行业科普创新 - 非专业背景人士通过插画形式实现核电知识大众化传播，搭建核领域与公众认知的"可视化桥梁"[2] - 核电科普采用"插画+专业内容"模式，使严肃知识呈现亲切感，提升公众接受度[6] - 科普形式多元化发展，涵盖VR游戏、3D建模动画等创新载体，如《游戏里的中国超级工程》耗时1个月完成华龙一号建筑构造还原[8] 核电技术发展 - 中国核电技术实现从跟跑、并跑到领跑的迭代，自主研发的华龙一号采用双层安全壳设计及堆腔注水冷却系统[4][6] - 全球首个陆上商用模块化小堆"玲龙一号"在海南核电建设中，采用核反应堆模块化制造安装技术[4][7] - 第三代核电技术普遍应用非能动安全系统，可有效遏制熔堆事故[6] 国际影响力 - 中国模块化小堆技术通过插画传播引发国际关注，外国网友对"玲龙一号"的先进性表示惊叹[7] - 华龙一号的创新设计通过视觉化作品打破国际认知壁垒，作品被海外高校纳入教学素材[8] 公众认知转变 - 科普活动如"魅力之光"杯核科普夏令营有效扭转青少年对核能的恐惧心理，建立正确认知[4] - 插画将核反应堆模块组装类比家具组装，显著降低公众理解门槛[7]

行业活动 - 第十三届"魅力之光"杯全国核科普夏令营暨国际公众沟通活动在海南昌江核电基地举行，活动形式包括主旨演讲、沙龙对话、IP形象发布等多元形式 [1] - 活动搭建起核能科普与国际交流的桥梁，实现权威解读与公众互动的深度融合 [1] - 多位专家学者围绕核能发展的核心议题作主旨演讲，通过全球视角、安全解读、学术界的深度分析、企业的实践分享，构建起核科普的立体网络 [1] 科普推广 - 十位核科普讲解员在"魅力之光"十佳核科普讲解员风采展示活动中，用生动形象、通俗易懂的语言讲解复杂的核科学知识 [1] - 主办方发布《沟通无界 核创未来》倡议书，呼吁加强核科普资源共享、联合培养专业人才、创新传播形式 [1] - 全球首个陆上商用模块化小型堆"玲龙一号"的卡通形象"玲龙宝宝"在活动中亮相 [1] 主办单位 - 活动由生态环境部(国家核安全局)、国家原子能机构、国家能源局、中国科协、中核集团联合指导 [1] - 中国核能电力股份有限公司主办，海南核电有限公司承办 [1]

行业投资评级 - 首次覆盖给予行业"领先大市"评级 [2] - 核电设备交付将迎来持续高峰期 [6] 核心观点 - 核电核准连续超预期，"十四五"期间累计核准46台机组，支撑行业持续高景气度 [6][19] - 2024年核电工程建设投资完成额1469亿元，同比增长54.79%，创历史新高 [6][25] - 三代核电技术"华龙一号"成熟度提高，国产化率超85%，核心设备100%国产化 [6][44] - 乏燃料处理能力缺口不断扩大，预计2035年缺口超4000吨，2050年达4万吨 [61] - 四代核电、小型堆（SMR）和核聚变技术带来长期发展潜力 [6][67] 行业增长潜力 - 短期：2025年核电装机目标7000万kw，当前5943万kw [12] - 中期：2030/2035年装机预计达1亿kw/1.5亿kw [14] - 远期：2060年规划目标4亿kw，年均需投产8台机组 [14] 核电设备国产化 - "华龙一号"已实现400多项关键设备国产化，包括核岛主设备、核级仪控系统等 [44] - 压水堆主泵、核电阀门、蒸汽发生器等核心装备国产替代加快 [6] - 中核科技核级阀门覆盖四代堆型，江苏神通核电阀门市占率超90% [46][81] 乏燃料处理需求 - 单台百万kw机组年产生乏燃料20-25吨，现有贮存能力不足 [55] - 闭式循环模式可提高铀资源利用率50倍以上 [49] - 首个200吨商用乏燃料处理厂2025年投运，第二个在建 [58] 核聚变技术进展 - 中国环流三号实现1.17亿度原子核温度，进入燃烧实验阶段 [67] - BEST项目2027年建成，CFETR计划2035年建成 [66] - 2022-2024年可控核聚变行业融资超30亿元，2025年单笔融资达17.6亿元 [68][69] 重点公司分析 - 江苏神通：核电阀门龙头，2024年新增订单11.02亿元（+37.24%） [82] - 中核科技：核工程阀门收入8.39亿元（+35.5%），占比45.5% [78] - 崇德科技：华龙一号主泵轴承性能达国际先进水平 [97] - 景业智能：乏燃料处理机器人供应商，中核集团收入占比76.55% [92]

