纽约期银一度突破39美元/盎司，日内涨超4%。现货白银现涨3.6%，报38.3美元/盎司。 ...

纽约期银日内大涨4.00%，现报38.80美元/盎司。 ...

银价表现 - 现货白银价格于2025年7月初超过36美元/盎司，7月5日触及36.91美元/盎司，连续六个交易日上涨，创近13年来新高，年内累计涨幅达36% [1] - 现货黄金同期涨幅为25%，白银表现显著优于黄金 [1] - 期货市场上，COMEX白银期货自6月5日突破36美元关键阻力位，18日一度冲高至37.435美元，同期沪银主力合约同步冲高至9075元/千克的历史峰值 [2] - 实物回收价达7.1元/克（约合33美元/盎司），同比上涨30% [2] 投资产品情况 - 多家银行陆续上线银条、银元宝等投资理财产品 [1] - 投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上 [2] - 500克以上大规格产品在核心城市热销 [6] - 实物积存业务由多家银行提供，支持1克起投增强流动性，但需关注0.5%—1.2%工费成本对收益率的影响 [6] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险激化避险需求，美国特朗普政府关税升级触发全球贸易摩擦，叠加中东及俄乌冲突反复推升资金涌入贵金属 [3] - 工业端刚性需求形成强支撑，2024年全球光伏新增装机突破600GW，光伏银浆用银量随产业扩张持续攀升 [3] - 金银比估值修复逻辑发力，当前90附近的水平仍显著高于60—80的历史均值区间 [3] - 美联储因就业疲软强化降息预期，今年9月降息概率达94%，10年期美债收益率跌至4.35%，实际利率下行降低白银持有成本 [4] - 地缘政治风险推升波动率指数（VIX），资金加速涌入避险 [4] 机构与资金动向 - 全球白银ETF持仓量记录显示，2025年6月23日峰值为14950.99吨（约合4.8亿盎司），7月3日持仓降至14868.74吨，但仍处高位 [4] - 机构与散户同步增持 [4] - 白银ETF持仓量持续攀升，机构资金加速流入 [2] 未来走势分析 - 短期走势面临双向波动压力，需警惕全球贸易摩擦若现缓和信号可能削弱避险溢价 [5] - 美联储6月点阵图显示，若经济数据超预期或推迟宽松时点，将压制无息资产估值，银价关键支撑位或下移至36.5美元/盎司 [5] - 中长期上行趋势未改：光伏产业扩张令2025年白银供应缺口扩大至1.17亿盎司 [5] - "大而美"法案引发的债务货币化预期持续侵蚀美元信用，催化去美元化配置需求 [5] - 技术面若突破37美元/盎司后，上行目标或指向38美元/盎司—40美元/盎司区间 [5] 投资策略建议 - 投资者可采取多元化配置工具：实物资产如投资银条、银元宝，金融衍生品如白银ETF流动性高、期货合约杠杆放大收益但风险陡增，间接投资渠道如白银矿企股票或贵金属主题基金 [5] - 规避风险可以聚焦三个策略：分散持仓，技术防御，动态跟踪宏观信号 [5] - 操作上可逢低布局多单，或买入看涨期权对冲波动 [5] - 应严格仓位管理机制，单笔交易风险敞口应控制在本金3%以内，总仓位不宜超过资产总额的20% [7] - 针对杠杆交易，需预设5%价格回撤的追踪止损机制 [7] - 建议采用"哑铃策略"，可配置20%—40%国债或铂金等避险资产，平衡白银投资风险 [7]

金十数据7月11日讯，北京时间7月11日，国际现货白银价格持续攀升，突破每盎司38美元，现达到每盎 司38.06美元，创2012年以来最高水平。国内白银价格同步走强，现报8.62元/克，年内累计涨幅超 24%。 （央视财经） 现货白银 今年国内白银价格涨超24% ...

全球白银市场历史性突破 - 现货白银价格站稳36美元上方，接近13年高点，连续6个交易日上涨 [1] - 世界银行预计2025年白银价格上涨17%，工业属性与金融属性双重驱动成为核心逻辑 [1] 供需缺口持续扩大 - 供给端：全球银矿主矿产增长停滞，伴生银占比70%，叠加ESG成本攀升与主产国罢工事件频发，2024-2025年供给缺口扩大 [3] - COMEX库存6月24日单日减持2.46吨，ETF持仓量逆势增持127.21吨，显示机构资金对白银长期价值的认可 [3] - 需求端：光伏用银量年均增长5.7%，每GW装机消耗约10吨白银，2025年全球需求预计达7560吨，占工业需求的34% [3] - 新能源汽车单车用银量较燃油车增长71%至35克，4000万辆年产量将带来1400吨增量需求 [3] 金融属性修复窗口开启 - 当前金银比高达91:1，显著偏离40-70:1的历史均值，历史上极端分化后均伴随白银价格大幅补涨 [4] - 2020年金银比从125回落至80过程中，白银价格涨幅超120% [4] - 美联储预计2025年三季度降息概率超70%，实际利率下行将提升白银持有价值 [4] - 白银期权波动率指数（SVXY）从35升至48，反映市场对价格波动预期显著升温 [4] 金盛贵金属智能交易引擎 - 全透明交易链路：每笔0.1手以上交易生成唯一"交易编码"，可通过香港黄金交易所官网实时查验，符合FCA交易透明度要求 [5] - 智能风控系统：动态杠杆调节功能根据市场波动率自动调整杠杆倍数，强制平仓规则在账户净值低于保证金20%时自动触发 [5] - 成本优化机制：伦敦银点差低于行业平均水平30%，配合"即时返金机制"，高频交易者每月可节省数千元成本 [5] 场景化投资策略 - 短期波段：关注美联储9月降息预期，伦敦银突破34.5美元/盎司箱体震荡上沿视为多头信号 [7] - 长期配置：建议将白银纳入核心资产组合，配置比例提升至10%-15%，利用动态杠杆调整与2小时极速出金功能应对极端行情 [7]

