算力板块市场表现 - 11月18日算力板块再度大涨，云计算ETF汇添富（159273）大涨2%，盘中成交额2000万元，已超昨日全天[1] - 热门成分股中华胜天成涨停，新易盛涨超3%，阿里巴巴-W、紫光股份涨超2%，金山办公、浪潮信息涨近2%，中际旭创、腾讯控股、中科曙光微涨[1] - 云计算ETF汇添富当日收盘价为1.284元，涨幅1.99%，成交额1580万元，换手率1.05%[2] 阿里巴巴AI战略布局 - 11月17日阿里巴巴正式推出"千问"项目APP公测版，基于开源模型Qwen3，定位为"会聊天、能办事"的个人AI助手，正式加入个人AI助手市场竞争[3] - 千问应用已登陆各大应用商店，网页版与PC版同步开放，凭借免费策略及与生活场景生态结合与ChatGPT展开全面竞争[3] - 这是阿里巴巴年初公布3800亿投入AI基础设施后AI战略的又一重要布局，未来几个月将逐步增加智能体AI功能以支持淘宝等平台购物功能[3] 行业趋势与投资逻辑 - 多模态产业奇点在理解端而非生成端，主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构，这是解决AI理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的关键点[4] - 原生多模态趋势抬高了基础模型构建门槛，使OpenAI、Google等全栈巨头能构建垂直整合生态闭环，同时为垂类应用及技术赋能公司打开特定场景商业化价值[4] - 建议沿"基础"和"应用"两大主线布局：基础设施层关注推理算力产业链，应用层关注垂类应用及技术赋能两大机遇[4] 云计算ETF产品特征 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软硬件比例6:4，港股权重超26%[4] - 指数前三大成分股为中际旭创（权重19.12%）、新易盛（权重14.80%）、阿里巴巴-W（权重8.78%）[2] - 该产品定位为横跨沪港深市场，全面布局AI算力驱动下的云计算机遇，覆盖A+H算力龙头[4]

市场表现 - 沪指于10月28日盘中突破4000点大关，算力板块延续强势 [1] - 云计算ETF汇添富（159273）当日上涨1.02%，收于1.389元，成交额超7000万元，截至10月27日该ETF规模达17亿元 [1] - 截至10月28日13:38，ETF标的指数成分股涨跌互现，金山办公因业绩利好涨超6%，中际旭创、新易盛涨超1%，而阿里巴巴、腾讯控股、中科曙光跌超1% [2] 公司业绩 - 金山办公2025年第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33%，净利润4.31亿元，同比增长35.42% [2] - 公司三大主营业务均实现增长，其中WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%，WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52% [2] 行业动态与机构观点 - 高通于10月27日晚宣布推出两款数据中心AI芯片AI200和AI250，预计分别于2026年和2027年商用，消息推动其股价一度涨超20% [1] - 机构指出光模块需求可见度提升，根据OCP大会数据，2025-2027年光模块（400G/800G/1.6T）需求量分别为5000万只、7500万只、1亿只 [4] - 1.6T光模块需求持续上调，海外大客户上修2026年采购计划至2000万只，主要因AI训练与推理网络带宽需求快速增长 [4] - 国内政策强调加快高水平科技自立自强，抢占科技发展制高点，催生新质生产力 [6] - 机构认为人工智能产业高速发展，云厂商护城河与竞争优势更强，同时算力自主可控势在必行，国产算力芯片产业有望迎来重大机遇 [6] 指数与产品信息 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务等多个领域，软硬件比例约为6:4，港股权重超26% [6] - 指数前三大权重股为中际旭创（18.47%）、新易盛（17.59%）和阿里巴巴-W（9.03%） [3]

