核心观点 货币政策方面，有以下三个判断：第一， 降准幅度有限，预计全年降准25-50个bp； 第二， 预计2026年7 天期逆回购利率下调10bp-20bp； 第三， 定量测算显示2026年中国存量社融同比和M2同比，相较于2025 年都将有所回落，分别从8.4%和8.0%，回落到7.8%和7.1%。 风险提示：1、海外地缘政治冲突升级； 2、外部环境恶化导致中国出口超预期走弱； 3、国内政策力度和 效果不及预期； 4、第三方数据失真的风险；5、研报信息更新不及时的风险；6、测算偏差的风险。 2026年的财政支出结构优化将为制造业投资提供支撑。 2025年三季度开始，中国制造业投资转弱，从子 行业数据看，压制近期制造业投资的有"供强需弱"和"反内卷"预期，以及关税和贸易摩擦的冲击。 展望 2026年，我们认为制造业投资有支撑，类似于2025年三、四季度的低迷不可持续：一是 出口强韧性，推 动出口高依赖行业的预期修复； 二是 2026年先进制造业将继续获得政策扶持。大国博弈的背景下，科技 安全和发展新质生产力的重要性将进一步提高。参考"十四五"时期的经验，预计将继续通过信贷、财政和 产业等政策，去支持制造业尤其 ...

公司战略与业务进展 - 公司目前正按照既定战略目标有序开展重点项目 [1] - 公司正大力拓展海外业务 [1] - 公司旨在通过上述举措培育长期增长性并提升核心竞争力 [1]

智通财经APP讯，壹连科技(301631.SZ)披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，公司拟发行可转换 公司债券募集资金总额不超过12亿元(含本数)。初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公 司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价的较高者，且不得向上修正。扣除发行费用后的募集 资金净额拟投资于新能源智能制造柔性电连接系统项目、补充流动资金。 ...