"华龙一号"技术成就 - 自主三代核电技术"华龙一号"全球首堆福清核电5号机组连续安全稳定运行1000天，累计供电超370亿度 [1] - 国内外在运、核准在建机组总数达41台，成为全球三代核电技术中规模最大 [1] - 首堆设备国产化率达88%，拥有700余件专利和120余项软件著作权，实现技术完全自主 [3] 技术性能与国际竞争力 - 抗震标准达0.3g（可抵御9度以上地震烈度），显著高于国际同类技术 [2] - 已与巴基斯坦、阿根廷等20多个国家和地区达成合作意向，成为国际接受度最高的三代核电机型之一 [5] - 巴基斯坦卡拉奇项目实现技术输出，标志着"中国标准"走向国际 [5] 批量化建设与技术迭代 - 漳州核电1号机组2024年投入商运，标志批量化建设取得重大进展 [6] - 后续机型优化方向包括：设计寿期从60年提升至80年、应用智能化技术实现少人值守、减少核废物量 [9] - 国家每年核准超10台核电机组，"华龙一号"进入规模化建设阶段 [9] 核电技术谱系扩展 - 从秦山一期30万千瓦机组到百万千瓦级"华龙一号"，实现全自主知识产权大型商业堆突破 [10] - "玲龙一号"全球首堆完成外穹顶吊装，作为小型模块化反应堆可通过国际安全审查，计划2024年底装料 [12] - 超安微堆研发中，具备高度安全性和移动部署能力，拓展核电应用场景 [12]

