新能源车销量与技术发展趋势 - 上半年新能源乘用车厂商批发销量126万辆同比增长29%1-6月累计批发647万辆同比增长38% [2] - 2025年新能源车免税目录共有2533款纯电动乘用车续航里程在600公里以上的较多换电车型116款 [2] - 氢能源商用车表现抢眼数量超越插混成为申报目录主力产品客车中纯电动保持绝对主力地位专用车中氢燃料成为热点 [3] 动力结构与技术参数变化 - 纯电动乘用车500公里以上车型较多300公里以下大幅减少高于600公里续航产品数量持续提升 [4] - 2025年插混车型续航以100-200公里为主200公里以上高续航产品以200公里居多增程车型以150-250公里为主长续航增速较快 [7] - 纯电动车电池能量密度提升缓慢乘用车产品脱离补贴后130-140瓦时车型增多插混低能量密度产品较多增程高能量密度产品较多 [7] 续航里程与市场趋势 - 短续航产品较少但低速电动车市场仍有增长空间适合行驶半径固定的消费需求 [6] - 车企新品更务实部分在拥有500-600公里高续航能力同时降低购车门槛电池成本得到有效控制 [8] - 新能源车新品技术参数优秀车企更重视安全性能与成本等方面综合考虑 [8] 技术参数数据 - 纯电动汇总整备质量1892kg电池总质量449kg电池电量65kWh电池能量密度143Wh/kg [5] - 增程汇总整备质量2355kg电池总质量314kg电池电量45kWh电池能量密度142Wh/kg油耗6.1L [5] - 插混汇总整备质量2099kg电池总质量226kg电池电量27kWh电池能量密度117Wh/kg油耗5.6L [5]

中国混动汽车市场发展 - 中国混动汽车（含HEV、PHEV、REEV）销量自2021年以来年增长率至少50%，从不足100万辆增至近600万辆 [3] - PHEV在混动汽车中占比持续提升，2023年达62.6%，2024年1-4月为62.7%，HEV比例下滑，增程车型稳定在20%左右 [3] - 插电混动和增程车型快速发展得益于供给侧推动（比亚迪、理想、问界等品牌产品力提升）、消费需求偏好（经济性、驾驶感、无里程焦虑）及政策加持（与纯电动车同享优惠） [3][4] 全球混动汽车市场格局 - 海外混动汽车2023年以来增速20%~30%，HEV占比78%，PHEV约20%，增程车型几近于无 [4] - 日韩市场混动汽车占比约1/3（主要为HEV），欧洲市场HEV与PHEV占比6：4，北美HEV占80%，东盟HEV占比91.8%，拉美HEV与PHEV6：4（PHEV快速提升），中东HEV占85% [4] - 中国混动汽车在海外市场表现突出，2024年巴西销量最高（5.9万辆，多为PHEV），乌兹别克斯坦、土耳其等市场也以PHEV为主 [5] 中国混动汽车海外机遇 - 家庭充电条件好的国家（如巴西、俄罗斯、澳大利亚）和人口年轻化国家（如乌兹别克斯坦、土耳其）是中国混动汽车重点拓展市场 [5] - 中国品牌混动汽车凭借智能化优势有望在海外市场获得更高认可度 [5]

乘用车行业 - 预计2025年中国内地乘用车零售和出口同比分别增长2.9%和10% [1] - 下半年多款增混车型上市，全年新能源渗透率有望达55% [1] - 高速NOA搭载车型售价可能降至20万元以下，智驾软硬件国产化率稳步提升，momenta在软件方面领先同行 [1] - 建议关注比亚迪（智驾+出口）和小鹏汽车（M03 MAX/G7/增程车型陆续上市） [1] 重卡行业 - 2025年前四个月中国重卡累计销量（含出口）为35万辆，同比基本持平 [1] - 预计政策红利将在5月后释放，全年重卡销量（含出口）有望达95万辆（同比+5%） [1] - 看好中国重汽市占率提升，因其产品力和成熟的海内外销售管道 [2] 两轮车行业 - 新国标落地+以旧换新政策延续，2025年中国两轮车销量预计达5,600万辆 [2] - 新国标提高生产技术门槛并强调智能化，看好行业龙头雅迪 [2] 电池行业 - 固态电池是长期方向，但企业近期发力商用车电池和增程大电池 [2] - 中美达成阶段性关税协议，但不确定性仍存，韩企加码LFP电池争夺北美份额 [2] - 建议关注技术和海外布局领先的宁德时代 [2] 机器人行业 - 特斯拉、宇树、优必选等公布量产计划，产业化临近 [2] - 中国内地企业凭借成本优势和技术积累有望占据先机 [2] - 建议关注国产化率低、价值量占比大的核心零部件：行星滚柱丝杠、六维力传感器、灵巧手、谐波减速器和空心杯电机等 [2]

