行业技术路线与市场格局变迁 - 新能源汽车行业正从高速增长迈向高质量发展，技术路线选择与市场格局变迁成为关注核心[1] - 增程和插混车型的崛起被视为充换电基础设施不完善时的阶段性选择，其核心原因是当时补能设施尚不充分[1][3] - 市场结构已发生深刻变革，纯电拐点已至，纯电技术为用户带来的体验收益已大于加电不便的体验损失，完成了从量变到质变的跨越[1][4] - 2025年10月增程车零售销量同比下降7.7%，已连续四个月同比下滑，而同期纯电车型批发销量达102万辆，同比增长31.6%，占新能源汽车市场比重升至62.9%[4] - 越来越多曾聚焦增程的企业也开始布局纯电，反映出市场拐点已至[4] 纯电大三排SUV市场趋势 - 纯电大三排SUV的黄金时代正在到来，市场选择发生明显变化[1][3] - 2025年以来，纯电车型尤其纯电大三排SUV销量超过同品类增程车型，从9月开始，纯电大三排SUV销量连续超过增程[3] - 业内观点认为“增程大三排SUV的黄金时代已经过去，纯电大三排SUV的黄金时代正在到来”[3] 公司战略与长期主义 - 公司始终坚持只做纯电，底层逻辑是任何技术路线最终都要回到用户价值[3] - 作为业内少数坚持只做纯电的汽车公司，过去11年持续做两件事：持续投入纯电技术研发，以及持续完善充换电体系，专注于让加电比加油更方便[5] - 市场拐点的到来印证了公司长期主义战略的前瞻性[5] 技术研发与产品成果 - 公司构建了12项全栈技术的技术体系，三大品牌共享研发成果，显著降低单车型研发成本[5] - 旗舰车型ET9搭载自研5nm高阶智驾芯片、线控转向、全主动悬架、全域900V高压架构等15项领先技术[5] - 全新ES8上市89天交付破3万辆，40万元级高价车型持续推动毛利提升[5] - ES6累计销量已突破30万辆[5] - 在电池技术上，公司推出长寿命电池战略，目标实现动力电池15年使用周期保持85%健康度[5] - 六年前的创始版ES8用户可升级150度电池，续航提升至700多公里[5] 补能网络建设与开放合作 - 公司持续发力补能体系，希望打通用户体验的“最后一公里”[6] - 截至2025年11月，公司在全球累计建成换电站3662座，在中国打通了“9纵11横16大城市群”高速公路换电网络布局[6] - 2025年开年，公司CEO亲自完成2200公里东北极寒环境补能测试，见证了第3000座换电站上线[6] - 目前全国超80%用户的住宅或办公场所3公里范围内均有公司换电站覆盖[6] - 公司在充换电技术、运营和基础设施建设领域保持开放合作[6] - 2024年8月推出“加电合伙人”计划，截至目前，已与25个省市、地区的35家城投、交投在内的合作伙伴共建近200座充换电站[6] - 2025年3月，公司与宁德时代达成战略合作，希望合力打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络[6] 公司运营与交付表现 - 2024年公司全年交付新车22.19万辆，同比增长38.7%，12月单月交付量突破3万辆，创历史新高[7] - 2025年四季度，公司交付新车124,807辆，创历史新高，同比增长71.7%，三品牌季度交付量均创历史新高[7] - 其中蔚来品牌交付67,433辆，同比增长27.8%；乐道品牌交付38,290辆，同比增长92.1%；firefly萤火虫品牌交付19,084辆，环比增长52.8%[7] - 2025年12月单月，公司交付新车48,135辆，再创历史新高，同比增长54.6%[7] - 2026年1月6日，公司第100万辆量产车在安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂下线，宣布正迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段[7] 未来发展规划 - 公司未来将继续围绕技术和补能体系持续创新，不断为用户创造价值[1][8] - 将继续围绕12项全栈技术坚决投入，确保技术与产品的领先优势[8] - 继续坚决投入基础设施建设，目标到2030年充换电站均突破1万座[1][8] - 将深化三品牌协同，在各细分市场持续提升份额，保持每年40%—50%的增长[8] - 将深耕中国市场，并以更稳健高效的方式拓展全球市场[8]

行业技术路线与市场格局变迁 - 新能源汽车行业正从高速增长迈向高质量发展，技术路线选择与市场格局变迁成为关注核心[1] - 公司创始人认为，任何技术路线的终极归宿都是用户价值，过去增程、插混车型的崛起是充换电基础设施不完善时的阶段性选择[1] - 当前市场结构已发生深刻变革，纯电拐点已至，纯电大三排SUV的黄金时代正在到来[1] 纯电市场拐点与增长趋势 - 2025年10月增程车零售销量同比下降7.7%，已连续四个月同比下滑[4] - 同期纯电车型批发销量达102.0万辆，同比增长31.6%，占新能源汽车市场比重升至62.9%[4] - 越来越多曾聚焦增程的企业也开始布局纯电，反映出市场拐点已至[4] - 纯电技术为用户带来的体验收益，已大于加电不便的体验损失，完成了从量变到质变的跨越[4] 纯电大三排SUV细分市场表现 - 今年以来，纯电车型尤其纯电大三排SUV销量超过同品类增程车型[3] - 从9月开始，纯电大三排SUV销量连续超过增程车型[3] - 业内观点认为“增程大三排SUV的黄金时代已经过去，纯电大三排SUV的黄金时代正在到来”[3] 公司长期战略与核心投入 - 作为业内少数坚持只做纯电的汽车公司，公司过去11年持续投入纯电技术研发与完善充换电体系[5] - 公司专注于让加电比加油更方便，以此构建不可替代的竞争壁垒[5] - 公司构建了12项全栈技术体系，三大品牌共享研发成果，显著降低单车型研发成本[5] - 在电池技术上，公司推出长寿命电池战略，目标实现动力电池15年使用周期保持85%健康度[5] 公司产品与技术成果 - 旗舰车型ET9搭载自研5nm高阶智驾芯片、线控转向、全主动悬架、全域900V高压架构等15项领先技术[5] - 全新ES8上市89天交付破3万辆，40万元级高价车型持续推动毛利提升[5] - ES6累计销量已突破30万辆[5] - 六年前的创始版ES8用户可升级150度电池，续航提升至700多公里[5] 补能网络建设与开放合作 - 截至2025年11月，公司在全球累计建成换电站3662座[6] - 在中国打通了“9纵11横16大城市群”高速公路换电网络布局[6] - 目前全国超80%用户的住宅或办公场所3公里范围内均有公司换电站覆盖[6] - 2024年8月推出“加电合伙人”计划，已与25个省市、地区的35家城投、交投等合作伙伴共建近200座充换电站[6] - 2025年3月，公司与宁德时代达成战略合作，合力打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络[6] 公司运营与交付表现 - 2024年公司全年交付新车22.19万台，同比增长38.7%，12月单月交付量突破3万辆创历史新高[7] - 2025年四季度，公司交付新车124807台创历史新高，同比增长71.7%[7] - 三品牌季度交付量均创历史新高：蔚来品牌交付67433台同比增长27.8%；乐道品牌交付38290台同比增长92.1%；萤火虫品牌交付19084台环比增长52.8%[7] - 2025年12月单月，公司交付新车48135台再创历史新高，同比增长54.6%[7] - 2026年1月6日，公司第100万台量产车下线，宣布迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段[7] 公司未来发展规划 - 公司将继续围绕技术和补能体系持续创新，不断为用户创造价值[8] - 继续围绕12项全栈技术坚决投入，确保技术与产品的领先优势[8] - 继续坚决投入基础设施建设，目标到2030年充换电站均突破1万座[1][8] - 深化三品牌协同，在各细分市场持续提升份额，保持每年40%—50%的增长[8] - 深耕中国市场，并以更稳健高效的方式拓展全球市场[8]

