财务表现 - 2024年实现收入91.72亿元（同比-2.1%），归母净利润8.1亿元（同比-36.9%），扣非归母净利润9.41亿元（同比+5.6%）[1] - 2025Q1实现收入21.13亿元（同比+1.2%），归母净利润3.2亿元（同比+110%），扣非归母净利润3.06亿元（同比+81%）[1] - 2024年毛利率33.54%（同比+1.71个百分点），2025Q1毛利率38.17%（同比+4.12个百分点）[2][3] - 2025Q1销售/管理/研发费率分别为8.82%/10.55%/0.61%（同比-0.6/-0.49/+0.51个百分点）[3] 业务分析 - 2024年发行收入71.43亿元（同比-2.6%），出版收入34.51亿元（同比+2%）[2] - 主题读物等发行收入减少，教材教辅保持相对稳定[2] - 公允价值变动影响2024年净亏损0.88亿元（2023年盈利1.43亿元）[2] - 剔除公允价值变动影响后2024年归母净利润同比+2%[2] 股东回报 - 2024年分红预案拟每股派发现金股利0.55元（含税），合计现金分红约4.93亿元（同比+3.46%）[1][3] - 分红比例约60.85%，对应当前股息率约3.48%[3] 发展前景 - 公司地处广东有人口优势，是出版行业中少数仍有外延并购逻辑的标的[4] - 积极拓展职教、港澳台等教材业务，增速跑赢同业[4] - AI+教育产品预计2025年持续迭代推进，旗下新华乐育推出校园AI智能体[4] - 预计2025/26/27年归母净利润分别为12.18/13.33/14.42亿元[4]

市场整体表现 - A股市场成交量萎缩至5900亿，市场中位数下跌0.22%，北向资金净抛售21亿，表现疲软[1] - 全球95%以上市场指数上涨，但A股仍呈现尾盘拉垮的惯性走势[1] 行业板块亮点 商业航天 - 千帆星座（中国版星链）发射首批18颗卫星，运营方为上海国资控股科技公司，A轮融资67亿[2] - 卫星通讯领域存在政治博弈和军事诉求，国产化逻辑支撑行业叙事[2] 教培行业 - 国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提及激发教育和培训消费活力，行业政策回暖[2] - 中公教育连续5个涨停，此前濒临退市[2] 光纤与智能电网 - 光纤板块受益于人工智能硬件需求增长[3] - 智能电网因政府推出三年建设方案而上涨[3] 房地产行业 - 上海徐汇区地块以13.1万楼面价成交，创国内9年来单价最贵地王记录[3] - 头部房企销售数据普遍下滑：万科7月销售额同比降13%、环比降24%，融创同比降72%、环比降10%，保利同比降18%、环比降39%[3] 国际市场动态 - 日本央行副行长表态不稳定时期不加息，日经指数反弹，韩股、台股同步走强[4] - 纳斯达克指数上涨1.8%，外围市场逐步修复周一跌幅[4] 美联储降息预期 - 多数机构预测9月25日首次降息，幅度分歧较大：保守预估2024年降50基点（如美国银行、巴克莱），激进预估降125基点（如花旗、摩根大通）[4][6] - 日本瑞穗银行独树一帜，坚持2025年前不降息的观点[4][6] 其他经济动向 - 中国央行连续三个月停止购买黄金，金价维持在2500水平[6] - 官方严查违规炒债行为，债基投资者需关注政策风险[6]