企业名称艾博格电器（珠海）有限公司法定代表人羊健注册资本1000万人民币国标行业制造业>电气机 械和器材制造业>其他电气机械及器材制造地址珠海市斗门区珠峰大道7760号产业服务中心1A栋401室 （集中办公区）企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)营业期限2026-1-4至无固定期限 登记机关珠海市斗门区市场监督管理局 来源：市场资讯 天眼查显示，近日，艾博格电器（珠海）有限公司成立，法定代表人为羊健，注册资本1000万人民币， 由常州艾博格电器有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1常州艾博格电器有限公司100% 经营范围含电力电子元器件制造；机械电气设备制造；汽车零部件及配件制造；文化、办公用设备制 造；办公设备耗材制造；印刷专用设备制造；复印和胶印设备制造；五金产品制造；机械零件、零部件 加工；汽车零部件研发；新材料技术研发；新兴能源技术研发；电子专用材料研发；电力行业高效节能 技术研发；软件开发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；家用电器销 售；电子产品销售；五金产品零售；厨具卫具及日用杂品批发；卫生洁具销售；日用杂品销售；家用电 器研发；机械零件、零部件销售； ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年12月制造业整体景气度呈现回升态势，全国PMI为50.1，环比回升0.9个百分点，高于近年均值1.40个百分点，重回扩张区间 [1] - 行业大类中，消费品行业景气度回升，而原材料、中间品和设备类行业景气度回落 [1] - 新订单与生产量指数均环比回升，且生产量（51.7）高于新订单（50.8），显示生产活动更为活跃 [1][4] - 出口订单指数环比回升1.4个百分点至49.0，新订单与出口订单的差值（内需外需差值）回升至1.8个百分点，表明内外需均有所改善 [1][26][24] 制造业PMI整体情况 - 12月制造业PMI指数为50.1，环比回升0.9个百分点，但3月均值同比下降0.7个百分点 [1][3] - 在15个重点行业中，仅有4个行业PMI绝对值高于50的荣枯线，医药制造业最高（58.9），通用设备制造业最低（40.7） [3] - 从3月均值同比看，6个行业PMI上升，纺织服装服饰业升幅最大（上升5.5个百分点）；9个行业下降，电气机械及器材制造业降幅最大（下降9.1个百分点） [3] - 从环比看，5个行业PMI上升，石油加工及炼焦业升幅最大（上升4.7个百分点）；10个行业下降，非金属矿物制品业降幅最大（下降9.1个百分点） [3] 新订单指数分析 - 12月新订单指数为50.8，环比回升1.6个百分点，但3月均值同比下降1.0个百分点 [1][4] - 15个重点行业中，仅3个行业新订单绝对值高于50，医药制造业最高（62.5），石油加工及炼焦业最低（35.7） [4] - 从3月均值同比看，6个行业新订单指数上升，非金属矿物制品业升幅最大（上升9.8个百分点）；9个行业下降，电气机械及器材制造业降幅最大（下降20.8个百分点） [5] - 从环比看，4个行业新订单指数上升，纺织服装服饰业升幅最大（上升9.4个百分点）；11个行业下降，非金属矿物制品业降幅最大（下降18.3个百分点） [5] 生产活动分析 - 12月生产量指数为51.7，环比回升1.7个百分点，但3月均值同比下降1.7个百分点 [1][9] - 15个重点行业中，5个行业生产量绝对值高于50，纺织服装服饰业最高（67.9），通用设备制造业最低（38.9） [9] - 从3月均值同比看，4个行业生产量指数上升，纺织服装服饰业升幅最大（上升11.0个百分点）；11个行业下降，电气机械及器材制造业降幅最大（下降14.9个百分点） [9] - 从环比看，4个行业生产量指数上升，石油加工及炼焦业升幅最大（上升15.3个百分点）；11个行业下降，非金属矿物制品业降幅最大（下降14.6个百分点） [9] 价格与成本分析 - 12月购进价格指数为53.1，环比回落0.5个百分点，但3月均值同比上升2.6个百分点 [1][13] - 15个重点行业中，8个行业购进价格绝对值高于50，有色金属冶炼及压延加工业最高（68.8），石油加工及炼焦业最低（32.1） [13] - 从3月均值同比看，8个行业购进价格指数上升，黑色金属冶炼及压延加工业升幅最大（上升18.3个百分点）；7个行业下降，化学纤维及橡胶塑料制品业降幅最大（下降16.7个百分点） [13] - 从环比看，5个行业购进价格指数上升，计算机通信电子设备及仪器仪表制造业升幅最大（上升7.2个百分点）；10个行业下降，黑色金属冶炼及压延加工业降幅最大（下降31.5个百分点） [13] 利润趋势分析 - 12月制造业利润趋势指数为-2.3，环比回升2.1个百分点，但3月均值同比下降3.6个百分点，所有15个重点行业均低于50 [7] - 绝对值最高的是汽车制造业（9.3），最低为有色金属冶炼及压延加工业（-25.0） [7] - 从3月均值同比看，5个行业利润趋势指数上升，非金属矿物制品业升幅最大（上升16.9个百分点）；10个行业下降，黑色金属冶炼及压延加工业降幅最大（下降20.9个百分点） [7] - 从环比看，5个行业利润趋势指数上升，黑色金属冶炼及压延加工业升幅最大（上升26.6个百分点）；10个行业下降，有色金属冶炼及压延加工业降幅最大（下降19.4个百分点） [8] 库存与外贸分析 - 12月产成品库存指数为48.2，环比回升0.9个百分点，3月均值同比上升0.5个百分点 [1][17] - 15个重点行业中，4个行业产成品库存绝对值高于50，医药制造业最高（55.0），金属制品业最低（31.3） [17] - 从3月均值同比看，7个行业产成品库存指数上升，纺织服装服饰业升幅最大（上升11.1个百分点）；8个行业下降，农副食品加工业降幅最大（下降12.8个百分点） [17] - 12月出口订单指数为49.0，环比回升1.4个百分点，3月均值同比下降0.4个百分点 [18] - 15个重点行业中，3个行业出口订单绝对值高于50，纺织服装服饰业最高（62.5），农副食品加工业最低（33.3） [19] - 从3月均值同比看，8个行业出口订单指数上升，纺织服装服饰业升幅最大（上升24.2个百分点）；7个行业下降，石油加工及炼焦业降幅最大（下降16.4个百分点） [19] - 从环比看，10个行业出口订单指数上升，化学纤维及橡胶塑料制品业升幅最大（上升14.9个百分点）；5个行业下降，农副食品加工业降幅最大（下降15.0个百分点） [19] 行业表现亮点 - 细分行业中，本月PMI绝对值最高的4个行业为医药（58.9）、服装（57.5）、交通、通信（53.8） [1][3] - 环比值最高的3个行业为石油加工及炼焦业（环比+4.7个百分点）、纺织服装服饰业（环比+4.5个百分点）、木材 [1][3] - 从3月均值同比看，表现最好的3个行业为铁路、纺织服装服饰业（同比+5.5个百分点）、非金属矿物制品业（同比+5.3个百分点） [1][3] - 纺织服装服饰业在多个指标上表现突出：PMI绝对值57.5，3月均值同比上升5.5个百分点；新订单指数60.7，3月均值同比上升8.0个百分点，环比上升9.4个百分点；生产量指数67.9，3月均值同比上升11.0个百分点；出口订单指数62.5，3月均值同比大幅上升24.2个百分点 [3][6][9][12][22]

