美股市场表现 - 隔夜美股三大指数低开高走，道指涨0.04%并再创历史新高，标普500指数涨0.47%逼近历史高点，纳指大涨0.90% [2][4] - 科技股全线反攻，提振市场情绪，纳指大涨近1% [1][2] - 大型科技股多数走强，甲骨文大涨超9%，微软、博通、AMD大涨超3%，英伟达、Meta涨超2%，特斯拉涨超1%，谷歌小幅收涨，苹果跌超1%，亚马逊小幅收跌 [4] 科技行业动态与观点 - 甲骨文大幅飙涨主要受到D.A. Davidson上调评级的提振，分析师认为市场对甲骨文的抛售可能已过度 [4] - 谷歌母公司Alphabet计划通过发行美元债券筹集200亿美元，超过了此前预期的150亿美元规模，此次发行吸引了超过1000亿美元的认购 [4] - 摩根士丹利报告指出，随着每月处理的token量呈指数级增长，GCP/AWS/Azure的云收入增速加快，数据中心承诺规模扩大，超大规模云厂商资本开支预估将持续面临上行压力 [4] - 摩根士丹利策略师Michael Wilson指出，大型科技股的营收增长预期已达到数十年来的高点，而估值在近期市场波动后有所下降，软件股的下跌为部分个股提供了有吸引力的进入点 [4] - CFRA的Sam Stovall表示，科技行业此前的调整是对高估值进行了必要消化，该行业预计2026年每股收益增长32%，2027年再增长20%，相比之下标普500指数的预期增幅分别为13%和16% [5] 商品市场表现 - 以黄金、白银为首的贵金属全线大涨，COMEX黄金期货涨超2%，报5084.2美元/盎司，COMEX白银期货大涨8%，报83.05美元/盎司 [2][5] - 原油价格持续走强，WTI原油期货价格收涨1.27%，报64.36美元/桶，布伦特原油期货收涨1.45%，报69.04美元/桶 [5] - 美元大幅走弱为风险资产和黄金、白银提供了额外支撑，衡量美元对六种主要货币的美元指数大跌0.84%，跌破97关口，在汇市尾市收于96.814 [2][9] 美联储与宏观经济 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示，特朗普政府的关税政策对经济的影响相当有限，并反驳了关税由美国民众承担的观点，认为关税收入对于减少基本赤字将起到显著作用 [8] - 米兰表示，美元目前的这种程度的下跌对消费者通胀的影响并不大，且还没有对货币政策产生实质性的影响 [2][8] - 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克称，他开始看到人们对美元信心产生质疑 [2][9] - 关于降息前景，据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储到3月降息25个基点的概率为17.7%，维持利率不变的概率为82.3%，到6月累计降息25个基点的概率为50.4% [9] 地缘局势 - 美国向途经霍尔木兹海峡商船发布指南，建议悬挂美国国旗的商船尽可能远离伊朗领海，并在被要求登船时口头拒绝 [5] - 霍尔木兹海峡是中东石油供应的关键航道，因地区局势紧张，伊朗此前曾多次威胁关闭该海峡 [6]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格突破4800美元/盎司整数关口，最高触及4836.561美元/盎司 [1] - 纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格峰值达4815.7美元/盎司 [1] - 两者自2026年以来累计涨幅均超过11% [1] 价格上涨驱动因素 - 局部地区贸易冲突升级加剧市场担忧情绪，避险资金涌入黄金市场 [1] - 贸易摩擦升级与地缘政治风险引发的避险需求，驱动资金提前布局黄金资产 [1] - 全球主流机构纷纷上调金价预期，部分机构投资者选择提前配置黄金，对金价形成强劲支撑 [1] 宏观经济背景 - 美国近期公布的就业市场与通胀水平数据持续放缓，但部分领域在美联储降息政策提振下已出现边际改善 [1] - 美联储内部对于就业与通胀目标的权衡仍存在分歧，短期政策取向趋于谨慎 [1] 未来市场展望 - 黄金市场短期走势将更多受美国经济数据对美联储政策预期的传导，以及地缘局势波动的扰动 [1] - 价格大概率维持偏强震荡格局 [1] - 贸易摩擦升级与地缘政治风险正为金价打开中长期上涨空间 [1]

