创业板指数及ETF表现 - 截至2025年11月19日09:46，创业板指数上涨0.59% [1] - 创业板指数成分股中际旭创上涨3.93%，湖南裕能上涨2.94%，网宿科技上涨2.52%，天华新能上涨2.28%，新易盛上涨2.11% [1] - 创业板ETF博时(159908)上涨0.56%，最新价报2.87元，近1月累计上涨4.55% [1] - 创业板ETF博时盘中换手率0.22%，成交额267.16万元，近1月日均成交额4229.92万元 [1] - 创业板ETF博时最新规模达11.98亿元 [3] - 创业板指数前十大权重股合计占比58.2%，前三大权重股为宁德时代、中际旭创、东方财富 [3] AI产业链及光模块市场动态 - 2025年11月18日，A股AI产业链强势反弹，光模块CPO盘中拉升走强 [1] - 1.6T光模块上市价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元，相比上市价格出现大幅上涨 [1] - 1.6T光模块零售价格快速上涨，反映市场供不应求局面 [2] - 全球能够规模量产1.6T光模块的厂商有限，主要集中在头部企业如中际旭创、新易盛等 [2] - 1.6T光模块技术门槛高，产能爬坡缓慢，而下游算力需求呈现指数级增长 [2] 多模态AI产业趋势与投资主线 - 多模态产业的奇点在理解端而非生成端，主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构 [2] - 原生多模态架构抬高了构建基础模型的门槛，使OpenAI、Google等全栈巨头能构建垂直整合的生态闭环 [2] - 原生多模态趋势为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值 [2] - 投资建议沿"基础"和"应用"两大主线布局：基础设施层关注推理算力产业链，应用层关注垂类应用及技术赋能机遇 [2]

文章核心观点 - 新闻内容涵盖多个领域动态，包括市场监管总局发布的行业景气指数、央行及地方金融政策、交易所规则调整、以及多家上市公司的重要公告和财报 [1][2][3][4][5][6][7][8][10] 检验检测行业景气度 - 市场监管总局公布2025年第三季度检验检测行业综合景气指数为101.28，环比略升，继续位于景气线100以上 [1] - 分项指数中，成本指数、营收指数、发展潜力指数、风险指数均保持平稳运行，竞争指数虽仍处高位但有所下降 [1] 金融与政策动态 - 中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，提出力争到2030年北京市消费领域金融服务水平进一步提升，服务消费和养老产业贷款余额持续增长 [2] - 央行定于11月26日发行2026中国丙午（马）年贵金属纪念币一套，共11枚 [3] - 广期所通知自11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准同为万分之一点二 [3] 公司重大事项与股价异动 - *ST东易股票自9月26日以来价格涨幅达241.59%，在28个交易日内23次涨停，停牌核查完成后于11月19日复牌 [4][5] - *ST正平股票自9月1日至11月18日累计涨幅达221.93%，在34个交易日内26次涨停，因股价严重脱离基本面于11月19日起停牌核查 [5] - 梦天家居终止筹划发行股份及支付现金购买资产事项以及实控人控制权转让事项，公司股票于11月19日复牌 [4] - 盛帮股份拟以现金方式收购无锡沃可60%股权，预计构成重大资产重组 [6] - 华蓝集团实际控制人拟转让合计5.79%股份并委托13.71%股份的表决权，交易完成后公司控股股东及实际控制人将发生变更 [7] - 汇源通信拟向董事长李红星控制的企业发行股票募集不超过6.1亿元资金，发行后公司控股股东及实际控制人将发生变更 [8] - 中国一重公告公司董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕，目前公司生产经营正常 [8] 公司财报业绩 - 小米集团第三季度实现营收1131.21亿元，同比增长22.3%，净利润为122.57亿元，同比增加129.5% [6] - 百度第三季度总营收为312亿元，同比下滑7%，净亏损为112亿元，非公认会计准则净利润为37.7亿元，同比下滑36%，AI业务收入同比增长超50% [6][7] - 拼多多第三季度实现营收1083亿元，同比增长9%，调整后归属于普通股股东的净利润为314亿元，同比增长14% [7] 行业研究观点 - 华西证券研报认为美妆板块在“双十一”期间延续恢复态势，拥有核心技术、品牌力及运营能力突出的国货品牌有望持续领跑 [10] - 中信证券研报指出多模态产业正从“模块化”转向“原生多模态”架构，建议沿“基础”和“应用”两大主线布局AI产业 [10]

