核心观点 - 虎门镇在“十四五”收官之年（2025年）实现了地区生产总值788.11亿元，同比增长3.1%，并设定了“十五五”期间GDP突破1000亿元的“千亿镇”目标，2026年全镇经济增长预期目标为5% [4][5][6] - 为实现目标，公司将通过“全镇招商一盘棋”、推动产业升级、深化区镇协同、推进重大项目及优化营商环境等多维度策略，全力推动经济提质增效 [5][6][7][11][12] 经济发展与目标 - 2025年地区生产总值（GDP）实现788.11亿元，同比增长3.1% [5][14] - 2025年固定资产投资总额达101.36亿元，继续保持高位运行 [4][5][14] - 2025年外贸进出口总额达906.94亿元，同比增长30.4%，增速领先全市 [4][5][14] - 2025年社会消费品零售总额359.53亿元，同比增长2.3% [5][14] - 2025年规上工业增加值204.33亿元 [5][14] - 2026年全镇经济增长预期目标设定为5% [4] - “十五五”期间核心目标是奋力实现GDP突破1000亿元大关，迈向“千亿镇” [5][6] 产业发展策略 - 实施服装振兴五大工程，打响知名服装品牌，引导服装企业健康发展 [6] - 做强线缆产业国家级中小企业特色产业集群，推动白沙智能线缆产业社区首开区动工，加快培育龙头企业 [6] - 加快推动电子信息产业强链补链延链，持续释放重点企业产能 [6] - 研究推出电商产业扶强政策，做强全镇电商产业 [6][11] - 培育发展低空经济、具身智能等新兴产业和未来产业，促进现代服务业发展壮大 [6][11] - 在“持续扩投资、促消费”方面，力争工业投资、技改投资保持双位数增长 [6] - 扎实推进大规模设备更新和消费品以旧换新，促进现有商圈提档升级 [6] 招商引资与营商环境 - 坚持全镇招商引资“一盘棋”，彻底转变“招租”思维，推动招大商、招好商 [7][11] - 强化镇属企业基金“以投促引”功能，用好现代化产业园连片空间，引进优质项目 [7] - 建立增资扩产“数字拿地”工作机制，整治违规转租、打击“二手房东”乱象，规范社区集体厂房招商 [7] - 全方位服务本土企业增资扩产，积极培育更多上市后备企业及上市企业 [7] - 引导企业加大研发投入，搭建政银企交流平台以破解融资难、融资贵问题 [7] - 主动对接国内外优质展会资源，支持企业通过参展拓市场、稳订单 [7] - 推动各项惠企政策直达快享，持续优化营商环境 [7] 重大项目推进 - 目前共有44个市重大项目正在推进 [12] - 2026年，深达威科技智能制造总部等12个项目将在年内投产投用 [12] - 2026年，将推动普渡智能机器人等10个项目开工建设 [12] - “十五五”期间将围绕“2333”现代化产业体系，谋划、储备、开工、投产一批重大项目 [12] - 将推动智能线缆产业社区等一批项目动工，推动大湾区国际时尚谷、丰地服装快返智造中心等项目完工投产投用 [13] 区域协同与融合发展 - 虎门镇178.5平方公里土地中，有62.8平方公里纳入东莞滨海湾新区统筹范围，在新区发展中承担“主阵地”与“主战场”角色 [8] - 将主动融入滨海湾新区发展，参与“黄金内湾”及大湾区建设，推进基础设施“硬联通”及规则机制“软联通” [9] - 共建区镇互联互通设施体系，攻坚推动市轨道交通2号线三期项目土地整备，推动长堤路贯通工程等线性工程建设 [10] - 深化区镇产业联动对接，主动对接新区头部企业及重点项目，承接生产制造、中试转化等环节，谋划共同搭建招商平台 [10] - 促进区镇公共服务一体发展，探索建立联合工作站，争取政务服务“一网通办”或资源互享 [10] 固定资产投资与结构 - 2025年固定资产投资总量达101.36亿元 [5][14] - 其中，技改投资实现45.9%的高速增长 [14] - 制造业投资实现33.5%的高速增长 [14]

横琴口岸2025年运营数据概览 - 2025年全年查验出入境旅客超3034万人次，同比增长33% [1] - 2025年全年查验出入境车辆约350万辆次，同比增长46% [1] - 全年累计5次刷新单日客流纪录，最高峰值达12.8万人次，另有42个单日客流超10万人次 [1] 旅客结构分析 - 内地旅客为跨境出行主力，全年通行量超2055万人次，受益于“一签多行”“一周一行”等便利政策 [1] - 港澳居民往返横琴需求旺盛，全年通行量超900万人次，同比增长超49% [1] - 外国旅客数量实现跨越式增长，通行量超46万人次，同比增幅达86% [1] 车流通行情况 - 在新车道和随车人员验放厅启用后，车流量持续攀升，日均车流超1万辆次已成常态 [2] - 全年单日车流15次突破历史新高，最高达1.29万辆次 [2] - 澳门单牌车通行量全年超230万辆次，占车流总量的66%，是跨境车流的核心组成部分 [2]

