美国经济衰退可能性 - 高盛集团宏观交易员认为美国衰退可能性达30% [1] 全球股市表现 - 全球股市保持活跃 美股接近历史新高 [1] - 当前市场势头强劲 做反市场趋势看跌押注被认为不理性 [1] 市场情绪与驱动因素 - 市场短视现象明显 忽视衰退风险 [1] - 投资者关注强劲流动性等结构性增长主题 [1] - 美股企业盈利强劲 市场对美联储降息押注攀升 双重乐观情绪盖过关税担忧 [1] 投资者行为与资金流向 - 美国增长和劳动力市场放缓信号下 投资者重返科技股和人工智能交易 [1] - 掉期交易员预计到2026年中期美联储将降息逾100个基点 [1] - 美债发行注入流动性 现金充裕 快钱投资者涌入市场 [1] 市场策略与趋势 - 追随趋势的投资者控制热门股票资金流动 [1] - 市场愈发短视 单一策略让基本面空头难有空间 [1] - 美股短线策略盛行 波动性受抑制 短期内上涨阻力小 [1]

美国经济衰退可能性 - 高盛宏观交易员Paolo Schiavone指出美国衰退可能性达30% [1] 全球股市表现 - 尽管存在衰退风险，全球股市仍保持活跃，美股接近历史新高 [1] - 市场势头强劲，反趋势看跌押注被视为不理智 [1] 市场短视现象 - 市场因短视特性忽视衰退风险，更关注流动性和结构性增长主题 [1] - 投资者忽略劳动力市场放缓信号，转向人工智能和财政信贷扩张等主题 [1] 美股上涨驱动因素 - 美股企业盈利表现出色，叠加市场对美联储降息的押注增加 [1] - 双重乐观情绪盖过对全面关税影响的担忧 [1] 投资者行为 - 投资者在增长放缓预期下重新涌入科技股和人工智能交易 [1] - 掉期交易员预计2026年中期美联储将降息逾100个基点 [1] 流动性状况 - 大量美债发行向货币市场注入流动性，市场现金充足 [1] - 标普500指数从4月关税抛售中反弹，吸引"快钱"投资者涌入 [1] 市场策略特征 - 趋势追随者掌控热门股票资金流向，市场呈现短视迹象 [1] - 短线策略盛行且波动性受抑制，上行趋势短期内仍为主导方向 [1]

美国经济衰退可能性 - 高盛宏观交易员Paolo Schiavone指出美国衰退可能性达30% [1] 全球股市表现 - 全球股市保持活跃 美股接近历史新高 [1] - 市场势头强劲 反趋势看跌押注被视为不理性 [1] - 投资者关注强劲流动性 人工智能和财政信贷扩张等主题 [1] 美股上涨驱动因素 - 美股企业盈利表现强劲 [1] - 市场对美联储降息押注攀升 预计到2026年中期降息逾100个基点 [1] - 大量美债发行注入流动性 市场现金充裕 [1] 投资者行为分析 - 投资者重返科技股和人工智能交易 [1] - 追随趋势的投资者控制大部分热门股票资金流动 [1] - 短线策略盛行 波动性受抑制 上行趋势持续 [1]

法案核心内容 - 美国国会参议院以51票赞成、50票反对通过《大而美法案》，核心内容包括提高债务上限5万亿美元、落实减税及增加军事支出等竞选承诺、削减民主党支持的医疗补助和新能源补贴 [1] - 法案将使联邦政府债务未来十年增加约3.8万亿美元，机构预测较为保守，实际可能远超预期 [10] - 法案通过后，预计1180万美国人将失去医疗保险，300万人失去食品券资格 [8] 财政与债务影响 - 美国财政部账户现金余额从年初8000亿美元降至4567亿美元，预计8-9月将面临流动性压力 [2] - 债务上限提高5万亿美元可使美国在2026年11月中期选举前不再触及上限 [4] - 2024年美国国债利息支出达1.13万亿美元，超过国防支出8860亿美元 [13] - 渣打预测稳定币法案将带动额外1.6万亿美元国债需求，利好短期国债销售 [21] 经济政策影响 - 法案包含约4.5万亿美元减税措施，主要惠及企业和富人 [7] - 取消电动汽车税收减免及绿色能源补贴，直接影响特斯拉等电动车制造商 [9] - 两房重新上市可能为政府提供数千亿美元资金 [22] - 油价从75美元跌至65美元有助于控制通胀 [23] 美联储政策预期 - 美国5月通胀率2.4%，失业率4.2%，已具备降息条件 [13] - 法案可能加速美联储降息，9月降息可能性大增 [17] - 预计年底前可能有超过125个基点的降息幅度 [23] - 美联储可能8-9月结束量化紧缩，与降息同步 [22] 市场影响 - 香港楼市租金连续5个月上涨，降息信号或带动房价止跌回升 [17] - 预计美元兑日元年底升至130，明年中升至120 [20][23] - 美股、港股可能9月创新高，BTC和黄金资产将随美元指数下滑而上扬 [23] - 传统汽车制造商受益，电动汽车制造商受损 [11]

摩根大通CEO对美国经济衰退可能性的评论 - 摩根大通首席执行官戴蒙表示不排除美国经济衰退的可能性 [1]

