报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月21日期货市场中，股指期货分化，商品期货涨跌不一且金属下跌；原油期价预计震荡，黄金短期偏强震荡、中长期上涨逻辑未破，白银短期跟随黄金偏强震荡、中期价格弹性或受限、长期受美元信用下降利好 [9][11][18][26][33] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 4月21日，股指期货分化，IF合约涨0.3%，IC合约跌0.4%；商品期货涨跌不一，金属下跌；涨幅前三为尿素、棕榈油和多晶硅，跌幅前三为碳酸锂、白银和生猪 [9][10][11][12] 上涨品种 - **原油**：4月21日，原油主力合约涨1.6%至615.5元/桶；谈判波折，霍尔木兹海峡低通行量延续难证伪，临近美伊停火协议到期，建议谨慎观望；中东低供应致全球库存下滑，即使海峡通行缓解，原油产量恢复或有时滞，炼厂采购需求将提升，期价难回落至冲突前水平，预计震荡 [17][18] 下跌品种 - **黄金**：4月21日，黄金主力合约跌1.1%至1051.7元/克；受美伊地缘局势升级推升美元走强、通胀担忧重燃拖累，短期偏强震荡、趋势性上行驱动不足，中长期上涨核心逻辑未被打破，需关注美伊谈判等情况 [23][25][26] - **白银**：4月21日，白银主力合约跌2.8%至19653元/千克；受霍尔木兹海峡封锁、美伊冲突升级等扰动，工业属性使其波动大于黄金，现货端驱动弱，产业端需求预期偏弱，短期跟随黄金偏强震荡，中期价格弹性或受限，长期受美元信用下降利好 [29][30][33] 重点资讯 宏观新闻 - 特朗普称在达成“协议”前不会解除对伊朗的封锁 - 白宫称美伊正处于达成协议的“边缘” - 伊朗代表团前期工作团队据称已抵达伊斯兰堡 [36]

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 3月18日股指期货涨跌不一，商品多数下跌，新能源金属领跌，需关注黄金、白银、锡等品种走势及宏观新闻动态 [10][12] - 黄金短期或维持高位震荡，中期表现受能源冲击和增长前景影响；白银短线大概率高位震荡，若贵金属配置需求扩散有补涨空间，若交易增长放缓与高利率并存波动或放大；锡价底部支撑仍强，但中短期受宏观情绪和供应恢复预期压制，预计震荡运行 [18][24][31] 3. 根据相关目录分别进行总结 3.1 期货异动 3.1.1 行情概述 - 3月18日，股指期货涨跌不一，IC涨0.8%，IH跌0.4%；商品多数下跌，新能源金属领跌 [10][12] - 商品期货涨幅前三为甲醇（涨3.3%，持仓环比增7.9%）、乙二醇（涨1.1%，持仓环比增0.1%）、纤维板（涨1.1%，持仓环比减58.6%）；跌幅前三为多晶硅（跌5.1%，持仓环比增1.4%）、碳酸锂（跌4.4%，持仓环比减0.5%）、红枣（跌2.8%，持仓环比减9.7%） [11][13] 3.1.2 下跌品种 - **黄金**：3月18日沪金主力合约跌0.2%至1113.52元/克，高位整理延续，中期支撑仍在。中东局势等为黄金提供支撑，高利率环境短线牵制金价，市场转向交易多因素凸显黄金中期配置价值，亚洲需求有韧性支撑金价。短线或维持高位震荡，中期受能源冲击和增长前景影响 [16][18][19] - **白银**：3月18日沪银主力合约跌2.4%至19980元/千克，跟涨节奏放缓，波动或仍偏大。受地缘避险与通胀预期支撑，但金融属性弱于黄金，短线受风险偏好与利率预期扰动，高利率预期压制估值，若滞胀定价深化波动或大于黄金。后市大概率高位震荡，若贵金属配置需求扩散有补涨空间，若交易增长放缓与高利率并存波动或放大 [22][24][25] - **锡**：3月18日沪锡主力合约跌2.6%至370000元/吨，供应风险高位，锡价底部支撑仍存，但短期暂无明显驱动，伴随宏观面压制，预计震荡运行。