美国政府再次陷入技术性停摆 - 美国联邦政府于1月31日零时进入技术性、部分“停摆”状态，距离上次创纪录的43天停摆结束不足3个月 [1][3] - 此次停摆源于参议院通过的1.2万亿美元拨款法案，因众议院休会无法在预算授权到期前完成投票，属于程序性问题导致的短暂资金中断 [1][3] - 白宫对短暂停摆“深表遗憾”，强调非政策僵局，并呼吁众议院尽快复会投票以避免影响公众和市场信心 [3] 停摆涉及范围与拨款进展 - 参议院以71票赞成、29票反对通过了为多个部门提供直至9月30日资金的5项拨款法案，但国土安全部的资金被单独拆分出来 [3][4] - 国土安全部资金仅按现有水平延长两周，以便两党和白宫继续谈判，这意味着半个月后该部门可能因资金耗尽再度停摆 [1][4] - 按惯例需通过12项拨款预算，此前国会已通过6项，此次停摆影响国防部、国土安全部、国务院、财政部等多个部门，而农业部、商务部、司法部等部门因预算已获通过不受影响 [5][7] 停摆的潜在影响与历史参照 - 市场普遍认为此次技术性停摆直接冲击有限，但若后续谈判受阻，停摆时间延长、范围扩大的风险仍存 [7] - 此次停摆预计影响约220万联邦雇员中的45%，超过50万联邦工作人员可能无薪工作，另有超过48万人可能被迫休假 [7] - 上次长达43天的停摆给美国经济造成了约110亿美元不可逆的损失，航空业遭受重创，每天最高有上万架次航班取消或延误 [1][7] - 美国航空业对停摆影响表示紧张，警告若导致飞机无法飞行将对公众造成实际影响 [7] - 若国土安全部资金耗尽，美国的边境行动、签证办理和紧急救援工作都可能受到影响 [7]

美元表现与市场情绪 - 美元兑一篮子国际货币（包括英镑）的价值自去年以来已下跌9%，且这一跌势在1月份至今又延伸了超过2% [1] - 市场正被一种信心危机所笼罩，尽管美国经济保持健康增长步伐，但不确定性重压导致对美元的信心下降 [5] - 首席市场策略师将当前市场情绪描述为“抛售美国”交易加剧，且无人愿意接住“下落的电锯”（即美元）[14][15] 美元走弱的主要原因 - 美元疲软主要归因于美国前总统特朗普重新执政后采取的行动和发出的威胁，其贸易战损害了美元作为世界储备货币在国际舞台上的影响力 [2] - 其他因素包括市场对美联储独立性的担忧，以及公共支出大幅增加引发对避免政府停摆的预算协议可能性的质疑 [3] - 对美国和日本央行可能联合行动以稳定疲软日元的猜测，进一步加剧了本周美元面临的压力 [6] 对英国及英镑的影响 - 英镑兑美元汇率已升至2021年7月以来的最高水平，超过1.38美元，这主要归因于美元疲软，而非英镑本身的强劲推动 [1][9] - 对于前往美国的旅行者而言，英镑购买力增强是利好消息，同时进口美国商品和美元计价商品成本下降，有助于减轻英国通胀的上行压力 [9] - 美元疲软削弱了英国对美出口商的竞争力，尤其在美国贸易关税提高的背景下，同时会损害英国公司的美国业务收益以及以美元计价的资产价值 [10] 对资产与投资的影响 - 美元自特朗普重返政坛以来跌幅超过11%，这可能会抵消掉一项资产以美元计价的类似涨幅 [11] - 美元疲软使得美国投资者在英国市场的投资更具吸引力，因为许多美国投资者正在寻找价值投资并对冲人工智能驱动的股市泡沫风险 [12] - 美元疲软可能引发海外抛售美国国债的浪潮，尤其是在市场已普遍担忧美国债务可持续性的时期，这可能推高美国乃至全球的政府借贷成本 [8]

