交易提示 - QDII基金近一个月再现密集限购，包括业绩翻倍的"冠军基"，此举旨在控制额度、平滑净值波动，保护原持有人利益 [1] - 当前重仓港股与创新药的QDII表现突出，显示赛道红利持续，未来精选投资方向仍是提升产品竞争力的关键 [1] - 8月1日A股主要指数普遍下跌：沪指跌0.37%报3559.95点，深成指跌0.17%报10991.32点，创业板指跌0.24%报2322.63点，科创50指数跌1.06%报1036.77点，两市成交额达15983.51亿元 [1] 基金要闻 - 8月1日新发基金24只，以股票型和债券型为主，前海开源研究优选混合C募集目标达80亿元；同日基金分红6只，工银瑞信河北高速REITs派发红利最多（每10份派1.3元） [2] - 7月新发基金募资1048.68亿元，成为年内第三个募资破千亿的月份，仅次于6月的1248.03亿元，显示浮动费率改革催化下投资者认购情绪升温 [2] - ETF同质化竞争导致部分中证A500ETF份额骤降，管理人密集新增券商做市商以改善流动性，防止迷你产品边缘化 [2] 新发基金动态 - 前海开源研究优选混合A/C（崔宸龙管理）和大成创优鑫选混合A/C（韩创管理）募集目标分别为80亿元和60亿元，位列8月1日新发基金前两位 [3] - 债券型基金中，路博迈旭航债券A/C和招商瑞锦回报债券A/C募集目标均为50亿元 [3] - 股票型新发基金聚焦主题赛道：鹏华上证科创板人工智能ETF（20亿元）、富国中证500ETF（20亿元）、鑫元创业板人工智能指数A/C（10亿元） [3] 基金业绩表现 - 8月1日单日涨幅冠军为德邦稳盈增长灵活配置混合C（5.5820%），其A类份额以5.5812%紧随其后，富荣信息技术混合C以3.9220%位列第三 [4] - 分类型看：股票型冠军红土创新医疗保健股票涨2.0747%，债券型冠军上银可转债精选债券A涨0.6568%，混合型冠军即德邦稳盈增长混合C [4] - QDII基金整体表现不佳，西部利得恒生科技指数(QDII)A以-0.38%涨幅居首，其余QDII产品日跌幅均在0.68%以上 [5] 主题基金表现 - 光伏主题ETF表现强势：广发中证光伏龙头30ETF涨1.8686%居首，天弘中证光伏产业ETF（1.7000%）、银华中证光伏产业ETF（1.6885%）分列二三位 [5] - LOF型基金中国寿安保策略精选灵活配置混合(LOF)C以2.9651%领涨，华安智增精选灵活配置混合(LOF)涨2.6116% [5] - 清洁能源主题基金表现突出：中金华证清洁能源指数发起A/C分别涨1.9371%和1.9295%，位列股票型基金涨幅榜第二、三位 [4]

7月新基金募资情况 - 7月新发基金募资规模达1048.68亿元，排在今年月度募资规模第二位 [1] - 这是今年第三个募资规模超千亿元的月份，3月和6月募资规模分别为1040.78亿元和1248.03亿元 [1] 新基金发行热度 - 7月共有135只新发基金完成募集 [1] - 投资者认购公募新发基金的热情持续高涨，受浮动费率改革等因素影响 [1]

公募基金市场概况 - 7月新发基金135只合计募资1048.68亿元 为年内月度募资规模第二位 今年第三次单月募资超千亿元 3月与6月募资规模分别为1040.78亿元和1248.03亿元 [1] - 浮动费率改革显著提振市场活力 首批26只新型浮动费率基金募集258.65亿元 有效认购户数26.15万户 第二批12只产品于7月24日获批 [1] 创新产品表现 - 10只科创债ETF集体实现一日募集完毕 募资总额达289.9亿元 多只产品触及30亿元规模上限并启动比例配售 反映政策扶持科技创新及市场对优质信用债的需求 [1] - 4只REITs产品均在1天内完成募集 合计募资33亿元 覆盖科技、数据、能源等热门赛道 [1] 混合型基金动态 - 7月新发23只混合型基金 总募资101.81亿元 募集周期缩短 显示投资者权益资产配置意愿增强 [2] 市场趋势分析 - 基金发行呈现"结构分化 创新引领"特征 债券型与股票型基金双轮驱动 科创债ETF和ESG主题成为增长引擎 [2] - 权益市场回稳迹象显现 稳股市政策落地及企业盈利触底回升 预计权益类基金发行将进一步回暖 [2]

公募基金发行回暖 - 全市场31只公募新基开启募集 较前一周23只环比增长34.78% [1] - 单周新基数量重回30只以上 显示回归高热度态势 [1] - 新基平均认购天数为14.97天 发行节奏明显加快 [1] 新基类型分布 - 权益基金为主共26只 占总量的83.87% [1] - 股票型基金19只 较前一周14只环比增长85.71% [1] - 被动指数型基金16只 占股票型基金总量的84.21% [1] - 增强指数型基金3只 [1] - 偏股混合型基金7只 [1] - 债券型基金4只 占总量的12.9% 较上周9只环比下降55.56% [1] - 混合债券型二级基金和中长期纯债型基金各2只 [1] 市场驱动因素 - A股上行突破3600点 营造乐观市场氛围 提升投资者风险偏好 [2] - 7月以来宏观经济数据向好 增强投资者信心 [3] - 监管政策持续发力 优化行业生态 浮动费率改革提升投资者信任度 [3] - 政策支持科技创新 保险、银行理财子等长期资金加大权益仓位 [3] - 机构投资者配置需求回升 [3]