公司2025年业绩与运营总结 - 2025年全年交付新车326,028台，创历史新高，同比增长46.9% [2][15] - 第四季度蔚来品牌交付67,433台，同比增长27.8%；乐道品牌交付38,290台，同比增长92.1%；萤火虫品牌交付19,084台，环比增长52.8% [15] - 进行了艰难但必要的组织变革，加强了全员经营意识和成本控制，CBU机制基本落地，体系能力与运营效率持续提升 [2][6][17] 公司旗下品牌与产品表现 - 乐道L90上市5个月累计交付43,439台，荣获年度大型纯电SUV销量第一 [15] - 蔚来全新ES8于12月交付22,256台，刷新40万元以上车型单月交付量纪录 [15] - 萤火虫品牌连续五个月销量增长，在高端小车市场份额持续攀升突破61%，市占率7个月蝉联第一 [5][15] 公司技术研发成果 - 全球首颗车规5纳米高阶智驾芯片、整车全域操作系统、天行智能底盘等核心技术已量产上车 [5][16] - 实现了效果显著的技术降本，为长期竞争力提供支撑 [5][16] - Cedar、Banyan、Coconut、Aster等智能系统持续迭代，提升了跨品牌、多车型的智能化平台化能力 [5][16] 充换电网络建设进展 - 截至2026年初，在全球已建成3,737座换电站，累计提供换电服务超过9,600万次 [6][17] - 已建成1,010座高速换电站，并落成德钦梅里雪山换电站，实现了滇藏换电路线全线贯通 [6][17] - “换电县县通”和“加电风景线”项目持续推进 [6][17] 行业趋势与公司展望 - 2025年前11个月，国内新能源车销量中纯电占比超过六成（61.9%），增速显著高于插混和增程 [2][7][20] - 公司预计到2030年，中国新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电在新能源车中的占比将超过80% [2][7][20] - 智能电动汽车产业竞争已进入决赛阶段，行业竞争是3～5个点效率差距的长期竞争 [4][14] 公司2026年战略与规划 - 2026年将有三款新车推向市场，旨在继续提升在高端大车市场的份额 [8][21] - 蔚来世界模型（NWM）将迎来多个大版本上线，NOMI intelligence将重要更新，以提升智能驾驶与座舱竞争力 [8][21] - 计划全年新增换电站超过1,000座，年底累计建成超过4,600座；二季度开始大规模建设第五代换电站 [8][21] - 计划“加电风景线”建成超过100条，并持续提升充换电网络的能源商业运营能力 [8][21] - 蔚来、乐道、萤火虫三品牌将联合布局下沉市场，完成对超过210个地级市销售服务网络的覆盖 [8]

公司2025年业绩与运营总结 - 2025年全年交付新车326,028台，创历史新高，同比增长46.9% [4][8] - 第四季度单月交付未达5万台目标，但公司已重回高速增长通道 [4][8] - 进行了艰难但必要的组织变革，加强了全员经营意识和成本控制，体系能力与运营效率得到提升 [4][9] - 公司已逐步走出谷底，进入发展的第三阶段，开启了新一轮高速增长周期 [4][11] 多品牌市场表现与产品成就 - 乐道L90上市5个月累计交付43,439台，荣获年度大型纯电SUV销量第一 [8] - 