黄金市场表现 - 现货黄金周二亚市早盘小幅上涨至3345.71美元/盎司，涨幅约0.3% [1] - 金价周一探底回升，最低跌至3296.37美元/盎司后反弹至3336.19美元/盎司 [1] - 美国总统特朗普宣布对日韩商品征收25%关税引发避险需求 [1] - 中国央行6月份连续第八个月购买黄金 [1] 黄金技术分析 - 周一金价完成"V"型反转，最低3295美元/盎司，最高3345美元/盎司 [2] - 4小时图显示低位三连阳，布林收口，站稳中轨上方 [2] - 上方关键阻力3365美元/盎司，突破后可能上看3400美元/盎司 [2] - 日内关键点位3345美元/盎司，突破则确认多头形态 [2] 操作策略 - 黄金建议3320-3322区间做多，止损3314，目标3330-3340 [2] - 黄金建议3342-3340区间做空，止损3350，目标3330-3320 [2] - 白银建议36-35.5支撑位做多，37.3阻力位做空 [2] 国内黄金市场 - 沪金最低772，积存金最低764，预计沪金上看783-785，积存金看778-780 [3] - 沪银最低8865，收盘8960，上方阻力9000-9100，下方支撑8850-8800 [5]

短期内，白银的操作思路应侧重于回调做多。若白银价格回落至36或35.5附近，则可以考虑布局低多 单；如果价格未出现回调，建议避免盲目追高。 上方的阻力位仍然集中在37.3，突破此位后，白银可能会进一步上行。考虑到市场的强势，短期内也可 以尝试在37附近做空，但必须严格控制风险，目标为回落至35.2。 这一现象反映了日本经济结构中的一个深层问题：大企业和中小企业之间的薪资差距正在扩大。大型企 业因资源充足、工会力量较强，往往能在劳资谈判中争取到更高的薪资涨幅；而中小企业由于利润空间 有限，面对通胀和成本压力的应对能力较弱，员工薪资增长自然受到限制。 【白银最新行情解析】 国际白银近期进入了震荡整理阶段。白银的下方支撑位位于35.2一线，只要这一支撑未破，白银的多头 趋势便未遭到实质性威胁。但如果35.2支撑破位，则可能引发更大的回调。 今日周一(7月7日)亚盘，国际白银震荡下跌，截至发稿暂报36.75美元/盎司，跌幅0.45%，今日银价开盘 于36.88美元/盎司，最高上探37.21美元/盎司，最低触及36.64美元/盎司。 【要闻速递】 尽管上周日本劳工组织发布报告称，工会工人的平均薪资创下34年来最大涨幅， ...

黄金市场 - 黄金和白银在7月非农数据周保持多头趋势下的震荡波动，黄金的强势不如白银，尚未达到前期高点 [2] - 短期内黄金走势难以走出具体方向，上周最大区间在3245/3365，本周大概率维持震荡，若破位则可能向下至3120或向上至3385/3400 [4] - 日线周期k线表现偏弱，位于布林中轨之下，可能延续弱势试探前期低点3310/3285，但若周初反阳收高则可能改变弱势格局 [4] - H4周期呈现区间震荡，布林收口，均线未发散，下方支撑3310，上方压制3355 [4][5] - 沪金和融通金保持多头趋势看涨，关注下方支撑772/765（沪金）和765/755（融通金） [5] 白银市场 - 国际白银处于多头趋势，上周上涨接近前期高点37.3，下方35.2支撑不破则难以大跌 [6] - 本周白银大概率维持多头趋势下的高位震荡，交易思路以回落做多为主，上方关注前高37.3是否破位 [6] - 沪银（2512合约）上周在8700支撑看涨至9000目标达成，本周关注下方支撑8900/8700，8700不破仍可做多 [6] 原油市场 - 国际原油上周在64支撑反弹至67.5后回落，整体仍维持多头趋势，中期可持有64多单，上方关注69/72高点 [7] - 国内燃油（2512合约）多头趋势不变，上周反弹至2900后回落至2850，未来仍看涨，目标3000/3200 [7]

