核心观点 报告认为，在政策护航、技术成熟及海外需求共振下，中国核电行业正迎来新一轮发展周期，国内核电建设有望维持高景气，同时核电出海有望实现从“1到10”的跨越，为行业打开广阔的成长空间 [3][4][5]。 行业技术发展现状与趋势 - **核能技术路线迭代清晰**：裂变发电技术已历经四代发展，目前全球在运机组以第二代为主，在建机组以第三代为主，第四代技术聚焦可持续性、安全性与更广泛的应用前景 [11][14][15][16] - **压水堆是当前绝对主流**：截至2026年3月，全球在运核电机组415台，总装机379.47GWe，其中压水堆数量占比74.2%，装机容量占比78.4% [11] - **中国已掌握自主三代核电技术**：形成“华龙一号”和“国和一号”两大自主三代技术路线，并实现批量化、商业化部署，设备国产化率超过90% [29][45] - **四代堆技术实现多项重大突破**：中国在高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆路线上均取得进展，例如2023年石岛湾高温气冷堆并网商运，2025年武威钍基熔盐堆实现钍-铀燃料转换 [36] - **小型模块化反应堆（SMR）即将落地**：全球首个通过IAEA安全审查的陆上商用模块化小堆“玲龙一号”预计2026年并网发电，其选址灵活，国产化率超90% [32] - **核聚变研发稳步推进**：中国正在建设BEST、CFEDR、星火一号等多个核聚变工程实验装置，其中BEST装置计划在2027年底投运，工程目标实现聚变能量净增益（Q>1） [38][40] 全球与中国核电建设周期 - **全球核电建设迎来新一轮周期**：1970-1990年为第一轮建设高峰（美欧苏日主导），全球核电装机从18.1GW增至364.2GW，复合增速16.2%；1990-2025年海外建设大幅放缓，装机仅新增108.1GW，复合增速0.7% [3][28] - **中国主导第二轮全球建设**：2010年起中国核电建设提速，2010-2025年装机容量从11.1GW增长至60.7GW，复合增速12.0% [3][28] - **中国加入《三倍核能宣言》**：2026年3月，中国宣布加入该宣言，目标到2050年将全球核能装机增至2020年的至少三倍，截至2026年3月已有38个国家签署 [23][24] - **海外市场潜力巨大**：若海外拥有核电的国家均加入宣言，到2050年其核电装机需较2020年增加约900GW，年均新增约30GW [28] 国内政策支持与可持续发展 - **国内核电核准节奏稳定且强劲**：2022-2025年连续4年每年核准10台百万千瓦级核电机组，其中“华龙一号”技术机组28台 [4][44][47] - **核电是新型电力系统的重要基荷**：报告引用国家电投观点，未来核电发电量在骨干电网占比应超过20%，预计需要建设200台以上大型压水堆，直接投资超4万亿元 [42] - **电价支持政策陆续出台护航发展**：2025-2026年，广东、江苏、浙江等省市场化电价跌破核电核准价，下浮超10% [4][49][52]。2026年一季度，广西、辽宁相继出台核电电价支撑政策，通过差价结算机制保障核电合理收益，解除运营商盈利与估值压制 [4][51][53] - **远期建设规划明确**：“十五五”期间有望维持每年核准8-10台百万千瓦机组的节奏，预计到2035年核能发电量占比将达到10%左右 [4][45] 核电出海机遇 - **中国核电技术已实现出海“0到1”**：“华龙一号”海外首堆（巴基斯坦卡拉奇K-2机组）自2021年投运以来平稳运行近5年，中核集团在巴基斯坦共有6台机组安全运行，年提供清洁电力近300亿度 [3][54] - **出海订单与合作持续落地**：除巴基斯坦外，“华龙一号”技术已落地阿根廷，带动装备出口超300亿元人民币；中核集团已与近10个国家签署小堆合作意向协议 [32][55] - **技术型号矩阵完善助力出海**：中国拥有“华龙一号”、“国和一号”三代技术及即将商运的“玲龙一号”小堆，功率型号完备，可适应不同海外市场需求 [3][56] - **海外市场存在结构性机会**：海外核电产业面临劳动力老龄化等问题，为中国核电技术、装备和工程服务出海提供了机遇 [55] 产业链投资机会 - **运营商**：受益于国内稳定的核准节奏和电价支撑政策的出台，盈利预期与估值压制有望解除 [4][5][57] - **设备商**：核电核准后约第4年设备进场，随着2022年起核准站上年均10台的新平台，预计从2026年起设备订单和交付将提速，中期订单确定性较强 [4][5][57] - **核聚变相关**：人工智能、高温超导等技术进步推动聚变研发，2026年有望迎来BEST核心部件招标、星火一号等项目开工催化，关注磁体、主机、电源等环节 [5][58] - **具体受益标的**：报告列出了运营、设备、聚变三个领域的多家上市公司作为受益标的 [5][58]

