16日，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在中国新闻社举办的"国是论坛：2025年会"上发表演 讲。 如何提高居民消费率？罗志恒表示，提高居民消费能力，要让居民能消费、敢消费、有时间消费。 对于政府来说，要尽可能地营造促进老百姓更好消费的环境，有必要改革对地方政府的考核制度、财税 激励制度，既要招商引资，也要促进消费。对于企业来说，要通过提供更高质量的商品服务来更好地释 放居民需求，有必要放开市场准入让企业良性竞争创造高质量的供给。居民有了良好的消费环境、更高 的消费能力，自然就提高了居民消费率。 中新网北京12月16日电(记者左雨晴)粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在中国新闻社16日举办 的"国是论坛：2025年会"上表示，提振消费不仅仅是居民行为，更多是政府、企业和居民共同推进的结 果。 在罗志恒看来，与其他发达国家相比，我国居民消费率的差距主要体现在服务消费，高端医疗、高端养 老、文化旅游、家政服务等大量需求没有充分释放，居民消费意愿没有被更好满足。当前我国流动人口 的市民化程度还不够充分，高端高质量的服务产品供给不够、劳动时间过长闲暇时间不够等问题，也制 约了服务消费潜力的进一步释放。 "居 ...

文章核心观点 - 全方位扩大内需是加快构建新发展格局的战略举措，需通过改革建立扩大内需的有效制度，增强国内大循环内生动力 [1][3] - 当前内需不足特别是消费需求不足是制约经济增长的主要矛盾，需着力提振消费、提高投资效益 [2] - 实现消费和投资相互促进的良性循环是深度释放内需潜能、推动高质量发展的关键路径 [12][13] 内需现状与战略意义 - 2024年社会消费品零售总额48.3万亿元，同比增长3.5%，网上零售额连续12年全球第一，是全球第二大消费市场 [2] - 2024年全社会固定资产投资52.1万亿元，比上年增长3.1%，对外投资流量连续13年居全球前三位 [2] - 2024年消费对经济增长贡献率为44.5%，消费需求拉动作用未充分发挥，前三季度全国固定资产投资（不含农户）37.2万亿元，同比下降0.5%，民间投资同比下降3.1% [2] - 立足国内超大规模市场优势挖掘内需潜力，是应对外部冲击、增强经济韧性的有效途径 [3] 激发消费潜力措施 - 增强消费信心和预期的关键在于提升消费能力和意愿，需围绕增收持续发力，构建能消费、敢消费、愿消费的长效机制 [4] - 深化就业体制机制改革，健全高质量充分就业促进机制，通过就业提质扩容促进收入稳定增长 [5][6] - 深化社会保障制度改革，健全覆盖全民、可持续的多层次社会保障体系，降低居民预期不确定性 [6] - 完善收入分配制度，提高劳动报酬在初次分配中的比重，缩小收入差距，提高社会边际消费倾向 [7] - 完善城乡融合发展体制机制，开拓农村消费市场，提高农民收入，加快农业转移人口市民化 [8] 扩大有效投资措施 - 深化市场准入制度改革，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，激发民间投资活力 [9] - 深化要素市场化配置改革，完善土地、劳动力、资本、数据等要素价格形成机制，扩大有效益的投资 [10] - 深化投资管理体制改革，完善政府投资决策机制，加强基础设施建设，放大投资乘数效应 [10][11] 消费与投资良性互动 - 以消费引导投资，针对银发族、Z世代等新消费需求培育新业态，利用数字技术使消费数据反馈至供应链，增加有市场的投资 [12] - 以投资带动消费，通过加大对服务业、战略性新兴产业的投资，培育新型消费业态，创造新需求 [13] - 破除阻碍消费和投资循环的卡点堵点，推动有效消费需求牵引有效投资，有效供给创造新需求 [13]