公司资产处置与购置计划 - 公司董事会审议通过转让上海市闵行区临春路188号房地产及附属设施并购置新办公用地建设办公大楼的议案 [1] - 标的资产当前作为公司下属上海电气电站集团的办公场所使用 挂牌转让价格为人民币1.66亿元 [1] - 若交易以挂牌底价完成 预计将增加公司归母净利润约人民币1.05亿元 [1] 交易背景与目的 - 由于现有办公条件制约 上海电气电站集团计划另迁新址 [1] - 通过整合下属企业办公场所 旨在实现集约化管控 提升运营效率 降低外租成本 [1]

公司业绩与市场表现 - 公司发布2025年业绩预告 预期归属于上市公司股东的净利润约38.74亿至46.49亿元人民币 同比增长25%至50% [1] - 预期扣除非经常性损益后的净利润约36.79亿至46.15亿元人民币 同比增长18%至48% [1] - 公司股价盘中涨超4% 截至发稿涨3.83% 报34.72港元 成交额2.65亿港元 [1] 机构观点与公司举措 - 群益证券预计公司业绩在未来几年仍将保持20%至30%的增长 [1] - 公司此前公告将投入3至6亿元人民币进行回购 截至11月底回购金额仅1.06亿元人民币 预计公司仍将择机进行回购 [1] - 机构认为公司择机回购将对股价有积极影响 [1] 机器人业务发展 - 公司坚定看好机器人发展前景 借助与大客户的紧密合作关系切入机器人执行器赛道 [1] - 公司于今年成立了机器人事业部 加大了对机器人相关产品的研发投入 [1] - 根据港股招股书 公司将募集额的10%（即7亿元人民币）投入机器人业务 未来3年将扩招200名研发人才 [1] - 公司目前正在配合大客户进行研发、试制 市场预计2026年大客户机器人产品将实现量产落地 [1] - 公司机器人业务有望迎来突破性进展 [1]

工业经济 - 1至11月规模以上工业总产值达44425.3亿元，同比增长3.9% [2] - 规模以上工业增加值同比增长7.6% [2] - 高技术制造业产值同比增长5.5%，对规模以上工业总产值增长贡献率达53.2% [1][2] - 前六大主导行业合计实现产值29134.9亿元，增长4.1%，拉动规上工业总产值增长2.7个百分点 [2] - 百强企业产值同比增长5.1%，拉动规上工业总产值增长1.7个百分点 [2] - “人工智能+”带动光电子器件、集成电路、工业机器人产量分别增长8.8%、7.8%和17.1% [1][2] 投资结构 - 1至11月完成固定资产投资5451.1亿元，同比下降4.4% [3] - 扣除房地产开发投资后，固定资产投资增长3.7% [3] - 工业投资完成2111.9亿元，增长8.9%，占固定资产投资比重为38.7%，同比提高4.8个百分点 [3] - 电气机械及器材制造业、通用设备制造业、电子信息业投资分别增长23.2%、18.1%、16.0% [3] - 高新技术产业投资同比增长7.3%，其中航空航天制造业、电子及通讯设备制造业、新材料制造业投资分别增长10.7%、22.5%、22.6% [3] - 高技术服务业投资增长18.9%，其中研发与设计服务、科技成果转化服务投资分别增长40.6%、31.1% [3] 市场消费 - 1至11月社会消费品零售总额8391.0亿元，同比增长2.8% [4] - 限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比分别增长16.2%和8.5% [4] - 化妆品类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长9.1%和10.8% [4] - 限额以上批发零售业通过公共网络实现零售额同比增长6.7%，拉动社会消费品零售总额增速1.0个百分点 [4] 对外贸易 - 1至11月进出口总额25447.6亿元，同比增长6.8% [5] - 出口总额15942.7亿元，增长7.5%；进口总额9505.0亿元，增长5.8% [5] - 对共建“一带一路”国家和地区进出口同比增长16.6%，占全市进出口总额比重达44.8% [5] - 集成电路、通信设备零件出口额分别增长35.7%和71.5% [6] 金融信贷 - 11月末金融机构本外币存款余额57377.7亿元，同比增长6.9% [7] - 金融机构本外币贷款余额60097.8亿元，同比增长7.8% [7] - 金融机构本外币制造业贷款余额达10779.1亿元，增长8.1% [7] - 1至11月“四贷联动”支持中小微企业新获贷款11046.9亿元 [8] 消费价格 - 1至11月市区居民消费价格总水平同比下降0.4% [9] - 食品烟酒、衣着、居住、交通和通信、教育文化和娱乐价格分别下降1.1%、0.9%、0.5%、2.6%、0.2% [9] - 生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务价格分别上涨0.6%、1.8%、8.3% [9] - 11月份市区居民消费价格总水平同比上涨0.6% [10]

