伏板块更新及行情展望 20250702 光伏行业在当前市场表现非常好。电气机械及器材制造业产能利用率偏低，而 光伏作为其细分领域之一，其产能利用率尤其低。因此光伏行业供给侧改革的 摘要 国家发改委强调推进现代化产业体系建设，破除内卷竞争，营造公平有 序市场环境，预示着光伏行业供给侧改革的政策支持，可能推动落后产 能退出和市场要素统一。 光伏行业产能利用率偏低，尤其硅料环节，供给侧改革迫切。当前光伏 板块估值处于历史低位，具备预期交易价值，硅料价格稳定对下游至关 重要，建议关注硅料和逆变器板块。 硅料和玻璃环节上涨行情受政策预期驱动，如玻璃减产 30%和硅料收购 落后产能计划。尽管 7 月硅料排产接近供需平衡，上层意志对价格指导 作用显著。 硅料供给侧改革分两步：并购落后产能并退出，头部企业控制产能利用 率，实现供需紧平衡。需关注政策进展和收购计划，以及后续严格控产 以实现价格回升。 当前硅料环节投资机会显著，大全、通威等企业涨幅明显，但政策细节 未落地，建议等待回调。下半年供给侧改革将集中在硅料环节，预计价 格将逐步回升至合理盈利水平。 Q&A 近期中国政府在反不正当竞争和防止内卷方面有哪些重要政策出台？ 2 ...

据央视报道，7月1日，俄罗斯乌德穆尔特共和国行政长官布列恰洛夫通报称，乌德穆尔特共和国首府伊 热夫斯克一家企业遭到乌克兰无人机袭击，造成3人死亡，35人受伤。乌方官员称，遭袭企业为电气机 械工厂，为俄军生产防空导弹系统及攻击型无人机。 ...

6月30日，国家统计局公布6月PMI指数：制造业采购经理指数（PMI）为49.7%（前值49.5%），制造业 景气水平继续改善；建筑业商务活动指数为52.8%（前值51%）；服务业商务活动指数为50.1%，比上月 下降0.1个百分点。 中国银河（601881）证券首席宏观分析师张迪表示，6月份PMI的好消息是需求回到扩张区间并带动生 产继续上行，同时价格指数有所反弹，结合采购指数站到荣枯线上表明内生动能正在复苏；但另一方 面，从业人员指数和小型企业PMI回落也体现了当前微观主体在外部冲击之下面临一定的经营困难，二 季度经济比去年同期表现更有韧性。 招商证券宏观经济联席首席分析师张一平表示，虽然继续低于临界值，制造业PMI的领先指标新订单和 原材料库存环比改善暗示未来国内经济出现边际改善的可能性。 "未来一段时间，随着设备更新周期逐步退坡，出口链生产或将走弱，制造业景气面临较大下行压 力。"李赫表示，近期扩内需政策再加码，5000亿服务消费再贷款、准财政工具（政策性开发性金融工 具）已对服务业投资进行部署，服务消费、基建投资或加快修复，有望对企业和居民预期形成支撑。 此外，6月PMI也显示出，生产经营活动预期有 ...

证券代码：600241 证券简称：时代万恒 编号：临 2025-030 辽宁时代万恒股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要提示： ? 辽宁时代万恒股份有限公司（ "公司" ）股票交易连续三个交易日 （2025 年 6 月 25 日、26 日、27 日）内日收盘价格涨幅偏离值累计达到 ? 经公司自查，并向公司控股股东发函询证，确认：除已披露事项 外，不存在其他应披露而未披露的重大信息。 一、 股票交易异常波动的具体情况 公司股票交易连续三个交易日（2025 年 6 月 25 日、26 日、27 日） 内日收盘价格涨幅偏离值累计达到 20%以上，属于《上海证券交易所交 易规则》规定的股票交易异常波动情形。 二、公司关注并核实的相关情况 针对公司股票交易异常波动的情况，公司董事会对有关事项进行了 核查，并通过发函、电话问询等方式，对公司控股股东、公司董事、监 事及高级管理人员就相关问题进行了核实，现将有关情况说明如下： （一）生产经营情况 公司目前生产经营情况正常，内外部经营环 ...