报告核心观点 报告对 A 股市场、基金、债券等进行分析，指出 A 股短期受海外波动影响，结构性行情或延续，建议均衡配置；基金和债券有各自表现及走势；还涵盖重要财经、行业公司、湖南经济动态等信息，部分公司有战略布局和业务进展 [9][10][48] 各部分总结 财信研究观点 市场策略 - 市场延续震荡调整，三大指数窄幅收跌，端午节临近市场情绪谨慎，成交量小幅回升但指数仍调整，热点分散个股多调整 [6][7][9] - 大消费方向延续活跃，气温升高和 618 大促推动消费，长期向好但短期谨慎追高，可关注调整后低吸机会 [9] - 煤炭板块小幅上行，商业银行下调存款利率使煤炭红利价值凸显，成资金避风港，可关注高股息红利方向 [9] - A 股指数再度下探空间有限，但海外市场波动或减弱上行动能，结构性行情将延续，建议均衡配置，关注出口产业链、消费板块、高股息红利板块和并购重组概念 [10] 基金研究 - 5 月 28 日，LOF 基金价格指数下跌 0.11%，ETF 基金价格指数下跌 0.2%，部分 ETF 有不同涨跌表现，ETF 总成交额约 1734.76 亿元，通信类品种表现突出 [12][13] 债券研究 - 5 月 28 日，1 年期国债到期收益率下行 0.2bp 至 1.46%，10 年期国债到期收益率下行 4.3bp 至 1.68%，国债期货部分合约有涨跌，信用利差和等级利差有变动 [15] 重要财经资讯 宏观经济 - 1 - 4 月国有及国有控股企业营业总收入 262755.0 亿元与上年持平，利润总额 13491.4 亿元同比下降 1.7%，资产负债率 65.1%同比上升 0.2 个百分点 [17] - 5 月 28 日央行开展 2155 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日 1570 亿元逆回购到期，单日净投放 585 亿元 [18] 财经要闻 - 中欧半导体上下游企业座谈会在北京召开，强调深化合作，维护全球半导体供应链安全稳定 [18] - 市场监管总局印发《计量测试关键技术创新攻关行动方案》，提出到 2030 年计量基础能力提升等目标 [20] - 《2025 新一线城市魅力排行榜》发布，新一线城市依次为成都、杭州等 15 座城市 [22] - 中方决定自 2025 年 6 月 9 日至 2026 年 6 月 8 日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 [26] 行业及公司动态 行业动态 - 北京市药监局赴脑机接口专研企业开展前置指导，围绕厂房建设和产线设计等研讨并提出改进建议 [28] - 4 月日本芯片设备销售额达 4470 亿日元创历史新高，较去年同期大增 14.9%，出货额连续 16 个月同比增长，有望支撑半导体产业扩张 [30] - “玲龙一号”即将冲刺冷试，是中核集团自主研发的第三代小型压水堆，安全性高、部署灵活，可满足多元化需求 [32] - 6 月份江苏电力集中竞价成交电量 48.83 亿千瓦时，成交价格 312.80 元/兆瓦时，较去年 6 月同比下降 24%，较今年 5 月环比下降 22% [35] 重点公司跟踪 - 5 月 27 日牧原股份向港交所递交 H 股招股说明书草拟版本，海外战略将在研发、生产和育种布局，募资用于海外战略和研发投入 [37] 湖南经济动态 湘股动态 - 友阿股份拟购买深圳尚阳通 100%股权并募集配套资金，尚阳通主营半导体功率器件，交易完成后公司将战略转型 [40] 湖南省地方动态及政策 - 沈晓明强调推动数字湖南建设取得新成效，提出优化政务服务、推进重要应用、加强数据整合等工作重点 [44] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净投放 12000 亿元，资金面均衡偏松，国债、国开债收益率走势分化，中短票及城投债收益率全线下行，信用利差走势分化 [46][47] - 利率债延续窄幅震荡行情，信用债票息杠杆策略仍占优，预计信用利差有望收窄，建议关注 3 - 5 年期信用债及二永债 [48] 宏观策略类 - 全球经济活跃度上行，通胀震荡；国内经济动能平稳，通胀水平震荡，工业生产主要开工率下降，消费平稳上行，投资地产走强、基建和制造业走低，出口有所修复，新兴行业半导体景气度下降 [49][50][51]

核电行业优势 - 核电在清洁性方面优势突出，发电过程中不产生温室气体，碳排放量极低，对环境的影响较小 [2] - 核电发电量稳定，年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，受天气、地区等外部因素影响较小 [2] - 我国能源分布不均，一次能源集中在北方和西部，经济发达的沿海地区缺乏常规能源，发展核电有助于优化能源结构，缓解运输压力，提高能源效率和电网安全 [4] 核电发展现状与规划 - 我国核电在运在建规模升至世界第一，2024年核准11台机组，全国在运和核准在建核电机组102台、装机1.13亿千瓦 [4] - 2025年计划核准开工一批沿海核电项目，预计到2025年底在运核电装机将达到6500万千瓦 [4] - 预计到2035年，核能发电量在总发电量的占比将达到10%，相比2022年翻倍 [4] 核电产业链 - 核电产业链上游包括铀原料的开采、加工、贸易和核燃料制造，中游为核电设备制造，下游包括核电站建设、运营及燃料后处理 [7] - 核电站建设周期较长，前期准备约4年，后续建设约4~5年，涉及厂址规划、可行性研究、设备采购等多个环节 [10][12] 核电建设与投资 - 2024年核电迎"核准潮"，核准11台机组，相比2019-2021年年均核准4-5台大幅提升 [9] - 中国核电2024年计划投资总额1215亿元，同比增长约52%，其中核电投资占比约2/3，达810亿元 [12] - 2024年核电基本建设投资完成额1469亿元，同比+54.8%，行业投资高增印证景气度 [12] 行业催化剂 - 政策支持与技术突破共振，2025年新核准5个核电项目共10台机组，延续"十四五"以来年均核准8-10台的节奏 [15] - 三代核电"华龙一号"全球市占率提升至41台，国产化率超90%，四代堆高温气冷堆商运，技术迭代打开长期增长空间 [15] - 核电发电量占比提升至4.72%，年减排3.34亿吨二氧化碳，核能供暖、制氢等综合利用场景拓展 [15] - "一带一路"国家核电需求释放，中国核电技术出口加速，形成业绩新增量 [16] 相关个股 - 上海电气、东方电气、佳电股份、江苏神通、纽威股份等公司涉及核电产业链 [19]

