文章核心观点 - 美股与港股是全球化资本布局的两大核心境外上市地，在制度设计、市场生态与适配逻辑上存在显著差异，选择何者影响企业融资效率、估值水平及长期战略 [1] 上市制度与财务门槛 - 美股（以纳斯达克为例）以“低门槛、高包容”著称，提供多层级上市标准，全球精选市场设盈利、现金流、市值/收入、资产/权益四套标准满足其一即可，部分标准对未盈利企业开放，全球市场与资本市场为中小型及未盈利企业提供通道 [2] - 美股对盈利历史无强制要求，更关注市值潜力与股东结构，高度包容同股不同权等创新治理架构 [3] - 港股采用“通用标准+特殊章节”混合模式，主板通用标准提供盈利测试、市值/收入测试、市值/收入/现金流测试三类选择满足其一即可 [4] - 港股特殊上市章节包括18A章专为未盈利生物科技公司设计，侧重核心产品研发阶段与市值（≥15亿港元） [5]，18C章覆盖人工智能、新能源等硬科技公司，根据是否已商业化设定不同市值门槛（40亿或80亿港元） [6]，8A章支持同股不同权公司，设有较高市值门槛（400亿港元或100亿港元且收入达标） [7] - 港股设有明确公众持股比例要求（通常≥25%），对盈利测试有具体金额要求，但通过特殊章节为特定行业开辟灵活通道 [8] 市场生态与估值逻辑 - 美股是全球科技创新企业聚集地，信息技术、生物科技等行业占主导，市场文化崇尚高成长性 [11] - 美股投资者以全球机构投资者为主（占比超70%），资金雄厚，流动性全球领先，估值更看重长期增长潜力、技术壁垒和全球化叙事，对未盈利创新型公司给予较高估值溢价，受宏观政策影响大，波动性较高 [12] - 港股是连接中国与世界的资本桥梁，行业结构多元兼顾金融、消费等传统行业与科技、生物医药等新经济，投资者结构多元（本地、内地、国际），内地资金通过港股通影响力日益增强，流动性呈现头部集中特点 [13] - 港股估值更关注当前盈利能力、现金流和业务基本面的稳定性，整体相对稳健，对与中国经济关联度高的企业理解更深，汇率风险相对较低 [13] 监管环境与合规成本 - 美股监管以美国证券交易委员会（SEC）为主导，遵循“披露至上、严厉执法”原则，信息披露要求极其严格、频繁，审计标准高，受《外国公司问责法》约束，中概股面临审计底稿审查与潜在退市风险 [16] - 美股集体诉讼机制成熟，合规及潜在诉讼成本高，地缘政治可能引入额外不确定性 [17] - 港股监管由香港证监会（SFC）与联交所（HKEX）共同监管，融合国际标准与本地市场特性，信息披露要求低于美股，更关注业务可持续性与当前合规性，无类似《外国公司问责法》的额外审查要求 [18][19] - 港股整体合规成本相对较低，政策稳定性较强，与内地监管协同性好，针对第二上市（19C章）等设有便利安排 [20] 上市流程与综合成本 - 美股上市周期相对高效，常规约为6-9个月，SEC审核聚焦信息披露质量，总成本约占募资额的10%-20%，承销佣金比例通常为3%-7% [22] - 港股上市周期通常需8-13个月，联交所审核涉及更多业务细节问询，流程较为细致，总成本占比区间较大（5%-30%），费用项目包括保荐人费（通常300-700万港元）、承销佣金（1.5%-4%基础+酌情奖金）及审计、律师等专业费用 [23] 战略选择逻辑 - 选择美股更适合处于高增长阶段、未盈利、拥有硬核技术或全球化故事的企业，尤其是科技、生物医药等领域，能接受较高合规成本与潜在波动，以换取更高估值溢价和全球资本关注 [25] - 选择港股更适合业务重心在大中华区、已实现稳定盈利或符合特定章节（如18A、18C）的新经济企业，以及金融、消费等传统行业，看重监管稳定性、靠近本土市场投资者及“A+H”联动潜力 [25] - “美股上市+港股二次上市”已成为许多大型科技公司的标准操作，以此兼顾融资优势、流动性提升与风险对冲 [25]

文章核心观点 - 英伟达CEO黄仁勋认为中国将赢得人工智能竞赛 其观点基于对中美AI竞争格局的深度研判 [3][5] 中国的关键优势 - 监管环境高效敏捷 能为AI产业发展提供确定性支持 而西方陷入怀疑主义并可能推出50个新法规拖慢创新 [8] - 数据中心享有丰厚能源补贴 能源成本远低于西方 成为竞争利器 例如微软GPU因缺电在仓库闲置 [8] 时机与产业格局 - 言论恰逢中美首脑会晤后关键节点 英伟达最新Blackwell芯片对华销售议题未纳入议程 [10] - 中国AI实力崛起已成事实 DeepSeek等实验室的尖端模型引发硅谷讨论 国产芯片年产能达数百万颗可满足自身需求 [10] 英伟达的市场困境与诉求 - 公司占据全球AI芯片市场80%以上份额 但受美国出口管制影响 对中国市场份额从95%跌至100%退出 中国曾贡献27%营收 [13] - 为应对管制推出降级版H20和特供芯片B30A 并与AMD同意将中国市场低性能芯片销售额的15%上缴美国政府 但相关法规停滞 [13] - 表态是对中国AI实力的认可 也是向美国政府释放信号 表明封锁无法遏制竞争且伤害中国的政策往往更伤美国 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续每股收益为1.12美元，2025年前九个月已实现超过全年指引中点的80% [14] - 2025年持续每股收益指引范围收窄至3.17美元至3.23美元，并趋向于该范围的上半部分 [7][16] - 2026年每股收益指引为3.36美元至3.46美元，较2025年指引中点增长6.6% [7][16] - 2026年年度普通股股息目标为每股2.14美元，较2025年的2.03美元目标增长5.4% [8][16] - 股息支付率目标维持在60%-70%，但在高投资机会期间预计将处于该范围的下限 [17] - 2025年前九个月，净气温对电力和天然气利润的正面影响约为每股0.02美元，而2024年同期为负面影响每股0.10美元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完成了总计175兆瓦的Grant和Wood县储能项目的建设 [7] - 完成了Nina和Sheboygan Falls Unit One的先进燃气路径项目，提高了威斯康星州设施的效率和能力 [7] - 正在投资天然气发电和储能项目以满足不断增长的客户需求，并改进现有发电机组以提升容量和能源输出 [17] - 继续投资可再生能源组合，增加新风电场并对现有风电场进行翻新 [17] - 爱荷华州实施了新的季节性电价，使夏季电价涨幅不那么明显，导致2025年季度利润与去年相比存在时间性差异，但对全年结果无重大影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 与QTS Madison签订了第四份电力服务协议，使2030年的预计峰值需求增长达到行业领先的50% [5] - 与Google签订了新协议，进一步加速了锡达拉皮兹市的负荷增长 [6] - 四个数据中心的合同需求总量为3吉瓦，导致到2030年峰值需求增长50% [9] - 正在积极谈判额外的2-4吉瓦负荷机会，这些机会主要位于传输投资需求最小化的即插即用站点 [6][38] - 数据中心负荷预计将在2026年下半年开始增加，并在2030年前达到满负荷 [43][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四年资本支出计划增加17%至134亿美元，预计2025年至2029年费率基础和投资的复合年增长率为12% [8][18] - 2027年至2029年的预计复合年增长率为7%以上，基于费率基础的增长和该期间预期的数据中心收入 [8] - 战略重点是追求双赢解决方案，通过优先考虑即插即用站点来最小化传输投资并加速服务新客户的能力 [6][13] - 公司优势在于服务于爱荷华州75%的社区和威斯康星州40%的社区，拥有土地、传输和光纤资源，能够吸引数据中心 [49][50] - 公司处于MISO（中大陆独立系统运营商）区域，该区域拥有稳健的输电规划和互联流程，支持积极增长 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管支持被强调为推进计划的关键，爱荷华州公用事业委员会批准了锡达拉皮兹市两个数据中心的个别客户费率 [11] - 威斯康星州公共服务委员会一致批准了2026年和2027年远期测试期的零售电力和天然气费率审查和解 [11] - 爱荷华州新的零售监管结构为公司在电力方面获得授权回报提供了确定性，并存在上行机会 [32] - 经营环境包括积极的社区和利益相关者参与，以推动负担得起的服务并释放客户和社区的潜力 [10][12] - 未来前景乐观，拥有超越基本计划的额外负荷增长带来的投资上行空间 [9][39] 其他重要信息 - 第三季度成功 refinance 了IPL的3亿美元债务，并在母公司发行了7.25亿美元的初级次级票据 [18] - 更新的融资计划包括通过运营现金流、税收抵免货币化以及新债务、混合和普通股发行来为资本支出融资 [19] - 