2连板时代万恒：主营业务为新能源电池的研发、生产和销售 智通财经6月27日电，时代万恒(600241.SH)发布异动公告，公司主营业务为新能源电池的研发、生产和 销售，涉及锂离子电池和镍氢电池两部分。按照中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业 为制造业-电气机械及器材制造业。目前拥有九夷锂能和九夷能源两个经营主体，九夷锂能主营业务为 锂离子电池的研发、生产和销售，产品主要应用于电动工具领域；九夷能源主营镍氢电池的研发、生产 和销售，产品主要应用于个人护理、民用消费品、电动工具等领域。经自查，公司目前生产经营情况正 常，内外部经营环境未发生重大变化。 ...

服务业多领域释放活力。1—4月(错月数据)，全市营利性服务业实现营业收入同比增长7.7%。主要行业 中，数字化、信息化转型加快，带动互联网、软件和信息技术服务业同比增长7.7%，其中，互联网平 台(14.6%)、信息系统集成和物联网技术服务(22.1%)、数字内容服务(22.2%)均实现两位数增长。受十五 运会预热助力，体育业实现营业收入增长12.5%。服务消费释放潜能，技能培训、教育辅助活动实现营 业收入增长10.8%，电影放映、快递服务业分别增长8.9%和39.0%。 消费市场持续改善，全市消费市场继续回暖。1—5月，实现社会消费品零售总额4699.94亿元，同比增 长5.1%，比1—4月提升1.1个百分点。限额以上单位零售商品中，通信器材类、家用电器和音像器材 类、家具类等购置换新补贴覆盖领域的商品销售火热，实现零售额分别增长11.7%、23.0%和3.5倍；体 育娱乐用品类(36.2%)、文化办公用品类(57.6%)、电子出版物及音像制品类(1.0倍)等文体娱乐商品消费 畅旺，实现零售额均增长30%以上。(记者黄舒旻) 6月21日，广州市统计局公布广州1—5月经济运行情况。1—5月广州经济运行总体平稳 ...

国内经济现状 - 5月工业增加值当月同比5.8%，较4月回落0.3个百分点，PPI环比-0.4%，总需求继续降温[4] - 5月固定资产投资当月同比增速2.7%，较上月下滑0.8个百分点，基建、地产和制造业投资广泛下滑[7] - 5月房地产投资当月同比增速-12.0%，较4月回落0.7个百分点，新开工面积增速当月同比-19.3%，较4月回升2.9个百分点[10] - 5月社会消费品零售当月同比增速6.4%，较上月提升1.3个百分点，但居民内生需求修复减速[13][14] - 5月社融同比8.7%，与上月持平，人民币贷款余额同比7.1%，仍在下降，实体部门信贷需求不足[16] 国内市场展望 - 预计6月经济减速幅度相对温和，经济失速风险可控，二季度信贷增速或维持低位[2][14][16] - 权益市场中枢可能上行，行业起伏与交易因素有关，6月国内债券市场收益率有望低位波动，下半年存在上行风险[19][21] 美国经济情况 - 5月美国CPI同比2.4%，较上月回升0.1个百分点，核心CPI同比2.8%，与上月持平，通胀受关税政策影响不明显[23] - 5月美国PPI同比2.6%，较上月回升0.1个百分点，核心PPI同比3.0%，较上月回落0.2个百分点[26] - 市场预期2025年美联储降息2次，降息时点为9月、12月，全年降息幅度约50BP [26]

