报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面变化不明显，短期宏观逻辑主导盘面，产业链各环节稍有回暖但整体过剩格局依然显著，伴随高位品种陷入调整镍价跟随整理，应偏弱对待 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 沪镍主力 2509 收跌 0.85%报 121800，指数总持仓减少 3705 至 174585 手 [7] - 镍过剩格局未扭转，宏观情绪降温后价格陷入整理 [7] - 上游矿端，菲律宾和印尼供应有宽松预期，矿价后续下跌概率高 [7] - 铁厂和不锈钢端支撑有限，镍铁厂成本高，部分产线转产高冰镍带动镍铁价格低位回升，但对高价镍矿接受度低；不锈钢市场偏弱，下游对高镍生铁价格接受度不佳 [7] - 电池级硫酸镍价格继续回升，29 日报 27370 元/吨，短期在前驱体刚性补库需求以及镍盐厂自身库存偏低支撑下止跌回升 [7] 行业要闻 - 印尼国家投资管理机构 Danantara 探索镍下游产业投资机会，考虑收购中苏拉威西省的 PT Gunbuster Nickel Industry（GNI）冶炼厂，预计准备超 200 亿美元投资方案，通过银团贷款提供约 6000 万美元中期融资 [8][10] - 保加利亚启用欧盟最大规模在运营电池储能系统，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时 [10] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，效率达 23.66% [10] - 可再生能源储能公司 Apatura 获苏格兰 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦 [10]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 18 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当前镍产业链各环节整体表现持续趋弱，宏观情绪暂主导盘面，镍价围绕 12 万关口上下波动，仍需等待更低位的做多机会 [9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 17 日沪镍承压 12 万整数关偏弱运行，主力 2508 收盘下跌 0.6%报 119880，指数总持仓增加 4627 至 155945 手 [9] - 淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购为主，现货供应充足，金川镍平均升水 2050 元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间 -100 - 300 元/吨 [9] - 印尼 RKAB 补充配额后续陆续批复，下游对高价镍矿接受程度有限，矿价有进一步下行风险，矿端支撑趋弱 [9] - 镍铁整体议价区间下移，镍铁厂亏损加剧，部分减产，关税影响市场担忧拖累不锈钢终端外需，消费淡季库存高企，夏季高温削弱下游需求 [9] - 17 日硫酸镍价格持平报 27220，重心较上周明显下移，能源电池需求淡季支撑有限，但后续镍盐厂库存偏低，前驱体刚性补库需求或支撑价格低位上移 [9] 行业要闻 - 2025 年印尼镍矿实际产量仅 1.2 亿吨，1 - 6 月 RKAB 批准配额量达 3.641 亿吨，产量不足因主要矿区受雨季影响，上半年印尼从菲律宾进口 460 万吨镍矿 [10] - 自 2025 年 1 月以来，印尼镍产业受 DMO 政策、生物柴油掺混比例提高、新增出口费用及 GMT 等税费影响，成本压力持续攀升 [11] - APNI 正制定符合 IRMA 标准的 ESG 规范，对 57 项本土法规进行差距分析，以提升印尼镍产业国际声誉 [11] - 保加利亚启用欧盟最大规模在运营电池储能系统，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成 [11] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，效率达 23.66% [11] - 可再生能源储能公司 Apatura 获得苏格兰 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦 [11]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 10 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 镍价走势：特朗普表示关税 8 月 1 日开始实施，宏观不确定性提高，市场风险偏好下降，镍价在基本面过剩压力下持续回落，9 日沪镍主力跌破 12 万关口，收盘跌幅达 1.2%，指数总持仓增加 10628 至 158316 手 [8] - 现货成交：需求淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购，现货供应充足，金川镍平均升水 2100 元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间 -100 - 300 元/吨 [8] - 矿端情况：矿端干扰下降支撑转弱，印尼内贸红土镍矿升水走跌，后续矿价有下跌风险，供应端担忧情绪降温 [8] - 镍铁情况：高镍铁价格继续下跌，9 日均价 905 元/镍点，镍铁厂亏损加剧部分减产，关税虽未直接影响镍进出口，但市场担忧拖累不锈钢终端外需，钢厂低迷，镍铁下方支撑弱，短期承压运行 [8] - 硫酸镍情况：硫酸镍小幅回升至 27420，部分企业亏损减产挺价，但新能源电池需求处于淡季支撑有限，硫酸镍持弱为主 [8] - 操作建议：当前镍产业链各环节表现均走弱，前期多单离场等待，延续滚动操作思路 [8] 行业要闻 - 保加利亚：启用欧盟目前最大规模在运营电池储能系统，位于中北部城市洛维奇的巴尔干工业园区，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成，项目由 Advance Green Energy AD 开发，仅用六个月建成，打破国内纪录 [9][11] - 土耳其：Odtu - Gunam 研究所与 Necmettin Erbakan 大学合作开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，远低于传统银接触电池，效率与传统电池相近，有望降低生产成本，提高可持续性与可扩展性 [11] - 英国：可再生能源储能公司 Apatura 获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，占地约 8 英亩，是过去 17 个月内获批的第十个储能项目，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦，预计创造就业机会，助力苏格兰实现相关目标 [11]

报告基本信息 - 报告名称为《镍日报》[1] - 报告日期为2025年6月6日[2] - 有色金属研究团队研究员有余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 5日沪镍窄幅波动尾盘走弱，主力2507收盘报121570，较上日下跌0.43%，指数总持仓增加2523至165179手 [8] - 现货市场成交清淡，金川升水2450元/吨，俄镍升水报350 [8] - 镍矿供应紧张未缓解，RKAB后续补充配额预计下半年6、7月审批，前期大量获批传闻不实 [8] - NPI成本高，印尼及国内普遍亏损，产能出清压力高，价格或坚挺 [8] - 硫酸镍缓慢走跌，5日均价报27815，三元电池弱拖累镍需求 [8] - 不锈钢厂亏损，排产下滑、库存高企，对镍需求仅维持刚需 [8] - 镍产业供需过剩延续，但印尼矿端支撑为镍价形成底部支撑，建议低位买入 [8] 行业要闻 - SMM预计6月上半期印尼内贸矿HPM持稳微跌，环比上期下跌0.06%，HMA为15405美元/吨，下跌10美元/吨 [11] - 不同品位镍矿HPM价格较5月下半期均有下跌，后续升水较难上涨，或持稳于5月 [11][12] - 保加利亚启用欧盟最大规模运营电池储能系统，容量124兆瓦/496.2兆瓦时，迈出部署目标第一步 [12] - 土耳其团队开发出低银镍接触TOPCon太阳能电池，银用量低于0.5毫克/瓦，效率与传统相近 [12] - 可再生能源储能公司Apatura获苏格兰100兆瓦电池储能系统项目规划许可，获批总容量超1.6吉瓦 [12][13]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 28 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 27 日镍价延续窄幅整理，主力 2506 最低至 12.2 万，刷新半个月低点，尾盘报收于 122170，下跌 0.55%，指数总持仓增加 7419 至 176178 手 [9] - 现货升贴水总体保持稳定，日内金川升水 2200 元/吨，俄镍升水报 250 [9] - 印尼镍矿本周升水仍持稳在 26 - 28 美元/湿吨，新一轮印尼内贸镍矿 HPM 下滑幅度微弱，预计印尼矿价仍易涨难跌 [9] - 27 日 LME 库存数据显示伦镍库存增加 1362 吨，主要增量来自于釜山仓库达 1482 吨，库存增加对价格形成向下压力 [9] - 电池级硫酸镍均价持平报 28015，下周为传统采购节点，且 6 月市场需求环比预期回暖以及镍盐成本支撑，预计镍盐价格有望上行 [9] - 近期镍产业链相关产品价格小幅走弱但空间有限，镍价延续回调整理，RKAB 后续补充配额预计将于 6 月份开始进行审批流程，隐忧仍存，等待低多机会 [9] 行业要闻 - SMM 预计 6 月上半期印尼内贸矿 HPM 持稳微跌，环比上期下跌 0.06%，6 月上半期 HMA 为 15405 美元/吨，下跌 10 美元/吨 [10] - 6 月上半期不同品位镍矿 HPM 价格较 5 月下半期均有小幅度下跌，后续 SMM 预计 6 月升水较难上涨，或将持稳于 5 月升水 [10][11] - 保加利亚启用欧盟目前最大规模的在运营电池储能系统，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成 [11] - 土耳其研究团队开发出一种采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，效率达 23.66%，有望降低生产成本 [11] - 可再生能源储能公司 Apatura 获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦 [11][12]