政策指引 - 工业和信息化部印发《高标准数字园区建设指南》，提出升级网络基础设施，推动5G-A和万兆光网等网络设施演进升级[1] - 指南要求优化算力基础设施，科学统筹通算、智算、超算等多元算力应用，提高算力资源利用效率[1] 行业趋势与市场表现 - 2025年以来中美科技股表现亮眼，算力板块涨幅领跑市场，模型和应用侧出现局部爆发机会[2] - 国产算力发展方兴未艾，业绩弹性和投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情[2] - 三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及华为超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度上升[1] 国产算力产业链机遇 - 半导体设备、AI芯片等在海外管制下发展紧迫性增强，国产替代是大势所趋[2] - 国内芯片厂已探索出超节点等解决方案，以多卡数量优势补足单卡性能劣势，实现算力突围[2] - 多卡集群建设对零组件数量和质量提出更高要求，为产业链上下游带来更大投资机遇[2] - 液冷、存储、电源、光模块、PCB、量子计算等细分领域有望迎来更高业绩弹性[2] - 伴随摩尔线程IPO上市通过，国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透[1] - 持续看好先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，推动国产算力份额持续提升[1]

公司本土化战略与成果 - 公司持续深化本土化战略，提升端到端的本土化能力，并根据中国本土需求开展自主研发，迈向“在中国，为世界”[1] - 进博会平台效应加快了公司“展品变商品”的进程，助力公司端到端本土化加速，展台上“中国智造”的展品种类稳步增加[1] - 产品HARMONIC®7s超声刀完全实现中国本土化生产，并由公司医疗科技苏州产业园生产，已完成10万把的工厂下线[1] 新产品与市场动态 - 在进博会首日，公司产品ETHICON4000腔镜吻合器在中国正式获批，成为“零时差首发新品”[1] - 海山一®腔镜手术机器人是公司加速本土合作由合作伙伴瑞龙外科带来的首秀[1] 行业市场前景与机遇 - 中国正成为全球医疗科技创新的重要枢纽，预计到2030年中国医疗器械市场规模将达到1400亿美元，占全球份额的20%[2] - 庞大的市场体量与持续升级的医疗需求相叠加，为行业带来前所未有的增长潜力[2] - 中国在5G、AI等数字化基础设施上的投入，能够帮助公司进行新一代外科创新的实时验证和快速落地[2] 政策与协同发展 - 中国近期公布的“十五五”规划建议中对高质量发展及创新的重视与公司在华发展目标一致[2] - 公司将加速引进全球领先的创新产品，并与中国各方合作伙伴携手，更好服务中国患者[2]

