保障 季节性补贴及装备升级三大维度 首期活动在北京 南京 长沙三城落地 后续将覆盖全国 [1] - 福利升级核心为全面缴纳"五险一金" 包括养老保险 医疗保险 失业保险 工伤保险 生育保险及住房公积金 北京地区骑手通过"阶梯式补贴"确保到手薪资不低于行业平均水平 [3] - 推出"寒暑季专项津贴" 每年6-8月高温季和11-次年2月寒冬季 全职骑手每月可额外领取300元防暑防寒补贴 [3] - 联合产业链定制15万辆"赤甲光刃X1"智能电车作为骑手专属装备 [3] 行业竞争格局与动态 - 美团 淘宝闪购(饿了么)与京东形成"三足鼎立" 三方投入百亿级补贴争夺市场 [6] - 美团即时零售订单量于7月12日达1.5亿单峰值 其中神抢手单量超5000万单 拼好饭单量超3500万单 [6] - 淘宝闪购(饿了么)日订单量突破8000万单(不含自提及0元购订单) 日活跃用户数突破2亿后环比净增15% 订单准时率保持96% [6] 行业发展趋势 - 美团测试"骑手职业发展计划" 拟为资深骑手提供管理岗位晋升通道 饿了么联合支付宝推出"骑手健康险"覆盖意外医疗与重大疾病 [5] - 专家指出骑手福利升级将推动行业从"运力竞争"转向"人才竞争"和"服务质量竞争" 促进即时零售生态可持续发展 [6]

行业管理新规 - 上海市推出快递外卖骑手"交通安全码"系统，采用绿黄红三色动态管理骑手安全等级，新入职骑手必须绿码才能从业[1] - 系统覆盖全市约20万快递外卖骑手，实现一人一码动态可溯，骑手可通过"随申办"查询自身安全码[1][2] - 红码骑手将被停止派单并列入行业禁限名单，黄码骑手限制派单，绿码骑手优先派单[2][4] 评估标准体系 - 绿码标准：使用合规专用号牌车辆且无未处理交通违法及有责交通事故[3] - 黄码标准：存在1-3起未处理违法或5起以上当月违法或未完结简易程序事故[3] - 红码标准：使用非法改装车辆、破坏号牌、4起以上未处理违法或2起以上有责事故等[3] 企业站点管理 - 对配送站点实行1-5星安全评级，企业分为高低风险等级，数据来源于骑手安全行为[2] - 企业业务考核等级不得高于安全等级，强制挂钩倒逼安全责任落实[5] - 22家平台企业已完成修订版《上海市同城配送专业委员会成员单位自律公约》签订[2] 实施成效数据 - 4月实施以来已有420多名问题骑手被纳入禁限名单[4] - 某生鲜平台事故率下降近30%，履约时效反而提升[6] - 某物流公司2025年上半年事故率同比下降45%，事故理赔下降70%节省305万元[7] 企业配套措施 - 外卖平台建立"安全分"体系，将安全配送里程与收入挂钩[5][6] - 生鲜平台将安全指标在考核中占比提升至45%，对不达标站点实行负责人问责[6] - 物流公司设置7个安全组定期走访检查，重点管控红码人员较多站点[7] 技术管理创新 - 建设"快递外卖行业非机动车交通安全管理信息系统"，全量汇聚骑手车辆企业及违法数据[1] - 系统可自动生成高风险企业、违法高发站点、问题骑手等清单[2] - 推动行业治理从"被动治"向"主动防"转变，科技赋能提升管理精度[7]

整体业绩 - 25Q1营收866亿元（yoy+18%），高于彭博一致预期854亿元 [1] - 调整后营业利润112亿元（预期99亿元），营业利润率13.0%（24Q1为9.5%） [1] - 调整后净利润109亿元（预期97亿元），净利润率12.6%（24Q1为10.2%） [1] 核心本地商业 - 25Q1营收643亿元（yoy+17.8%），高于预期635亿元；调整后经营利润135亿元（预期122亿元），经营利润率21%（yoy+3.2pp） [1] - 外卖业务：单量高个位数增长，广告货币化率提升带动收入增速高于单量增速，单均OP同比改善 [1] - 闪购业务：单量同增约30%，非食品类订单增长超60%，闪电仓数量超3万家，收入增速快于单量增速 [2] - 到店酒旅：GTV同比增长30%+，收入增速低于GTV增速，OPM同比小幅回升 [3] 新业务 - 25Q1收入222亿元（yoy+19%），经营亏损23亿元（符合预期），同比减亏 [4] - 美团优选持续减亏，海外业务Keeta覆盖中国香港及沙特，计划5年投资10亿美元进入巴西市场 [4] 行业动态与展望 - 外卖行业：美团会员体系升级，未来3年投入1000亿元推动高质量发展，骑手试点养老保险 [1] - 闪购行业：品牌"美团闪购"发布，618首日成交额同比增长2倍，30分钟达场域强化用户心智 [2] - 到店酒旅：与抖音竞争稳定，会员权益运营增强业务差异性 [3] - 海外扩张：加速进入巴西等新兴市场，关注后续进展 [4] 估值调整 - 下调25-27年每股收益至6.04/7.20/8.09元（原预测6.79/7.90元） [4] - 分部估值：外卖业务3.5x PS（25年收入1794亿CNY），到店酒旅13.2x PE（25年税后利润216亿CNY），新业务0.6x P/GMV（25年GMV928亿CNY） [4] - 合理估值10,564亿HKD，目标价172.90元HKD [4]