公司概况 - 浩思动力于2024年5月成立 全球总部位于英国伦敦 拥有17家生产制造基地 5大研发中心 19000名员工 其中3000名工程师 [3] - 公司年营收达150亿欧元（约合人民币1233.06亿元） 年销量约800万套动力总成 包括发动机 变速箱及电池 [3] - 产品组合涵盖燃油发动机 混动发动机 插电混动发动机 变速箱等 燃料类型包括汽油 柴油 液化石油气 压缩天然气 甲醇等 [3] 市场定位与战略 - 公司坚持多路径共达零碳 产品可覆盖全球各区域市场80%的乘用车需求 [3] - 电气化转型并非转向单一技术 而是多元路径发展 混合动力是未来重要方向 [4] - 公司致力于成为生态协调者和系统整合者 已实现超混 乙醇 甲醇 合成燃料及氢气等技术应用 [6] 行业趋势与预测 - 到2040年 全球市场预计仍有约50%的汽车是内燃机汽车 即每年约5400万辆非纯电动汽车 [4] - 当前全球燃油车保有量超10亿辆 车辆平均使用寿命为15年 内燃机领域仍将长期存在 [4] - 非洲 东欧等市场仍采用手动变速箱 相关企业需继续生产和维护高质量手动变速箱 [4] 技术发展与创新 - 甲醇发动机的碳排放较传统汽油降低30% 成本与燃油体系相当 [6] - 公司改良燃烧效率和尾气处理手段 推出甲醇 乙醇 氢气及合成燃料的整套应用方案 [6] - 合成燃料应用面临生产成本挑战 需政策支持以推动大规模生产 [5] 区域市场布局 - 针对欧洲 巴西 中国等市场对燃料应用的偏好 公司打造了适应不同地区需求的动力技术平台 [6] - 巴西等南美洲国家广泛使用乙醇燃料 吉利自2005年起研发甲醇发动机和甲醇汽车 [5]