需关注锡供应恢复情况，矿端紧缩，需求增长，中短期受宏观情绪和供应恢复预期压制 [28][30][31] 3.2 中国要闻 3.2.1 宏观新闻 - 特朗普确认推迟访华，中美将就此事保持沟通 [34] - 国家发改委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，首次纳入物流项目，支持生物医药等领域研发中心项目 [34] - 伊朗总统证实阿里·拉里贾尼身亡 [34] - 特朗普称应考虑美国退出北约 [34] 3.3 中信期货国际化研究报告 - **定期报告**：包括中国期货每日简报、中国资产配置月报等 [41] - **专题报告**：涵盖金融、商品、新兴行业、宏观、期货等领域，如人民币升值展望、菜油菜粕月差策略跟进等 [41][42][43] - **研究框架**：涉及中国期货、海外期货、跨境套利、风险管理等方面 [46] - **交易手册**：包含合格境外投资者审批流程指南、中国期货合约手册等 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月5日，股指期货上涨，商品期货多数上涨，能化板块领涨，同时介绍了期货异动情况、中国要闻等内容，还对原油、纯苯、苯乙烯进行了点评 [11][13] - 展望后市，原油价格预计震荡，纯苯Q1基本面环比Q4改善，苯乙烯3月或重回去库 [19][26][35] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 3月5日，股指期货上涨，IF涨0.9%，IM涨0.8%；国债期货中，TL跌0.05%，TF跌0.03% [11][13] - 商品期货多数上涨，能化板块领涨，涨幅前三为烧碱、原油和纯苯，烧碱涨7.0%，持仓环比降5.8%；原油涨6.4%，持仓环比降10.9%；纯苯涨6.2%，持仓环比增8.8%；跌幅前三为液化石油气、甲醇和SCFIS欧线，液化石油气跌3.6%，持仓环比降3.8%；甲醇跌3.5%，持仓环比降12.5%；SCFIS欧线跌3.4%，持仓环比降5.0% [12][13][14] 1.2 上涨品种 1.2.1 原油 - 3月5日，原油主力合约一度涨停，尾盘回落，收涨6.4%至664.1元/桶，油价涨势放缓，内外盘月差均延续走高 [17][20] - 美国原油延续季节性累库但幅度放缓，炼厂开工率脱离高位后，成品油库存压力有所减弱 [18][20] - 霍尔木兹海峡低通行量若延续，油价有上行风险，地缘局势缓和或通行量回升，油价将承压，后市原油价格预计震荡 [18][19][20] 1.2.2 纯苯 - 3月5日，纯苯主力合约涨6.2%至7251元/吨，原油和商品情绪主导波动，纯苯震荡偏强运行 [24][27] - 能源端，地缘局势主导原油价格波动，带动纯苯上涨；供需层面，供给端炼厂或防御性降负，需求端苯乙烯检修和重启消息交织，3月检修量大于重启量，非苯乙烯下游部分表现较好，或反映终端需求复苏 [25][27] - 后市原油价格震荡偏强，虽库存压力仍大，但Q1基本面环比Q4改善 [26][27] 1.2.3 苯乙烯 - 3月5日，苯乙烯主力合约涨6.0%至8656元/吨，装置集中检修和原油波动，苯乙烯震荡偏强运行 [31][34] - 能源端，地缘冲突使原油上涨带动苯乙烯上涨；成本端，纯苯供需格局持稳，去库暂难，对苯乙烯无有效驱动；供应端，海外装置停工检修，国内3月新增多套装置检修，旭阳计划3月下旬重启，供应有下降预期；需求端，春节后下游开工逐步恢复，需求向好，3S利润修复，成交良好，后续关注EPS提负和终端复工进度 [32][34] - 后市原油价格震荡偏强，苯乙烯出口拉动和装置检修较多下，3月或重回去库 [33][35] 2. 中国要闻 2.1 宏观 - 2026年经济增长预期目标是4.5%－5%，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右，国际收支基本平衡，粮食产量1.4万亿斤左右，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [39][40] - 2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模将首次达30万亿元，比上年增加约1.27万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设、“两新”工作等 [39][40] 2.2 交易 - 3月5日，上期能源调整原油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 [40][44][45] - 3月5日，上期所调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 [42][45][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日股指期货下跌，商品期货涨跌不一，贵金属领跌，需关注相关品种价格走势及影响因素，如地缘政治、政策调整等对市场的影响 [11][13] - 各交易所对部分期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整 [46][48][49] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 - 3月4日，股指期货表现不佳，商品期货涨跌不一，贵金属领跌。