在CBD、居民区和大学城，外卖物流运输过程中，无论是被盗、商品受损，还是配送超时正在频繁发生，从个别事件上升到社会层面，外卖配送问题已 成为一种常态。 当外卖配送问题已成既定事实，消费者可一键发起理赔，却鲜少知晓：平台、商家与骑手之间盘根错节的责任链条，早已在"补送退款"的速效方案中悄然 隐没。 事实上，过去十余年，外卖行业经历了从商家自配到平台统一配送的转变，更多角色的介入使得这一责任分配日益复杂，那么，当外卖配送出现问题时， 责任究竟应该由谁来承担？ 三分钟，一份外卖在大学城宿舍楼下不翼而飞。当大学生小鱼接到骑手送达通知匆匆下楼时，只余空荡荡的外卖架——这已是她第三次遭遇外卖失窃。 小鱼迅速联系了骑手，确认是外卖刚刚送到就失窃之后，她拨打了商家的电话。幸运的是，商家痛快地答应了补送，她的怒气平息下来。对于她来说，处 理这样的"外卖失踪案"已经有了经验，虽然失窃时感到气愤与无奈，但商家往往通过退款或者补送的方式，很好地为她处理了这一情况。 除了失窃，外卖配送中还会出现配送错误和超时等问题，往往更加复杂。"印象很深的是，有一次外卖竟然超时半小时。"同在上海的大学生的欧阳接受采 访时谈道。对此，她的处理方式是取 ...

外卖是个典型的三边市场，平台一边连接着商家，另一边连接着消费者。在这个过程中，看似庞大的平 台和分散的亿万消费者都是处于信息不对称的一方，商家到底靠不靠谱、干不干净，平台和消费者都不 一定清楚。有些商家还会利用平台规则漏洞，通过刷好评等手段提升自己的排名和口碑，由此带来的信 任危机不仅损害消费者权益，也威胁平台长期发展。 打破这种信息不对称，除了平台要承担主体责任外，由监管部门、消费者、骑手形成"三位一体"的监督 网络也要起到助攻作用。平台可简化举报流程，对消费者和骑手的有效反馈给予奖励，调动大家参与监 督的积极性。 现阶段外卖平台问题集中暴露，说到底是发展中的烦恼。监管不是要给行业泼冷水，而是为了以规范促 进更好发展，就像给高速奔跑的外卖行业系上安全带，该踩刹车的时候提醒减速，该打方向的时候帮忙 校准轨道。不要误解监管的意图，更不要借此唱衰、否定平台的努力及行业发展的势头。 现阶段外卖平台问题集中暴露，说到底是发展中的烦恼。监管不是要给行业泼冷水，而是为了以规范促 进更好发展，就像给高速奔跑的外卖行业系上安全带。不要借此唱衰、否定平台的努力及行业发展的势 头。 外卖"三巨头"最近被频繁点名。5月22日，四川 ...

以下为美团 FY25Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《 美团：风雨前的阳光？外卖大战 "乌云" 正压境 》 一、财报核心信息回顾 | Rmb '00mn | | 1Q23A | 2Q23A | 3Q23A | Meituan (3690.HK) earnings wrap 4Q23A | 1Q24A | 2Q24A | 3Q24A | 4Q24A | 1Q25A | 1Q25e | var. | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Corprate | Total revenue | 286 | 680 | 765 | 737 | 733 | 823 | 936 | 882 | 866 | 854 | 1.3% | | | | | | | | | | | 20.1% | | | | | yoy | | 26.7% | 33.4% | 22.1% | 22.6% | 25.0% | 21.0% | 22.4% | | 18.1% | 16.6% | | | 270 | Gross ...

推荐阅读 澳大利亚出现针对中国公民的暴力行为，中方强烈谴责！ 5月26日，在美团第一季度电话会议上，对于京东百亿补贴对美团外卖业务造成的影响，美团CEO王 兴回应称美团"将不惜代价赢得竞争。"他表示，过往美团也经历了几轮非常激烈的竞争，相信美团这 次也能获胜。美团欢迎新玩家进入这一市场，也认可外卖行业有巨大的潜力。同时，美团关注到，当 前行业竞争中，有些补贴是非理性的，伴随着低质量和低价格。 微信编辑 | 小羊 2025.05. 26 作者 | 第一财经 陆涵之 ...