俄罗斯月球核电站计划 - 俄罗斯国家航天集团计划最晚于2036年前在月球上建成一座发电站 合同将于2025年开始执行 该电站将为俄罗斯月球计划及中俄联合月球科研站提供长期电力支持 [2] - 项目工作内容包括航天器研发 地面试验 飞行试验和在月球上部署基础设施 [3] - 尽管未明确说明 但俄罗斯国家原子能集团和库尔恰托夫研究所的参与暗示技术路线已锁定核能 [4] 中俄月球合作背景 - 俄罗斯与中国在2021年3月签署了合作建设国际月球科研站的政府间备忘录 并于同年6月公布了建设路线图 [5] - 俄罗斯与中国正继续联合推进月球科研站建设 双方已签署了相应的落实协议 [7] - 俄罗斯航天局负责人曾表示 俄中计划在2033年至2035年期间向月球运送并部署一座核电站 [4] 全球月球竞赛与俄罗斯的雄心 - 该计划凸显了俄罗斯重返深空探索前沿的雄心 俄罗斯长期以航天强国自居 但过去十几年其航天实力逐渐被中国和美国超越 [8] - 2023年8月 俄罗斯无人探月器“月球-25号”在尝试着陆过程中坠毁于月球表面 [8] - 美国白宫上周发表声明称 特朗普签署行政命令要求美国人在2028年重返月球 并在2030年前建立永久月球前哨站 指示在月球和轨道上部署核反应堆 [8]

行业核心数据 - 2025年10月中国核能发电量产量为387亿千瓦时，同比增长4.2% [1] - 2025年1-10月中国核能发电量累计产量为3967.6亿千瓦时，累计增长8.7% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的核能发电行业相关上市公司包括：中国广核（003816）、中国核电（601985）、申能股份（600642）、浙能电力（600023）、湖北能源（000883）、华能国际（600011）、大唐发电（601991）、江苏国信（002608）、中核科技（000777）、福能股份（600483） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布了《2025-2031年中国核能发电行业市场运行格局及投资战略研判报告》 [1]

公司上市与募资概况 - 中国铀业于12月3日在深市主板上市，股票代码001280.SZ [1] - 公司是年内A股IPO募资金额第三大的新股 [1] - 发行价为每股17.89元，机构报价为每股18.45元，总市值为370.00亿元 [2] - 发行市盈率为27.06倍，行业市盈率为27.57倍 [2] 公司业务与行业地位 - 公司是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司 [1] - 主营业务包括天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼、钽铌等放射性共伴生矿产资源综合利用 [1] - 公司是中核集团天然铀采冶板块业务主体，是我国天然铀保障供应的国家队和主力军 [5] - 中核集团为我国唯一拥有完整核燃料循环产业的企业，公司依托此背景成为全球天然铀重要生产商和供应商 [5] - 公司常年位列全球前十大天然铀生产商，其下属罗辛铀矿为2022年全球产量第六大铀矿山和第二大露天铀矿山 [6] - 公司业务范围覆盖全球，除服务母公司外，还通过长贸合同与中国核电等下游运营商建立了良好合作关系 [6] 资源储备与供应链 - 公司是国内少数具有天然铀资源开发资质的专营企业之一 [6] - 目前共拥有境内外6宗铀矿探矿权、19宗天然铀或铀钼矿采矿权，均位于已探明天然铀资源优质丰富的地区 [6] - 在外采方面，公司已与哈原工、欧安诺等全球主要铀矿企业签订了长期供应合同，是国际天然铀贸易市场主要参与者之一 [6] 行业需求与前景 - 天然铀是核能发电的重要基础原料，在全球低碳发展转型及能源危机背景下需求空间巨大 [5] - 根据世界核协会预测，2040年全球反应堆铀需求预计将由2024年的6.75万tU增至15.05万tU [5] - 2024年全球天然铀产量仅有6.02万tU，低于当年需求 [5] - 公司有望受益于我国核电的加速发展 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元 [6] - 2022年至2024年，公司分别实现净利润13.34亿元、12.62亿元、14.58亿元 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入137.64亿元，实现净利润12亿元 [6] 募集资金用途 - 本次IPO募集资金将投资于多个天然铀开采及综合利用项目，并补充流动资金 [4][5] - 主要项目包括：内蒙古纳岭沟铀矿床工程（拟投入13.80亿元，占募集资金33.58%）、内蒙古巴彦乌拉铀矿床二期工程（拟投入4.20亿元，占10.22%）、新疆地浸采铀扩建工程（拟投入3.10亿元，占7.54%）等 [4] - 补充流动资金拟投入12.33亿元，占募集资金总额的30.00% [4]