经济现状与政策支持 - 过去一年中国股市表现强劲，政府出台包括房地产限购限售放松、10万亿元规模债务化解以及长期资金入市等多项措施[2] - 约有1.3万亿元“国家队”资金和1.3万亿元保险资金进入股市，构成股市企稳回升的重要支撑[2] - 中国经济面临深层次结构性问题和内生动力不足的挑战[1] 增长动力结构性转变 - 中国经济最突出的结构性变化是“出口与新房销售”两条传统增长路径分离[2] - 过去5年房地产行业持续下行，新房销售规模萎缩，而出口保持强劲，年均增速接近8%[2] - 中国出口正从低端制造向汽车、机器人、高端家电等高附加值产品转型[2] 未来出口前景与挑战 - 受中美竞争加剧、全球需求结构变化及贸易壁垒上升影响，未来出口年均增速预计回落至3%-4%[2] - 中国经济将不能再依赖外需来抵消房地产下行的负面影响[2] 提振内需与消费改革 - 内需尤其是消费的重要性将显著提升，成为“十五五”时期经济转向内需驱动与结构优化的重要部分[1][2] - 消费动力不足的根本原因在于社会保障体系不完善，低收入群体缺乏消费能力与信心，整体储蓄率居高不下[3] - 养老金改革是提振消费关键抓手，若将1.8亿养老人员月均养老金从244元提升至500元，所需财政支出不到GDP的0.4%[3] - 建议优化消费税与增值税结构，推动税收体系向消费导向转型[3] 房地产行业挑战与债务化解 - 房地产行业维稳是中国经济面临的最大挑战，行业背后积累大量非金融债务，包括开发商、建筑企业、购房者之间的“无息债务”及地方政府融资平台高额负债[4] - “十五五”期间，清理房地产行业遗留债务问题将是政府政策关注重点[4] - 建议通过中央与地方协同、财政与金融工具结合方式，逐步化解非金融债务，并推动销售模式向现房转型，建立现代化融资体系[4] - 房地产是居民财富核心载体，其稳定关系到整体经济安全[4]

就业发展成就与目标 - “十四五”以来城镇新增就业累计达到6032万人，超额完成5500万人目标任务 [2] - 城镇调查失业率前4年均值为5.3%，低于预期控制目标 [2] - 2024年1至9月全国城镇新增就业1057万人，完成全年目标任务的88%，城镇调查失业率均值5.2% [6] 社会保障体系成就与规划 - 全国基本养老保险参保率超过95%，养老、失业、工伤三项社会保险基金收支总规模70.8万亿元，累计结余9.8万亿元 [2] - 截至2024年底，65岁及以上老年人口达到2.2亿人 [7] - 将完善基本养老保险全国统筹制度，积极推动扩大企业年金覆盖范围，深入实施个人养老金制度 [7] 人力资源开发与人才建设 - 累计面向9200万人次开展补贴性职业技能培训，专业技术人才超8000万人，技能劳动者超2.2亿人，其中高技能人才超7200万人 [3] - 将稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄政策 [10] - 将实施大规模知识更新和技能提升行动，构建“产教评”技能生态链，大力推行企业新型学徒制 [9][10] 未来就业工作重点方向 - 将在数字经济、高端制造、现代服务等领域发展中创造更多高质量就业岗位 [4] - 将健全终身职业技能培训制度，推行“大数据+铁脚板”服务模式，提升人力资源供需匹配效率 [5] - 将多措并举拓宽高校毕业生等青年市场化社会化就业渠道，稳定农民工特别是脱贫人口务工规模和务工收入 [6]

文章核心观点 - 文章围绕“十五五”规划建议 阐述人力资源社会保障领域未来工作重点 核心是促进高质量充分就业 深化社保制度改革 加强人力资源开发利用以推动人口红利向人才红利转变 [1][3][9] “十四五”时期成就总结 - 城镇新增就业累计达到6032万人 超额完成5500万人的目标任务 城镇调查失业率前4年均值为5.3% 低于预期控制目标 [2] - 建成世界规模最大社会保障体系 全国基本养老保险参保率超过95% 养老失业工伤三项社会保险基金收支总规模70.8万亿元 累计结余9.8万亿元 [2] - 累计面向9200万人次开展补贴性职业技能培训 专业技术人才超8000万人 技能劳动者超2.2亿人 其中高技能人才超7200万人 [3] 促进高质量充分就业部署 - 积极构建就业友好型发展方式 加强产业和就业协同 在数字经济高端制造现代服务等领域创造更多高质量就业岗位 [4] - 着力破解结构性就业矛盾 健全终身职业技能培训制度 完善人力资源供需匹配机制 推行“大数据+铁脚板”服务模式 [5] - 稳定和扩大重点群体就业 多措并举拓宽高校毕业生等青年市场化社会化就业渠道 稳定农民工特别是脱贫人口务工规模和务工收入 [5] - 2024年1至9月 全国城镇新增就业1057万人 完成全年目标任务的88% 全国城镇调查失业率均值5.2% 低于5.5%的预期控制目标 [5] 健全社会保障体系部署 - 加快发展多层次多支柱养老保险体系 完善基本养老保险全国统筹制度 积极推动扩大企业年金覆盖范围 深入实施个人养老金制度 [7] - 扎实推动高质量参保 持续推进全民参保计划 提高参保率 稳步扩大新就业形态人员职业伤害保障制度实施范围 [8] - 提高基金长期支撑能力 继续划转国有资本充实社保基金 健全社保基金长效筹集统筹调剂保值增值和安全监管机制 [8] 加强人力资源开发利用 - 提高人才培养培训针对性 围绕构建现代化产业体系 突出数字经济绿色经济等未来重点领域 实施大规模知识更新和技能提升行动 [10] - 深化人才发展体制机制改革 以创新能力质量实效贡献为评价导向 持续深化职称职业资格等制度改革 全面推行“新八级工”制度 [10] - 完善人力资源开发利用机制 稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄政策 深入挖掘老龄人力资源潜力 推动发展银发经济 [11]