2026-2029年期间计划发行24亿美元新普通股，其中2026年的部分已通过远期协议筹集，剩余16亿美元将在未来四年内筹集 [20][21] - 2026年债务融资计划包括发行至多11亿美元长期债务 [22] - 在威斯康星州有四个活跃监管案卷，在爱荷华州有三个，涉及风电翻新、液化天然气存储设施和风电扩建等客户投资请求 [23] - 预计本月将提交QTS Madison的个别客户费率关税申请，未来还计划在爱荷华州和威斯康星州提交更多可再生能源和可调度资源的监管申请 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于需求增长对收益轨迹的影响以及从12%的费率基础增长到收益增长的考量 [28][30] - 7%以上的增长率至少为7-8%，这是在计划上行空间之前的数字，并且考虑了已知项目的时间性波动 [29] - 12%的复合年增长率是费率基础增长和QIP（合格基础设施财产）增长的结合，其中约10%来自费率基础，约2%来自QIP [30] - 从12%下降到7-8%的主要原因是股权稀释，其次是保守的利率假设和轻微的监管滞后 [30][31] 问题: 关于爱荷华州监管框架下的回报假设 [32] - 爱荷华州电力业务的新监管结构为公司获得授权回报提供了确定性，并存在超出授权回报的上行机会，收益将与客户分享 [32] - 当前假设是公司能获得授权回报，天然气业务没有类似结构，需要通过未来的费率案例来最小化监管滞后 [33] 问题: 关于额外2-4吉瓦负荷机会的进展和能见度 [36][37][47] - 公司对2-4吉瓦的额外机会有高度信心，这些机会传输依赖度低，互联研究已完成，预计未来12个月内会有更清晰的情况 [37][38][67] - 这些机会包括现有站点的扩张和遍布服务区域的新站点，对应方是高质量的超大规模企业或托管服务提供商 [48][66] - 如果有新的签约负荷，增长率将超过7-8% [39] 问题: 关于FFO（运营资金）与债务的比率以及税收抵免的持续性 [40][42] - FFO与债务的指标目标是在整个计划期间保持约50-100个基点的缓冲，以支持未来增长 [41] - 未来四年计划中约有15-16亿美元的税收抵免，公司对产生和货币化这些抵免充满信心 [42] 问题: 关于12%负荷增长复合年增长率的起点 [43] - 2026年的负荷增长相对温和，数据中心负荷预计在2026年下半年，主要是第四季度开始从建设负荷转为生产负荷，并持续增长至2030年达到3吉瓦的满负荷 [43] 问题: 关于2-4吉瓦管道机会的转化概率和分布 [47] - 公司对所有机会都有高度信心，优势在于服务区域覆盖广、拥有土地和传输资源，且处于MISO区域，监管环境具有建设性 [48][49][50][51][52] - 数据中心可能更多地向爱荷华州集中，因为那里有更多站点和土地投资 [52] 问题: 关于远期费率案例时间和远期增长率的考量 [54][55][59] - 威斯康星州每两年有远期测试年，有助于最小化滞后；爱荷华州通过个别客户费率和相关结构，有望避免频繁的费率审查 [56][57] - 公司对2029年以后的计划充满信心，增长预计将持续 [58] - 如果数据中心提前上线或输电投资时机有利，2027年后每股收益增长率有可能超过8% [59][60] 问题: 关于7-8%增长率的基数和额外负荷机会的更新节奏 [65][66] - 7-8%增长率的基数是2026年指引的中点 [65] - 额外2-4吉瓦机会包括现有设施扩张和新客户，是两者的结合 [66] - 公司将在未来12个月内提供更多 clarity，并可能在季度财报中更新进展 [67] 问题: 关于与Google签订的加速负荷增长协议的细节 [68] - Google的协议涉及3吉瓦总量中的约300兆瓦，负荷增长将在2026年下半年开始，并在2027年和2028年比最初预期更快地增加 [68] - 四个项目中有三个正在积极建设中 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP每股收益为0.99美元，去年同期为亏损0.33美元，主要受海上风电资产出售交易影响 [17] - 第三季度非GAAP经常性每股收益为1.19美元，去年同期为1.13美元，增长0.06美元 [17] - 第三季度确认了一项与海上风电负债相关的税后非经常性费用7500万美元，合每股0.20美元 [16] - 该费用使对GIP的估计负债增加约2.85亿美元，但被2.10亿美元的税收优惠所抵消 [16][17] - 