蔚来全新ES8于12月交付22,256台，刷新40万元以上车型单月交付量纪录 [8] - 两款大车（L90与ES8）重塑了大三排SUV市场竞争格局，引领该细分市场进入纯电时代 [8] - firefly萤火虫品牌连续五个月销量增长，在高端小车市场份额持续攀升突破61%，市占率7个月蝉联第一 [8] 技术研发与创新成果 - 全球首颗车规5纳米高阶智驾芯片、整车全域操作系统、天行智能底盘等智能汽车核心技术已实现量产上车 [8] - 在提升产品性能与体验上限的同时，实现了效果显著的技术降本，为长期竞争力提供底层支撑 [9] - Cedar、Banyan、Coconut、Aster等智能系统持续迭代，跨品牌、多车型的智能化平台化能力不断深化，提升了开发、迭代与运营效率 [9] - 蔚来世界模型NWM完成了新一轮算法架构和训练范式的突破，将在2026年迎来多个大版本上线，智能辅助驾驶体验将全面提升 [12] - NOMI intelligence将迎来重要更新与迭代，以加强智能座舱竞争力 [12] 充换电网络建设与价值 - 截至发信日，已在全球建成3,737座换电站，累计提供换电服务超过9,600万次 [9] - 已建成1,010座高速换电站，“换电县县通”和“加电风景线”项目持续推进 [9] - 滇藏换电路线全线贯通，实现了从昆明全程换电至珠峰 [9] - 便捷的充换电网络对乐道L90与蔚来全新ES8的热销功不可没 [9] - 2026年第二季度开始，第五代换电站将开启大规模建设，全年计划新增超1,000座换电站，年底建成超过4,600座 [12] - 2026年计划建成超过100条“加电风景线”，并持续提升充换电网络的能源商业运营能力，为业务盈利打下基础 [12] 行业趋势与公司展望 - 2025年前11个月，国内新能源车销量中纯电占比达61.9%，其增速显著高于增程和插混 [5][11] - 随着技术进步和基础设施完善，纯电技术带来的体验收益已大于加电不便的体验损失，纯电的黄金时代正在到来 [4][11] - 公司创始人预计到2030年，国内新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电在新能源中的占比将超过80% [5][11] - 智能电动汽车产业的竞争已进入决赛阶段，竞争变成3～5个点效率差距的长期竞争，只有具备行业领先的运营效率才可能生存 [7][11] 2026年公司战略与计划 - 2026年将继续围绕智能电动汽车12项核心全栈技术进行坚决投入，确保产品与技术领先优势 [11][12] - 2026年将有三款新车推向市场，预计将继续提升在高端大车市场的份额 [12] - 将继续加强销售服务网络建设，确保销售与服务能力能够应对更加激烈的市场竞争 [12] - 公司强调需保持战略定力，不妄自菲薄也不自欺欺人，保持初心专注行动 [4][7][11]

2025年业绩表现与市场地位 - 2025年12月交付新车48,135台，创历史新高，同比增长54.6% [7] - 2025年第四季度交付124,807台，创历史新高，同比增长71.7% [7] - 2025年全年交付新车326,028台，创历史新高，同比增长46.9% [2][7] - 三大品牌季度交付均创新高：蔚来品牌四季度交付67,433台（同比增长27.8%），乐道品牌交付38,290台（同比增长92.1%），firefly萤火虫品牌交付19,084台（环比增长52.8%）[7] - 乐道L90上市5个月累计交付43,439台，获年度大型纯电SUV销量第一 [7] - 蔚来全新ES8于12月交付22,256台，刷新40万元以上车型单月交付量纪录 [7] - firefly萤火虫品牌在高端小车市场份额持续攀升突破61%，市占率7个月蝉联第一 [7] 技术创新与研发成果 - 