关税收入情况 - 4 - 6月美国关税累计收入约644亿美元，年化接近2600亿美元[2] 出口商情况 - 2 - 5月美国进口价格指数月均增速约为0%，剔除能源和食品后的数据月均增速约为0.2%，出口商整体未明显分担关税[3] - 日本4 - 6月对美汽车出口价格累计下跌18%，对美纺织、机械等出口价格也明显下行[4][6] - 2 - 5月美国对中国进口价格月均增速为 - 0.4%，中国部分商品出口商或降价换份额[6] - 年初以来美元贬值10%以上，出口商承担美元贬值负担[6] 美国国内进口商情况 - 4月以来美国制造商和批发商承担关税成本，终端价格平稳，成本未大幅转移至零售端[7] - 预计7月前低价库存消化完毕，关税成本向零售端转嫁将加快[7] 美国零售商情况 - 美国多数零售商利润率低于5%，部分为负，转嫁成本诉求强[8] - 若零售商完全吸收关税成本，总体零售利润率将下降2.5个百分点[8] 消费者情况 - 超一半企业倾向将至少50% - 75%的成本转移给消费者，消费端价格压力将提升[9]

美国总统川普新一波对等关税对各国平均税率都从20%起跳，业界评估，若依照相关税率实施，下半年 美国市场消费性电子产品将掀起涨价潮，包括iPhone与非苹手机、笔电等，涨幅至少10%起跳，借此反 映新增的关税成本。 川普于今年4月「解放日」宣布对全球各国开征对等关税，尽管随后暂缓实施，让厂商争取到最后出货 机会，但近期公布的新税率，各国产品销美关税平均都在20%以上，高额税率让新一波涨价潮一触即 发，牵动华硕（2357）、宏碁（2353）、微星（2377）、技嘉（2376）、宏达电（2498）等台厂后市。 业界评估，品牌商在美国市场将以产品涨价、削减供应链成本双重方式应对，避免大幅度涨价吓跑消费 者，导致买气下滑。其次，在尚未有业者当「出头鸟」宣布涨价前，各家公司都不想率先喊涨，避免自 身市占率流失。 现阶段美国消费性电子产品还不会立刻涨价，主因苹果、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕、联想等 品牌大厂已于上半年提前大量拉货至美国市场，目前销售产品主要仍以先前囤积的库存为主。 华硕共同执行长胡书宾5月初在法说会上表示，因应川普对等关税，华硕去年第4季开始部署相关因应措 施，于美国市场启动策略性备货，产品类别包 ...

美联储威廉姆斯关于关税的评论 - 企业正在将关税成本转嫁给客户 [1]

美联储主席鲍威尔关于关税转嫁的评论 - 美联储主席鲍威尔指出许多公司计划将部分或全部关税成本转嫁给最终消费者 [1]

美国5月CPI数据 - 美国5月CPI同比增长2 4% 符合预期 前值为2 3% [1] - 美国5月核心CPI同比增长2 8% 低于预期值2 9% 前值为2 8% [1] - 核心CPI升幅连续第四个月低于预期 [1] 企业成本转嫁情况 - 数据显示企业正限制将关税带来的成本上升转嫁给消费者 [1]

纽约联储调查：三分之四的制造企业和服务企业已部分转嫁关税成本。三分之一的工厂企业和约45%的 服务企业将所有的关税增长都转嫁了出去。 ...

零售商应对关税策略 - 多家美国零售商明确表示不会自行承担关税带来的额外成本 将采取提高售价的策略转嫁给消费者 [1] - 涨价范围覆盖食品 日用品 服装 玩具 汽车等多个消费品类 美国民众生活成本面临全面上升 [1] 具体公司涨价计划 - 美泰玩具公司确认因关税成本增加将上调玩具产品售价 [1] - 福特汽车预计在美国市场汽车售价上涨幅度为1.5% [1] - 宝洁公司正在评估对部分产品线实施提价方案 [1] - 阿迪达斯CEO指出关税导致的成本上升将直接反映在产品终端售价上 [1]

台积电2纳米制程进展 - 2纳米制程将于2025年下半年如期量产，预计年底月产能达3万片[1][3][4] - 2纳米代工报价上看3万美元，将成为公司营收增长25%的重要支撑[1][4] - 2纳米在相同功耗下速度提升10-15%，相同速度下功耗降低25-30%[5] - 2纳米量产头两年的tape out数量将超越3纳米同期表现，预计5年内带动全球约2.5兆美元终端产品价值[3] 客户订单情况 - 主要客户包括苹果、NVIDIA、英特尔、AMD、高通、联发科和博通等[5] - 苹果iPhone 17 Pro机型将采用2纳米处理器，其他机型仍使用3纳米[5] - NVIDIA的2026年下半年Rubin平台仍将采用3纳米制程[5] - 客户排队下单盛况未减，行业形成"台积电"与"非台积"两个世界[1][4] 产能布局 - 竹科宝山Fab 20厂2024年中月产能3000片，目前已达8000片，预计年底达2.2万片[3] - 高雄Fab 22 P1厂进度提前，已准备开始量产[3] - 两厂合计年底月产能约3万片[3][4] - 美国厂扩产计划投入1000亿美元，但原本在产能布局中比重较低[1][2] 面临挑战 - 美国厂研发中心内容及与英特尔合作底线尚在精算中[1] - 全球晶圆代工市占率已达6成，年底可能达7成，面临反垄断问题[1] - 美国制造成本高昂，需与客户共体时艰并调涨代工报价[2] - 需平衡"根留台湾"与"美国制造"的地缘政治产能布局[2]

日本央行副行长内田真一：但即使在此期间，由于日本就业市场非常紧张，预计工资也会继续上涨，企 业可能会继续转嫁不断上涨的劳动力成本。 ...

美国对等关税对消费电子行业的影响 - 美国对等关税政策可能导致iPhone价格飙升至2.5万元人民币，摩根士丹利估算苹果每年新增关税成本达330亿美元 [3][4] - 苹果股价在4月10日大涨15.33%，但次日下跌4.24%，反映市场对关税压力的担忧 [5] - 供应链企业如立讯精密明确表示不承担关税成本，压力将转嫁至终端客户 [4] 苹果供应链的应对策略 - 苹果可能通过提前生产、要求供应商分担成本、全球统一提价等方式缓解关税冲击 [4][5] - 供应链多元化成为行业趋势，越南、墨西哥成为产能转移重点，越南产能占比达20%-25% [9][10] - 墨西哥凭借USMCA零关税优势，成为北美电视市场核心枢纽，预计2025年产能加速聚集 [10] 关税豁免与产能转移的挑战 - 摩根士丹利预测苹果获得关税豁免概率仅20%，因缺乏官方豁免程序 [12] - 苹果虽宣布在美投资5000亿美元，但100%制造仍依赖海外，美国缺乏成本优势和技术劳动力 [12] - Counterpoint指出，智能手机供应链高度依赖亚洲，转移至美国需巨额补贴且价格仍将大涨 [12][13] 行业整体影响与趋势 - 群智咨询认为2025年供应链将加速重组，中小品牌竞争力削弱，具备韧性的品牌受益 [10] - TrendForce下调2025年智能手机产量增速至持平，悲观情境下或年减5% [13] - 消费电子产业链面临深度重塑，从终端市场博弈到上游价值重构 [13]