算力板块市场表现 - 11月18日算力板块再度大涨，云计算ETF汇添富（159273）大涨2%，盘中成交额2000万元，已超昨日全天[1] - 热门成分股中华胜天成涨停，新易盛涨超3%，阿里巴巴-W、紫光股份涨超2%，金山办公、浪潮信息涨近2%，中际旭创、腾讯控股、中科曙光微涨[1] - 云计算ETF汇添富当日收盘价为1.284元，涨幅1.99%，成交额1580万元，换手率1.05%[2] 阿里巴巴AI战略布局 - 11月17日阿里巴巴正式推出"千问"项目APP公测版，基于开源模型Qwen3，定位为"会聊天、能办事"的个人AI助手，正式加入个人AI助手市场竞争[3] - 千问应用已登陆各大应用商店，网页版与PC版同步开放，凭借免费策略及与生活场景生态结合与ChatGPT展开全面竞争[3] - 这是阿里巴巴年初公布3800亿投入AI基础设施后AI战略的又一重要布局，未来几个月将逐步增加智能体AI功能以支持淘宝等平台购物功能[3] 行业趋势与投资逻辑 - 多模态产业奇点在理解端而非生成端，主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构，这是解决AI理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的关键点[4] - 原生多模态趋势抬高了基础模型构建门槛，使OpenAI、Google等全栈巨头能构建垂直整合生态闭环，同时为垂类应用及技术赋能公司打开特定场景商业化价值[4] - 建议沿"基础"和"应用"两大主线布局：基础设施层关注推理算力产业链，应用层关注垂类应用及技术赋能两大机遇[4] 云计算ETF产品特征 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软硬件比例6:4，港股权重超26%[4] - 指数前三大成分股为中际旭创（权重19.12%）、新易盛（权重14.80%）、阿里巴巴-W（权重8.78%）[2] - 该产品定位为横跨沪港深市场，全面布局AI算力驱动下的云计算机遇，覆盖A+H算力龙头[4]

市场表现与资金流向 - 中证人工智能主题指数强势上涨1 19% 人工智能ETF上涨1 28% 成交额达3 80亿元 [1] - 人工智能ETF近3个月规模增长60 86亿元 近2周份额增长3 78亿份 [1] - 人工智能ETF近5个交易日中有3日实现资金净流入 合计流入2 78亿元 [1] 行业重大产品动态 - 阿里巴巴于11月17日推出千问APP公测版 基于自研Qwen3大模型 定位个人AI生产力工具 公测首日下载量突破500万次 [1] - 蚂蚁集团于11月18日推出全模态通用AI助手"灵光" 支持自然语言30秒生成小应用 是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手 [1] 行业技术趋势与竞争格局 - 多模态产业的奇点在理解端而非生成端 主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构 [2] - 技术趋势将抬高基础模型构建门槛 使OpenAI Google等全栈巨头能构建垂直整合的生态闭环 [2] - 技术演进为垂类应用及技术赋能公司打开了特定场景的商业化价值 [2] 相关投资产品 - 人工智能ETF（159819）及其场外联接（A类012733 C类012734）为人工智能核心标的 打包AI各细分环节龙头公司 [3]

行业核心观点 - 多模态产业的奇点在于理解端而非生成端 [1] - 主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构 [1] - 该转变是解决AI理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的关键 [1] 行业格局影响 - 原生多模态架构抬高了构建基础模型的门槛 [1] - 使得OpenAI、Google等全栈巨头能够构建垂直整合的生态闭环 [1] - 为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值 [1] - 多元化应用逐渐突围 [1] 投资布局建议 - 建议沿着"基础"和"应用"两大主线布局 [1] - 基础设施层建议关注推理算力产业链的相关环节 [1] - 应用层建议关注垂类应用及技术赋能两大机遇 [1]

市场指数表现 - 本周三大指数集体下跌，上证指数跌0.03%，深证成指跌0.91%，创业板指跌1.40% [1] 机构观点汇总 申万宏源 - A股中期重回结构牛依赖于科技产业趋势突破，国内AI产业链、具身智能、国防军工是重要方向 [2] - 短期看好医药（CXO和创新药）和贵金属景气行情，关注华为汽车链主题机会 [2] - 并购新规与创投一级市场融资拐点相叠加，中期会贡献更多新经济高景气细分 [2] 财通证券 - 6月市场有望回归传统核心资产，因景气预期修复和小微盘情绪高位 [3] - 美债面临景气端+政策端+资金端冲击，6月存在短期走高可能但后续预计回落 [3] - 微盘拥挤度已至相对高位，小微盘存在止盈动力，或带动行情阶段回调 [3] 东吴证券 - 6月或是新一轮东升西落交易起点，科技成长板块性价比再度凸显 [4] - 关注AI端侧（AI手机、AI眼镜）、AI大模型、人形机器人、可控核聚变等主题 [4] 银河证券 - 预计6月A股将呈现震荡上行格局，建议关注消费+科技+红利三条主线 [5] - 泛科技等成长领域在政策支持和产业发展推动下具有较好前景 [5] - 银行等具有业绩确定性和低估值、高股息特点，具备配置价值 [5] 中泰证券 - 当前维持"高低切换"观点，对科技板块保持相对乐观 [6] - 二季度市场将在各热点中快速轮动，建议逢低布局 [6] 国盛证券 - 看好AI应用、IP变现及并购重组，重点关注多模态产业方向 [7] - IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等有机会 [7] 开源证券 - DeepSeek-R1模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中表现优异 [8] - 新版模型在改写润色、总结摘要等场景中幻觉率降低45~50% [8] - 支持工具调用，在前端代码生成、角色扮演等领域能力有提升 [8] 中原证券 - 5月经济数据超预期为A股提供基本面支撑 [9] - 银行下调存款利率或推动资金向权益市场迁移 [9] - 建议关注计算机、元器件、电子、通信板块及银行、煤炭等防御性板块 [9] 民生证券 - NVIDIA提出机器人三大计算平台协同解决方案，形成完整体系 [10] - 已与众多企业达成合作共建机器人生态系统 [10] 中信建投 - 联邦巡回上诉法院裁决使中美贸易紧张气氛预计重新加剧 [11] - 美国通过关税施压筹码短期内得以维持，中国或采取更强硬反制措施 [11]