香港IPO市场表现 - 上半年集资总额达1,071亿港元 同比上升7倍 跃居全球首位 为近10年来同期第2高 并超越2024年全年集资额 [2] - 共有44家企业在香港上市 其中6家来自大湾区 [3] - 超过20%的A1申请来自大湾区 涵盖信息科技、工业、医疗保健、零售和消费等行业 [3] - 目前已申请在香港上市的企业超过200家 [4] 大湾区企业贡献 - 大湾区企业是香港IPO市场重要推动力 凭借强大经济活力和多元化产业结构巩固香港金融枢纽地位 [2] - 大湾区申请者包含潜在18C和18A申请者 行业多样性显示其在资本市场扮演多元角色 [3] - A股上市公司出现赴港上市热潮 大型企业计划分拆中国业务来港上市 [3] 政策与市场机制 - 港交所推出"科企专线" 为特专科技和生物科技公司提供上市前指引 提升市场创新能力 [4] - 香港市场流动性提升 国际投资者对中国核心资产需求激增 [3] - 资金持续流入香港市场 为企业上市及集资提供有利条件 [5] 行业前景与预期 - 预计全年募资潮将创近4年新高 市场焦点集中在信息科技及电信服务、医疗和医药、零售消费品及服务行业 [6] - 大湾区将继续成为香港资本市场重要力量 特别在高科技、人工智能、生物科技和医疗保健行业 [7] - 政策支持和市场机遇将推动香港资本市场在全球舞台展现独特风采 [7]

香港2025年第二季度GDP增长 - 香港2025年第二季度GDP同比增长3.1% 实现连续第10个季度正增长 [1][4] - 私人消费开支同比上升1.9% 本地固定资本形成总额同比上升2.9% [1] - 经济增长受出口表现强劲及本地需求改善支持 经济展现韧性 [4] 外部需求与出口表现 - 整体货物出口增长加快 受外部需求强韧及美国关税措施缓和带动"抢出口"效应影响 [4] - 服务输出显著扩张 受惠于访港旅游业强劲增长、跨境运输量扩张及金融商业服务活动活跃 [4] 本地消费与投资开支 - 本地消费市场回稳支持私人消费开支温和增长 整体投资开支随经济扩张进一步上升 [4] - 零售消费有所改善 铜锣湾商业区等人流密集区域消费活动活跃 [9] 旅游业表现 - 上半年访港旅客突破1300万人次 内地游客占比约八成 [14] - 旅游生态从"购物天堂"向"体验之都"转型 西九文化区及M+博物馆等文化场所预约爆满 [14] 政府政策与营商环境 - 特区政府推出多项措施提振消费气氛、吸引投资、开拓多元化市场 [4] - 2023年至2025年上半年期间投资推广署协助约1300家企业在港开设或扩展业务 带来直接投资额超1600亿港元并创造超19000个职位 [10] 粤港澳大湾区机遇 - 特区政府联同商界积极参与粤港澳大湾区建设 报告提及大湾区约60次 [10] - CEPA框架下"港资港法"和"港资港仲裁"措施便利香港投资者 大湾区内地城市以先行先试方式对香港开放市场 [11] - 河套科技合作区跨境数据流动试点及"港车北上"等政策深化湾区融合 [14] 产业转型与国际化优势 - 香港向高增值方向经济多元化发展 发挥国际化优势汇聚全球人才 [7] - 与内地企业"拼船出海"开拓中东、东盟及"一带一路"国家市场 [7] - 香港巩固"超级联系人"角色 核心优势依然稳固 [7]

公司概况 - 广州市属综合能源平台，实控人为广州市人民政府，已形成电力、能源物流、燃气、新能源、储能、能源金融等业务协同发展的能源产业体系 [2] - 截至2024年底，公司电力总装机10.26GW，其中煤电3.14GW、气电2.34GW、风电2.44GW、光伏2.35GW [2] - 公司业绩稳健，2017年以来除2021年外均实现稳定增长，2024年归母净利润17.32亿元，同比增长5.73% [2] - 连续26年稳定分红，多年分红比例稳定在50%左右，2024年分红比例54.67%，对应年末股息率4.21% [2] 火电业务 - 火电机组集中在粤港澳大湾区电力负荷中心，2024年以来利用小时数有所下滑 [3] - 2025年广东省年度长协电价同比下滑0.074元/千瓦时，预计影响火电电价 [3] - 成本端煤价持续回落，2025年二季度秦皇岛港口5500大卡动力煤现货均价634元/吨，同比下降214元/吨，燃料成本改善有望增益火电业绩 [3] 新能源业务 - 规划到2025年底新能源装机规模达8GW，项目主要分布于华南、华中、华北、西南等电价较高、消纳情况较好的地区 [3] - 2024年风电、光伏上网电价分别为0.458、0.508元/千瓦时，分别同比下滑0.065、0.016元/千瓦时 [3] 燃气业务 - 下属广州燃气集团是广州市城市燃气高压管网建设和天然气购销唯一主体，广州LNG应急调峰气源站于2023年投产 [4] - 参股珠海金湾LNG接收站和广东大鹏LNG接收站 [4] - 2024年管道燃气销售量21.66亿立方米，同比增长26.18%，分销与直供销气量同比增长49.84% [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.49、21.20、23.73亿元，同比增速分别为6.74%、14.70%、11.91% [4] - 当前股价对应的2025-2027年PE分别为12、10、9倍 [4] - 多家机构预测2025年净利润在18.62亿至27.08亿元之间，目标价区间7.48-9.12元 [7]