调查概况 - 证券时报发起2025年三季度经济学家问卷调查 共收到61份有效答卷 [1] - 受访者构成包括37位来自金融机构 6位来自政府部门 18位来自高校智库及非金融企业 [1] 三季度经济回顾与评价 - 过半（54.1%）受访经济学家预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [1] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分） 其中打出4分、5分的受访者占比达到85.2% 较上季度提升6.8个百分点 [2] - 超七成（75.4%）受访者对三季度各行业反"内卷"政策举措的评价分数不低于3分（满分5分） 其中44.2%的受访者打出3分 [2] - 55.7%受访者认为三季度货币政策保持了适度的施策力度 31.2%受访者认为当季货币政策力度较为宽松 [2] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度"证券时报经济预期热度指数"较上季度上行1.13个百分点 已连续两个季度环比上行 [3] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上（满分5分） 较上期结果大幅提升 [3] - 近九成（88.5%）受访者预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间 较上期结果提升13.5个百分点 [4] - 近半数（49.2%）受访者预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势 较上期调查结果提升4.5个百分点 [4] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳 较上期结果提升4.2个百分点 23%的受访者认为将小幅提升 较上期提升4.6个百分点 [3] - 超六成（63.9%）受访者认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [3] 政策建议 - 超八成（82%）受访者建议四季度提前下达部分2026年"两新"额度以提振年末消费 [5] - 近六成（57.4%）受访者认为5000亿元新型政策性金融工具应加快落地进度以形成更多实物工作量 [5] - 超四成（41%）受访者建议四季度人民银行适时开展降准降息 21.3%受访者认为需要降息但降准必要性不强 [5] - 超六成（62.3%）受访者建议通过完善法律法规进一步打击"低价倾销""恶意竞争"等行为 [5] - 近六成（57.4%）受访者建议加快推动落后产能退出 [5] "十五五"时期改革期待 - 受访经济学家对"十五五"时期改革举措的期待中 财税体制改革被提及16次 收入分配制度改革被提及12次 社会保障制度改革被提及11次 [6] - 其他广泛关注的领域包括建设全国统一大市场和优化营商环境 [6] - 具体期待包括央地事权与财权更匹配 完善税收对财产性收入的调节 平衡全国的劳动时间消费时间休息时间 以及完善资本市场生态体系提高制度型开放水平 [6]