公司上市与募资概况 - 公司于12月3日在深市主板上市，股票代码001280.SZ，是年内A股IPO募资金额第三大的新股 [1] - 发行价为每股17.89元，机构报价为每股18.45元，发行市值为370.00亿元，所属行业为有色金属矿采选 [2] - 发行市盈率为27.06倍，行业市盈率为27.57倍，可比公司北方稀土动态市盈率为78.37倍，洛阳钼业为18.82倍 [2] - 本次IPO募集资金总额为41.10亿元，主要投资方向包括多个天然铀采冶工程及补充流动资金 [4][5] 公司业务与行业地位 - 公司是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用的矿业公司，业务包括天然铀资源的采冶、销售、贸易，以及独居石、铀钼、钽铌等放射性共伴生矿产的综合利用 [1] - 公司是中核集团天然铀采冶板块业务主体，是我国天然铀保障供应的国家队和主力军，中核集团是我国唯一拥有完整核燃料循环产业的企业 [5] - 公司是全球天然铀重要生产商和供应商，业务范围覆盖全球，常年位列全球前十大天然铀生产商，其下属罗辛铀矿为2022年全球产量第六大铀矿山和第二大露天铀矿山 [5][6] - 公司是国内少数具有天然铀资源开发资质的专营企业之一，共拥有境内外6宗铀矿探矿权、19宗天然铀或铀钼矿采矿权 [6] - 在外采方面，公司已与哈原工、欧安诺等全球主要铀矿企业签订长期供应合同，同时也是国际天然铀贸易市场主要参与者之一 [6] 行业需求与市场前景 - 天然铀是核能发电的重要基础原料，在全球低碳发展转型及能源危机背景下需求空间巨大 [5] - 根据世界核协会（WNA）预测（中案），2040年全球反应堆铀需求预计将由2024年的6.75万tU增至15.05万tU，而2024年全球天然铀产量仅有6.02万tU，存在供需缺口 [5] - 公司有望受益于我国核电的加速发展 [5] 公司财务业绩 - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元，分别实现净利润13.34亿元、12.62亿元、14.58亿元 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入137.64亿元，实现净利润12亿元 [6] - 2022-2024年，国际天然铀市场年度平均价格整体持续上涨，是公司业绩增长的主要影响因素之一 [7] - 2025年1-6月，国际天然铀市场价格出现一定幅度回落并在高位波动，2025年第一季度市场价格下降时，公司天然铀业务的综合毛利率及利润水平同比有所下滑 [7] 募集资金具体用途 - 募集资金主要投向天然铀采冶产能扩建及技改项目，其中：中核内蒙古矿业有限公司内蒙古纳岭沟铀矿床原地浸出采铀工程拟投入13.80亿元，占募集资金总额的33.58% [4][5] - 中核内蒙古矿业有限公司内蒙古巴彦乌拉铀矿床原地浸出采铀二期(芒来矿段)工程拟投入4.20亿元，占10.22% [4][5] - 新疆中核天山铀业有限公司七三七、七三九地浸采铀扩建工程拟投入3.10亿元，占7.54% [4][5] - 中核韶关锦原铀业有限公司棉花坑矿井三期工程拟投入0.74亿元 [4][5] - 中核洁源铀业有限责任公司水冶综合技改项目拟投入4.18亿元，占10.17% [4][5] - 江西共伴生铀资源(独居石)综合利用项目拟投入2.00亿元，占4.87% [4][5] - 中核华中新材料有限公司年产1000吨锂锟新材料项目拟投入0.75亿元，占1.82% [4][5] - 补充流动资金拟投入12.33亿元，占30.00% [4][5]