受消息面和政策面利好，CPO表现强势，中际旭创、新易盛两大龙头盘中均创历史新高！云计算ETF汇添富（159273）大涨近3%，盘中成交额超4200 万元！截至10月24日，云计算ETF汇添富（159273）最新规模超16.7亿元，同类持续领先！ 政策面上，十五五规划提出了"科技自立自强水平大幅提高"的目标。受消息利好，上周科技板块大幅反弹。 截至13:10，云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股多数飘红：新易盛涨超7%，阿里巴巴-W涨超3%，中际旭创、腾讯控股涨超2%，中科曙光微 涨。 | 序号 | 什C65 | | 估自科重 | 涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300308 | 中标准创 | 18.43% | 2.40% | 170.947 | | 2 | 300502 | 新易感 | 16.70% | 7.65% | 185.22亿 | | 3 | 9988 | 阿里巴巴-W | 9.01% | 3.03% | 101.33亿 | | র্ব | 0700 | 唐讯控股 | 7.73% | 2.12% | 54.07 7. ...

算力板块市场表现 - 受政策面利好影响，算力板块表现强劲，云计算ETF汇添富（159273）大涨近4%，盘中成交额突破4200万元，远超昨日全天水平 [1] - 截至10月23日，云计算ETF汇添富（159273）最新规模超16亿元，在同类产品中持续领先 [1] - 标的指数权重股多数上涨，中际旭创涨超10%，新易盛涨7%，中科曙光涨超4%，浪潮信息涨超2%，阿里巴巴涨超1% [4] 政策与宏观环境 - 中美双方商定，中方代表将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3] - 高层在"十五五"时期经济社会发展主要目标中强调科技自立自强水平需大幅提高，创新的内涵进一步明确为科技自立自强，聚焦关键核心技术攻关 [3][6] 机构观点与行业分析 - 华鑫证券指出，"十五五"规划相较于"十四五"的"创新能力显著提升"，新增"新一轮科技革命"的表述，利好国产替代和自主可控 [6] - 中国银河证券认为AI驱动半导体成长新动力，半导体领域需求周期向上，AI成为核心增长动力，DDR4短期紧缺（Q2价格季增18-23%），AI驱动HBM、DDR5需求增长 [6] - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值相对适中，下半年继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等 [7] - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品有望带动市场，新型可穿戴设备也有望推动市场复苏 [7] 国内外AI算力发展动态 - 海外科技企业持续加大AI创新，Oracle的RPO超过5000亿美元，OpenAI与博通计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10GW的AI加速器 [8] - 英伟达正式发布基于GB10 Grace Blackwell超级芯片的DGX Spark桌面AI超算 [8] - 国产AI算力进入放量阶段，海光信息前三季度实现收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [9] - 寒武纪前三季度实现收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，两家公司存货储备充足，预计全年业绩维持高增趋势 [9] 云计算ETF产品特征 - 云计算ETF汇添富（159273）一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算机遇，涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件等领域 [9] - 该ETF软硬件比例6:4，指数港股权重超26%，旨在捕捉港股科技龙头的AI发展红利及算力浪潮下的光模块爆发契机 [9]

云计算ETF市场表现 - 云计算ETF汇添富（159273）在10月21日大幅上涨4.10%，收盘价为1.295元，成交额快速逼近6000万元，远超前一交易日 [1] - 截至10月20日，该ETF最新规模接近16亿元，在同类产品中持续保持领先地位 [1] - ETF标的指数成份股普遍上涨，其中中际旭创涨幅近10%，新易盛涨幅超8%，阿里巴巴、腾讯控股、浪潮信息等涨幅均超过2% [2] 海外AI算力发展动态 - 海外科技企业持续加大AI创新投入，Oracle在资本市场日更新了AI基础设施项目的财务指引，其剩余履约价值（RPO）超过5000亿美元，增强了市场信心 [4] - OpenAI与博通计划于2026年合作推出定制数据中心芯片，部署规模达10GW的AI加速器 [4] - 英伟达正式发布了基于GB10 Grace Blackwell超级芯片的DGX Spark桌面AI超算系统 [4] 国产AI算力公司业绩 - 国产AI算力龙头企业海光信息2025年前三季度实现收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [5] - 寒武纪2025年前三季度实现收入46.07亿元，同比大幅增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [5] - 基于两家公司三季报表现和充足的存货储备，判断国产AI算力行业正式进入放量阶段，预计全年业绩将维持高速增长趋势 [5] 光模块行业分析 - 在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历高速增长与技术迭代，价格变动反映了技术迭代速度、成本控制能力与产品结构优化的共同驱动 [6] - 光模块行业的技术迭代周期显著缩短，800G光模块已实现大批量出货，1.6T光模块开始逐步放量，预计2026年将开始规模商用 [6] - 领先的光模块企业通过规模效应、工艺改进和供应链优化，使成本下降速度赶上甚至超过产品价格下降速度，从而维持或提升盈利水平 [7] 光模块行业竞争焦点 - 行业竞争焦点已从单一产品价格转向持续创新和整体解决方案，核心增长逻辑是通过技术迭代推出更高速率、更低功耗的新产品 [8] - 龙头厂商通过在硅光集成、CPO（光电共封装）、LPO（线性直驱）等前沿技术的提前布局，构筑差异化竞争壁垒 [8] - 头部光模块厂商与海外云厂商及AI芯片龙头建立了长期战略合作关系，并实现了产能的全球化布局 [9]

