行业投资评级 - 报告将申万计算机行业的投资评级调整为“同步大市” [6] 报告核心观点 - 报告建议继续关注AI大模型厂商的生态构建和应用落地，以及高质量数据集等核心基础设施资源的建设 [1][9] - 中长期投资视角下，应聚焦AI产业和数据产业两大主线 [1][10] 市场行情与估值总结 - **近期市场表现**：上周（报告期），申万计算机行业指数上涨0.62%，分别跑输沪深300指数（上涨1.08%）和创业板指（上涨1.05%）0.46和0.43个百分点，在申万31个一级行业中排名第23位 [1][11] - **年初至今表现**：2026年初至3月1日，申万计算机行业指数累计上涨8.61%，分别跑赢沪深300指数（上涨1.74%）和创业板指（上涨3.34%）6.86和5.26个百分点，在申万一级行业中排名第15位 [1][13] - **行业估值水平**：截至2026年2月27日，申万计算机行业PE-TTM为219.91倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值161.02倍 [6][16] 产业动态总结 - **AI模型使用量**：中国AI大模型全球使用量首次超过美国。根据OpenRouter数据，在2月9日至15日当周，中国模型的Token调用量为4.12万亿，首次超过同期美国模型的2.94万亿；在2月16日至22日当周，中国模型的调用量进一步冲高至5.16万亿，三周内大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿 [2][18] - **中国模型表现**：在OpenRouter 2026年2月的排名中，中国大模型表现抢眼，发布仅两周的MiniMax M2.5模型以4.55万亿的Token调用量斩获单月冠军 [2][18] - **OpenAI融资与生态**：OpenAI宣布完成1100亿美元新融资，投前估值达7300亿美元，主要投资者包括软银（300亿美元）、英伟达（300亿美元）和亚马逊（500亿美元）。同时，OpenAI与亚马逊签署了新的战略合作伙伴关系，并从英伟达获得了下一代推理算力的保障 [2][20] - **数据要素建设**：2月27日，国家数据局在京组织召开行业高质量数据集链主任务书签署活动，72家链主单位正式签署了工作任务书 [2][20] 投资主线与关注点总结 - **AI产业主线**：关注国内AI大模型的技术升级与产品迭代、头部厂商的生态建设及在B端与C端的卡位布局（如腾讯元宝、阿里千问、字节豆包），以及智能驾驶、具身智能等终端应用进程 [9][10] - **数据产业主线**：关注数据基础设施建设、高质量数据集的开发利用，以及数据要素的价值释放与应用落地 [1][10]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [8] 报告核心观点 - 国家数据局将聚焦建设开放共享安全的全国一体化数据市场，加大对数据商等流通服务机构的培育力度，以繁荣数据产业生态、激发市场活力、释放数据要素价值 [2][5] - 随着全国一体化数据市场建设加速，数据要素价值有望充分释放并迎来重估，惠及全产业链 [2][10] - 建议关注具备海量数据资源的企业，以及在数据处理、管理和分析方面具备深厚积累的企业 [2][10] 事件背景与政策导向 - 2025年11月25日，国家数据局局长刘烈宏在“数据要素×”大赛颁奖仪式上提出下一步工作重点 [2][5] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出要健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场 [10] - 当前数据交易市场存在产业链条不完整、流通机制不成熟、要素融合不畅通等结构性问题，建设全国一体化市场旨在打破数据壁垒，实现数据自由流动和高效配置 [10] 数据流转与市场现状 - 2025年“数据要素×”大赛中，53%的项目融合利用了公共数据，其中超过43%通过授权运营模式获取 [10] - 数据交易成为企业获取数据的重要方式，超过50%的决赛项目进行过数据交易，超过12%的项目通过数据流通服务机构进行交易 [10] - 数据以开放、共享、授权运营及交换交易等形式加速流转，有望进一步提升市场活力 [10] 市场规模与增长预测 - 截至2025年7月，中国已形成由1家国家级交易所领衔、50余家区域及行业级机构协同的市场格局 [10] - 数据交易市场规模已增长至2024年的2115.4亿元 [10] - 预计2025年市场规模将达2840.9亿元，2030年有望突破7159亿元，期间年复合增长率预计为20.3% [10] 投资机遇总结 - 全国一体化数据市场建设将加速数据流通交易，释放数据要素价值 [10] - 数据要素价值重估将惠及全产业链 [10] - 具备海量数据资源的企业，以及在数据处理、管理和分析方面有深厚积累的企业将受益 [2][10]

资金流向 - 软件ETF（515230）近20日净流入近4亿元，资金持续布局 [1] 政策驱动 - 北京市发布《关于建设数据要素综合试验区深化数据要素市场化配置改革的实施意见》，提出建设“一区三中心” [1] - 计划到2027年完成试点任务，到2029年实现数据要素有序流通和高效配置 [1] - 北京试点工作的完成将带动周边区域数据要素产业加速发展，推动数据要素成为城市竞争新优势，促进经济发展 [1] - 全国试点工作也在加速推进，预计将进一步推动数据要素产业的发展 [1] 指数与行业特征 - 软件ETF（515230）跟踪软件指数（H30202），该指数选取涉及应用软件、系统软件开发及相关服务的信息技术企业证券作为样本 [1] - 指数聚焦于信息技术领域，具备较高的成长性和创新性特征 [1]