文章核心观点 - 2025年三季度经济学家问卷调查显示，多数受访者对三季度股市表现评价积极，并看好四季度股市和汇市的韧性，同时对“十五五”时期的财税体制改革等抱有高度期待 [1] 三季度经济与市场表现回顾 - 过半（54.1%）受访经济学家预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [3] - 55.7%受访者认为三季度货币政策力度适度，31.2%认为较为宽松 [3] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分），其中打出4分、5分的受访者占比达85.2%，较上季度提升6.8个百分点 [3] - 超七成（75.4%）受访者对三季度各行业反“内卷”政策举措的评价分数不低于3分（满分5分） [4] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度“证券时报经济预期热度指数”较上季度上行1.13个百分点，已连续两个季度环比上行 [6] - 超六成（63.9%）受访者认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [6] - 47.5%受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳，较上期提升4.2个百分点，23%认为将小幅提升，较上期提升4.6个百分点 [6] - 95.1%受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上（满分5分） [6] - 近九成（88.5%）受访者预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间，较上期提升13.5个百分点 [7] - 近半数（49.2%）受访者预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期提升4.5个百分点 [7] 政策建议与改革期待 - 近六成（57.4%）受访者认为5000亿元新型政策性金融工具应加快落地进度 [9] - 超八成（82%）受访者建议四季度提前下达部分2026年“两新”额度以提振年末消费 [9] - 超四成（41%）受访者建议四季度人民银行适时开展降准、降息，超两成（21.3%）认为需要降息但降准必要性不强 [9] - 超六成（62.3%）受访者建议通过完善法律法规进一步打击“低价倾销”等行为，近六成（57.4%）建议加快推动落后产能退出 [9] - 对“十五五”时期改革举措的期待中，财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革被提及次数居前，相关词条分别出现16次、12次和11次 [10]

调查背景与核心观点 - 证券时报发起2025年三季度经济学家问卷调查，共收到61份有效答卷，受访者包括37位金融机构人士、6位政府部门人士及18位高校、智库等人士 [1] - 调查核心观点为多数受访者积极评价三季度股市表现，看好四季度股市景气度，对未来经济发展预期持续改善，并对物价水平、民间投资信心走势预期更积极 [1] 三季度经济回顾 - 过半受访经济学家（54.1%）预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [2] - 55.7%的受访者认为三季度货币政策保持了适度施策力度，31.2%的受访者认为当季货币政策力度较为宽松 [2] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分），其中打出4分、5分的受访者占比达到85.2%，较上季度提升6.8个百分点 [2] - 超七成受访者（75.4%）对三季度各行业反“内卷”政策举措的评价分数不低于3分，其中44.2%的受访者打出3分 [3] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度“证券时报经济预期热度指数”较上季度上行1.13个百分点，已连续两个季度环比上行 [4] - 超六成受访者（63.9%）认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [4] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳，较上期提升4.2个百分点，23%的受访者认为将小幅提升，较上期提升4.6个百分点 [4] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上，较上期结果大幅提升 [4] - 近九成受访者（88.5%）预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间，较上期提升13.5个百分点 [5] - 近半数受访者（49.2%）预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期提升4.5个百分点 [5] 政策建议 - 超八成受访者（82%）建议四季度提前下达部分2026年“两新”额度以提振年末消费 [6] - 超四成受访者（41%）建议四季度人民银行适时开展降准、降息，超两成受访者（21.3%）认为需要降息但降准必要性不强 [6] - 对于反“内卷”工作，超六成受访者（62.3%）建议通过完善法律法规打击“低价倾销”等行为，近六成受访者（57.4%）建议加快推动落后产能退出 [6] “十五五”时期改革期待 - 受访者对“十五五”时期改革举措的期待中，财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革被提及次数居前，相关词条分别出现16次、12次和11次 [7] - 其他受关注的领域包括建设全国统一大市场、优化营商环境、完善资本市场生态体系及提高资本市场制度型开放水平 [7]

就业市场总体表现 - "十四五"以来就业局势总体稳定 每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [1] - 就业结构持续优化 就业质量稳步提升 [1] - 累计支出就业补助资金超过4700亿元 发放稳岗返还资金1389亿元 [1] 就业支持政策与服务体系 - 建立全国统一的就业信息资源库和就业公共服务平台 每年为企业和劳动者提供就业服务近亿次 [1] - 支持和规范发展新就业形态 努力拓展就业增长空间 [1] - 针对结构性就业矛盾 推动产业与教育协同发展 建立订单式培训和校企合作机制 [2] 社会保障体系改革 - 企业职工基本养老保险实现全国统筹 失业保险和工伤保险实现省级统筹 [1] - 建立实施个人养老金制度 创新开展职业伤害保障试点 [1] 未来就业政策方向 - 完善就业优先政策 首次提出投资于人 强化宏观政策民生导向 [1][3] - 推动产业升级 发展先进制造业集群和新兴产业 提升新产业就业吸纳能力 [3] - 始终坚持就业优先理念 优化经济社会发展环境 兜牢民生底线 [3] 就业市场面临的挑战 - 外部环境深刻变化 新旧增长动能转换 数智技术广泛应用带来稳就业压力 [2] - 存在有人没活干和有活没人干的结构性就业矛盾 [2]