公司收窄2025年经常性每股收益指引至4.72美元至4.80美元区间，并重申基于2024年非GAAP每股收益的5%至7%长期增长目标 [25] - 截至第三季度，经营现金流同比改善超过17亿美元 [23] - 穆迪FFO/债务比率在第二季度为12.7%，较2024年12月改善超过300个基点，预计第三季度将超过13% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 输电业务每股收益增长0.01美元，得益于输电系统持续投资带来的收入增加 [18] - 配电业务每股收益增长0.03美元，反映了新罕布什尔州和马萨诸塞州的配电费率上调，部分被更高的利息、折旧、财产税和运维成本所抵消 [18] - 天然气业务每股收益改善0.04美元，主要由于马萨诸塞州两家公用事业公司的基本配电费率上调以及资本追踪机制 [18] - 水务业务每股收益较去年同期下降0.02美元，主要由于更高的运维和折旧费用 [19] - 母公司业务收益（剔除海上风电影响）本季度持平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度，公司已执行33亿美元的基础设施投资，全年计划投资47亿美元，有望实现目标 [21] - 公司重申五年资本计划为242亿美元，仅包括监管前景明确的项目 [20][21] - 在马萨诸塞州安装了超过40,000个AMI电表，并完成了服务区域西部的通信网络部署 [10] - 公司直接支持超过2,500兆瓦的新发电资源在未来12个月内接入该区域 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行关键战略举措，包括利用独特的市场地位、推动可持续增长和加强资产负债表 [4][9] - 观察到由交通和供暖电气化、公共和私营部门脱碳倡议以及制造业和商业部门经济扩张驱动的强劲负荷增长 [10] - 今年迄今，天气正常化的负荷增长为2%，夏季峰值超过12吉瓦，为2013年以来最高纪录 [11] - 公司正在追求众多输电项目机会，以应对不断变化的电力需求格局，包括剑桥地下变电站（将是全美最大）等，这些项目可能为未来投资计划增加数十亿美元 [12] - 公司强调可负担性，与监管机构合作提供费率结构选择，如冬季燃气折扣和季节性热泵费率，并扩大能效项目，已为客户节省14亿美元 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 康涅狄格州的监管环境出现建设性转变，州长任命了PURA的新委员，为合作实现更平衡的监管结果提供了机会 [5][6] - 公司对Yankee费率案件提交了替代解决方案提案，预计PURA将于当天做出最终决定 [6][19] - Aquarion Water的出售交易预计将于11月19日获得最终决定，并在年底前完成 [6][20] - Revolution Wind海上风电项目陆上变电站已基本完工，预计11月底实现反送电，支持测试和调试 [8] - 公司对在马萨诸塞州NSTAR Gas PBR调整中部分请求被拒提出复议动议，并打算提交一般费率案件 [20][29][30] 其他重要信息 - 公司发行了6亿美元母公司债务，以利用有利的信贷利差，为2026年初到期债务预先融资并增强流动性 [24] - 通过ATM项目迄今发行了4.65亿美元股权，预计可满足近期股权需求 [24][36] - 截至第三季度，98%的递延风暴成本正在审查中或已计入费率 [24] - 正常可持续的有效税率预计将在2026年达到，2025年预计在20%低段 [47] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Yankee Gas费率案件和替代解决方案的更新和预期 - 公司指出PURA的命令已发布，需要仔细研究细节，但初步看来比草案决定要好，令人鼓舞 [27] - 嵌入计划的内容与预期一致 [27] 问题: 关于马萨诸塞州NSTAR Gas PBR调整被拒的原因以及后续计划 - 被拒的160美元组成部分主要包括GSEP项目转入（约1.07亿美元，对客户无影响）、已获批的约1000万美元正常PBR调整，以及约4500万美元的资本转入请求 [29] - 公司已提交复议动议并表明提交一般费率案件的意向，希望与新任委员合作推动进展 [29][30][31] 问题: 信用评级机构对康涅狄格州监管环境变化的看法 - 信用评级机构目前处于观望状态，等待建设性的监管结果 [32] 问题: