从库存端来看，从今年4月份开始，库存就在不断小幅下降，市场供需基本平衡，据广期所数据， 截至2025年7月3日，工业硅仓单库存为25.93万吨，在一个月的时间内减少5.42万吨，下游接货意愿明显 增加。 大厂减产计划和多晶硅厂复产预期下，提振市场情绪，应持续关注大厂生产变化及下游需求变动情 况，预计价格存在小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪回暖，现货价格上涨。具体来看：一是近期工业硅期货涨势显著，从6月23日起开始上涨，近 几日多在8000元/吨附近徘徊；二是北方大厂的复产进度不及预期，且开始减产，供应压力有一定的缓 解，虽然西南地区进入丰水期，电价下调，部分厂家开始复产，但目前市场价格较不理想，开工率远低 于往年同期，供应增量有限；三是多晶硅头部大厂部分产线有复产计划，总体产量有增加预期，对工业 硅需求增加。 从供需基本面来看，供应端仍存在增量，但在西南地区开工较低和大厂减产的情况下，增量较为有 限；需求端多晶硅复产带来小幅增量，有机硅开工较高，产量维持高位，铝合金需求稳定，刚需采购， 预计仍是供需基本平衡的状态。 ...

今日多晶硅期货涨停，带动工业硅期货上涨，现货价格也受其影响上涨。从供需基本面来看，大厂 减产计划和多晶硅厂复产预期下，供需关系稍有改善，工业硅现货价格上涨动力有限，应持续关注大厂 生产变化及下游需求变动情况，预计价格有小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪好转，现货价格上涨，但下游仍持观望态度，采购较为谨慎。供应端，北方大厂复产进度不及 预期，同时有减产消息传出，北方地区增量减少；南方地区新增产能按计划投放，叠加部分厂家在丰水 期开炉，北方地区产量增加，总体全国产量增加。需求端，有机硅单体厂按计划生产，对工业硅需求变 动较小；多晶硅厂稳定生产，对工业硅需求变动较小；铝合金对工业硅维持按需采购。价格方面，有机 硅单体厂有一定的库存压力，同时其下游库存较为充足，价格下跌；多晶硅价格小幅上涨。 （李敏） 本周工业硅现货价格上涨。过去一周（2025年6月26日-7月2日），主力合约收盘价从7720元/吨震 荡波动至8210元/吨，涨幅为6.35%。全国综合价格为8743元/吨，上涨60元/吨，其中分牌号来看，553为 8502元/吨、441为8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，近期因供给端新疆硅企突发减产，期货价格接连上涨，短期为硅价提供支撑，中长期来看，过剩情况依旧存在，后续需持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅近期在工业硅上涨情绪带动下价格低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间或受限制，后续需持续关注产业链实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；421（华东）平均价格8700元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价8030元/吨，较前一天上涨4.02% [1] - 多晶硅N型致密料33.5元/千克，多晶硅复投料31.5元/千克，多晶硅致密料30元/千克，多晶硅莱花料28.5元/千克，均较前一天持平；期货主力合约收盘价33315元/吨，较前一天上涨5.04% [1] - 通氧553（华东）平均价格8300元/吨，较前日上涨1.22%；通氧553（黄埔港）平均价格8350元/吨，较前日上涨1.21%；通氧553（天津港）平均价格8200元/吨，较前日上涨1.23% [1] - 有机硅DMC价格10450元/吨，较前日持平；107胶价格11600元/吨，较前日下跌0.43%；硅油价格13350元/吨，较前日下跌0.37% [1] 资讯 - 6月20 - 26日，新疆地区样本硅厂周度产量34220吨，周度开工率71％，较上周增加；昨日新疆大厂减产消息传出，减停速度较快，较上周减产20余台，单日影响产量预计1500 - 1700吨左右，7月全国供应量预期下调 [1] - 6月26日，瑞士太阳能电池板制造商梅耶博格已在美国申请破产保护 [1] - Sunkind Energy与杭州康奋威科技股份有限公司签署协议，在印度建立4GW的太阳能电池组件生产能力 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面供给端北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强烈但需求疲软，国内单体企业开工整体下滑，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格震荡为主，现货价格稳定，基本面改善有限，虽期货仓单去库、商品市场情绪改善等因素刺激价格上涨，但减产未落地、高库存消化慢，基本面改善滞后于价格反弹，盘面上行阻力递增，波动加剧，谨慎偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力 Si2509 收盘价 7720 元/吨，涨幅 2.66%，成交量 1087621 手，持仓量 321342 手，净增 14698 手 [4] - 现货价格：内蒙 553 价格 8300 元/吨，四川 553 价格 8300 元/吨；内蒙 421 价格 8200 元/吨，新疆 421 价格 8200 元/吨，四川 421 价格 9000 元/吨 [4] - 后市展望：6 月第 3 周工业硅产量 7.66 万吨，连续 4 周增产，月度产量超 32 万吨，国内需求 26 万吨，月度出口 5 万吨，多晶硅减产预期落空带来需求边际增量，期货仓单降至 26.63 万吨，现货价格持稳，商品市场情绪改善，技术破位和减产消息刺激价格上涨，但减产未落地，高库存消化慢，基本面改善滞后，盘面上行阻力递增，波动加剧，谨慎偏强运行 [4] 行情要闻 - 06 月 26 日，广期所期货仓单量 53234 手，较上一交易日净减 29 手 [5] - 2025 年 5 月份工业硅出口量 53840 吨，环比下降 8.03%，同比下降 22.48% [5]