行业动态 - 中国发布《小型模块堆通用用户要求文件》，标志着中国在小堆技术领域取得话语权并进入国际合作新阶段，助力全球"零碳"目标实现 [1] - 小堆具有小型化、模块化特点，核电在清洁性、稳定性和利用小时数方面优势显著，对我国能源安全具有战略意义 [1] - 2021年政府工作报告提出"积极有序发展核电"，核电审批已常态化，预计2035年核能发电量占比将达10%，较2022年翻倍 [1] - 核电运营牌照稀缺，目前仅中广核、中核、国家电投和华能四家企业具备资质，三代技术为主流，四代技术加速突破 [1] 公司动态 东方电气（01072） - 形成火电、气电、水电、风电、核电、光伏"六电并举"格局，是全球最大能源装备制造集团之一 [2] - 完成41.23亿元定增，巩固能源装备领先地位，国内唯一核蒸汽供应系统设备成套供货制造许可证再获批 [2] - 突破核电循环水泵和乏燃料运输容器市场，2024年新签订单突破千亿，2025Q1同比增长36% [2] 哈尔滨电气（01133） - "玲龙一号"全球首堆4台核主泵全部验收交付，核主泵为核安全1级单速立式全密封泵，具有高安全性和长寿命特点 [2] - 核主泵是反应堆冷却剂系统的核心设备，承担驱动高温高压冷却剂循环的关键使命 [2] 上海电气（02727） - 聚焦装备制造核心环节，在核电、燃气轮机等高端能源技术研发领域发力，探索可控核聚变等前沿科技 [3] - 2025年Q1营业收入221亿元（同比+8.1%），归母净利润2.92亿元（同比+813.2%），扣非净利润扭亏为2.05亿元 [3] - 经营现金流净额-38.7亿元（同比+44.2%），EPS为0.0188元 [3]

核工业战略地位与科技创新 - 核工业是高科技战略产业和国家安全的重要基石，公司以"国际核科技发展的引领者"为愿景[1] - 公司推进"热堆—快堆—聚变堆"核能三步走战略，"华龙一号"全球在运、核准和在建机组达41台，为全球最多三代核电技术[1] - "玲龙一号"模块化小堆成功研发并开工，新一代"人造太阳"中国环流三号实现双亿摄氏度突破，标志可控核聚变技术进展[1] 核能低碳实践与环保贡献 - 单台"华龙一号"年发电超100亿千瓦时，减排二氧化碳816万吨/年，等效植树7000万棵[2] - 秦山核电站核热电联供技术为城市供暖，田湾"和气一号"项目年减标煤40万吨[2] - 公司在运核电机组26台，装机容量全球前列，构建完整铀矿勘探至核燃料循环产业链[2] 国际化合作与产业链输出 - 公司向海外出口3台"华龙一号"，海外首堆年发电200亿千瓦时，满足200万户家庭需求[2] - 开放12个大型核科研设施，向7国出口核电机组及装置，业务覆盖170多国[2] 核技术民生应用与产业自主 - 核技术应用于医疗、农业、工业领域，实现数种医用同位素国产化，缓解国内紧缺问题[3] - 核技术在灭菌保鲜、环境治理等领域多元应用，推动民生改善[3]