公司在研发上的持续投入进入收获期，技术护城河转化为市场竞争力 [3][8] - 全球首颗车规5纳米高阶智驾芯片、整车全域操作系统、天行智能底盘等核心技术已量产上车 [8] - 实现了效果显著的技术降本，为长期竞争力提供底层支撑 [8] - Cedar、Banyan、Coconut、Aster等智能系统持续迭代，跨品牌、多车型的智能化平台化能力深化，提升了开发与运营效率 [3][8] - 2026年，蔚来世界模型NWM将完成新一轮算法架构和训练范式的突破，迎来多个大版本上线 [4][11] - NOMI intelligence将迎来重要更新与迭代，以加强智能座舱竞争力 [4][11] - 公司将继续围绕智能电动汽车的12项核心全栈技术进行坚决投入 [4][11] 基础设施与补能网络建设 - 截至2025年底，公司在全球已建成3,737座换电站，累计提供换电服务超过9600万次 [3][9] - 已建成1010座高速换电站，“换电县县通”和“加电风景线”持续推进 [9] - 乐道L90与蔚来全新ES8的热销，便捷的充换电网络功不可没 [3][9] - 2026年第二季度开始，将开启第五代换电站的大规模建设 [4][11] - 2026年全年计划新增超过1000座换电站，年底建成总数超过4600座 [4][11] - 2026年“加电风景线”将建成超过100条 [4][11] - 将持续提升充换电网络的能源商业运营能力，为充换电业务最终盈利打下基础 [4][11] 2026年战略规划与业务布局 - 2026年计划向市场推出三款新车，以进一步提升在高端大车市场的份额 [4][11] - 销售服务网络将拓展广度与深度，蔚来、乐道、firefly萤火虫三大品牌将联合布局下沉市场 [4][12] - 计划在2026年完成对超过210个地级市销售服务网络的覆盖 [4][12] - 全球化布局稳步推进，将继续通过国家总代理模式拓展海外市场 [5][12] - 以firefly萤火虫作为先行品牌，计划累计进入40个国家和地区市场 [5][12] - 将继续深化组织变革，完善围绕用户价值创造的基本经营单元，强化全员经营意识和成本控制能力 [5][12] - 强调汽车行业的竞争是3到5个百分点效率差距的长期竞争，必须确保行业领先的运营效率 [5][12] 行业趋势与公司展望 - 智能电动汽车产业的竞争已经进入决赛阶段，技术升级迭代节奏加快，市场竞争压力剧增 [3][9] - 2025年前11个月，纯电在新能源市场的占比已达61.9%，增速显著高于增程和插混 [10] - 纯电技术带来的体验收益已经大于加电不便的体验损失，纯电技术的黄金时代正在到来 [3][10] - 预测到2030年，新能源汽车在中国新车市场的渗透率将超过90%，其中纯电在新能源中的占比将超过80% [3][10] - 公司即将迎来第100万台量产车下线的里程碑时刻 [5][12] - 公司已做好准备，迎接智能电动汽车行业的终极决战，三大品牌矩阵成型、技术护城河加深、补能网络日益完善 [5]

文章核心观点 - 增程式电动车市场正经历从高速增长到增速显著放缓的转折点 销量增速已远低于纯电车型 且连续数月下滑 但车企供给却仍在井喷 形成“剪刀差” [5] - 增程技术本质上是特定历史阶段的“过渡性”解决方案 其成功源于利用了过去几年“电池成本高”和“充电设施不足”的时间窗口进行“套利” [11] - 随着电池成本下降和补能网络完善 增程车的成本优势被稀释 正无限逼近纯电车 其市场角色可能从主流退守为特定场景下的补充方案 [11][15] 一、工程师眼里的“怪胎”，用户眼里的“神车” - 增程技术历史久远 但长期因技术及商业逻辑问题被边缘化 被视为结构复杂、成本高昂的“怪胎” [6] - 2019年新能源补贴退坡成为转折点 理想汽车通过精准的产品定义而非技术突破获得成功 将节省的电池成本投入豪华配置 