特朗普关税政策影响 - 美国财政部长耶伦指出特朗普关税政策将带来"极大的负面"经济影响 [1] - 该政策导致美国经济衰退概率显著上升 [1] 宏观经济形势 - 当前政策环境加剧了美国经济下行压力 [1]

耶伦对特朗普关税政策的评论 - 耶伦认为特朗普关税将产生极大的负面影响 [1] - 美国经济衰退几率显著上升 [1]

经济政策与市场影响 - 特朗普推出对内减税对外加税的组合拳，但未能激活美国经济，反而导致通胀加剧、消费萎缩 [4] - 传统能源回潮和加密货币监管放松引发市场剧烈波动，并加剧贫富分化 [4] - 美联储强硬抗拒降息，特朗普扬言罢免鲍威尔，破坏美联储独立性，导致股市大跌、债市震荡、美元贬值 [4] - 美国经济面临"滞胀"风险，民众对特朗普的信任度暴跌至39%，创近八十年新低 [4] 贸易与制造业 - 特朗普对中国商品加征高达245%的关税，并波及欧洲、日本、墨西哥等盟国 [6] - "全球加税"政策导致中小企业破产潮，"美国制造"信心大幅流失，未实现制造业回流 [6] - 华尔街对贸易政策反应负面，工人罢工频发，但特朗普仍宣称"这是一场伟大的胜利" [6] 能源与加密货币 - 传统能源行业政策回潮，与放松加密货币监管共同加剧市场波动 [4] - 能源和金融监管政策缺乏连贯性，进一步扰乱市场预期 [4] 政府改革与人事动荡 - 特朗普绕过国会依赖行政令治国，大搞人事清洗和机构重构 [3] - 美国国际开发署、国立卫生研究院等关键部门被砍预算或裁撤，十余万公务员被"买断离职" [3] - 马斯克作为政府改革顾问最终请辞，改革以"虎头蛇尾"告终，联邦政府更加臃肿混乱 [3] 国际关系与外交 - 特朗普外交政策导致美国国际形象受损，俄乌停火谈判破局，乌克兰和俄罗斯均不买账 [7] - 美国接连退出《巴黎协定》、联合国教科文组织、世卫组织等多边机制，丧失制度优势 [9] - 特朗普发表"吞并加拿大""重夺巴拿马运河"等言论，在联合国沦为笑柄，盟友敬而远之 [9]

核心观点 - 春节前后市场变化显示"东升西落"趋势可能不仅是宏观叙事，A股TMT成交额占比突破过去5年40%上限，美股科技成交占比在23年率先突破40% [3] - 美股当前下跌背后是信心危机导致"美国例外论"退潮，MAG7指数本轮调整已持续54个交易日，下跌15.7%，超出前4次平均表现 [9][22] - 美国基本面出现下行压力，GDPNow模型预测2025年第一季度实际GDP增长率为-2.8%，1-2月美国政府裁员超过6万人 [7][16][17] - 特朗普政府加征关税政策导致美国进口关税税率将从2024年2.5%提升至2025年13.8%，为1931年以来最高水平 [19] - 当中美基本面不同步时，美国走弱或走平+中国回暖的组合对A股资产表现最有利 [26][27] 市场表现 - A股TMT成交额占比突破过去5年40%上限，与美股科技成交占比突破趋势类似 [3] - 科创50与纳指100的负相关性达到-0.78，恒生科技与纳指100的负相关性达到-0.57，显示中美科技股走势分化 [13] - MAG7指数本轮调整已持续54个交易日，下跌15.7%，超出前4次平均35个交易日和10.4%跌幅的表现 [22] - 2月特斯拉在德国销量同比骤降76%，部分源于消费者抵制运动 [6][17] - 年初以来美国雇主已宣布裁员22万人，创2009年以来新高，其中政府裁员超过6万人 [7][17] 经济基本面 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测2025年第一季度实际GDP增长率为-2.8%，主要来自私人消费和净出口拖累 [16] - 1-2月美国雇主已宣布裁员22万人，创2009年以来新高，政府裁员主要来自DOGE部门行动 [17] - 特朗普加征关税政策将导致美国进口关税税率从2024年2.5%提升至2025年13.8% [19] - 2月制造业PMI边际回落，但服务业PMI仍在走高，制造业新订单回落可能与关税预期有关 [29][30] - 科技七巨头2025年一致预期增速从55.8%下滑至31.7%，2026年进一步下滑至15.6%，但绝对增速水平仍不低 [31][32] 投资机会 - 中期维度看好科技成长主线，关注AI应用、字节产业链、一体机和本地化部署 [36][37] - 机器人领域关注腱绳和电子皮肤细分，低位成长关注军工电子，主题投资关注文化出海、低空经济 [37] - 中资科技股重估条件已具备：25年ROE有望结束下行、中国科技产业相对优势呈现、估值及ERP位置提供安全边际、地缘风波可控 [36] - 过去15年春节后躁动期平均持续31个交易日左右，目前时间刚刚过半，"四月决断"是留意风险偏好波动的窗口期 [36] - 进入3月，小米、字节、腾讯等大厂业绩和发布会可能带来更多产业进展 [37]