CL&P下一次费率案件申报的时间安排 - 公司此前无意在2026年前申报，预计最早可能在第二或第三季度，但需要准备测试年等全面材料 [33] 问题: 土地收购策略的细节和目的 - 土地收购用于公司自身的受监管业务，位于战略位置以便能源接入，公司不从事数据中心业务或吸引数据中心 [34] - 公司收购了Mystic土地，并即将有另一战略地点的消息 [34] 问题: 股权需求展望的细节和变化 - 公司澄清，尽管近期股权需求已得到满足，但大部分股权需求仍将在预测期的后期阶段发行 [36][37][46] - Aquarion出售带来的16亿美元净现金以及康涅狄格州风暴成本证券化（预计2027年）将覆盖这些年份的需求 [37] 问题: Revolution Wind项目的剩余关键工作和预计完工时间 - 项目进展顺利，65个涡轮机已安装52个，陆上部分接近完成，预计很快将在变电站看到电力 [39] - Ørsted提及2026年下半年完工，但公司已缩短工期4-5个月，希望进一步改善 [39] - 首次供电时间由Ørsted决定 [40] 问题: 康涅狄格州风暴成本证券化的时间安排 - 公司重点先前在Yankee案件和Aquarion出售上，现在将转向风暴成本，目标是推动在第二或第三季度做出决定，以便进行证券化 [41] 问题: 对马萨诸塞州PBR背景下电力业务表现的预期 - 天然气PBR是首次评估，未能满足三项主观性较强的绩效指标（如客户满意度调查），在成本高昂的环境下具有挑战性 [42][43] - 电力PBR评估周期不同（10年协议，第5年评估在2028年），公司表现良好 [44] 问题: 对五年资本计划更新和可见性的早期迹象 - 公司预计资本计划后期年份的投资将呈现增长趋势而非下降，主要驱动因素是项目队列清晰 [45] 问题: 调整后税率展望以及海上风电税收优惠的会计处理 - 正常经常性业务的有效税率去年在20%高段，今年预计在20%低段，2026年将达到更正常可持续水平 [47] - 用于抵消海上风电负债的2.10亿美元税收优惠直接与海上风电相关，是由于对损失的税务定性（更多视为普通损失而非资本损失）在申报三季度税表时发生变更 [48] 问题: Revolution Wind项目协议中界定公司责任结束的法律节点 - 责任在项目达到商业运营日期时结束，届时将完成所有文件移交，购电协议全面生效 [49]

文章核心观点 - 多位亿万富翁管理的对冲基金在第二季度买入iShares Bitcoin Trust (IBIT) [1] - 华尔街专家对比特币未来价格做出大幅上涨的预测 [2][3][7] - 监管环境改善及现货比特币ETF的推出是推动比特币需求增长的关键因素 [8][9][13] 对冲基金持仓动态 - Millennium Management的Israel Englander增持380万股IBIT，该信托现为其前15大持仓之一 [6] - Coatue Management的Philippe Laffont新建仓位，买入56,500股IBIT [6] - Schonfeld Strategic Advisors的Steven Schonfeld买入247,500股IBIT，该信托现为其第三大持仓 [6] - Farallon Capital Management的Tom Steyer增持120万股IBIT，该信托现为其前20大持仓之一 [6] - 第二季度，持有该ETF的大型资产管理公司数量增加一倍以上，投资金额增长五倍 [13] 比特币价格预测 - Ark Invest的David Puell预测比特币在2030年将达到71万美元，较当前价格有560%的上涨空间 [7] - AllianceBernstein的Gautam Chhugani预计比特币在2033年达到100万美元，意味着835%的上涨潜力 [7] - Fundstrat Global Advisors的Tom Lee认为比特币长期至少可达300万美元，隐含2700%的涨幅 [7] - MicroStrategy的执行主席Michael Saylor表示比特币到2045年将成为200万亿美元的资产，较当前2.1万亿美元的市值有9400%的上涨空间 [7] 比特币需求驱动因素 - 比特币供应量上限为2100万枚，需求是影响价格的关键变量 [5] - 现货比特币ETF通过消除管理数字资产的摩擦和过高交易费用，释放了投资需求 [13] - iShares Bitcoin Trust是历史上首年资金流入最成功的ETF发行，目前按资产规模排名前20大ETF之列 [13] - 