核心观点 - 美国总统特朗普表示2026年中期选举的核心议题将是“价格”与“国家经济成功” [1] - 共和党计划将竞选重点放在生活成本问题上 [1] - 特朗普强调能源和汽油价格已明显回落 [1] 政治与政策议题 - 特朗普谈及可能出现的政府“停摆”风险 [1] - 特朗普敦促参议院共和党人废除参议院冗长辩论规则 称该机制已成为执政障碍 [1] - 特朗普表示若取消冗长辩论规则将不会出现政府“停摆” [1] - 特朗普称此举有助于推动医疗改革和选民身份证立法等共和党优先事项 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕 4000 美元关口震荡，沪金围绕 915 元一线震荡 [6][23] - 影响金价因素包括美联储政策分歧、政府停摆风险和美元指数走势等，短期金价承压，可持续关注纽约金 4000 美元多空博弈，中长线黄金避险配置需求仍存，若下挫可关注 3900 美元和 60 日均线支撑 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度走势 - 展示美元指数联动图 [10] 指标涨跌幅 - 11 月 7 日较 10 月 31 日，COMEX 黄金跌 0.14%、COMEX 白银跌 0.05%、SHFE 黄金主力跌 0.07%、SHFE 白银主力涨 0.38%等多指标有涨有跌 [11] 金价震荡运行 - 上周美元指数冲高回落，一度站上 100 关口，突破 7 月底高点，随着美元冲高回落，金价短期逐渐走强 [13] - 上周市场风险偏好有所下降，美股呈现下挫，震荡企稳 [15] 其他指标追踪 - 上周金价震荡企稳，ETF 流出放缓 [17] - 上周贵金属均震荡企稳，金银比值偏弱震荡 [19] 结论 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕 4000 美元关口震荡，沪金围绕 915 元一线震荡 [23] - 影响金价因素包括美联储政策分歧、政府停摆风险和美元指数走势等，短期金价承压，可持续关注纽约金 4000 美元多空博弈，中长线黄金避险配置需求仍存，若下挫可关注 3900 美元和 60 日均线支撑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强建议观望，因美联储偏鹰美元指数偏强 [1] - 铜短期偏强、中期强势、日内震荡偏强建议长线看强，因宏观宽松矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕4000美元关键心理关口震荡 [3] - 美联储政策分歧主导市场情绪，多位官员鹰派反对12月降息，部分官员对降息开放 [3] - 美国政府“停摆”危机及关键经济数据延迟发布，为金价提供避险支撑 [3] - 美元指数创三个月新高压制金价，短期冲高回落，在100关口有压力，金价有回升迹象 [3] 铜 - 上周沪铜减仓下行，主力期价在8.5万一线震荡企稳，持仓量下降放缓 [4] - 受美联储偏鹰市场氛围转冷，LME铜处近5年高位，短期多头了结意愿强 [4] - 中长期宏观宽松叠加供应收缩预期或持续支撑铜价，短期关注8.5万关口技术支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对于降息押注抬升，贵金属市场周一盘中延续强劲上行态势，金银期价持续创新高；上周市场剧烈波动，FOMC议息会议前交易情绪乐观推动金银价走高，降息利多兑现后市场抛压加剧，自上周三步入宽幅震荡回调；周五夜盘市场交易情绪回暖，内外盘白银期价续创新高买盘强劲；降息预期、地缘冲突反复及美国政府债务问题加剧使美元面临结构性利空，为金价提供支撑；金银价快速突破重要关口后或面临上行阻力，回调压力加强，突破新高后进入阶段性盘整可能性大，降息预期兑现使多头资金流出，市场看涨情绪趋于谨慎，后续走势取决于8月PCE个人消费支出数据表现，建议区间波段交易，逢高轻仓布局空单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价846.5元/克，环比涨15.94元；沪银主力合约收盘价10317元/千克，环比涨346元 [2] - 沪金主力合约持仓量260256手，环比增20079手；沪银主力合约持仓量504051手，环比增70069手 [2] - 沪金主力前20名净持仓174322手，环比增2828手；沪银主力前20名净持仓128977手，环比减6586手 [2] - 黄金仓单数量57429千克，环比不变；白银仓单数量1148624千克，环比减10819千克 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价835.4元/克，环比涨9.5元；上海有色网白银现货价10167元/千克，环比涨306元 [2] - 沪金主力合约基差 -11.1元/克，环比降6.44元；沪银主力合约基差 -150元/千克，环比降40元 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓994.56吨，环比增18.9吨；白银ETF持仓15205.14吨，环比不变 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266410张，环比增4670张；白银CTFC非商业净持仓51538张，环比减2399张 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比减21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比减47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率12.43%，环比不变；40日历史波动率10.66%，环比降0.01% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率17.62%，环比降4.98%；平值看跌期权隐含波动率17.63%，环比降5.01% [2] 行业消息 - 华尔街押注美联储未来更快、更大幅度降息，期货市场预计明年年底美联储基准短期利率降至3%以下 [2] - 美国参议院民主党人阻止共和党临时拨款法案，双方需两周内谈判避免政府停摆 [2] - 特朗普政府考虑通过5500亿美元投资基金推动美国工厂及基础设施建设，优先投资半导体和关键矿物领域 [2] - 欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草案，涵盖能源、金融服务和贸易限制，提议禁止进口俄液化天然气，设原油价格上限47.6美元/桶，首次针对加密平台并禁止加密货币交易 [2]

美股市场表现 - 9月19日美股三大指数集体收涨并创收盘新高，道指涨0.37%，纳指涨0.72%，标普500指数涨0.49% [1] - 本周标普500指数累计上涨1.22%，纳斯达克指数上涨2.21%，道琼斯指数上涨1.05% [1] - 大型科技股普涨，甲骨文涨超4%，苹果涨超3%，特斯拉涨超2% [3] - 热门中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数收跌0.25%，拼多多跌超2%，理想汽车、爱奇艺跌超1%，老虎证券、富途控股涨超2%，小鹏汽车涨超1% [3] 美联储货币政策 - 美联储本周自去年12月以来首次降息25个基点 [5] - 市场对进一步宽松的押注升温，美联储基金期货暗示10月会议再度降息25个基点的概率为89.8%，高于前一日的87.4% [5] - 美联储新任理事米兰表示货币政策相当具有限制性，预计接下来几个月将继续降息 [5] 大宗商品市场 - 现货黄金走高，再度站上3684美元/盎司，现货白银大涨3% [5] - 国际油价走弱，WTI 10月期货收于每桶62.68美元跌幅1.4%，布伦特11月期货收于每桶66.68美元跌幅1.13% [7] 美国财政政策 - 美国参议院19日否决众议院通过的一项临时拨款法案，推高部分联邦政府机构因资金耗尽而停摆的风险 [9] - 美国联邦政府资金将在9月30日午夜耗尽，若两党届时不能协商一致，部分政府机构将面临停摆 [10]