片区里很多骑手都知道，跟着廖泽萌送餐总能找到最"刁钻"的捷径——重庆市内道路情况复杂，"在地 图上看到的距离和实际距离是两码事"。廖泽萌常常把自己跑出来的"快捷通道"整理成攻略发到骑手群 里，还把一些送餐小技巧做成俏皮的手绘图，分享给大家。 在社交媒体上，廖泽萌用"哒哒妹"的账号记录着山城骑手的酸甜苦辣。 某个暴雨倾盆的傍晚，廖泽萌把餐盒抱在怀里送餐，顾客开门后，塞给她一包暖宝宝："快暖暖，别把 自己冻坏了"；有次她接到一个30斤重的饮料订单，累得在路边大喘气，路过的陌生大哥二话不说就拎 起箱子："妹儿带路！我帮你送！"这些温暖瞬间，被她剪成视频，感动了很多网友。 重庆市渝中区石油路街道，95后外卖员廖泽萌（见图，受访者供图）身着工装，骑着电动车行驶在送餐 路上。当其他骑手还在等红绿灯时，她的车头已经灵巧地转入侧边小巷，"走这条巷子能省下3分 钟！"话音未落，她就像一尾小鱼游入转角。 廖泽萌平均每天能送40余单，"我们送外卖，就是要在安全的前提下讲究一个'快'字嘛，不能让客户等 久了！" 廖泽萌有个习惯——每当进入陌生小区送餐时，总会掏出手机，拍下楼栋分布图。"这个小区有30多栋 楼，第一次来送餐绕了30分钟 ...

外卖行业监管约谈 - 市场监管总局等五部门约谈京东、美团、饿了么等平台企业 要求严格落实主体责任 合法规范经营 维护消费者、商户和骑手权益 [1] - 截至2024年6月 中国网上购买外卖用户达5.52亿人 全国骑手数量超过1000万人 [1] - 骑手在议价中处于弱势地位 实际高收入需付出超长工作时间 平台通过"在线时长"和阶梯奖励机制变相延长工作时间 [1] 骑手工作生态问题 - 骑手为追求配送速度普遍存在超速、逆行、闯红灯等交通违法行为 [2] - 平台复杂扣罚规则使骑手难以平衡收入与安全 形成不利的工作生态 [2] - 多地试点"防疲劳机制"强制骑手休息 但覆盖面有限 [2] 平台技术改进建议 - 平台应利用现有技术能力控制骑手工作时长和强度 包括严格管理在线时长 按加班制度计算超时报酬 安排调休 [2] - 建议打通平台间数据对接 实时累计骑手工作时长 避免跨平台持续工作 [2] - 这些措施短期增加管理成本 但长期有助于稳定就业和行业可持续发展 [2] 行业监管建议 - 监管方应出台更严格法规 避免平台独掌议价权 推行定期监察检查机制 [3] - 参考机动车管理经验 对骑手队伍实施更详尽规范 [3] - 行业健康发展需要平台优化运营、完善法规、消费者理解包容多方共同努力 [3]

核心业务表现 - 公司核心业务表现强劲，盈利持续改善，目标价被上调至220美元，维持"增持"评级 [1] - 2025年第一季度调整后EBITDA超出预期4%，第二季度指引高于市场预期5% [2] - 财报未观察到宏观经济疲软迹象，用户群体健康，盈利能力随规模扩大持续提升 [2] - 预计2026年总订单价值(GOV)和调整后EBITDA将分别增长1%和2% [2] 收购战略 - 公司拟以39亿美元收购英国外卖平台Deliveroo，引发市场讨论 [3] - Deliveroo在英国市场表现突出，伦敦占据领先地位，2025年英国业务调整后EBITDA预计达5.4亿美元 [3] - 法国和意大利市场竞争激烈且规模较小，尚未盈利，Uber Eats在法国规模远超Deliveroo [3] - 公司还宣布以12亿美元收购餐厅客户关系管理平台SevenRooms，旨在增强商家服务和全渠道工具供应 [3] 竞争格局与行业影响 - Uber Eats是Deliveroo在英国和法国市场的主要竞争对手，增长速度约为Deliveroo的两倍 [4] - 收购后如何优化投资和战略重点以提升竞争力、实现现金流持续增长备受关注 [4] - 公司已将约65%的现金用于上述两项交易，优步近期也以7亿美元收购土耳其外卖平台Trendyol Go的多数股权 [4] - 美国在线杂货行业进一步整合的可能性降低 [4]