白银价格上涨与市场表现 - 国际现货白银价格一度飙升至每盎司37美元上方，创下近十年来新高 [1] - 国内现货白银价格突破8.46元/克，展现强劲上涨势头 [1] - 投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上 [1] - 6月份投资银条销售额较5月份提升20%，1公斤和500克银条最受消费者青睐 [4] 白银需求与供应情况 - 白银需求连续5年出现供应短缺 [8] - 工业需求方面，新能源汽车、AI、半导体和5G的白银用银量大幅增加 [8] 白银价格未来走势 - 白银技术结构显示37美元/盎司为重要阻力位，但预计较易突破 [9] - 美联储可能面临长时间降息预期，白银等贵金属可能面临上涨 [9] 铂金市场表现 - 铂金价格快速拉升，突破300元/克 [10] - 年初至今铂金累计涨幅超过36%，高于黄金年内涨幅 [10] - 深圳水贝市场部分档口缩小黄金销售，增设或改为销售铂金 [11] 贵金属市场整体趋势 - 白银、铂金正成为贵金属市场的新宠 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年白银价格全年多为震荡走势，沪银中枢参考8000元/千克 [3] - 多头角度，美联储长期货币政策宽松推升贵金属投资需求，年内预期降息2次是银价主要驱动力量，且白银供需预计连续第五年维持紧缺支撑银价 [3][48] - 空头角度，降息中后期金银比以上升为主，银较金下跌幅度更大，2025年工业需求在光伏行业加速出清阶段增速转负，若经济下行，将对银价施加较大压力 [3] 各目录总结 行情回顾 - 2025年一季度，特朗普关税和移民新政推升通胀预期，美国劳动力市场维持韧性，市场对美联储降息预期提升至4次，推动银价偏强运行 [11] - 二季度，特朗普公布对等关税引发全球经济下行担忧，美联储表态不急于降息加深衰退预期，银价跳水；后特朗普暂缓关税执行时间，银价逐步修复，中美贸易关系缓和推升银价于6月创出新高 [11] 白银补涨逻辑 金银比 - 金银比表示为金价/银价，反映黄金和白银价格关系，用于分析相对价值和投资机会，其变化受多种因素影响，中枢不断升高 [15] - 金银价格对实际利率敏感性决定二者历史走势相关性高，且均与实际利率负相关；但二者定价影响因素存在差异，白银工业需求占比高，黄金准货币属性强 [16] - 金银比变动受美元信用和经济预期影响，经济不确定性升高阶段，金银比上行；经济扩张阶段，金银比下行 [20] 牛市中金银表现比较 - 历史上金银走势有三轮大牛市，每轮牛市分两个上涨阶段，第一段上涨阶段金价率先启动，第二段上涨阶段大概率银价率先启动 [22] - 6段行情中银价跑赢金价5次，阶段性行情中银价弹性多数高于金价，体现黄金长期配置需求和白银套利需求的差异 [22] 白银开启补涨的条件 - 当未来经济确定性增强或未发生衰退预期同时通胀存回升预期时，金银比会从偏离区间向下修复 [26] - 受美元信用持续下降影响，当前金银比区间下限可能难以回到2018年前低位 [26] - 当前并非适合交易白银补涨逻辑的阶段，美国/全球经济不确定性仍在，美联储年内降息也存在不确定性 [27] 投资需求分析 实际利率分析 - 以TIPS收益率为代表的实际利率与白银ETP持仓变动负相关，实际利率受名义利率和通胀预期双重影响，长期通胀预期稳定，分析实际利率等同于分析名义利率 [33] - 当前市场预期下次降息时间在9月，2025年内降息预期2次，但短期市场降息预期不断变化 [33] 未来投资需求分析 - 美联储对降息决策举棋不定，主要因特朗普新政不确定性使其面临通胀回升与经济下行同时发生的困境 [38] - 美联储长期货币政策预期宽松，支持白银长期投资需求回升，对长期银价形成支撑 [38] 工业需求分析 光伏用银需求分析 - 2025年光伏用银预期增速转负，受光伏电池技术革新和光伏政策端转变影响，技术革新影响更为重要直接 [41] - 政策方面，新能源上网电价市场化改革政策和《分布式光伏发电管理办法》出台可能对2025年光伏新增装机量产生压力，国内光伏装机预期负增 [44] - 进行了国内不同装机增速下对应光伏用银量的情景测算，若国内新增光伏装机出现5%的偏差，影响光伏用银需求测算出现140吨的偏差 [44] 行情展望 - 全球贸易摩擦暂缓后，市场关注白银补涨行情，短期补涨预期或带动银价尝试向上突破，但降息和经济预期不确定性仍在，突发风险事件或增大多头持仓压力 [2][47] - 关税政策走向对银价影响关键，若延续推迟或减少关税加征数额，白银补涨预期放大推动银价上涨；若关税加征数额增加，空头力量增大在银价上方形成压力 [49]