股指期货中，IH下跌1.3%，IF下跌1.2%；国债期货中，TF上涨0.08%，TL下跌0.01% [11] - 商品期货涨幅前三为SCFIS（欧线）、原油和燃料油，分别上涨20.0%、14.0%、14.0%，持仓环比分别减少12.4%、8.5%、0.2%；跌幅前三为锡、铂和多晶硅，分别下跌5.2%、4.5%、4.5%，持仓环比分别减少0.2%、增加1.7%、减少4.3% [12][13][14] 1.2 下跌品种 - **白银**：3月4日，沪银主力合约下跌4.4%至21,854元/克，高β属性放大波动。地缘风险提供阶段支撑，但金融属性使其对美元与利率波动更敏感；能源价格上行与通胀预期增强其结构弹性；阿联酋空域关闭与海湾地区航班停飞使银价振幅扩大。若风险溢价延续且能源价格维持高位，白银在“避险 + 工业预期”框架下仍具弹性；若美元与收益率持续走强，银价回调幅度或大于黄金 [18][19][20] - **多晶硅**：年后价格持续回落，3月4日主力合约下跌4.5%至42,200元/吨。一方面，“反内卷”预期动摇，资金对市场化出清悲观；另一方面，一季度需求偏弱，库存累积，现货价格回落拖累盘面。供应端2月产量下降，3月预计小幅回升但整体仍处低位；需求端3月硅片、电池片排产有望回升。价格已跌破成本支撑，短期承压，中期若供应收缩，供需结构或改善，价格有望企稳，可关注PS2605合约与远月合约反套机会 [24][25][27] - **铂**：3月4日，铂主力合约下跌4.5%至563.5元/克，美元指数走强致其承压回落。美伊局势扰动贵金属市场，短期避险情绪对贵金属提振作用边际趋弱，市场交易降息预期推迟使美元指数走强，铂价回调。中长期来看，美元指数长期走弱利于铂价弹性释放，但美伊地缘冲突有额外影响，中长期维持价格震荡偏强预期 [33][34][37] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 十四届全国人大四次会议将于3月5日上午开幕，会期8天 [40][41] - 2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点 [41] 2.2 行业新闻 - 上期能源、上期所、大商所、郑商所分别对原油、燃料油、液化石油气、甲醇等期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整 [46][48][49]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2月3日股指期货上涨、国债期货涨跌不一、多数商品期货下跌，有色金属领涨 [2][3][10] - 铜供应约束仍在，短期调整不改长期上涨趋势，中长期震荡偏强 [16][21][22] - 锡供应风险高，中长期预计震荡偏强，但短期需警惕价格波动风险 [26][29][30] - 原油基本面供应过剩，若伊朗局势缓和，油价有望回落 [35][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 - 2月3日股指期货上涨、国债期货涨跌不一、多数商品期货下跌，有色金属领涨 [10][12][13] - 股指期货中IC涨3.8%、IM涨2.9%；国债期货中TF涨0.06%、TL跌0.10% [10][12] - 商品期货涨幅前三为钯（8.6%）、多晶硅（6.6%）、SCFIS欧线（5.2%）；跌幅前三为白银（16.7%）、锡（6.7%）、原油（4.9%） [11][12][13] 1.2 上涨品种 铜 - 2月3日沪铜主力合约涨2.6%至104,500元/吨，供应约束仍存，短期调整不改长期上涨趋势，中长期震荡偏强 [16][21][22] - 宏观上特朗普提名鹰派的凯文·沃什任美联储主席，美元指数攀升使铜价调整 [17][21] - 