2025年主动权益类基金整体表现 - 2025年全市场4378只主动权益类基金平均收益率超30%，近八成跑赢业绩比较基准 [1] - 共有75只主动权益基金年内收益率突破100%，7只基金收益超140% [1] - 永赢科技智选A以233.29%的收益率锁定年度冠军，并打破了由华夏大盘精选保持了18年的公募年度收益纪录（226.24%）[1] 2025年绩优基金业绩与策略分析 - 永赢科技智选A业绩归因于“押对方向+集中火力”，自2025年二季度全面转向全球AI算力板块，精准布局光模块和PCB主升浪 [2][4] - 截至2025年三季度末，该基金前十大重仓股占基金净值比为73.25%，前三大重仓股（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计持仓占比超28% [3][4] - 业绩排名前二十的基金大多深度绑定科技赛道，重仓股集中于光模块、PCB、云计算等细分领域 [6] - 中航机遇领航A、红土创新新兴产业A分别以168.92%和148.64%的收益率位列第二、第三名 [2][6] 永赢基金规模增长情况 - 永赢科技智选A管理规模从2024年底的0.26亿元飙涨至2025年三季度末的115.21亿元，一年增长441倍 [5] - 永赢基金旗下混合型基金规模从2024年底的269.86亿元猛涨至1073.08亿元，股票型基金规模从57.45亿元上涨至267.34亿元 [5] - 凭借主动权益类基金的爆发，永赢基金总体管理规模在2025年达到6292亿元的历史高点，较2024年底的5284亿元增长超1000亿元 [5] 2025年市场结构性行情与行业分化 - 2025年股市呈现结构性修复，行情围绕有业绩支撑的科技股展开，并非普涨 [7][9] - AI相关产业公司业绩强劲，例如中际旭创2025年前三季度归母净利润达71.32亿元，同比增长90.05%，年内股价涨幅高达396.38% [7] - 消费与白酒板块表现不佳，核心原因在于缺乏明确的业绩增长预期和终端需求疲软 [8] - 中国中免2025年前三季度营收同比减少7.34%至398亿元，净利润下滑22.13%至30.52亿元 [8] - 贵州茅台53度飞天茅台散瓶批价从年初2200元跌至12月中旬的1485元左右，其前三季度归母净利润同比增长6.25%，第三季度同比微增0.48% [8] - 重仓消费白酒的基金表现惨淡，招商中证白酒指数A收益为-11.73%，格林稳健价值A亏损12.32% [8]

A股两融余额创新高 - A股两融余额于9月1日达2.29699万亿元 创历史新高 超过2015年6月2.27万亿元的前峰值[1] - 自8月5日突破2万亿元后 已连续20多个交易日维持在该水平之上 9月2日略降至2.288万亿元但仍处高位[1][3] - 两融余额占A股流通市值比例稳定在2.3%-2.4%区间 9月2日为2.44%[2] 科技板块成为资金焦点 - 半导体 电子 计算机等科技赛道获杠杆资金集中追捧 成为领涨先锋[1][5] - 8月以来43只个股融资净买入超10亿元 10只超20亿元 胜宏科技以7.276亿元净买入居首[4][5] - 半导体行业获融资净买入额最高 通信设备 消费电子 元件 计算机设备等科技相关行业紧随其后[6] 资金流向呈现结构性分化 - 资金集中流入科技板块 传统周期板块及缺乏产业逻辑的个股受冷落[6] - 半导体 通信设备 证券 消费电子 元件 软件开发 电池 汽车零部件等板块同时出现在融资净买入和交易活跃度前十榜单[7] - 市场成交活跃度显著提升 8月27日A股总交易量达3万亿元[3] 与2015年行情对比分析 - 当前与2015年均处于经济弱复苏阶段 且存在产业背景相似性[1] - 本轮两融规模上升节奏更平稳 持仓分散度更高且偏好新兴产业 占市值比例相对较低[8] - 政策组合拳稳定市场预期 是带动投资者风险偏好回升的关键因素[8] 市场展望与资金配置特征 - 市场大概率延续震荡上行走势 科技自立 内需消费及红利股具备中长期配置价值[8] - 资金呈现"科技主导 兼顾多元"特征 在聚焦核心赛道的同时布局证券 电池 汽车零部件等细分领域[6] - 924以来政策支持科技创新持续释放红利 反映资金对国产替代领域的长期信心[7]

财务表现 - 2024年营业收入10.75亿元，同比-11.87%，归母净利润3.09亿元，同比-68.61% [1] - Q4单季营业总收入3.30亿元，同比-20.16%，环比+26.23%，归母净利润0.65亿元，同比-79.56%，环比-50.59% [1] - 25Q1营业收入3.25亿元，同比+52.53%，环比-1.63%，归母净利润1.17亿元，同比+1236.09%，环比+79.81% [1] 业务分析 - 私募股权业务2024年收入4.52亿元，同比-2.93%，25Q1投资收益+公允价值变动损益0.59亿元，同比+160% [2] - 假设基金按2024年末公允价值退出，预计可确认超额业绩报酬10.23亿元 [2] - 生物医药业务2024年收入0.29亿元（深圳健元并表贡献） [2] - 建材业务2024年收入5.94亿元，同比-21.19%，25Q1量价恢复带动同比提升 [2] 业绩驱动因素 - 2024年业绩下滑主因参投基金公允价值下跌及建材业务量价下滑 [1] - 25Q1净利润高增长源于基金项目收益改善及低基数效应 [1] - 深圳健元并表及水泥销售复苏推动25Q1收入增长 [1][2] 未来展望 - 私募股权业务修复依赖跟投收益，Carry收益预计2025H2至2026年兑现 [3] - 群核科技、奕斯伟等被投企业有望上市加速项目退出 [3] - 预计2025-2027年归母净利润6.5/9.9/13.8亿元，同比+111%/+52%/+39% [3]