本期主题：供应过剩与美国的油价立场预示油价面临下行压力 - 全球石油市场预计将面临供应过剩、库存上升的局面，需求仅小幅增长，这一趋势将持续至2026年 [3] - 美国政府偏好低油价的政策立场加剧了油价下行压力，宏观经济脆弱性与OPEC+闲置产能进一步限制油价上行空间 [3] 石油市场的供应过剩将持续至2026年 - OPEC+逐步退出减产措施，非OPEC+国家产量稳定，美国产量虽可能见顶但仍处历史高位 [4] - 需求端受贸易紧张、电动汽车渗透率上升及OECD国家经济增长缓慢抑制，2025年第四季度日均过剩供应预计超过100万桶 [4] - 地缘政治风险（如利比亚或伊朗供应中断）对油价冲击因库存充足和闲置产能缓冲而短暂 [4] 美国的能源政策加剧油市看跌情绪 - 美国政府优先降低消费者成本，能源部长明确表示压低油价是政策目标 [6] - 战略石油储备补充迟缓，2亿美元补库计划未缓解储备部分耗尽状态，削弱市场冲击应对能力 [6] 宏观经济疲软抑制石油需求复苏 - IMF将2025年全球GDP增速预期下调至2.8%，美国第一季度GDP萎缩0.5%，全年增速预计仅1.0% [8] - 贸易不确定性和企业支出减少可能推高美国失业率至4.8%，拖累石油依赖型行业（如货运和汽车） [8] 市场供应放松或推动石油库存上升 - 全球石油及成品油库存预计持续上升，2025年第四季度日均过剩超100万桶，OECD库存或突破五年平均水平 [10] - 布伦特原油远期曲线显示2026年起市场大幅放松，供应过剩趋势延续需OPEC+政策调整或重大地缘事件干预 [10]

原油价格走势 - NYMEX WTI原油现价65 76美元 较昨结67 33美元下跌1 57美元 跌幅2 33% [2] - 日内最高价67 74美元 最低价65 68美元 均价66 69美元 [2] - 总成交量7 45万手 外盘3 27万手 内盘4 18万手 持仓量减少35 34万手 [2] OPEC+政策影响 - OPEC+宣布为期两年的石油战略 包含大幅增产举措 [2] - OPEC+主动扩产以争夺市场份额 供应增加主导短期价格走势 [4] - 长期价格走势取决于OPEC+与美国页岩油的博弈结果 [4] 机构观点 - 高盛维持油价预测 但警告美国关税和经济疲软可能加剧需求下行 [3] - 银河证券预计布油在68-72美元/桶区间震荡 呈现震荡偏弱特征 [4] - 地缘风险与印度等国采购韧性提供底部支撑 但力度有限 [4] 影响因素分析 - 美国关税政策压制需求 加剧油价下行压力 [3][4] - 中期需关注OPEC+政策调整与美国经济数据 [4] - 远期累库预期限制油价上行高度 [4]

国际油价大跌 - 8月4日晚间布伦特原油期货跌幅扩大至2%，报68.28美元/桶，WTI原油期货跌2.33%，报65.76美元/桶 [1] - ICE布油现价68.28美元，较昨结69.67美元下跌2%，开盘价69.11美元，最高价69.98美元，最低价68.21美元，总成交量12.82万手 [2] - 持仓量55.80万手，外盘5.60万手，内盘7.22万手，持仓减少2.50万手 [2] OPEC+增产政策影响 - OPEC+宣布为期两年的石油战略并实施大幅增产举措 [4] - OPEC+主动扩产以争夺市场份额，叠加美国关税政策压制需求，共同推动油价承压下行 [5] - 地缘风险与印度等国的采购韧性提供底部支撑但力度有限 [5] 机构观点 - 高盛维持油价预测但警告风险，认为OPEC+政策灵活，美国关税和经济疲软可能加剧需求下行 [5] - 银河证券预计布油在68—72美元/桶区间震荡，凸显震荡偏弱特征 [5] - 短期内供应增加主导价格走势，中期需关注OPEC+政策调整与美国经济数据，长期取决于OPEC+与美国页岩油博弈 [5]