供需上铜矿供应扰动增加，2026年铜矿长单加工费极低，需求淡季终端需求疲弱但远期供需有望偏紧 [18][20][22] 1.3 下跌品种 锡 - 2月3日沪锡主力合约跌6.7%至383,340元/吨，供应风险高，中长期预计震荡偏强，但短期需警惕价格波动风险 [26][29][30] - 供应问题是关键因素，佤邦炸药审批问题解决或缓解供应紧张，印尼短期供应受限，刚果（金）局势严峻加剧供应担忧 [27][29][30] - 需求上半导体行业高增、光伏和新能源车等领域消费上升、产业链库存需重建，锡锭需求将持续增长 [27][30] 原油 - 2月3日原油主力合约跌4.9%至449.4元/桶，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价有所消退 [33][36] - 当前原油市场基本面难言乐观，全球原油库存回升、哈萨克斯坦供应回升、炼厂高开工下成品油库存压力大、中东原油现货贴水趋弱 [34][36] - 后市原油基本面供应过剩，关注美伊谈判进展，若局势缓和，油价有望回落 [35][36] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东新区、静安区和徐汇区为首批试点区，房源将满足人才“职住平衡”需求 [41] 2.2 行业新闻 - 上金所公告，2月3日收盘清算起Ag(T+D)合约保证金水平从26%调至23%，下一交易日起涨跌幅度限制从25%调至22% [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月23日股指期货涨跌不一、国债期货小幅上涨，商品期货多数上涨且贵金属板块领涨；铂、白银和碳酸锂涨幅居商品期货前三，原油、鸡蛋和低硫燃料油跌幅居前三 [2][4][11] - 潘功胜表示今年降准降息还有一定空间，央行将维护金融市场平稳运行 [3][4][38] 各部分内容总结 期货异动 行情概述 - 1月23日，IC涨3.4%、IH跌0.7%；TL涨0.07%、TF涨0.04%；商品期货中，铂涨10.4%、持仓环比降4.8%，白银涨8.5%、持仓环比增2.8%，碳酸锂涨7.3%、持仓环比增0.5%；原油跌1.0%、持仓环比增4.7%，鸡蛋跌0.6%、持仓环比降1.4%，低硫燃料油跌0.3%、持仓环比增8.0% [11][12][13] 上涨品种 - 铂：1月23日涨10.4%至685.90元/克，供需基本面健康、宏观预期向好，预计震荡偏强，可关注低吸做多机会；供应端南非洪灾或影响供应，地缘紧张缓解，美联储主席提名和关税预期是关键因素；未来南非仍有电力和天气风险，需求处于结构性扩张阶段，“降息 + 软着陆”或放大价格弹性 [18][20][21] - 白银：1月23日涨8.5%至24,965元/千克，中长期利多支撑强；地缘上特朗普立场缓和削弱避险需求，需求端工业需求将持续增长，市场连续五年赤字、库存消耗快，ETF投资需求旺盛；预计短期高位震荡偏强，警惕美国立场反复 [25][26][28] - 碳酸锂：1月23日涨7.3%至181,520元/吨，短期供需紧平衡，预计偏强震荡；1月供应预计达10万吨，需求较好，下游备货积极，SMM社会库存去库；当前供需基本面好，价格受资金情绪和锂矿供应担忧走强，建议回调买入 [31][32][34] 中国要闻 宏观要闻 - 1月23日上午，习近平同巴西总统卢拉通电话，中方将以高水平开放促发展，愿与巴方推进各领域合作 [37][39] - 1月22日，潘功胜称今年降准降息有空间，央行会做好利率政策执行监督，促进社会融资成本低位运行 [38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月25日股指期货上涨、国债期货下跌、多数商品上涨 中长期对铂价维持多头观点 短期铂金和钯金进入调整阶段 白银已进入加速上涨通道 需警惕短期双向波动风险 展望2026年美元信用收缩或主导金银牛市 [2][3][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 12月25日 股指期货上涨 国债期货下跌 多数商品上涨 多晶硅、铂和白银领涨 金融期货中IC涨1.0%、IM涨1.2%、TL跌0.2% 商品期货涨幅前三为多晶硅、铂和白银 跌幅前三为钯、镍和锡 [10][11][12] 1.2 上涨品种 - **铂**：12月25日上涨4.5%至686.95元/克 