期货行情 - 工业硅主力合约2509收盘价7720，较上一交易日上调165，涨幅2.66% [1] - 主力合约当日成交总量1087621手，持仓量321342手，总持仓量570558手 [1] - 盘中最高7830，最低7575，振幅255，开盘价7600 [1] 现货市场 - 工业硅期货价格逐步攀升，主力合约2509从周一7420升至今日7720 [3] - 市场报价走高，421天津和广州地区报价8400元/吨，昆明地区421报价8100元/吨，553不通氧昆明报价7900元/吨 [3] - 供应端宽松且部分地区硅厂复产，需求端增量有限，供需失衡局面持续 [3] 终端市场 - 多晶硅、有机硅行情维持平稳，市场报价无明显变动 [5] 综合市场分析 - 工业硅市场呈现短期情绪修复反弹与中长期基本面承压并存格局 [8] - 期货引领情绪回暖，报价试探性走高，但供需失衡问题未解决 [8] - 后续需关注复产实际落地情况、期货动向及下游需求实质性好转 [8]

工业硅期货价格走势 - 6月26日工业硅期货主力合约最高上探至7830元 收盘报7690元 涨幅2 26% [1] - 工业硅期货主力合约涨超2% 引发市场对后市行情关注 [1] 海证期货观点 - 工业硅盘面阶段性企稳 基本面暂不支持价格反转 [1] - 新疆及西南地区复产和新产能爬坡带来产量增长 [1] - 需求端铝合金有韧性 有机硅开工率回升 高位库存下降 [1] - 库存总量仍较高 供应增加明显而需求增量有限 预计难以持续去化 [1] - 建议小仓位试多 因仓单持续消化 盘面获得支撑 [1] 新湖期货观点 - 预计工业硅主力合约维持底部震荡格局 [1] - 现货价格持稳 下游需求释放不足 市场交投疲弱 [1] - 南北产地均有少量复产 供给仍有过剩预期 大厂产量或继续增长 [1] - 多晶硅价格持稳 部分企业有复产计划 但下游即采即用 维持压价 [1] - 有机硅价格弱稳 市场降负挺价 个别企业减产但效果有限 [1] - 铝合金价格弱稳 开工稳中微降 消费淡季需求有限 [1] - 行业库存仍处高位 环比微幅去化 仓单继续流向市场 [1] - 建议反弹布空 因基本面偏弱 供给端仍有增长预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格震荡为主，现货价格稳定，基本面改善有限，供需双弱限制反弹高度，整体延续震荡走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力价格震荡，Si2509 收盘价 7555 元/吨，涨幅 1.55%，成交量 504119 手，持仓量 306644 手，净增 13217 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格稳定，内蒙 553 价格 8300 元/吨，四川 553 价格 8300 元/吨；内蒙 421 价格 8200 元/吨，新疆 421 价格 8200 元/吨，四川 421 价格 9000 元/吨 [4] - 后市展望：基本面改善有限，6 月第 3 周工业硅产量 7.66 万吨，连续 4 周增产，月度产量超 32 万吨；国内需求 26 万吨，月度出口 5 万吨，多晶硅减产预期落空带来需求边际增量；期货仓单降至 26.63 万吨，现货价格持稳，商品市场情绪改善，小时线呈收敛三角震荡，未突破上方阻力可继续观察，供需双弱限制反弹高度，整体延续震荡走势 [4] 行情要闻 - 06 月 25 日，广期所期货仓单量 53263 手，较上一交易日净减 307 手 [5] - 2025 年 5 月份工业硅出口量 53840 吨，环比下降 8.03%，同比下降 22.48% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端工业硅现货价格弱稳运行，西南地区电价下调大厂有开工预期，7月西南电价或进一步降低中小企业有复产计划但数量有限，西北新疆伊犁地区政府补贴生产企业开工预计不缩减，供应持续宽松 [2] - 需求端工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅市场现货价格下跌但企业有利润预计下周产量或小幅增加利好需求，多晶硅主流企业减产行业降负荷运行需求下滑，铝合金企业按需补库库存增长价格持平处于被动去库存需求难拉动，三大下游行业对工业硅总需求放缓 [2] - 操作上中长线建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7555元/吨，环比涨70；主力合约持仓量306644手，环比增13217；前20名净持仓 -48542手，环比降347；广期所仓单53570手，环比降614；7 - 8月合约价差15，环比涨5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8150元/吨，环比持平；421硅平均价8700元/吨，环比持平；Si主力合约基差595元/吨，环比降70；DMC现货价10560元/吨，环比降60 