市场表现 - 云计算ETF汇添富（159273）当日大涨超4%，成交额超3100万元，截至10月17日规模超15.6亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，中际旭创涨超11%，新易盛涨超8%，阿里巴巴涨超4%，腾讯控股涨超3%，中科曙光涨超2% [4] - 新易盛成交额105.07亿，估算权重15.69%；中际旭创成交额164.67亿，估算权重15.44% [5] 行业需求与预测 - 根据美国OCP大会预测，2025至2027年光模块（400G/800G/1.6T）需求量分别为5000万只、7500万只、1亿只 [6] - AI算力需求持续爆发驱动光模块市场高速增长与技术迭代 [6] - 字节跳动豆包大模型日均tokens使用量从2024年5月的1200亿增长至2025年9月的超30万亿 [10] 技术发展与商业模式 - 光模块价格遵循“新品高毛利→规模化后平滑下降→技术迭代”的健康规律，技术迭代周期从3-4年缩短至1-2年 [7] - 800G光模块已大批量出货，1.6T光模块开始逐步放量，预计2026年规模商用 [7] - 领先企业通过规模效应和成本优化，使成本下降速度赶上或超过价格下降速度，维持甚至提升盈利水平 [7] - 行业竞争焦点在于持续创新和整体解决方案，包括硅光集成、CPO、LPO等前沿技术布局 [8][9] 产业链与宏观环境 - 头部光模块厂商与海外云厂商及AI芯片龙头建立长期深度战略合作，实现产能全球化布局 [9] - 美高层释放缓和信号，并低调放松多项关税政策，可能降低对国内不生产商品的关税 [3] - 台积电3Q25毛利率达59.5%，超预期，4Q25营收指引为322-334亿美元，全年CAPEX为400-420亿美元 [10] - OpenAI与博通合作部署AI加速器，与软银Arm共研定制CPU，并制定五年1万亿美元支出计划 [9]