中国核能发展规模与能力 - 中国在运、在建和核准建设的核电机组共102台，装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一 [3] - 中国在建核电机组共28台，总装机容量3365万千瓦，连续18年保持世界第一 [3] - 中国商运核电机组达58台，总装机容量6096万千瓦 [3] - 公司具备同时建造40余台机组的能力，年设备制造能力超10台套，核燃料循环产业链实现自主可控 [3] 核电技术突破与项目进展 - 通过"热堆-快堆-聚变堆"三步走战略，形成"华龙一号""国和一号"自主品牌，建成高温气冷堆、钠冷快堆示范工程 [4] - "玲龙一号"小堆预计2026年投产，钍基熔盐实验堆实现满功率运行，聚变装置研发持续突破 [4] - 国务院核准浙江三门三期工程等5个核电项目，共计10台新机组 [3] - 2023年8月国务院曾一次性核准5个核电项目共11台核电机组 [3] 全球核能发展趋势 - 全球在运核电机组达417台，年发电量2.8万亿度，占全球总发电量9% [5] - 全球在建机组65台，规模为1990年以来最高水平 [5] - 22国发起《三倍核能宣言》，预计2050年全球核能突破11亿千瓦 [5] - 美国计划2030年启动先进核能商业化部署，2050年建成2亿千瓦核电 [5] - 俄罗斯计划2035年新投运12台机组，2045年建成29台机组 [5] - 法国将新建6-14座反应堆，英国计划2050年核电容量增加两倍 [6] 小型模块化反应堆(SMR)发展 - 国际原子能机构建议发展中国家研发使用SMR技术 [6] - 微型反应堆发电功率为1兆瓦到10兆瓦，适用于偏远地区、岛屿社区等场景 [7] - 北美、中东、非洲和东南亚群岛均有SMR部署机会 [8] - 俄罗斯开发RITM系列小型浮动堆、陆上小堆，美国着力发展先进小型反应堆技术 [6] 核聚变技术进展 - "中国环流三号""东方超环""洪荒70"等聚变装置不断取得实验突破 [9] - 国际热核聚变实验堆(ITER)项目取得新进展，中方起到深度推动作用 [9]

核电政策与规划 - 国家发展改革委、国家能源局将积极安全有序发展核电 指导企业加强核安全文化建设 落实核电安全质量责任 按照全球最高安全标准建设和运营核电机组 [1] - 国家能源局将大力支持第四代核电技术、小型模块化反应堆、核聚变等前沿技术的研发攻关 [1] - 我国核电发展贯彻安全第一方针 通过持续项目建设带动上下游产业链发展 已成为全球少数拥有完整核电工业体系的国家之一 [3] 核电建设与投资 - 2022年至2024年 我国核准31台核电机组 2025年4月又核准5个核电项目共10台机组 总投资预计超2000亿元 [2] - 我国在运和核准在建核电装机容量超过1.2亿千瓦 [2] - 按照当前建设速度和节奏 2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一 预计到2040年核电装机需达到2亿千瓦 发电量占比约10% [2] 核电技术发展 - 我国已形成三代压水堆"华龙一号""国和一号"自主品牌 开发了具有四代特征的高温气冷堆、钠冷快堆以及小型模块化反应堆等先进核电技术 [2] - 我国核裂变迎来三代规模化、四代逐渐落地的并行发展阶段 核聚变领域今年迎来加速 多个区域装置迭代升级或开启首台套筹备 [3] - 我国预计2027年建成聚变能实验装置 五年内看到"核聚变点亮的第一盏灯" 紧凑型聚变能实验装置计划2027年建成 [3] 小型模块化反应堆（小堆） - 未来10年是小型模块化反应堆开发验证和推广的重要窗口期 小堆有近百种设计方案 涵盖多种反应堆技术 [5] - 我国已建成全球首个第四代特征的球床式高温气冷堆 并有希望率先建成全球首个陆上小型压水堆"玲龙一号" [5] - 小堆具有建造周期短、单机投资低、厂址适应性强等特征 预计到2030年左右完成小型堆核电站商业示范 [5] 核电与AI融合发展 - 核电行业积极推动数智化升级 将AI技术应用于工程设计研发、工程建造、智能运维、智能决策等方面 [5] - 核能作为低碳清洁、安全稳定的能源越来越受到AI算力行业的青睐 预计2030年中国数据中心耗电量将达到400TWh 是2020年的两倍 [5] - 小堆在数据中心供能、园区综合能源供应、替代退役煤电等方面有广阔商业前景 [5] 国际核电发展 - 根据国际原子能机构统计 2050年全球核能将突破11亿千瓦 其中小堆将占核电总装机容量的1/4 约3亿千瓦发展空间 [4]