| 成份股 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票赋德 | 國際體參獎碼 | 公司名稱 | 行紧分類 | 股份類別 | 比重(%) | | 88866 | KYG017191142 | 阿里巴巴 - W | 非必開性消費 | 其他香港上市内地公司 | 16.73 | | 0700 | KYG875721634 | 腰肝控股 | 資訊科技演 | 其他香港上市内地公司 | 15.15 | | 0939 | CNE1000002H1 | 建設銀行 | 金融属 | HR HR WARRAND | 8.18 | | 1810 | KYG9830T1067 | 小米集團 - W | 翼訊科技撰 | 其他香港上市内地公司 | 6.90 | | 3690 | KYG596691041 | 00 M - W | 非必需性消费 | 其他香港上市内地公司 | 5.22 | | 0941 | HK0941009539 | 中國核動 | 電訊網 | II BB BD | 5.02 | | 1398 | CNE1000003G1 | 工商银行 | 金融票 | HR | ...

机构分析，港股市场迎来新一轮逢跌布局窗口。即便港股市场近期面临波动，但多家机构仍持续看好港 股市场行情，认为港股牛市基础仍在，底层逻辑并未动摇，行情有望延续。国泰海通证券认为，美元流 动性只是短期扰动，AI浪潮未完，调整后港股牛市仍有望延续。 展望后市，机构普遍看好港股跨年行情：广发基金表示，港股日历效应体现为年末较为平淡，而一月效 应往往较为显著。华泰证券认为，南向资金的季节性配置特征或为港股春季行情添力，春季躁动行情值 得期待。 配置方面，国泰海通证券指出，AI驱动下港股科技仍是行情主线。随着AI产业周期向上趋势进一步确 认，后市港股科技龙头有望重拾相对优势。此外，港股红利受益于政策强化分红+低利率，港股新消 费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。 看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF（520560）及其联接基金 【联接A（LOF）501301；联接C 006355】，自带"科技+红利"哑铃策略，一基荟萃30只港股通中资大 盘股，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股 息，"T+0机制"交易灵活，是港股长期配置的理想 ...

报告表示，今年港股IPO募资规模冠绝全球。港股IPO的密集发行对市场资金面和情绪面造成了压力。 目前仍有300多家企业在排队等待上市。港交所(00388)作为盈利性机构，通常不会干预发行节奏。然 而，近期新股表现不佳，新股申报品质问题也引发监管层高度关注。 智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，港股受南向资金因公募基准新规回流A股及抱团的挤出效 应、IPO融资潮的担忧、解禁高峰的到来、盈利下修及海外流动性扰动的影响，近期走弱。展望未来， 随着南向资金回流和抱团行为减弱，IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解，盈利修复以及海外流动性释 放，预计港股有望迎来跨年行情。 ...

港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.44%，恒生科技指数下跌0.51% [1] - 新能源汽车板块延续跌势，小鹏汽车股价下跌2.6% [1] - 新股乐摩科技高开62%，报64.8港元，发行价为40港元 [1] 机构对港股后市观点 - 交银国际认为，经历11月整固后，港股有望在12月迎来跨年行情布局窗口，市场关注点转向内部政策，聚焦12月中旬的中央经济工作会议及“十五五”规划开局部署 [1] - 中国银河表示，临近年底市场风险偏好趋于谨慎，港股或延续震荡走势，建议关注下游商品价格上涨的周期股、红利股及中美贸易关系向好的出海板块 [1] - 广发证券指出，历史数据显示港股通高股息全收益指数在12月至次年1月中旬获得绝对收益和超额收益的概率较高，收益率表现可观，建议关注该板块配置机会 [1] - 光大证券认为，当前指数仍有相当大上涨空间，但在“慢牛”政策指引下，牛市持续时间比涨幅更重要，短期市场可能缺乏强力催化，叠加年末投资者行为趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主 [2]