债券ETF市场发展 - 债券型ETF规模创新高 5月单月净流入资金超400亿元 同时场内交易活跃 5月30日成交金额前12的ETF中有10只为债券型 [1] - 9只债券型ETF获准作为通用质押式回购担保品 被纳入回购质押库 有望加速债券ETF扩容 [1] - 5月公募基金发行市场债券型基金占比达55.07% 而ETF发行规模遭遇年内四连降 仅募资110.68亿份 [1] 私募机构ETF配置偏好 - 截至5月31日 104家私募机构重仓持有97只年内上市ETF 合计份额达17.83亿份 偏好科创主题ETF和自由现金流ETF [2] 银行理财子公司降费趋势 - 中银理财、农银理财等头部理财子公司近期发布降费公告 多款产品费率大幅下降 旨在提升产品吸引力并顺应行业趋势 [2] 险资举牌潮 - 截至5月底 7家保险公司年内举牌15次 超过2023年全年及2024年前9个月举牌量 形成第三轮举牌潮 [2] - 举牌标的以银行股为主 包括邮储银行、招商银行等 此外涉及公用事业、能源、交通运输等行业 其中9只为H股 [2] 上市公司脱星摘帽 - 截至6月3日 年内28家上市公司脱星摘帽 超过去年同期 主要通过财务改善、内控修复与破产重整三类方式实现 [3] 航空业盈利前景 - 国际航协预计2025年全球航空业净利润率为3.7% 高于2024年的3.4% 主要受益于航空燃油价格下降和需求回升 [3] 新能源车企销量 - 5月造车新势力中零跑汽车交付4.5万辆领跑 理想汽车环比涨超20% 问界交付3.66万辆 前三名销量均由增程车型支撑 [4] - 增程车型被视为解决续航焦虑的重要方案 具有灵活性和可试验性优势 [4] 科技公司动态 - 马斯克旗下xAI启动3亿美元股份出售 估值达1130亿美元 合并xAI和X公司后xAI估值为800亿美元 [4][5] - 微软继上月裁员6000人后再次裁员300人 旨在优化组织结构 [5] - Uber任命Andrew Macdonald为总裁兼首席运营官 配送业务高级副总裁Pierre-Dimitri Gore-Coty离职 [5] 特斯拉销量下滑 - 特斯拉5月在法国销量同比暴跌67%至721辆 创2022年7月以来最低水平 今年以来股价累计下跌14% [6] 公司公告 - 思泉新材表示在机器人散热方案上已有布局 现有产品可应用于机器人 [7] - 顺络电子董事长袁金钰计划减持不超过1337万股 占总股本不超过1.6945% [8] - 绿通科技拟收购大摩半导体不低于51%股权 拓展至半导体领域 [9][10] - 黔源电力董事长罗涛因工作原因辞职 将不再担任任何职务 [11] 美股市场表现 - 美股三大股指收涨 道指涨0.08% 标普500涨0.41% 纳指涨0.67% Meta领涨科技巨头 特斯拉跌超1% [12] - 美国钢铁税消息影响下 钢铁股Cleveland-Cliffs涨23% 福特和通用汽车跌近4% [12] - 盘中黄金涨近3% 美油涨超5% 原油涨幅随后收窄 [12]

丰田与大众2024年全球业绩对比 - 丰田2024年全球销量超过1100万辆，同比增长6.7%，守住行业老大地位 [5] - 丰田在美国市场表现强劲，销量达233.26万辆，同比增长3.7%，其中近半为混动车型 [5] - 丰田在中国市场销量177.6万辆，同比下滑6.9%，占全球销量16% [5] - 大众集团2024年全球销量902.7万辆，同比下降2.3%，位居行业第二 [5] - 大众在中国市场销量292.8万辆，同比下滑9%，占全球销量32.4% [5] 中国市场表现差异 - 丰田在华两大合资企业表现分化：广汽丰田销量77.01万辆（-14.5%），一汽丰田80万辆（持平） [5] - 大众在华合资企业表现：一汽-大众销量165.91万辆（-13%），上汽大众超120万辆（持平） [5] - 大众安徽ID.UNXY尚未形成规模效应 [5] - 中国市场对大众全球业务影响显著大于丰田 [5] 新能源战略差异 - 丰田提出到2026年推出10款纯电车型，目标销量150万辆，但实施路径不清晰 [9] - 大众计划2026年在中国推出覆盖多种驱动形式的产品，包括基于CMP平台+CEA架构的纯电车型 [10] - 丰田更注重燃油车和混动技术的平衡，纯电渗透率仅0.1% [13] - 大众在纯电智能赛道投入巨大，2025年将推出奥迪Q6L e-tron等重磅车型 [11] 2025年战略规划 大众集团 - 2025年重点推出两款奥迪量产车型：上汽奥迪AUDI首款车型和奥迪一汽Q6L e-tron [11] - 将亮相ID.与众新车型（与小鹏合作的B级SUV）和基于CMP平台的首款原型车 [11] - 计划发布首款增程车型，具体合资方未披露 [11] - 2030年目标在中国市场实现350万辆销量，占15%市场份额 [11] 丰田汽车 - 更名中国研发基地为"丰田智能电动汽车研发中心"，增强本土化研发能力 [14] - 给予合资企业更多纯电车型本土化权限 [14] - 与英伟达合作开发下一代自动驾驶技术 [14] - 坚持工程师文化，注重生产流程优化和成本控制 [13] 管理层与企业文化 - 大众CEO奥博穆媒体曝光率显著高于丰田社长佐藤恒治 [7] - 丰田章男仍对公司决策有决定性影响 [9] - 丰田保持家族企业特色，与供应商合作关系紧密 [14] - 大众采取更开放的技术合作模式（如与小鹏合作） [11]