公募新基金发行情况 - 本周全市场有31只公募新基金开启募集，较前一周的23只环比增长34 78%，单周新基金数量重回30只以上，显示发行热度回升 [1] - 新基金平均认购天数为14 97天，发行节奏明显加快 [1] 新基金类型分布 - 权益类基金占主导，共26只（占总量的83 87%），包括19只股票型基金和7只偏股混合型基金，较前一周14只环比增长85 71% [3] - 股票型基金中被动指数型基金占比最高（16只，占股票型基金的84 21%），增强指数型基金3只 [2][3] - 债券型基金发行降温，本周仅4只（占总量的12 90%），较上周9只环比下降55 56%，其中混合债券型二级基金和中长期纯债型基金各2只 [3] 发行机构分布 - 本周25家公募机构参与新基金募集，其中20家各发行1只，5家发行不少于2只 [3] - 招商基金以3只新基金发行量居首，华夏基金、嘉实基金、南方基金和天弘基金各发行2只 [3] 市场驱动因素 - A股突破3600点营造乐观氛围，投资者风险偏好提升，资金加速流入权益市场 [2] - 7月宏观经济数据向好增强信心，监管政策（如浮动费率改革）优化行业生态并提升投资者信任度 [2] - 保险、银行理财子等长期资金加大权益仓位，机构配置需求回升 [2]

大成基金自购行为 - 大成基金及其高级管理人员、拟任基金经理将共同出资不低于1000万元自购旗下大成洞察优势混合型基金，并承诺至少持有1年 [1][2] - 大成基金年内第二次自购，6月初曾宣布拟运用固有资金2000万元认购旗下大成至臻回报混合型基金 [1][4] - 大成洞察优势混合基金拟任基金经理李博的代表作大成精选增值连续10年跑赢沪深300指数，近三年单位净值增长17.77%，位列同类前5% [4] 公募基金行业自购动态 - 截至7月3日，年内110家基金公司净申购旗下非货币基金产品合计达41.25亿元 [5] - 新型浮动管理费率基金成为今年发行亮点，多家公募积极自购：华商基金2000万元认购华商致远回报、兴证全球基金2000万元认购兴证全球合熙混合型基金、博时基金1000万元投资旗下博时卓睿成长及博时卓越优选混合、天弘基金1000万元自购天弘品质价值混合 [5] - 自购行为释放信号：基金公司通过真金白银投入传递对产品长期价值的信心，同时浮动费率改革进入实操阶段，头部机构加速布局此类产品推动行业转型 [5]

创新浮动费率基金市场动态 - 当前市场有19只创新浮动费率基金在售，涉及天弘基金、博时基金、兴证全球基金等多家知名基金公司 [1] - 兴证全球基金运用2000万元自有资金认购旗下兴证全球合熙混合基金，承诺持有期限不低于3年 [3] - 博时基金、天弘基金分别宣布运用1000万元自有资金自购旗下权益类浮动费率基金 [3] - 东方红资管、中欧基金等头部机构也相继加入自购行列 [3] 行业趋势与信号 - 基金公司及基金经理的集体自购行为向市场传递对产品长期价值的坚定信心 [3] - 监管层推动的浮动费率改革已从政策框架进入市场实操阶段 [3] - 业内认为自购或将成为未来行业"新常态"，头部机构将加速布局此类产品 [3] - 行业正向"以投资者利益为本"的更健康模式转型 [3] 浮动费率机制特点 - 管理费将随基金业绩和投资者持有期限浮动 [3] - 机制旨在激励基金经理追求长期稳健回报 [3] - 鼓励投资者长期持有，更好匹配投资者实际收益 [3] 行业面临的挑战 - 浮动费率产品对基金公司运营管理能力和数据处理系统提出更高要求 [4] - 需要升级改造原有估值核算系统以适应精细化费率计算 [4] - 基金经理需努力平滑业绩波动以稳定基金净值表现 [4] - 新模式对基金公司现金流管理带来复杂性，需预留部分高于基准费率的部分 [4] 行业意义与展望 - 创新浮动费率基金的推出是公募基金行业发展的里程碑事件 [4] - 不仅是对传统盈利模式的重大革新 [4] - 更是行业回归本源、以投资者利益为中心的积极探索 [4] - 未来随着更多产品推出和市场适应，这一模式演变值得关注 [4]

