文章核心观点 政策显效叠加供需结构性改善，转型深化与房价趋稳构筑房地产复苏双引擎，2025年上半年房地产行业交易量、房价、库存等指标有望持续向好 [1][19][20] 宏观经济开局向新向好 - 2025年1 - 2月国民经济延续回升向好态势，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标同比增速均较2024年加快 [4] - 2月金融数据显示M1同比上升0.1%，连续3个月正增长，M2同比增长维持在7.0%，M1 - M2剪刀差回落，居民消费意愿持续恢复 [5] - 2月末广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%；狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%；流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7% [6] 成交规模指标持续修复 - 2月新房市场交易延续企稳，一二线城市交易规模同比上升，平均开盘去化率高于2024年同期 [8] - 1 - 2月全国新建商品房销售面积和销售额同比降幅分别收窄7.8和14.5个百分点，延续2024年四季度止跌回稳趋势 [8] - 2025年年初核心30城楼市率先向好，新房交易规模累计同比增长一成，库存压力持续减轻 [8] 70城房价同比降幅连续4个月收窄 - 2月70城房价回落速度进一步趋缓，一手房价格同比下降5.2%，降幅连续4个月收窄，二手房价格同比下降7.5%，降幅连续5个月收窄 [10] - 环比来看，一线城市新建商品住宅环比继续上涨，二线城市持平，三线城市下降 [10] - 稳房价被提到更重要位置，预计年内地方将落实相关举措，二手房市场信心回升蔓延至刚需人群 [11] 新开工探底助库存加速去化 - 2025年1 - 2月房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积同比下降，新开工面积仅为同期商品房销售规模的61%，短期库存压力减轻 [14] - 2025年初土地交易量下滑，长期库存规模进入快速下降空间 [14] - 2025年1 - 2月房屋竣工面积同比降幅大幅收窄，行业“保交房”推进，库存压力持续减轻 [15] 开发投资额同比降幅收窄 - 2025年1 - 2月全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点，企业投资信心持续修复 [17] - 2025年初土地投资规模同比回落，地方主管部门积极去库存，行业融资环境有所改善 [17] - 中期来看，房地产开发投资规模会继续下行，调整时间慢于其他指标，下行调整还将持续一到两年 [18] 后市判断 - 2025年房地产将迎来政策利好，需求侧释放住房需求潜力，供给侧改善库存预期，金融工具强化支持和管理 [19] - 2025年上半年交易量、房价、库存等指标有望持续向好，商品房销售面积和金额加速筑底，大中城市房价迎来积极信号 [20] - 土地市场延续缩量提质，新开工和开发投资仍处收缩调整周期，上半年同比指标有望边际改善 [21]