市场表现 - A股CPO概念股集体回调，云计算ETF汇添富（159273）大幅回调超5% [1] - 云计算ETF汇添富盘中成交额近4000万元，已超昨日全天 [1] - 该ETF今日盘中再获500万元净流入，近5日净流入超2700万元 [1] - 截至10月13日，该ETF最新规模超16.9亿元 [1] - 标的指数多数成分股下跌，光模块领跌，新易盛跌超8%，中际旭创跌近8% [3] - 其他热门成分股中，中科曙光跌超8%，浪潮信息跌超5%，阿里巴巴跌超4%，金山办公跌超4%，腾讯控股跌超2% [3] - 具体个股表现：阿里巴巴-W跌4.67%成交额225.95亿，新易盛跌8.78%成交额176.95亿，中际旭创跌7.80%成交额153.32亿，腾讯控股跌2.58%成交额91.547亿，中科曙光跌7.91%成交额72.78亿，金山办公跌4.26%成交额53.55亿，浪潮信息跌5.28%成交额51.43亿 [4] 市场波动因素 - 市场观点认为海外算力链波动加大受四因素影响：三季度获利筹码压力较大有止盈消化需求；高斜率上涨中产业趋势加速预期强化，10月进入内外景气验证期，投资者对海外巨头AI云业务盈利能力有分歧，A股通信设备2025/26年EPS未进一步上修；国内巨头出现产业资本减持；市场担心海外AI产业链情绪受关税政策冲击 [5] - 消息面上，中美贸易摩擦再起波澜，商务部就美对华加征关税等限制措施答记者问，表示双方在经贸磋商机制下保持沟通，昨日进行了工作层会谈 [4] 机构观点 - 长江证券认为光模块龙头纵向比较实际业绩PE显著低于一致预期PE，且较历史高点尚有距离，估值仍具上行空间 [5] - 长江证券指出本轮光模块行情兼具消费电子板块"戴维斯双击"的快速放大效应与新能源龙头"盈利超预期、估值错配"的属性，兼具爆发力与持续性 [5] - 展望未来，随着ASIC占比提升带动光模块用量上行、推理算力需求膨胀、高速光模块持续迭代升级、硅光方案渗透率加快提升，光模块龙头亟待重估 [5] - 中信证券认为国内外AI产业进展超预期，如Sora2、Claude Sonnet 4.5等海外大模型均实现超预期表现，AI产业商业化与货币化有望加速 [5] - 中信证券指出OpenAI等AI科技巨头正加速算力部署，算力布局在AI产业中占据核心地位，同时国内AI产业在模型能力与算力集群部署上均有亮眼表现 [5] - 中信证券看好国内外光模块/光纤光缆/液冷等算力相关环节的龙头公司未来发展 [5] 产品特征 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域 [5] - 该指数软硬件比例6:4，港股权重超26% [5]

行业事件驱动 - 英伟达与OpenAI达成战略合作意向 将建设至少10吉瓦AI数据中心并配备数百万块英伟达GPU 英伟达计划投资至多1000亿美元支持新系统落地[3] - 合作消息直接催化光模块板块大涨 中际旭创涨超4% 新易盛涨超3%[3] - 算力板块受海外消息影响整体走强 云计算ETF汇添富(159273)盘中最高涨超2% 当日成交额近2000万元 近20日净流入超7亿元[1][3] 个股表现 - 中际旭创涨幅4.64% 成交额97.46亿元 在云计算ETF中权重占比15.82%[4] - 新易盛涨幅3.54% 成交额91.48亿元 权重占比15.57%[4] - 阿里巴巴-W涨2.20% 成交额49.44亿元 权重占比8.67%[4] - 腾讯控股微跌0.31% 浪潮信息涨0.77% 中科曙光跌0.59%[4] 光模块行业前景 - 英伟达GPU和自研ASIC快速迭代 每代芯片Scaleout带宽保持翻倍提升 带动光模块使用量飙升[5] - AI多模态大模型参数量提升推动带宽容量扩张 芯片互连领域呈现"光进铜退"趋势[5] - 市场采用GPU:光模块=1:2.5换算比例 若Scale Up应用CPO技术 比例将变为GPU:光引擎=1:11.5[5] - 光模块应用范围从GPU扩展至CPU、FPGA、ASIC及HBM等领域 行业未来将演进为光引擎行业 市场规模预计大幅增长[5] 算力需求与资本开支 - 推理算力需求成为驱动全球云厂商资本开支的关键因素[6] - 2025年海外四大云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元 2026年投资规模将进一步扩大[6] - 美国科技巨头公布大规模投资计划 Meta计划到2028年投资6000亿美元 苹果投资6000亿美元 谷歌投资2500亿美元 微软每年投资750-800亿美元[6] - 算力服务板块(云服务、算力租赁、IDC提供商)将成为AI基础设施需求的二阶受益者[6][7] - 万卡集群成为大模型竞赛入场券 运营商和互联网大厂持续加大投入 为算力服务公司打开新成长空间[7] 产品布局 - 云计算ETF汇添富(159273)覆盖A+H算力龙头 标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务等六大领域[7] - 指数软硬件比例6:4 港股权重超26% 全面布局AI算力驱动下的云计算机遇[7]