大鹏工业上市表现与业务概况 - 新股N大鹏（920091）在北交所上市，股价盘中一度暴涨1666.67%，收盘涨幅为1211.11% [1][2] - 成交金额为5.87亿元，换手率超98%，总市值升至72.53亿元 [2] - 公司是工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件清洗 [3] - 公司加速布局机器视觉检测产品，形成第二增长曲线 [3] 大鹏工业财务数据与客户资源 - 2022至2024年及2025上半年，公司营收分别为2.47亿元、2.6亿元、2.65亿元、1.29亿元 [3] - 同期归母净利润分别为4088.58万元、4869.17万元、4348.61万元、1636.94万元 [3] - 客户包括比亚迪、长安集团、吉利汽车、长城汽车等主流车企及潍柴动力等大型配套企业 [4] - 公司是高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业 [4] 中国铀业申购与行业地位 - 中国铀业（001280）开启网上申购，申购价格17.89元，发行市盈率27.06倍 [8] - 公司号称核工业"国家队"，构建了覆盖采冶、销售、贸易的全链条业务体系 [1][8] - 国内手握17宗采矿权，控股全球第六大铀矿山纳米比亚罗辛铀矿，位列全球前十大天然铀生产商 [8] 中国铀业财务表现与募资用途 - 2022至2024年营业收入从105.35亿元增长至172.79亿元，年均复合增长率28.07% [8] - 同期净利润从15.20亿元提升至17.12亿元，年均复合增长率6.12% [8] - 2025年1-6月实现营业收入95.51亿元、净利润8.71亿元 [8] - 本次拟募集资金约41.1亿元，其中约21.84亿元将投向四个国内天然铀矿项目 [9] 天然铀行业需求前景 - 天然铀是核能发电的重要基础原料，2040年全球反应堆铀需求预计将由2024年的6.75万tU增至15.05万tU [9] - 2024年全球天然铀产量仅有6.02万tU，存在供需缺口 [9]

中国铀业新股申购 - 公司于11月21日申购深市主板，股票代码001280.SZ [1] - 公司是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用的矿业公司，业务包括天然铀资源的采冶、销售及贸易 [2] - 公司是我国天然铀保障供应的国家队和主力军，是中核集团天然铀采冶板块业务主体 [4] - 公司是全球天然铀重要生产商和供应商，常年位列全球前十大天然铀生产商 [4][5] - 公司拥有境内外6宗铀矿探矿权和19宗采矿权，下属罗辛铀矿为2022年全球产量第六大铀矿山 [5] - 公司已与哈原工、欧安诺等全球主要铀矿企业签订长期供应合同，是国际天然铀贸易市场主要参与者 [5] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元，净利润分别为13.34亿元、12.62亿元、14.58亿元 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入137.64亿元，净利润12亿元 [6][7] - 公司IPO募集资金投资项目包括纳岭沟铂矿床工程（投资额13.80亿元，占比33.58%）、巴彦乌拉铀矿床工程（4.20亿元，占比10.22%）等 [4] 天然铀行业前景 - 天然铀是核能发电的重要基础原料，在全球低碳发展转型及能源危机背景下需求空间巨大 [5] - 根据WNA预测（中案），2040年全球反应堆铀需求预计将从2024年的6.75万tU增至15.05万tU [5] - 2024年全球天然铀产量仅有6.02万tU，存在供需缺口 [5] - 公司有望受益于我国核电的加速发展 [4] 大鹏工业新股上市 - 公司于11月21日上市北交所，股票代码920091.BJ [1] - 公司是我国领先的工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件精密清洗 [8] - 公司是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点示范企业 [11] - 公司积极布局机器视觉检测产品，形成第二增长曲线 [8][10] - 公司客户包括比亚迪、长安集团、吉利汽车、长城汽车、上汽集团等主流车企及大型零部件配套企业 [11] - IPO募集资金投向智能工业清洗设备生产研发基地项目（投资额0.95亿元，占比75.92%）和机器视觉检测设备研发中心项目（0.30亿元，占比24.08%） [10] 工业精密清洗与检测行业 - 公司产品应用于自动化机加工生产线和装配线，在清洁度、生产节拍、智能化水平等方面达到国际领先水平 [10] - 公司察觉到通用机器视觉检测产品在大尺寸工业零部件应用场景存在痛点，专用机器视觉检测设备有较大成长空间 [11]