大数据产业 - 灵丘县大数据产业园区占地9.93平方公里，吸引秦淮数据、京东、秦云等全国知名数据企业入驻 [2] - 秦淮数据自2018年累计有9期项目投入运营，全部13期建成后IT总容量将超500MW，可承载服务器超100万台，将成为亚洲最大的数据中心园区 [3] - 2024年灵丘大数据产业园上架服务器规模达34.2万台，总容量突破300MW，主营业务收入58.43亿元，综合算力服务能力位居山西省前列 [6] - 园区项目实现迅速建设，例如1号、2号机房从动工到交付仅用7个多月时间 [3] 红色旅游产业 - 平型关大捷景区面积8.8平方公里，2005年被列为全国100个红色旅游经典景区，每年接待游客约50万人次 [8] - 灵丘县境内有八路军359旅旅部旧址、白求恩特种外科医院旧址等红色革命遗址190余处，并推出多条主题旅游线路 [9] - 当地依托红色资源发展旅游经济，白崖台村村民自排自演实景剧，小寨村打造特色餐饮项目“庆功宴”，效果良好 [11] - 灵丘县先后被评为“中国最美生态宜居旅游名县”、“中国最美乡村旅游目的地”，2021年旅游发展案例入选中国旅游赋能乡村振兴发展案例 [12] 有机农业 - 车河村拥有高标准有机农田700多亩，农产品全部取得有机认证，主要销往京津冀地区，产品供不应求 [15] - 车河村从2013年发展有机农业，村集体收入由零增长至2024年的138万元，村民人均收入由2300元提高至24500元 [15] - 灵丘县平型关国家有机农业公园是国内面积最大、连片的有机农业园区，已建成有机农业示范基地4万亩，有机农业生产基地13个 [16] - 园区内有48个品种获绿色认证，103个品种获有机认证，有机农业总产值达5亿元，在全国打响“灵丘有机”知名度 [16]

数据要素产业发展 - 上海市出台《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》以激活数据要素产业内生发展动力 [1] - 重点推动公共数据在医疗、教育、金融、科研等领域的应用场景开发 [1] - 鼓励金融机构试点数据资产质押贷款模式 [1] 新基建与技术创新 - 组织实施区块链技术应用、医疗数据赋能试点等新基建重大示范工程项目 [1] - 探索成立语料风险投资基金并试点语料作价入股等新型投资模式 [1] - 推动建立语料开发共享收益分配机制 [1] 行业应用与基础设施建设 - 围绕工业制造、在线新经济等领域支持建设一批可信数据空间 [1] - 出台公共数据授权运营管理办法以规范数据要素市场化运作 [1]

政务领域布局 - 公司深度参与广州数据交易所（天河）服务专区建设，为政府打造数据要素集聚高地提供运营支持[1] - 2024年7月专区运营大厅启用，主导建设的"天河服务专区模式"形成数据服务、产品孵化、企业培育、生态打造等功能于一体的闭环体系[1] - 该模式为区域数字经济发展提供新范式[1] 企业服务能力 - 公司获得SGS颁发的"ISO 55013数据资产管理体系认证"证书，为企业提供标准化数据资产登记服务[1] - 已为北京新城热力有限公司等多家企业完成首批数据资产确权登记[1] - 2024年3月与广州市标准化研究院、通标标准技术服务有限公司签署战略合作协议，推动ISO 55013标准本地化落地[1] 民生服务创新 - 推出多项面向个人的数据产品，涵盖职业背景调查、婚恋交友、家政服务等场景[1] - 将数据应用延伸至群众生活，提升公共服务的精准性与安全性[1] 数据交易成果 - 广州天河数据交易平台累计成交金额超过13亿元，占广州全市总额的50%以上[2] - 累计培育广州市天河区248家数据要素型企业，上架交易标的达452项[2] - 通过专题培训、交流研讨等形式助力企业提升数据运营能力[2] 数字人民币布局 - 助力邮储银行北京分行完成首张叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通样卡[2] - 与邮储银行北京分行、农信互联签署数字人民币合作协议，联合开展应用模式探索[2] - 优先开展社会保障卡加载数字人民币、通过数字人民币发放政府惠民惠农补贴等领域的探索[2] 整体战略定位 - 公司积极布局数据要素产业，打造覆盖G端、B端、C端的全链条数据生态体系[4] - 通过参与广州数据交易所（天河）服务专区建设运营，逐步完善数据要素产业布局[4]

金融科技行业表现 - 中证金融科技主题指数(930986)强势上涨2.17%，成分股新晨科技上涨19.99%，拉卡拉上涨14.79%，信雅达上涨10.02% [3] - 金融科技ETF(516860)上涨2.19%，冲击4连涨，最新价报1.21元 [3] - 金融科技ETF盘中换手3.18%，成交2690.81万元，近1月日均成交7570.71万元 [3] 政策支持 - 国家发展改革委、国家数据局印发《2025年数字经济发展工作要点》，推动产业数字化转型和智能化升级 [3] - 长江证券建议关注具备数据资源或数据产品开发能力的厂商，尤其在医疗、金融、教育等细分领域 [3] 金融科技ETF表现 - 金融科技ETF近1年净值上涨63.28%，排名可比基金第一 [4] - 自成立以来最高单月回报为55.92%，最长连涨涨幅为113.16%，年盈利百分比为66.67% [4] - 金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.56%，近1年夏普比率为1.35 [4] - 今年以来相对基准回撤0.44%，管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [4] 指数跟踪与权重股 - 金融科技ETF今年以来跟踪误差为0.043%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比54.32%，包括同花顺(9.50%)、东方财富(9.01%)、恒生电子(7.47%)等 [5] - 十大重仓股中，广电运通上涨3.16%，赢时胜上涨2.14%，东华软件上涨1.87% [7]