满足家庭用户需求 [6] - 理想ONE及后续L系列的成功 源于“田忌赛马”策略 以30万元价格提供70万-80万元级燃油车的配置体验 结合电驱平顺性与燃油补能便利性 [7] 二、从“真香”走向“红海” - 2022年电池级碳酸锂价格飙升（从不到10万元/吨至60万元/吨）凸显增程车电池用量少的成本优势 推动市场进入爆发期 [9] - 2021年至2024年 增程车销量同比增幅分别达218%、130%、154%和70.9% 呈现几何级数增长 [9] - 2025年市场风向突变 1-10月增程车型销量同比增速仅5.7% 而同期纯电车型增长30.3% 且增程市场自6月起连续5个月下跌 [5][9] - 产业惯性导致供给持续增加 2025年已发布或即将上市的增程车超20款 小鹏、智己等原纯电玩家也纷纷入局 [5][10] - 新入局者推出“增程2.0” 采用“大电池+大油箱”策略（如电池超60度 纯电续航超400公里） 使增程车无限逼近纯电车 但其成本优势正被迅速稀释 [10][11] 三、历史总是押韵的 - 增程技术可类比科技史上的过渡性产品 如混合硬盘(SSHD)在固态硬盘(SSD)成本高昂时期的短暂繁荣 以及黑莓物理键盘在触屏技术成熟后的淘汰 [13] - 面对技术过渡期 企业有不同战略选择：一是坚守“第一性原理” 如特斯拉死磕纯电与超充网络 二是利用“技术代差”的时间窗口 用过渡技术快速回笼资金 [14] - 关键风险在于企业可能误将过渡技术视为终点并过度投入 正确的策略应是“赚过渡时代的钱 然后投向未来的路” [14] - 未来增程技术可能不会成为主流 但将在纯电无法触达的特定场景（如硬派越野、极寒地区）保留其价值 [15]

核心观点 - 公司正从理想主义的“文科生”形象向精明务实的“理科生”形象转变，核心战略聚焦盈利能力和精细化管理 [1][4] - 公司创始人明确提出四季度有信心实现盈利，标志着战略重点从规模扩张转向高质量增长和毛利总额提升 [2][5] - 公司认为纯电大三排SUV的黄金时代正在到来，并基于行业数据对增程技术路线的未来提出挑战 [8][9] 财务表现 - 2025年第三季度营收创历史新高，达到217.9亿元 [1] - 综合毛利率回升至13.9%，创近三年新高 [1] - 整车毛利率为14.7%，对于均价30万以上的高端车企属健康指标 [5] - 季度亏损27.4亿元，但亏损进一步收窄 [1] - 账上现金储备为367亿元，经营性现金流和自由现金流双双转正 [1] - 第三季度交付8.7万台汽车，同比增长40.8% [5] 战略转向与盈利路径 - 增长定义发生本质变化，不再简单追求量的增长，而是更看重毛利总额的高质量有机增长 [5] - 四季度盈利信心主要来源于高利润产品全新ES8，其高单价可带来数十亿的毛利额增长 [6] - 拒绝为争夺份额牺牲毛利，不参与简单价格战，而是竞争用户价值 [6] - 面对置换补贴退坡（单车补贴约1.5万元），策略是保持价格稳定，守住毛利和现金流，而非降价抢存量 [6][7] 技术路线与市场判断 - 提出“增程大三排SUV的黄金时代已经过去，纯电大三排SUV的黄金时代正在到来”的观点 [8] - 引用行业数据支持：第三季度纯电销量同比增长26%，增程和插混同比分别下滑12%和7%；10月份纯电同比增长13%，增程下降13% [8] - 认为增程车为极低频的长途需求付出过高代价（如常年背负约200公斤油箱），而纯电车在体验上更具优势 [9] - 指出乐道L90前备箱使用次数已突破320万次，日均使用频率超过后备箱，平均每天打开两次，以此例证纯电结构优势 [9] - 认为2025年是用户从纯电技术体验收益大于加电不便体验损失的拐点 [10] 多品牌战略布局 - 构建NIO、乐道（ONVO）、萤火虫（Firefly）“三级火箭”品牌矩阵 [11] - NIO品牌专注高端市场，核心竞争对手为BBA（宝马、奔驰、奥迪），增换购用户中62.4%来自传统豪华品牌油车，15%来自宝马5系、奥迪A6、奔驰E级用户 [12] - 乐道品牌承担走量任务，定位家庭用车，乐道L90连续三个月交付破万，作为全新品牌用十多个月时间交付量突破十万台 [12] - 萤火虫品牌定位个性化与全球化先锋，团队高效，全部人员不到两百人 [12][13] 内部管理与运营效率 - 推行CBU（基本经营单元）改革，将公司拆分为小型经营实体，强调精细化管理和责任到人 [14] - 研发立项从以往“几个亿十个亿”变为“几万、几十万、几百万”级别，且需闭环考核 [14] - 实行内部市场化机制，例如品牌部门可投资建设川藏线换电站，尽管其单站模型可能亏损，但能提升品牌调性 [14] - 学习“透明供应链”模式，与供应商建立成熟商业伙伴关系，设有供应链合作伙伴CBU，共同核算经营报表 [15] 行业竞争与未来展望 - 将2024年和2025年定义为汽车行业“决赛圈”的开端，资格赛已结束，未来竞争比的是耐力、肌肉和少犯错 [16] - 公司当前在中国汽车市场销量占比约1%多一点，战略上聚焦于卖车和做好车 [18] - 公司创始人表示对于实现盈利目标没有Plan B，将全力以赴 [16]

2025广州车展核心特点 - 车展呈现“新进旧退”格局，小米集团董事长雷军等流量人物缺席，华为乾崑与新能源汽车成为新主角 [1][3] - 新能源汽车展出数量占比达57.97%，较上一届的43.72%显著提升，首次占据“半壁江山” [3][11] - 车展作为国内A级车展，是观察汽车市场格局演变和预判未来走向的重要窗口 [3] 华为乾崑的突出表现 - 华为旗下智能汽车解决方案品牌华为乾崑从幕后走向台前，作为独立展商参展并与多家车企深度绑定 [4][6] - 华为乾崑开启为期3天的探馆直播，联动东风猛士、阿维塔等5家车企以触达消费者 [6] - 华为与阿维塔战略合作升级为HI PLUS模式，合作范围扩展至用户洞察、产品定义等全领域 [8] - 华为与广汽集团、东风汽车合作推出新品牌“启境”和“奕境”，形成“一塔两境五界”新格局 [8] - 启境品牌定位高端智能新能源汽车，计划2026年推出SUV与轿跑车型，瞄准35万元级市场 [9] 新能源汽车发展趋势 - 车展共展出1085辆汽车，其中新能源汽车达629辆，消费者对新能源展台热情高涨 [11][13] - 车企掌门人对技术路线存在争议，小鹏汽车CEO认为增程技术更适合全球推广，而蔚来CEO坚持纯电是终极技术路线 [14] - 2025年8月以来，国内纯电车型销量同比增速远超增程车型 [16] 车企产品与营销策略 - 车企扎堆布局个性化、大体量车型，如岚图梦想家山河、吉利银河V900等，并强调“得房率”等空间优势 [13] - 个性化成为新增长曲线，蔚来ET9推出特别版色彩主题，乐道L90黑骑士版限量发售999辆 [13] - 基于“政策红利+利润驱动”双重优势，多家车企加快推出SUV、MPV等大体量车型 [13] 智能化与AI技术应用 - AI技术成为重塑行业格局的核心驱动力，赛力斯发布魔方技术平台2.0，定位为AI驱动的智慧电动汽车平台 [17] - 小鹏汽车以“AI改变世界”为主题，发布第二代VLA、Robotaxi等四项应用，并计划于2026年进入量产 [19] - 理想汽车计划向AD Max车型推送VLA充电和防御性AES功能，并向AD Pro车型推送城市NOA功能 [19] - 部分造车新势力试图构建从自研芯片到智能应用的全栈自研能力 [19] - 第三方供应商如元戎启行通过自研VLA模型推动RoadAGI落地，实现“任意点到点”的通路 [20]