文章核心观点 - 卫蓝新能源启动创业板IPO，有望成为“固态电池第一股”，估值高达185亿元 [2][6] - 公司是国内最早从事固态电池研发、并首批实现半固态电池量产落地的企业之一 [3] - 固态/半固态电池凭借其无与伦比的安全性优势，有望在未来迎来爆发式增长和大规模普及 [9][72][73][76] 公司概况与IPO进展 - 公司全称为北京卫蓝新能源科技股份有限公司，成立于2016年8月11日 [8] - 注册资本为41,213.3543万元人民币，实际控制人为俞会根，合计控制公司29.25%的股权 [8] - 公司已为蔚来150度电池包提供半固态电芯，能量密度高达360Wh/kg，可实现1000公里续航 [5] 创始人团队与技术渊源 - 核心创始人是被誉为“中国锂电之父”的中国工程院陈立泉院士 [11] - 中国第一块固态电池、第一块液态电池及第一条锂电池生产线均出自陈立泉院士团队 [12] - 联合创始人兼首席科学家李泓、董事长兼总经理俞会根均为陈立泉院士的学生 [14] - 团队在1986年“863”计划支持下，于1987年研发出中国第一批全固态电池 [18][19][21] - 团队于1996年研制出中国第一块液态锂离子电池，并于次年建成中国第一条年产量20万支的18650圆柱电池生产线 [30] - 陈立泉曾作为特别顾问，为宁德时代早期技术路线和产业化做出关键贡献 [32] 核心技术：原位固态化技术 - 公司选择“氧化物+聚合物”复合电解质技术路线 [38] - 核心技术为原位固态化技术，通过向电池注入含特殊添加剂的液体，使其在内部发生聚合反应转化为固态电解质 [38][43] - 注入液体由聚合物/氧化物电解质、液态锂盐、引发剂、交联剂构成 [45] - 聚合物采用聚环氧乙烷(PEO)，氧化物采用磷酸钛铝锂(LATP)或锂镧锆氧(LLZO) [46] - 液态锂盐采用双三氟甲磺酰亚胺锂(LiTFSI)，以提高电导率 [47] - “聚合物+氧化物”复合可实现优势互补：氧化物提升导电率（解决充电慢），聚合物增加弹性（解决界面接触问题） [50][51][52] - 该技术工艺类似“煮鸡蛋”，电解液先充分浸润电极后再固化，能有效改善固态电池的“界面问题” [42][55] - 技术能较好兼容现有液态锂电池产线，从半固态到全固态均可生产，改造成本相对可控 [57] 产品应用与性能 - 已实现商业化的半固态电池产品主要有三款 [58] - 360Wh/kg高能量密度动力电芯：已搭载于蔚来车型，实现1000km续航 [59] - 280Ah超高安全储能电芯：已在浙江龙泉等半固态储能示范项目成功并网，并用于部分纯电动大巴换电 [62] - 320Wh/kg高能量密度低空经济电芯：主打轻便安全，面向无人机行业，正在推广 [64] - 半固态电芯能量密度显著高于传统液态电芯，但充电倍率目前最高仅2C，落后于液态电池的10C以上 [67][68] - 当前合作方（如蔚来、储能项目）对快充需求不高，因此快充性能劣势影响有限 [69] 行业展望与挑战 - 固态/半固态电池最显著优势是其无与伦比的安全性，能根本性解决液态锂电池的自燃问题 [72][73] - 未来大规模替代液态电池的关键在于提升充电速度 [70] - 成本是半固态电池普及路上必须面对的考验 [71] - 随着产线规模化扩张，半固态电池成本有望进一步下降，技术也将大幅跃进 [74] - 资本已提前布局，半固态电池的大规模普及可能就在明年 [75][76]

公司新设子公司 - 江西特种电机股份有限公司新成立一家全资子公司，名为江西江特贸易有限公司 [1] - 新公司注册资本为10000万人民币 [1] - 新公司法定代表人为刘志林 [1] 子公司股权与经营范围 - 江西特种电机股份有限公司持有江西江特贸易有限公司100%的股权 [1] - 子公司经营范围广泛，主要包括金属矿石、金属材料、化工产品（不含许可类）、有色金属合金、高性能有色金属及合金材料、耐火材料的销售 [1] - 经营范围还包括轴承钢材产品生产、金银制品销售、货物与技术进出口、普通货物仓储服务以及国内货物运输代理 [1] 子公司基本信息 - 公司注册地址位于江西省宜春市袁州区环城南路581号2层 [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2025年12月17日起，为无固定期限 [1] - 公司所属国标行业为制造业下的电气机械和器材制造业，具体为其他电气机械及器材制造 [1]