市场整体表现 - 港股主要指数涨跌互现，恒生指数涨0.24%报26095.05点，恒生科技指数跌0.37%报5624.04点，国企指数涨0.11%报9182.65点，红筹指数涨0.76%报4277.86点 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨1.36%，腾讯控股跌0.4%，京东集团跌0.94%，小米集团涨0.99%，网易涨0.9%，美团跌3.06%，快手涨0.88%，哔哩哔哩跌1.83% [1] - 黄金股走高，珠峰黄金涨超7%，博彩股普涨，银河娱乐涨超2%，石油股涨幅居前，中石化涨超2% [1] - 新能源汽车股下跌，蔚来跌超6%，小鹏汽车跌超5%，医药股走弱，派格生物医药跌超10%，歌礼制药跌超6%，芯片股走弱，中兴通讯跌超5%，华虹半导体跌近3% [1] - 万科企业尾盘拉升涨超3% [1] 汽车行业动态 - 比亚迪股份前11月新能源汽车产量约411.76万辆，同比增长7.29%，销量约418.2万辆，同比增长11.3% [2] - 吉利汽车前11个月汽车总销量为278.78万辆，同比增长42%，11月汽车总销量为31.04万辆，同比增长约24% [2] - 蔚来前11月交付27.79万辆汽车，同比增长45.6%，11月交付3.63万辆汽车，同比增长76.3% [2] - 小鹏汽车前11月累计交付量达到39.19万辆，同比增长156%，11月交付3.67万辆，同比增长19% [2] - 理想汽车11月交付新车33181辆 [3] 公司特定业务与交易 - 深圳高速公路股份10月旗下各路段路费收入分别为：梅观高速1068.8万元、机荷东段4875万元、机荷西段3984.8万元、沿江项目5531.2万元及外环项目8906.7万元 [3] - 天图投资拟以8.14亿元出售优诺中国45.22%股权，该交易将提供投资回报并增加集团流动性 [3] - 农业银行完成发行200亿元总损失吸收能力非资本债券 [4] - 白云山旗下广州医药拟开展应收账款资产证券化业务 [5] - 招商局中国基金出资1500万元投资博睿康技术 [8] 医药与生物科技研发进展 - 中国生物制药自主研发的国家1类创新药TRD208在中国开展的I期临床试验已顺利完成首例患者入组 [4] - 维立志博的LBL-047取得中国国家药监局（NMPA）的IND批准 [6] - 和誉的口服小分子KRAS G12D抑制剂ABSK141的IND申请获美国FDA批准 [7] - 复宏汉霖自主研发的HLX37在晚期/转移性实体瘤患者中的1期临床试验申请获NMPA批准 [7] - 佰金生命科学附属公司与谷环医疗签订策略合作框架协议 [7] 机构市场观点 - 交银国际认为经历11月整固后，港股有望在12月迎来跨年行情布局窗口，市场关注点转向内部政策及12月中央经济工作会议 [9] - 中国银河认为年底市场风险偏好趋于谨慎，港股或延续震荡，建议关注下游商品价格上涨的周期股、红利股及中美关系向好利好的出海板块 [10] - 广发证券指出历史数据显示，港股通高股息全收益指数在12月至次年1月中旬获得绝对收益和超额收益概率较高，建议关注配置机会 [10] - 光大证券认为当前指数仍有上涨空间，但政策导向“慢牛”，短期市场可能缺乏强力催化，叠加年末投资者行为趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主 [10]

核心观点 - 报告认为，经历11月整固后，港股有望在12月迎来跨年行情的布局窗口，市场关注点转向内部政策，特别是12月中旬的中央经济工作会议将为“十五五”开局定调，同时美联储12月议息会议及暂停缩表预计落地，全球流动性环境边际宽松，为港股风险偏好修复提供有利时间窗口 [1] - 资金面上，南向资金全年净流入规模已锁定历史新高，且结构上向成长板块扩散，外资长线资金预计开始回补低配的中国资产，当前恒指市盈率处于历史均值附近，在盈利预期改善和流动性宽松双重支撑下，市场具备向上的赔率优势 [1] 市场展望与关键变量 - 12月港股需重点关注三大变量：1) 中央经济工作会议关于赤字率、特别国债规模及消费刺激政策的增量信息，以及“十五五”开局之年增长目标的设定；2) 美联储12月议息会议及点阵图指引，将决定年内是否完成“最后一次降息”；3) 年末机构调仓与流动性摩擦可能导致局部板块波动加剧 [2] 行业配置与月度金股 - 行业配置聚焦“政策预期+跨年布局”，战术上适度提升弹性 [3] - 报告推荐的十二月月度金股包括：置富产业信托（778 HK）、英伟达（NVDA US）、申洲国际（2313 HK）、阳光电源（300274 CH）[3] - 报告提及的其他公司包括小鹏（9868 HK）和三生制药（1530 HK）[5] 市场数据概览 - 截至报告日，恒生指数收报25,946点，年初至今上涨29.15%，国企指数收报9,165点，年初至今上涨25.72% [4] - 美股方面，道指年初至今上涨11.48%，标普500指数上涨15.83%，纳斯达克指数上涨20.22% [4] - 商品市场，布伦特原油价格报63.17美元/桶，年初至今下跌15.30%，期金价格报4,165.20美元/盎司，年初至今上涨58.42% [4] - 外汇与利率，美元兑日元报156.32，美国10年期国债收益率报3.99% [4] - 恒生指数技术指标显示，50天平均线为26,076.14点，200天平均线为25,170.34点，14天强弱指数为46.35 [4] 近期研究报告列表 - 报告列出了交银国际近期发布的多份深度与每日报告，覆盖消费、新能源、互联网、科技、汽车、医药、金融、房地产及宏观等多个行业，例如《消费行业 - 2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇》、《科技行业 - 2025下半年展望：返本还原——AI和国产替代仍是投资主线》等 [6] - 近期每日报告覆盖公司包括三生制药、理想汽车、英伟达、小米集团、小鹏汽车、腾讯控股、中芯国际等，涉及业绩点评与行业动态 [6] 指数成份股数据摘要 - 恒生指数成份股中，年初至今涨幅较大的包括：中国生物制药（120.31%）、中芯国际（116.35%）、阿里健康（67.77%）、快手（63.97%）、石药集团（65.48%）[7] - 国企指数成份股中，年初至今涨幅较大的包括：泡泡玛特（150.75%）、紫金矿业（117.11%）、京东健康（117.44%）、中芯国际（116.35%）、阿里巴巴（83.86%）、中国人寿（82.97%）[8]