核心观点 - 美联储降息周期重启 重申跨资产类别 跨行业和跨地区的多元化配置以应对多变环境并提升投资组合韧性 [1][2] - 通过加入相关性较低的资产如黄金 基础建设和其他另类资产进一步强化多元化配置策略 [2] 降息预期与债券配置 - 预计美联储在今年12月和明年3月分别进行两次各25个基点的降息 到明年年底联邦基金利率目标区间或降至3.50%～3.75% [4] - 若美国劳动力市场加速走弱 美联储可能在10月和12月会议连续降息并在明年3月再次降息 多次降息风险正在增加 [4] - 降息周期或在未来几个月压低美元现金利率和债券收益率 持有现金资产机会成本或将上升 因此强调布局优质债券 [4] - 在美元现金利率进一步下跌前锁定当前较高收益率 优化组合潜在收益并布局潜在机遇 [4] - 美国经济增长放缓使股债相关度下降 债券成为分散投资组合风险的重要工具并能较好应对经济增长放缓风险 [4] - 看好英国国债 欧元和英镑的投资级别债券以对冲下行风险 对美国国债保持中性观点 [4] - 对环球投资级别债券持温和偏高观点 青睐高质量美元投资级债 重点关注7～10年久期债券的布局机遇 [4] 股票与地域多元化 - 维持地域多元化策略 对环球股票维持原有风险偏好不变 看好美国市场 亚洲市场及阿联酋市场 [6] - 亚洲市场增长前景依然乐观且多元化 美元转弱及美联储降息往往利好亚洲市场 [6] - 大部分亚洲市场通胀已受控制 预计当地央行可能采取降息行动以支持经济增长及风险偏好 [6] - 新加坡由于防守性优势及具有吸引力股息 年初至今表现在亚洲地区脱颖而出 [6] - 阿联酋因具备结构性增长潜力成为受欢迎的投资市场 [6] - 由于短期内周期性不利因素 对印度股票观点从偏高下调至中性 [6] - 美国市场人工智能与经济增长以及美元走弱为企业盈利带来有利环境 第二季度企业盈利普遍优于市场预期 [6] - 美联储重启降息及"大而美"法案涵盖减税和多项政策转向等因素 看好美国股票 [6] 行业与资产配置 - 对人工智能带来的机遇积极看好 创新动力持续强劲 [7] - 人工智能在全球范围内的应用速度和商业化趋势持续加快 推动企业提升生产力和开拓新收入来源 [7] - 人工智能有助于部分抵销关税政策压力 为融入人工智能生态系统的相关行业创造巨大潜在机遇 [7] - 软件 云服务 网络 工业和基础建设等或为科技板块估值上涨提供有力支持 [7] - 全球对数字化基础设施的需求加速人工智能应用普及 加上美国产业回流和再工业化趋势 使工业领域成为全球多个地区策略重心 [7] - 由政策推动的战略性行业正逐步展现增长势头 金融业是其中之一 [7] - 银行业受关税影响较少 是除医疗保健以外估值较具吸引力的行业 [7] - 美国方面继续看好信息科技和通信板块 同时工业及金融板块提供较好投资机遇 [7] - 亚洲方面聚焦于非必需消费品 金融 通信及医疗保健领域的潜在机遇 [7] - 欧洲方面继续看好金融 工业和公用事业领域 但对欧洲股市持中性观点 因其经济增长势头疲弱 人工智能应用相对落后 [7] - 继续看好黄金以对冲全球政策 经济增长和地缘政治不确定性 [4] - 以基础建设及可再生能源等另类资产应对不同市况 采取更广泛资产配置策略 [4]

股价表现 - 盘中涨幅超过3% 截至发稿时上涨2.99%至9.29港元 成交额达8690.49万港元 [1] 东南亚业务布局 - 业务覆盖泰国 新加坡 菲律宾 马来西亚等九个东南亚国家 [1] - 形成GPU AI基建和消费电子多元布局 [1] - 2024年区域收入同比大幅增长74% [1] - 净利润占比约51% [1] 新业务方向 - 两大新方向有望与东南亚ICT分销主业及云与AI服务形成协同效应 [1] - 新方向包括新能源汽车与跨境支付等领域 [1] 业绩驱动因素 - 全球算力需求高速增长 [1] - 东南亚渠道加速放量 [1] - 新能源汽车与跨境支付等新方向不断落地 [1] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润12.51亿元 增速30% [1] - 预计2026年归母净利润15.32亿元 增速22.4% [1] - 预计2027年归母净利润18.83亿元 增速22.9% [1] 估值判断 - 当前估值具备显著上行空间 [1] - 基于全球算力持续高增 东南亚数字化基础设施加速 多元业务布局见效三大因素 [1]

香港金融科技公司中东业务拓展 - EVIDENT集团与阿联酋Zand Bank签署合作备忘录 将提供另类投资数字化平台接入服务[1][3] - CertiK HK为中东虚拟资产生态提供安全合规服务 已与阿布扎比国际金融中心展开合作[4][5] - OneInfinity在中东数字资产安全市场占有率达40% 并在迪拜设立10人本地化团队[8][9] 中东市场数字化基础设施发展 - 中东政府正快速推进基于数字货币和区块链的数字化基础设施建设[1] - 阿联酋已建立清晰的虚拟资产监管框架 对外商政策友好[4] - 中东通过金融领域高价值服务吸引全球公司和人才 定位为东西方经济枢纽[12] 本地化运营策略 - 中东业务拓展需建立长期关系 面对面沟通是关键[6][7] - 团队需包含当地人、印度人、欧洲人等多元文化背景成员[8][9] - 需调整产品设计以符合当地宗教文化 如避免赌博相关概念[10] 监管与牌照挑战 - 在阿联酋开展在岸业务需获得央行或虚拟资产管理局等监管部门牌照[11] - 迪拜配套设施更完善 阿布扎比更富裕 两地金融发展各有优势[11] - EVIDENT已在阿联酋设立子公司 正在申请当地展业牌照[3]