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比持平；石油焦平均价1610元/吨，环比持平；精煤平均价1850元/吨，环比持平；木片平均价540元/吨；石墨电极（400mm）出场价12250元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 工业硅产量299700吨，环比降36050；工业硅社会库存55.9万吨，环比降1.3；工业硅进口量52919.65吨，环比增2211.36；工业硅出口量环比降12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.5万吨，环比增0.14；铝合金ADC12长江现货平均价20100元/吨，环比持平；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克；光伏级多晶硅现货周平均价4.25美元/千克，环比降0.03；未锻轧的铝合金出口数量24179.3吨，环比增7624.27；有机硅DMC当周开工率68.4%，环比增2.12；铝合金产量20187.85万吨，环比增164.5；铝合金出口量环比降337.93 [2] 行业消息 - 合盛硅业2025年一季报显示主营收入52.28亿元同比降3.47%，归母净利润2.6亿元同比降50.81%，扣非净利润2.16亿元同比降58.49%，负债率62.56%，投资收益 -599.55万元，财务费用2.35亿元，毛利率14.62%，其主营工业硅及有机硅等硅基新材料产品研发、生产及销售 [2] - 美国参议院共和党领袖图恩计划周五就特朗普的美丽大法案投票，法案限制新能源影响新能源行业需求 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端工业硅现货价格弱稳运行，西南地区电价下调大厂有开工预期，7月西南电价或进一步降低中小企业有复产计划但数量有限，西北新疆伊犁地区政府补贴生产企业开工预计不缩减，供应持续宽松 [2] - 需求端工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅市场现货价格下跌但企业有利润预计下周产量小幅增加或利好需求，多晶硅主流企业减产行业降负荷运行需求下滑，铝合金企业按需补库库存增长价格持平处于被动去库存需求难拉动，三大下游行业对工业硅总需求放缓 [2] - 操作上建议中长线依旧高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7485元/吨，环比65；主力合约持仓量293427手，环比 -9692；前20名净持仓 -48542手，环比 -347；广期所仓单53570手，环比 -614；7 - 8月合约价差15，环比5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8150元/吨，环比0；421硅平均价8700元/吨，环比0；Si主力合约基差665元/吨，环比 -65；DMC现货价10620元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1610元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量299700吨，环比 -36050；工业硅社会库存55.9万吨，环比 -1.3；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.5万吨，环比0.14；铝合金ADC12长江现货平均价20100元/吨，环比 -100；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克，环比0；未锻轧的铝合金出口数量7624.27吨；有机硅DMC当周开工率68.4%，环比2.12；铝合金产量164.5万吨，环比11.7；铝合金出口量20187.85吨，环比 -337.93 [2] 行业消息 - 鲁西化工子公司与昊华科技子公司中化蓝天集团贸易有限公司签署《氟产品框架合作协议》解决二氟甲烷同业竞争事项，中化集团曾承诺五年内推进相关业务整合 [2] - 工信部聚焦清洁低碳氢、新型储能、绿色智算等重点行业强化前沿技术创新与标志性产品开发 [2]

期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 瑞达期货研究院 「2025.06.20」 工业硅多晶硅市场周报 双硅价格大幅分歧，多晶硅恐破位下行 研究员:王福辉 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾： 本周工业硅上涨1.51%，本周工业硅市场情绪有所回暖，开始反弹，反弹到7500后持仓量大幅下滑，本周 出现了移仓换月，主力合约切换至09合约，整体工业硅价格维持在7000-7500区间震荡上行，连续三周出现收涨，恐慌 情绪有所减少，短期应注意现金成本支撑，本周多晶硅下跌3.12%，美国储能企业在川总政策下开始出现破产，导致多 晶硅下游需求光伏价格下滑，影响多晶硅需求，本周多晶硅继续延续上周跌势，下周进入移仓换月，注意远月合约。 u 行情展望：工业硅方面，从供应端来看，本期工业硅现货价格弱稳运行，西南地区电价下调，大厂接下来存在开工预 期，同时临近7月，西南电价会进一步降低，中小企业也有复产计划，但数量有限，西北 ...