工业生产 - 5月规上工业增加值同比增长5.8%，增速较上月回落0.3个百分点，预计6月降至5.2%左右[1][4][6] - 5月工业企业出口交货值同比增速从上月的0.9%回落至0.6%，拖累工业生产[4] - 5月汽车、电气机械及器材、计算机等行业增加值同比保持较快增长[5] 消费市场 - 5月社零同比增长6.4%，增速较上月加快1.3个百分点，预计6月有所放缓[7][9] - 5月家电、通讯器材等补贴政策范围内商品零售额延续两位数高增，汽车零售额与销量增速差大[7][8] 固定资产投资 - 1 - 5月固定资产投资累计同比增长3.7%，较前值回落0.3个百分点，当月同比增速为2.7% [1][10] - 1 - 5月制造业投资累计同比为8.5%，预计1 - 6月降至8.3%左右[10][11] - 1 - 5月房地产投资累计同比为 - 10.7%，降幅较前值扩大0.4个百分点，下半年降幅或收窄[11] - 1 - 5月基建投资（不含电力）累计同比增长5.6%，增速较上月回落0.2个百分点，后期有望提速[12] 失业率与政策 - 5月全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点[13] - 下半年央行有望继续降息，财政和房地产支持政策将出台新措施[3][13][14]

产品与技术突破 - 公司正式量产交付新一代587Ah电芯，该产品为业内最早大规模量产的大容量储能电芯[1][3] - 587Ah电芯通过精密计算简化系统结构，零部件总数从3万个减至1.8万个，集成空间利用率显著提升[1] - 电芯能量密度达434Wh/L，较上一代提升10%，系统能量密度提升25%[3] - 通过机械结构、化学体系及极片设计突破，实现充放电循环能量效率(RTE)初始值96.5%，全生命周期RTE缓衰减[3] 行业现状与挑战 - 储能行业存在参数膨胀问题，部分项目宣称循环寿命1-1.5万次，实际运行仅3-5年且年循环次数不足设计值一半[3] - 行业缺乏快速老化和寿命检测的普适方法与标准，产品可靠性验证依赖长期运营[3] 市场表现与财务数据 - 公司2024年储能电芯全球市占率达36.5%，连续4年出货量全球第一[4] - 2024年储能系统毛利率26.84%，同比提升8.19个百分点[4] - 储能电池系统营业收入57,290,460千元，毛利率26.84%，同比提升8.19个百分点[8] - 动力电池系统营业收入253,041,337千元，毛利率23.94%，同比提升5.81个百分点[8] - 截至6月10日A股总市值1.11万亿元，股价243.14元/股[8]

公司上市与募资 - 宁德时代在港交所挂牌上市，募资总额356.6亿港元，净募资353.3亿港元，成为2025年全球最大IPO及四年来港股最大IPO项目 [2] - 从递表到上市仅用时128天，速度较快 [2] - 计划将募资额的90%投向匈牙利工厂建设，显示对海外市场的重视 [7] 财务表现 - 2024年营业收入3620.13亿元，同比下降9.7%，为上市以来首次下滑且连续五个季度下滑 [5] - 动力电池销量同比增长18.85%，储能电池销量同比增长34.32% [5] - 综合毛利率24.44%，同比提升1.5个百分点，净利润507.45亿元，同比增长15.01% [5] - 2025年营收规模仍低于2023年同期，呈现增利不增收态势 [5] 业务结构 - 动力电池系统收入2530.41亿元，占比69.9%，同比下降1.25个百分点 [7] - 储能电池系统收入572.9亿元，占比15.83%，同比上升0.89个百分点 [7] - 电池材料及回收收入286.99亿元，占比7.93%，同比下降0.45个百分点 [7] - 境内收入占比69.52%，境外收入占比30.48% [7] 市场竞争与挑战 - 2025年股价持续低迷，年报发布后首个交易日下跌2.29%，市值被比亚迪超越 [4] - 竞争对手比亚迪2024年营收、净利润增速均达30%，并通过电池业务市场化加剧竞争 [4] - 国轩高科、欣旺达等企业动力电池装机量增速高于宁德时代 [4] - 储能业务营收自2018年以来首次负增长，全球市占率连续三年下滑 [6] 国际化战略 - 海外市场市占率首次超越LG新能源，欧洲工厂已建成并启动多个超级工厂项目 [7] - 全球拥有13个电池生产基地，覆盖多国 [7] - 面临国内二、三线电池企业出海及地缘因素带来的竞争压力 [7]