地缘风险降温与油价走势 - 中东地缘风险降温导致国际油价单日下跌8% [1] - 特朗普宣布伊以"全面停火"后油价进一步下行 [1] - 6月11日至23日的地缘溢价已基本回吐完成 [1] OPEC+增产动向 - OPEC+将于7月6日视频会议决定8月产量 [1] - 沙特可能连续第四个月加速增产以争夺市场份额 [1] - 5月沙特产量增加17.7万桶/日 OPEC核心十二国增18.3万桶/日 [1] 宏观因素影响 - 90天暂停期限临近 市场关注各国与美国关税协议进展 [2] - 美联储7月议息会议面临"滞胀"与债务问题抉择 [2] - 三季度油价预期区间60-65美元/桶 四季度下行压力增大 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 石油石化方面OPEC+保持增产节奏或压低油价约束超产国 2025年4月18 - 25日WTI原油期货收盘价跌2.15% 布伦特油期货价跌1.39% 地缘局势降温对油价支撑减弱 基本面西班牙炼油厂关闭政府释放储备刺激需求 OPEC+6月继续增产41.1万桶/日 美国4月非农就业超预期使6月降息可能性变小 [6] - 氟化工方面国补驱动内需增长 供应以销定产 制冷剂价格高位续涨 截至4月30日 制冷剂R32和R134a价格较4月25日涨500元/吨 下游汽车、空调产业受益国补内需增长强劲 2025年二代制冷剂生产总量减少 三代制冷剂总生产量和配额锁定 厂家以销定产支撑价格 [6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场行情概览 - 截至2025年4月30日 基础化工指数收于3318.52点 较上周跌0.50% 石油石化指数收于2132.94点 较上周跌0.09% 化工细分板块中 石油化工、氟化工、半导体材料指数跑赢大盘 本周申万三级化工细分板块中 涨跌幅排名前三的是涂料油墨、改性塑料、合成树脂 [10][12] 石油石化 原油基本面数据跟踪 - 展示国际原油期货价和美元指数走势、OPEC和美国原油日均产量、ICE:WTI原油持仓情况、全球原油需求量及预测、美国原油钻机数及占比情况、美国商业原油库存走势等数据图表 [17][18] 炼化产业链数据跟踪 - 展示几大类成品油现货价走势、美国成品油库存走势、PX价格价差走势、PTA价格价差走势、己二酸价格价差、丁苯橡胶价格价差等数据图表 [26][30] 聚氨酯 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI的价格价差、开工率和库存走势等数据图表 MDI开工率回升 价格偏低运行 [36][40] 氟化工 - 国补驱动内需高增 制冷剂价格高位续涨 展示萤石97湿粉和氢氟酸价格、开工率 制冷剂R32和R134a价格价差 2025年5 - 7月我国家用空调内销排产有望保持强劲增势 2025年1 - 3月我国汽车产销同比分别增长14.5%和11.2% [46][51] 化肥 - 农耕市场进入淡季 化肥价格存下行压力 展示农产品CBOT期货收盘价走势、尿素国内外价格走势、国内钾肥价格走势、国产复合肥价格走势、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格走势、磷矿石月产量及同比增速等数据图表 [59][60] 化纤 - 聚酯厂计划减产保价 涤丝出货有小幅回暖迹象 展示涤纶POY价格价差走势、涤纶长丝POY/FDY/DTY周库存天数、江浙织机PTA产业链开工率、我国服饰及衣着附件出口金额及同比增速、粘胶短纤和粘胶长丝价格走势、开工率、库存量、价差走势等数据图表 [71][72] 半导体材料 - 周期上行和国产替代共振 行业指数有望震荡回升 展示国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速、我国集成电路进出口数量、Nand - flash存储器价格走势、DRAM DDR现货均价走势、全球各类液晶面板月度出货面积同比增速、电视面板和液晶显示面板价格走势等数据图表 [77][78] 市场动态 - 4月28日西班牙炼油厂停电后关闭 政府释放三天战略石油储备 [87] - 5月2日伊朗提议在罗马与法、英、德就核计划问题举行会谈 [87] - 4月29日俄罗斯宣布5月初停火72小时 乌克兰外长表示应立即停火并支持至少30天停火 [87] - 4月30日美国与乌克兰签署自然资源交易协议 [87] - 5月3日OPEC+会议决议6月继续增产41.1万桶/日 或通过价格暴跌约束超产国 [87] 投资建议 - 关注石油石化、氟化工、半导体材料板块 [7][88] - 石油石化关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][88] - 氟化工关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技 及上游萤石资源龙头：金石资源 [7][88] - 半导体材料关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][88]

国际能源署署长比罗尔：油价可能会面临进一步的下行压力。 ...