中长期美联储独立性和流动性宽松给予铂价上行驱动 供给扰动风险和需求扩张将放大远期价格弹性 维持多头观点 短期进入调整阶段 预计NYMEX铂金1800 - 2400美元/盎司、GFEX铂金510 - 700元/克 建议多头减仓 回调时可多铂空钯并关注内外正套机会 [17][18][19] - **白银**：12月25日上涨2.6%至17397元/千克 已进入加速上涨通道 自11月下旬月度涨幅超40%、2025年涨幅逼近150% 与铂、钯、铜价格联动性增强 波动率处于年内最高但仍有上行空间 短期需警惕双向波动风险 2026年美元信用收缩或主导金银牛市 伦敦银现或运行于50 - 100美元/盎司 黄金维持3800 - 5000美元/盎司区间 [26][27][28] 1.3 下跌品种 - **钯**：12月25日下跌7.7%至529.05元/克 2026年预计全球钯金矿山和精炼产量分别升0.3%和2.1%至198.9吨和299.4吨 需求降1.7%至282.4吨 供需过剩16.9吨 长期供需超松 但短期俄罗斯地缘问题和美联储降息使钯价有支撑 预计NYMEX钯金1650 - 2000美元/盎司、GFEX钯金460 - 600元/克 短期处于调整期 此前已提示多头减仓 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 商务部回应TikTok在美成立合资公司 希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案 [37][39] - 商务部坚决反对美对华半导体产品加征301关税 已提出严正交涉 [38][40] - 商务部回应是否放松对美稀土磁体出口限制 表示积极促进、便利合规贸易 [39][40]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 12月9日股指期货下跌、国债期货上涨，商品多数下跌且能化跌幅靠前，多晶硅上涨而焦煤和焦炭下跌，需关注多晶硅供需及政策对价格影响、双焦冬储对市场的改善[10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 12月9日，股指期货下跌、国债期货上涨，商品多数下跌且能化跌幅靠前；金融期货中IH跌0.9%、IC跌0.8%、TL涨0.4%；商品期货涨幅前三为多晶硅、生猪和纤维板，跌幅前三为工业硅、焦炭和燃料油[10][11][12] 上涨品种 - 多晶硅12月9日涨3.5%至55610元/吨，广期所新增注册品牌或使近月合约价短期回落，枯水季西南产能减产、政策约束供应，需求因前期光伏装机透支及组件出口弱化而走弱，价格预计宽幅震荡[16][17][19] 下跌品种 - 焦煤和焦炭12月9日分别跌2.2%至1082.5元/吨、跌2.7%至1514元/吨，近期大跌是消息扰动和资金行为所致，基本面供需变化有限，冬储需求预计12月中下旬开启，价格无深度下跌驱动，盘面估值或修复[22][23][27] 中国要闻 宏观要闻 - 12月9日，国务院总理李强同主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会，中方愿推动经济全球化发展、提升多边机制效能[33] 行业要闻 - 12月9日，外交部回应美批准向中国出售英伟达H200芯片，中方主张中美合作实现互利共赢[34]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月4日股指期货下跌，国债期货上涨，多数商品下跌，能化跌幅靠前 [2][3][10][11][12] - 铁矿石需求高位，供应和库存平稳，预计后市价格震荡；菜籽粕或延续区间震荡；原油价格震荡偏弱 [15][17][21][24][28][30] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 9月4日股指期货下跌，国债期货上涨，多数商品下跌，能化跌幅靠前 [2][3][10][11][12] - 涨幅前三的商品期货是油菜籽、铁矿石和鸡蛋，跌幅前三的商品期货是红枣、低硫燃料油和燃料油 [10][11][12] - 金融期货方面，中证500股指期货跌幅达2.4%，30年期国债期货涨幅达0.3% [11][12] 1.2 上涨品种 - **铁矿石**：9月4日上涨1.7%至791.5元/吨，需求高位，供应和库存平稳，基本面有支撑，预计后市价格震荡 [15][17] - **菜籽粕**：9月4日上涨0.2%至2519元/吨，蛋白粕或延续区间震荡，国际方面关注天气变化对美豆单产预估影响，国内方面关注中美贸易关系变化和国储拍卖 [21][24] 1.3 下跌品种 - **原油**：9月4日下跌2.2%至481元/桶，油价震荡偏弱看待，关注俄乌问题相关谈判的短期扰动，9月7日OPEC+会议可能讨论超预期增产，供应压力进一步加剧 [28][30] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 中朝两国领导人将举行会谈，中方愿同朝方推动各自社会主义事业和中朝传统友好合作关系不断向前发展 [3][35][36] - 《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》印发，2025－2026年主要预期目标是规模以上相关制造业增加值平均增速在7%左右，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 [35][36] 2.2 行业新闻 - 截至7月底，合格境外投资者（QFII）数量已达900家，今年以来新增40家，证监会表示后续将出台更多优化合格境外投资者制度的改革举措 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月2日，股指和国债期货多数下跌，商品涨跌不一，多晶硅涨幅靠前，碳酸锂跌幅靠前。报告对多晶硅、工业硅、碳酸锂进行点评，并分析相关品种的供需情况及价格走势 [2][9][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 9月2日，股指和国债期货多数下跌；商品涨跌不一，多晶硅涨幅靠前，碳酸锂跌幅靠前。涨幅前三为多晶硅（涨4.0%，持仓环比减3.0%）、SCFIS欧线（涨3.6%，持仓环比增3.6%）、低硫燃料油（涨2.5%，持仓环比增11.8%）；跌幅前三为碳酸锂（跌4.3%，持仓环比增2.6%）、乙二醇（跌2.2%，持仓环比增6.5%）、中证1000（跌1.8%，持仓环比增6.9%） [9][10][11] 1.2 上涨品种 - **多晶硅**：9月2日涨4.0%至51875元/吨，反内卷情绪升温致价格波动加大。宏观上，六部门联合召开光伏产业座谈会，路透社消息称行业重组计划信息将公布，强化政策预期。供应上，丰水期西南开工产能抬升，四川产能回升，中长期关注政策对供应的限制。需求上，1 - 5月光伏装机增速累计150%，透支下半年需求，6 - 7月装机下降，后续需求或走弱。总体，供需现实有压力，政策提振价格，需关注政策落地，预期消退价格或反向波动 [15][18][20] - **工业硅**：9月2日涨1.1%至8470元/吨，短期受宏观情绪和煤价影响震荡，大厂开工炉数增加，复产集中价格或受压制。供应上，整体压力或上升，西北新疆大厂部分炉型复产带来增量，西南供应释放充分，后续新增有限。需求上，环比有改善，多晶硅企业复产带动需求回升，有机硅开工小幅上升，铝合金板块开工稳定。库存上，近期变化不大，产量恢复后社会库存及期货仓单预计累积 [23][25][27] 1.3 下跌品种 - **碳酸锂**：9月2日跌4.3%至72620元/吨，枧下窝矿山停产情绪冲击结束，市场重回博弈矿山停产阶段。基本面，供应缺口渐显但数据平淡，SMM周度产量环比下滑，云母减量变化不大，8月产量超预期，高价刺激供应释放；7月进口下滑，四季度预计恢复；需求持续增长，9月旺季需求预计提升；社会库存小幅去库，8月仓单逐渐恢复。总体，国内供需有缺口但不明显，关注反内卷情绪和潜在扰动，资金交易热度下降，警惕平仓极端价格，区间操作为主 [29][30][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 9月2日上午，习近平主持中俄蒙元首第七次会晤并就推进合作提3点建议；同日上午，习近平同俄罗斯总统普京会谈，外交部宣布2025年9月15日至2026年9月14日对俄持普通护照人员试行免签政策，不超30天可免签入境 [35][37] 2.2 行业新闻 - 9月1日，A股融资余额达2.28万亿创历史新高，上次次高为2015年6月18日的2.27万亿 [38] - 经证监会同意，自2025年9月10日起，上期所扩大合格境外投资者可交易品种范围，新增石油沥青期货合约，燃料油、石油沥青、纸浆期权合约 [38][39]