机构投资者采纳现货比特币ETF的速度超过历史上任何ETF [13] 宏观与监管环境 - 特朗普政府承诺使美国成为“世界加密货币之都”，并签署了相关行政命令 [8] - 美国证券交易委员会（SEC）今年早些时候废除了阻碍金融机构提供加密托管服务的SAB 121规则 [8] - 相较于前任政府，当前政府对加密货币行业更为友好 [9] - 去年机构投资者管理的资产规模约为130万亿美元，即使其中一小部分配置比特币也可能大幅推高其价格 [9] 比特币市场表现 - 截至10月18日，比特币过去一年上涨59%，表现领先黄金2个百分点，领先标普500指数42个百分点 [3] - 比特币常被称为数字黄金，因其固定供应量，理论上是对抗法币贬值的良好对冲工具 [8] - 在截至2022年6月的两年期间，其价格翻倍，同期CPI通胀达到40年来的最高水平 [8]

比特币价格走势 - 比特币现报109,685 05美元 较昨日上涨2 76% 日内波动区间为106,109 5-109,450 5美元 价格一度突破11万美元 远超1月创下的历史高点10 9万美元 [6] - 比特币市值突破2 15万亿美元 创历史新高 日线图显示上升趋势明显 成交量放大 买盘力量强劲 [6] - 突破11万美元心理关口后回落至109,000美元附近整理 市场需要时间消化这一重要突破 [6] 市场催化因素 - 美国监管环境支持 市场对特朗普总统任期内监管清晰度的预期升高 美国稳定币立法取得进展 [6] - 机构持续买入 Strategy以103,498美元均价增持7,390枚比特币 总支出约7 649亿美元 目前持有576,230枚比特币 累计投资401 8亿美元 平均成本69,726美元 浮盈超200亿美元 [6] - 链上活跃度维持高位 比特币活跃地址数约79万以上 反映链上交易活动保持活跃 [6] 24小时市场动态 - 过去4小时全网爆仓1 18亿美元 其中多单爆仓1933万美元 空单爆仓9917万美元 空单爆仓金额显著高于多单 [6] - BTC/USDT永续合约多空持仓人数比约0 52 多仓人数比例34 37% 市场参与者整体仍较为谨慎 [6] - BTC/USDT永续合约资金费率0 0054% 保持在正值区间 反映市场多头情绪占据主导 但未达过热水平 [4] 比特币操作策略 - 突破后跟进策略：价格在109,000美元上方企稳形成支撑 目标价位112,000-115,000美元 止损设置在106,000美元下方 [7] - 回调买入策略：关注107,000-108,000美元支撑区间买入机会 建仓方式为分批买入 每次不超过计划总仓位的20% [7] - 高位减仓策略：在110,000-111,000美元区间逐步减仓20-30% 锁定部分利润 剩余仓位继续持有 [13] 以太坊市场表现 - ETH现报2,524 10美元 24小时涨幅0 9% 日内波动区间2,461 15-2,614 54美元 价格站稳2,500美元心理关口 [13] - 贝莱德BUIDL基金资产规模达28 8亿美元 其中以太坊生态资产26 8亿美元 占比超95% [13] - 以太坊DEX日活跃交易用户增至6 4万 较月初上涨73% 创三个月新高 Uniswap占据97%市场主导地位 [13] 以太坊市场动态 - 以太坊现货ETF净流入6488 90万美元 持续3日净流入 机构资金持续看好 [10] - ETH/USDT永续合约多空持仓人数比2 12 多仓人数比例67 92% 市场乐观情绪较强 [14] - 以太坊永续合约资金费率接近于零 本轮趋势主要由现货买盘驱动 杠杆引发的回调风险较低 [14] 以太坊操作策略 - 突破做多策略：价格突破2,600美元阻力位并站稳 目标价位2,700-2,800美元 止损设置在2,500美元下方 [14] - 区间震荡策略：在2,480-2,520美元区间企稳后反弹 目标2,580-2,600美元 若在2,600美元遇阻回落 可轻仓做空 [14] - 长线布局策略：在2,450-2,550美元区间分批建仓 每次不超过计划总仓位的25% 中长期目标3,000美元 [19] 宏观环境与事件 - 美国通胀预计从5月开始明显上升 全年通胀率可能升至3 0%～3 5% 美联储可能在2025年保持利率不变 [19] - 美国稳定币立法取得进展 SEC承认贝莱德现货以太坊ETF的实物赎回 被视为ETF获批可能性增加的积极信号 [19] - 5月22日美联储将公布货币政策框架的可能修改 5月23-24日比特币期货和期权合约到期 可能引发短期波动 [19]