纯电大三排SUV市场趋势 - 纯电大三排SUV的黄金时代已经到来，10月份其上险量远超增程车型，市场格局发生根本性转变[2] - 纯电技术在全新ES8和乐道L90上得到体现，其核心用户价值包括超大前备舱的设计创新[2] - 纯电技术解决了续航焦虑，例如全新ES8 120度电可行驶600多公里，并在减重、操控体验、安全性能和维保成本方面相比增程式车型具有优势[2] - 原专注于增程技术的厂商开始推出纯电产品，表明行业对技术路线的判断趋于一致[2] 换电网络建设与战略 - 公司已建成逾3500座换电站、8000多座充换电站，形成全球最大的智能电动汽车换电网络[3] - 换电站网络达到5000座至1万座时用户体验将完全不同，例如广东已实现县县通换电站的高网络密度[3] - 换电网络布局主要围绕私家车使用体验，并秉持开放合作态度，85%的电量开放给其他品牌用户使用[4] - 公司与宁德时代在换电网络的资源共享和技术共享方面有广泛战略合作，且合作将越来越广泛[4] 行业发展阶段与公司战略 - 中国智能电动汽车产业已完成从政策驱动到市场驱动、用户体验驱动、产业成本和规模优势驱动的转变[4] - 10月份新能源汽车渗透率已超过57%，表明新能源汽车已成为市场主流[4] - 即将到来的新能源汽车购置税政策调整对行业影响有限，产业已具备市场化发展的深层能力[4] - 公司将继续坚持长期主义，围绕智能电动汽车全栈技术持续投入，并强调在中国市场取胜的重要性[4]

2025广州车展核心观点 - 2025广州车展呈现“新进旧退”格局，华为乾崑智能汽车解决方案品牌成为新主角，而小米集团董事长雷军等流量人物缺席[3][4] - 新能源汽车首次占据主导地位，展出数量占比达57.97%，较上一届的43.72%显著提升[3] - 车展凸显三大行业趋势：车企扎堆布局个性化大体量车型、AI技术成为核心竞争力、以及纯电与增程技术路线之争持续[15][16][19] 主要参与者动态 - 华为乾崑作为独立展商参展，展示与岚图、阿维塔、东风猛士等多家车企的合作车型[4][6] - 华为与车企合作形成“一塔两境五界”新格局，其中与广汽集团合作推出高端智能新能源品牌“启境”，定位35万元级市场，计划2026年推出SUV及轿跑车型[9][10] - 广汽集团总经理閤先庆表示，与华为团队在合作过程中存在技术路线争论，但双方致力于将启境打造成具备高颜值、高科技、高性能的“业界天花板”产品[9][11] 新能源汽车发展趋势 - 本届车展共展出1085辆汽车，其中新能源汽车达629辆[13] - 消费者对新能源车热情高涨，蔚来、乐道、赛力斯等品牌展台出现人山人海景象[13] - 车企加速推出大体量车型（如MPV、SUV），并在宣传中强调“得房率”等空间优势，主要受政策红利和利润驱动[16] 技术路线争议 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为，未来全球新能源车发展方向是纯电加混动技术，其中增程技术更适合全球推广[17] - 蔚来董事长李斌坚持纯电为终极技术路线，认为插混和增程仅在基建不发达区域有优势[17] - 市场数据显示，2025年8月以来国内纯电车型销量同比增速已远超增程车型[18] - 乐道汽车总裁沈斐指出，国内充电设施已基本满足需求，增程用户一年仅需两三次燃油驱动[18] 人工智能技术应用 - AI成为车展关键词，赛力斯发布魔方技术平台2.0，定位为AI驱动的智慧电动汽车平台[19] - 小鹏汽车以“AI改变世界”为主题参展，发布第二代VLA模型、Robotaxi、人形机器人等四项应用，均计划于2026年量产[19][21] - 理想汽车宣布向AD Max车型推送VLA充电和防御性AES功能，并向AD Pro车型推送城市NOA功能，其VLA司机大模型可通过强化学习持续进步[21] - 第三方供应商如元戎启行通过自研VLA模型推动RoadAGI落地，实现凭自然语言指令的“任意点到点”自主导航[22]