行业趋势与全球格局 - 全球核能发展重心在亚洲，过去十年全球68台新投运机组中有56台位于亚洲，目前70台在建机组中有59台分布在亚洲[1] - 2024年全球有7台核电机组并网发电，其中中国占3台，包括漳州1号、石岛湾"国和一号"、防城港4号机组[1] - 核电机组年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，且生产过程中不排放二氧化硫、氮氧化物、烟尘和二氧化碳[1] - 核能应用领域将超越发电，未来将在海水淡化、核能制氢、医疗防护等方面发挥更大作用[1] 重要行业活动 - 中国能源研究会联合多家核能集团计划于2025年11月12日-14日在深圳举办第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会[1] - 大会主题为"核聚湾区·能动世界"，目标是打造世界一流核展，成为具有全球影响力的核能产业交流盛会[1] 相关公司技术进展 - 上大股份已成功研制并交付应用于国内三、四代核工程项目的核工程用超高纯不锈钢锻棒件，并近期交付了"BEST"聚变实验堆用特种合金材料[2] - 国光电气成功完成包括DN40在内的多款阀门研制及批产，产品具有强耐辐照能力、高气密性等特点，并在核工业多家单位批量供货[2]

医保创新药目录更新 - 国家医保局发布新医保创新药目录，相关协商于11月4日开始，目录中出现许多新品种 [1] - 新品种若能最终进入医保目录，对相关公司构成利好消息，若未能进入则短期内可能面临利空影响 [1] 核能技术进展 - 中国科学院上海应用物理研究所建成2MWT液态燃料钍基熔盐实验堆，首次实现钍铀核燃料转换 [1] - 该技术进展表明核电领域取得新突破，有望推动相关行业发展并带来向上反转预期 [1] A股市场短期走势 - 市场短期出现回踩概率较大，但无需考虑短线离场，因市场已开始酝酿反弹，预计本周上半周大概率迎来止跌反弹 [1] - 上周五欧美主要指数与大宗商品出现分化，人民币汇率小幅贬值，对短期市场形成压力，但A50已出现企稳反弹迹象 [1] 市场技术分析 - 周四三大指数冲高回落显示短期上方存在压力，周五三大指数均给出小中阴线跌幅，表明短期做空力量尚未完全宣泄 [2] - 市场下方有均线支撑及3936点前期突破位置支撑，支撑力度较强，周五回调过程中量能明显大幅萎缩，显示资金做空意愿下降 [2] - 市场离下方关键支撑位较近，只要3936点不被有效跌破，市场随时可能再次迎来反转走势 [2] 具体操作建议 - 市场回落时，对前期涨幅较高品种尤其是高位科技品种需注意防范风险，对近期涨幅较小的低位科技和低位金融品种可耐心等待 [2] - 在市场及持仓品种未形成破位且仓位不过重的情况下，投资者可耐心等待 [2]

文章核心观点 - 新纪元能源公司计划重启爱荷华州一座装机容量为615兆瓦的核电站 预计2029年开始为谷歌数据中心供电 [1] - 数据中心巨大的电力需求正重塑能源行业 科技公司青睐核能因其能提供清洁且24小时不间断的电力 [1] - 重启已封存的核电站被视为比新建更快速的解决方案 以满足强劲的基荷电力和零排放电力需求 [1] 公司动态与合作协议 - 新纪元能源已同意在25年内向谷歌出售杜安·阿诺德能源中心的电力 [2] - 新纪元能源将收购该核电站少数股东的股份 并向爱荷华州中部电力合作社出售剩余电力 [2] - 谷歌与新纪元能源签署协议 探索开发新型核能发电项目 双方已合作完成近3000兆瓦的能源项目 [2] - 美股盘后 新纪元能源的股价涨幅一度达3.5% 截至发稿盘后上涨2.29% [2] 行业趋势与案例 - 星座能源公司正推进重启宾夕法尼亚州三哩岛核电站的一座反应堆 预计2027年投入运营 [1] - 霍尔特克国际公司计划于明年初重启密歇根州帕利塞兹核电站 [1] - 南卡罗来纳州公用事业公司桑蒂库珀正商谈完成VC萨默核电站的建设 该项目于2017年停工 [2]