报告核心观点 报告对2025年6月18日港股市场表现进行复盘，指出恒指收跌、大型科技股受压，同时介绍宏观与行业动态、上市公司要闻等情况，为投资者提供市场信息与投资参考 [2][3] 海外与内地股市表现 - 海外市场重要指数表现不一，道琼斯工业指数、标普500指数、德国DAX指数收跌，纳斯达克综合指数、英国富时100指数、日经225指数、台湾加权指数收涨 [2] - 内地股市上证指数、深证成指收涨，香港股市恒生指数、国企指数、红筹指数、恒生科技指数收跌，AH股溢价指数收涨，恒生期货6月和7月合约均收跌 [2] 每日投资策略 - 恒指昨日低开，开市跌穿10天线及两万四关，沽压增大后20天线失守，人行推出金融政策使A股靠稳，大市跌幅收窄，午后跌势曾扩大，临近尾市跌幅收窄，最终收报23710，跌269点或1.12% [2] - 大型科技股受压，腾讯、阿里巴巴、美团、快手等均下跌，携程、港交所、友邦跌幅居前，中国宏桥、周大福为升幅居前蓝筹 [3] 宏观&行业动态 - 机管局行政总裁表示香港国际机场与珠海机场合作能优势互补，未来会强化多式联运服务，机管局自2006年参与营运珠海机场，其客运量大幅增加 [7] - 财政司司长陈茂波称沪港签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，将发挥更大联动和协同效益 [8] - 中央金融委印发意见支持上海建设国际金融中心，提出深化金融市场建设等目标 [9] - 国家统计局公布5月全国城镇不同年龄段失业率下降，全国城镇调查失业率和31个大城市城镇调查失业率均下降 [10] 上市公司要闻 - 香港兴业国际截至今年3月底止年度股东应占亏损扩至7.86亿，收入按年下跌55.51%，基础溢利按年减少59.44% [11] - 香港快运行政总裁表示不会缩减前往日本航线，对日本市场有信心，公司新增航点、提升竞争力，今年首5个月乘客量增加35%，目标全年增加三至四成 [12] - 石四药集团咖啡因取得欧盟CEP认证，有利于国际化经营和提升市场份额 [13] - 渣打集团主席访港，突显香港对集团的策略性重要地位，将巩固合作关系、把握市场机遇 [14]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌 沪指跌0.47% 深成指跌0.85% 创业板指跌0.96% 北证50指数跌0.50% [1] - 全市场成交额11642亿元 较上日缩量492亿元 [1] - 超4100只个股下跌 市场呈现普跌格局 [1] 板块表现 领涨板块 - 创新药、养殖业、军工装备板块涨幅居前 [1] - 大湾区ETF(512970)领涨2.26% 养殖ETF(516760)和农业ETF易方达(562900)均涨1.91% [1][2] - 生猪行业消息刺激猪肉股走强 市场传闻行业将控制母猪数量和育肥猪体重 [2] 领跌板块 - 可控核聚变、人形机器人板块跌幅居前 [1] - 信创ETF(159537)领跌5.19% 恒生互联网ETF(159688)跌2.77% 中概互联网ETF(159607)跌2.75% [3][4] ETF表现 涨幅居前ETF - 大湾区ETF成交额32.62万元 现价1.221元 [2] - 养殖ETF成交额549.1万元 现价0.639元 [2] - 农业ETF易方达成交额1072.9万元 现价0.747元 [2] 跌幅居前ETF - 信创ETF成交额2.72亿元 现价1.133元 [4] - 恒生互联网ETF成交额1.62亿元 现价0.949元 [4] - 中概互联网ETF成交额1.80亿元 现价1.026元 [4] 行业动态 - 生猪价格5月中旬以来跌至年内低位 肥标价差倒挂导致出栏积极性提升 [2] - A/H股创新药板块反复活跃 市场关注新主线形成 [4]