文章核心观点 - AI加速发展驱动数据中心建设与算力需求提升 高功率密度下液冷方案在能耗和散热效率上显著优于传统风冷 有望成为未来数据中心主流散热方案 [1] - 液冷产业链成长趋势明确 投资机会可重点关注英伟达产业链的散热模组及组件供应商 以及新晋跨行进入的汽车零部件企业 [1] AI发展驱动液冷需求 - 全球AI大模型密集发布 驱动数据中心建设需求增长 云厂商持续追加资本开支 万亿美元投资计划逐步开启 [1] - 模型迭代驱动算力需求提升 带动芯片、服务器及数据中心功率密度与发热功率增加 系统热管理重要性凸显 [1] - 在高功率情形下 液冷方案相比风冷拥有低能耗成本优势 风冷PUE值约1.4-1.6 液冷PUE值约1.05-1.2 [1] - 在2MW机房中 液冷散热功率密度约为风冷的4-9倍 具备高散热优势 [1] 液冷技术路线与趋势 - 液冷技术主要分为非接触式（如冷板式）和接触式（如浸没式、喷淋式）两大类 [2] - 冷板式液冷技术相对成熟 生态完善 对机柜和服务器改造成本低 初期投资少 运维模式与机房称重与风冷场景基本一致 是当前主流液冷方案 [2] - 伴随超算中心芯片功耗提升及全球对数据中心PUE指标要求趋严 浸没式液冷因能耗更低 未来有望成为智算中心高功率密度散热主要方案 [2] - 英伟达下一代AI芯片功耗预计将超过2000W Rubin GPU热功耗可能从1.8kW提高至2.3kW 已超出现行冷板散热负荷 “微通道水冷板(MLCP)”技术有望成为下一代散热主流趋势 [6] 市场规模与价值量测算 - 以英伟达GB200、GB300方案为例 冷板式液冷二次侧价值量约600-800美元/kW [3] - 英伟达GB系产品液冷系统总价值量约7-10万美元 [3] - 基于英伟达最新指引 预计2025-2026年英伟达GPU出货量分别为920万颗、1250万颗 [4] - 预计2025-2026年英伟达GPU对应的冷板式液冷需求有望达到69亿美元、173亿美元 [4] - 预计2025-2026年其他厂商ASIC芯片的液冷需求估计为5亿美元、12亿美元 [4] - 乐观预计2026年全球冷板式液冷规模有望超百亿美元 [4] 产业链格局与投资机会 - 液冷产业链涵盖上游零部件及IT设备、中游解决方案（集成商）及下游应用场景（数据中心、AI算力等）三个环节 [5] - 汽车零部件公司多以汽车热管理（如三花、银轮等）及汽车管路（如凌云、川环、飞龙等）业务起家 顺产业研发入局液冷领域 [5] - 这些公司产品多为液冷上游零部件 如泵、阀、管路、快接头、Manifold等 有望凭借多年技术积累及精密制造优势快速打开市场 [5] - 投资机会建议重点关注两类：英伟达产业链中的散热模组及组件供应商 以及新晋跨行进入的汽车零部件企业 [1]

股价表现 - 公司股价午前涨超8%，高见40.92港元，再创历史新高，截至发稿报40.66港元，成交额1.2亿港元 [1] 财务业绩 - 公司发布2026财年上半财年盈喜，预期实现归母净利润5.02亿元，同比口径下劲增约48% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长受益于国内经济的持续恢复以及中国制造业的转型升级 [1] - 新能源汽车、人工智能等用户领域的快速发展给机床行业带来新需求 [1] - 公司近年对制造业各细分行业的持续开拓和渗透导致对集团生产的数控高精密机床需求量增加 [1] 业务发展与合作 - 公司已与行业头部液冷设备企业达成合作意向 [1] - 预计2026年相关业务可实现营收贡献，成为继汽车零部件领域后的第二增长曲线 [1] 行业前景与机遇 - 由于全球液冷产能面临紧缺，液冷产品制造设备企业订单快速提升 [1] - 设备企业作为二阶导品类，有望充分享受这轮液冷产业链扩张所带来的需求增量 [1]

股价表现 - 午前股价涨超8%，最高触及40.92港元，再创历史新高 [1] - 截至发稿，股价报40.66港元，成交额为1.2亿港元 [1] 财务业绩 - 2026财年上半财年归母净利润为5.02亿元，同比口径下劲增约48% [1] - 业绩增长受益于国内经济的持续恢复 [1] 行业需求与公司业务 - 中国制造业转型升级，特别是新能源汽车、人工智能等用户领域的快速发展，为机床行业带来新需求 [1] - 公司对制造业各细分行业的持续开拓和渗透，导致对集团生产的数控高精密机床需求量增加 [1] - 公司已与行业头部液冷设备企业达成合作意向，预计2026年相关业务可实现营收贡献，成为继汽车零部件领域后的第二增长曲线 [1] 市场观点 - 全球液冷产能面临紧缺，液冷产品制造设备企业订单快速提升 [1] - 设备企业作为二阶导品类，有望充分享受液冷产业链扩张所带来的需求增量 [1]