创新浮动费率基金发行动态 - 当前市场有19只创新浮动费率基金在售 多家基金公司以自有资金认购 包括天弘基金 博时基金 兴证全球基金等 [1] - 兴证全球基金拟用2000万元自有资金认购旗下兴证全球合熙混合基金 承诺持有期限不低于3年 该产品是首批创新浮动费率基金中唯一发起式基金 [1] - 博时基金拟各投入1000万元自购旗下博时卓睿成长(浮动费率)和博时卓越优选混合 天弘基金拟出资1000万认购天弘品质价值混合 基金经理同步自购 [1] - 东方红资管 中欧基金等机构也宣布自购旗下创新浮动费率产品 形成发行与自购联动模式 [1] 行业转型信号 - 基金公司通过自有资金投入传递对产品长期价值的信心 同时显示监管层推动的浮动费率改革已进入实操阶段 [1] - 头部机构可能加速布局此类产品 推动行业向"以投资者利益为本"转型 自购或成为行业常态 [1] 产品运营挑战 - 创新浮动费率基金无封闭期 需按买入卖出时点计算管理费 要求基金经理保持收益差额稳定 部分基金经理采用80%仓位跟踪基准+20%增强策略 [2] - 与传统固定费率产品不同 需实时跟踪每笔份额持有期限与收益 赎回时精准计算管理费 对基金公司数据系统和运营能力提出更高要求 [2] 财务系统影响 - 基金公司需升级原有估值核算系统以适应新产品 因管理费计提方式改变(赎回时确认) [3] - 新模式影响基金公司现金流 需为0.6%以上的浮动管理费部分提前预留资金 [3]

新型浮动费率基金发行情况 - 5月27日市场迎来16只新型浮动费率基金发行，涉及汇添富、广发、平安等16家基金公司 [1] - 首批获批的新型浮动费率基金共26只，剩余10只将随后发行 [1] - 新型浮动费率基金发行背景是中国证监会5月7日印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [1] 浮动费率改革内容 - 改革针对新设立的主动管理权益类基金，推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1] - 对符合持有期要求的投资者，根据持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平 [1] - 基金业绩表现符合同期业绩比较基准的适用基准档费率，明显低于的适用低档费率，显著超越的适用升档费率 [4] 浮动费率改革的局限性 - 改革仅限于新基金，不涉及规模达32.83万亿元的老基金 [3] - 改革未真正打破基金公司"旱涝保收"格局，业绩再差仍可按低档费率计提管理费 [4] - 改革未改变基金公司对规模的追求，在同等业绩情况下规模越大管理费越高 [4] 行业影响与市场反应 - 基金公司积极利用"浮动费率"作为新基金发行噱头，展现强大营销能力 [1] - 当前改革未将管理费与基金盈利绝对金额挂钩，未实现利益完全捆绑 [5] - 新型浮动费率基金的市场吸引力和投资者接受度有待检验 [5]

报告行业投资评级 - 多元金融行业投资评级为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确行业改革路线图，推动行业从“重规模”向“重投资者回报”转型，未来行业生态有望重塑，从“规模竞赛”到“业绩为王”转向，呈现头部集中与差异化竞争，行业马太效应有望强化[1] 根据相关目录分别进行总结 费率 - 建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对符合持有期要求的投资者，基金产品表现明显低于/符合/显著超越比较基准的，适用低档/基准档/升档费率，未来1年，引导管理规模居前的机构发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行数量的60%，后续评估推广[2][11] - 稳步降低基金投资者成本，推动此前基金费率改革“第三阶段”落地，合理调降认申购费和销售服务费，适时下调大规模指数基金、货基的管理与托管费率，推动降低相关固定费用[2][11] 考核激励 - 改革基金公司绩效考核机制，高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%、基金经理考核中基金产品业绩指标权重不低于80%，3年以上中长期收益考核权重不低于80%[3][12] - 强化监管分类评价的引导作用，投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比等纳入评价指标体系，将三年以上中长期业绩、自购旗下权益基金规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%[3][12] - 构建以5年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系，加大薪酬管理力度，强化强制跟投比例与锁定期要求，三年以上产品业绩低于基准超过10pct的基金经理绩效薪酬应明显下降、显著超过的可以合理适度提高[3][12] 服务 - 建立基金公司投研能力评价指标体系，引导基金公司强化资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，鼓励应用新兴技术，支持设立科技及运营服务子公司，实施员工持股等长效激励措施[16] - 以投资者为本，提升服务投资者水平，提高对各类中长期资金的服务能力，启动行业机构投资者直销服务平台，出台相关办法和规定，促进基金投顾业务规范发展[17] 格局 - 支持基金公司市场化并购重组，支持优质头部机构创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升，引导中小机构差异化发展[5][18] - 截至1Q25末，基金公司非货币基金管理资产净值CR3、CR5、CR10分别为18%、25%、40%，2023年以来整体保持上升态势，未来行业格局预计进一步向头部集中[18] 产品 - 推动权益类基金产品创新发展，研究推出更多浮动费率产品，大力发展指数基金，丰富主题投资股票指数基金，研究创设场外宽基指数基金试点产品[4][19] - 优化权益类基金注册安排，针对不同类型基金实施差异化快速注册机制，完善配套监管和业务规则[4][19] - 支持各类基金产品协调发展，修订相关办法，完善产品规则，促进权益投资、固定收益投资协调发展[20]