云计算ETF市场表现 - 云计算ETF汇添富（159273）盘中一度上涨超过2%，随后震荡回调超过1%，成交额超过5100万元 [1] - 该ETF盘中再获资金净申购超过500万元，近20日资金净流入超过8.5亿元 [1] - 标的指数成分股涨跌互现，紫光股份上涨超过5%，中际旭创上涨0.64%，中科曙光上涨0.56%，金山办公上涨0.33%，浪潮信息微涨0.02% [3] - 下跌成分股中，腾讯控股下跌超过3%，阿里巴巴下跌超过2%，新易盛微跌0.03% [3] 宏观与行业动态 - 美联储降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息 [3] - 国内多家大厂更新自研芯片动态，有望比肩海外大厂 [3] - 甲骨文披露4550亿美元云计算订单超预期，与OpenAI等AI公司签订大规模云合同 [5] - 甲骨文本财年资本支出指引上调至约350亿美元 [5] - 微软与Nebius宣布达成174亿美元协议，后者将为微软AI业务提供五年算力 [5] 中国云计算市场增长 - 2024年中国云计算市场规模达8288亿元，较2023年增长34.4% [5] - 其中公有云市场规模6216亿元，同比增长36.6%，私有云市场规模2072亿元，同比增长29.3% [5] - 预计在"十五五"期间中国云计算市场仍保持20%以上的增长，到2030年市场规模有望突破3万亿元 [5] 算力基础设施与租赁市场 - 算力作为AI产业的底层基础设施，在高端GPU供需缺口持续扩大和芯片出口限制下，算力租赁提供高性价比解决方案 [7] - 2022年中国算力核心产业规模达到1.8万亿元，算力总规模位居世界第二 [7] - 截至2022年底，中国在用标准机架超过650万架，算力总规模达302 EFLOPS，存力总规模超过1000 EB [7] - 预计2022-2027年中国智能算力规模将以33.9%的复合增长率增长至117.3 EFLOPS [7] 指数成分与结构 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域 [7] - 指数软硬件比例约为6:4，港股权重超过26% [7] - 前十大成分股中，新易盛估算权重15.84%，中际旭创估算权重15.42%，阿里巴巴估算权重8.83%，腾讯控股估算权重8.19% [4]

算力板块市场表现 - 云计算ETF汇添富（159273）盘中一度上涨近2% 收盘微涨0.23%至1.294元 成交额达4346.68万元[1] - 近10日资金净流入近3亿元 当日振幅达2.17% 换手率显著[1] - 标的指数成分股分化明显：华胜天成涨停 中科曙光涨8.26% 浪潮信息涨2.85% 拓维信息涨2.63% 紫光股份涨1.11% 而新易盛跌4.09% 中际旭创跌2% 科华数据跌1.54%[1][2] 技术突破与产业协同 - 海光信息于9月13日开放CPU互联总线 包括直连IP、通信协议及定制化指令集[2] - 该举措有望解决国产算力芯片技术路线不统一问题 增强CPU与加速卡间算力调度能力 释放芯片性能[2] - 通过规范产业链接口标准 加速国产算力集群建设进程[2] 机构观点与行业趋势 - 国泰海通证券认为开放架构设计打破技术与生态墙 曙光AI超集群系统有望充分发挥集群性能优势[3] - 申万宏源证券强调互联网云计算重估机遇 重点关注AI云加速与自研芯片领域[3] - 国内云厂商Q2收入加速增长 AI算力与token收入增长强劲 并带动传统云产品收入提升[3] - 2025Q1国产模型技术进步与2025Q3互联网自研芯片成为核心催化因素[4] 产品定位与配置价值 - 云计算ETF汇添富（159273）覆盖A+H算力龙头 港股权重超26%[5] - 标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务等六大领域 软硬件配置比例为6:4[5] - 产品设计同时捕捉港股科技龙头AI红利与算力产业链机会[5]