股价表现 - 公司股价上涨超过6%，最高触及37.4港元，创下历史新高 [1] - 截至发稿时，股价报37.4港元，成交额为5956.81万港元 [1] 财务业绩 - 公司发布2026财年半年度业绩预告，预计截至2025年9月30日止六个月实现净利润5亿元 [1] - 预计净利润同比增长48.0% [1] - 该盈利预测同比增长48%显著超出行业平均增长水平 [1] 业务发展 - 公司已成为机床行业复苏进程中的核心领跑者 [1] - 公司已与行业头部液冷设备企业达成合作意向 [1] - 预计2026年液冷相关业务可实现营收贡献，成为继汽车零部件领域后的第二增长曲线 [1] 行业前景 - 由于全球液冷产能面临紧缺，液冷产品制造设备企业订单快速提升 [1] - 设备企业作为二阶导品类，有望充分享受液冷产业链扩张所带来的需求增量 [1]

公司股价表现 - 津上机床中国股价上涨超过6%，最高触及37.4港元，创下历史新高，成交额为5956.81万港元 [1] 公司财务业绩 - 公司发布2026财年半年度业绩预告，预计截至2025年9月30日止六个月实现净利润5亿元，同比增长48.0% [1] - 该预测盈利同比增长48%显著超出行业平均增长水平 [1] 行业地位与前景 - 公司在机床行业复苏进程中成为核心领跑者 [1] - 全球液冷产能面临紧缺，液冷产品制造设备企业订单快速提升 [1] - 设备企业作为二阶导品类，有望充分享受液冷产业链扩张带来的需求增量 [1] 公司业务发展 - 公司已与行业头部液冷设备企业达成合作意向 [1] - 预计2026年液冷相关业务可实现营收贡献，成为继汽车零部件领域后的第二增长曲线 [1]

市场表现 - 沪指创近10年新高 北证50创历史新高 深成指和创业板指突破去年10月高点[1] - 沪深两市成交额达2 76万亿 较上个交易日放量5 196亿 创年内新高[2] - 北向资金连续15日净流入 主要加仓券商和中字头央企 南向资金单日净买入港股358亿港元创历史新高[3] 金融数据与政策 - 7月社融同比增长9 0% 增速较6月高0 1个百分点 当月社融增量1 16万亿元 同比多增3 893亿元[4] - M1同比增长5 6% M2同比增长8 8% 增速较上月分别提高1 0和0 5个百分点[4] - 非银存款多增与M1-M2剪刀差收窄 反映居民存款流入资本市场趋势[5] - 2024年9月"924"新政后非银金融机构存款增加9 100亿元 同比多增1 6万亿元[6] - 2025年4月非银存款单月增加1 57万亿元 同比多增1 9万亿[8] 市场展望 - 居民存款进入股市进程尚未结束 慢牛行情持续[9] - 经济学家刘煜辉预测沪深300可能上升至5 500点 相当于上证5 000点 上升幅度约30%[9][11] - 申万宏源王胜认为本轮牛市持续时间会很长[12] - 兴证策略称此为"健康牛" 新一轮"机构牛"已在途中[13] - 陈果认为牛市第二阶段仍有演绎空间[14] 投资策略 - 选股方法包括复盘涨停股寻找高辨识度行业龙头 如中兴通讯和领益智造[17] - 可选择强势但涨幅未过高的股票或适当调整过的股票 稳健投资者可埋伏低位高辨识度品种[17] 液冷行业 - 液冷服务器板块20余股涨超10% 受AI算力基础设施建设提速驱动[18] - 英伟达GB300系统采用液冷散热设计 国产液冷方案有望切入海外市场[18] - 国产算力芯片突破为液冷产业链带来新机遇[19] 液冷产业链 - 上游：巨化股份和新宙邦提供冷却液 银邦股份和飞荣达提供冷板与散热模块 强瑞技术和中航光电提供连接件[20][21] - 中游：浪潮信息和中科曙光为液冷服务器整机龙头 英维克和高澜股份为系统集成商[21] - 下游：数据港承接阿里160亿液冷智算中心订单 申菱环境为华为储能液冷合作伙伴[22]