美联储褐皮书 - 美联储将于1月12日（周四）3:00公布2026年首份褐皮书，距离上一份（2025年11月26日）已过去一个半月，将揭示美国各区的宏观经济变化情况 [1][9] - 褐皮书每年发布八次，内容基于对商业人士、经济学家等联系人的采访，由十二个地方联储汇总报告给美联储 [2][10] - 观察者通过褐皮书的措辞变化研判经济，上一份报告称经济活动变化不大，有两个区报告适度下降，一个区报告温和增长 [2][10] - 若本次报告经济下降的储备区增加而增长的储备区减少，则可判定美国宏观经济延续疲软态势 [2][10] - 上一份褐皮书提到就业略有下降，约半数区的劳动力需求减弱，价格适度上涨，这种就业疲软和物价上涨的局面有利于美联储延续降息政策 [2][11] - 若本次褐皮书对劳动力市场和通胀的表述出现变化，美联储降息的概率也将随之改变，例如物价水平上升将削弱美联储继续降息的意愿 [2][11] 美国12月CPI数据 - 美国劳工统计局将于本周二21:30公布美国12月未季调CPI年率，这是美国政府停摆期间首个不受影响的单独月份物价数据，指导意义较高 [3][12] - 12月未季调CPI年率前值为2.7%，预期值持平；12月未季调核心CPI年率前值为2.6%，预期值2.7%，机构预期显示12月物价平稳，变化不大 [6][15] - 历史数据显示，10月CPI数据空缺，此前CPI一直保持在2.8%至3%的高位运行，11月核心CPI年率骤降至2.6%，创近一年以来最低值，意味着美国通胀率日趋疲软 [6][15] - 即便12月数据回升，若升幅较小，恐无法改变市场对美国通胀疲软的预期 [6][15] - 美联储货币政策基于通胀预期，当前通胀疲软增强了美联储降息的概率，主流观点认为美联储首次降息时间点或在今年3月，年内总计有三次25基点的降息 [6][15] - 若12月和2026年一季度的CPI数据出现异常回升，首次降息时点和累计降息次数可能出现变化 [6][15] - 美国劳工统计局将于本周三21:30公布11月PPI数据，该数据是CPI的前瞻指标，但由于公布时间晚于CPI，其前瞻作用失效，PPI传导至消费端需一定时间，11月PPI数据对未来物价走势仍具影响性 [6][15] 原油市场报告 - 美国能源信息署（EIA）将于本周三1:00公布月度短期能源展望报告，同日石油输出国组织（欧佩克）也将公布月度原油市场报告 [7][16] - EIA原油报告基于美国原油市场供需数据，欧佩克报告基于OPEC+成员国产油数据，两者结合可分析最大消费国（美国）和最高供应端（OPEC+）的情况，辅助判断国际油价未来走势 [9][18] - 美国强迫委内瑞拉石油全部销往美国，委内瑞拉作为OPEC+创世纪成员国，日产原油约百万桶，此举干扰了OPEC+的原油供应统计数据，也影响了成员国减产或增产行动的一致性 [9][19] - 市场关注点在于欧佩克是否会在月报中对委内瑞拉事件发表评论，若有评论，将对国际油价产生重要影响 [9][19]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 期权：卖出看跌 [6] 报告的核心观点 - 当下铜品种矿端供应紧张，外盘溢价使精铜出口增加，废铜惜售，但因价高和假期需求疲弱；若铜价回落，下游补库积极性或回升，建议在98000 - 98500元/吨间分批、逢低买入套保，注意彭博商品指数调仓致铜价短暂回落 [6] 根据相关目录总结 期货行情 - 2026年1月8日，沪铜主力合约开于103200元/吨，收于101220元/吨，较前一交易日收盘跌2.12%；昨日夜盘开于101660元/吨，收于101230元/吨，较昨日午后收盘降0.98% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货报价区间贴水180 - 升水50元/吨，均价贴水65元，较前一日收窄15元，主流价格101470 - 102700元/吨；期铜主力合约早盘冲高回落，尾盘收于101730元/吨；隔月Contango价差110 - 200元/吨，当月进口亏损550 - 800元/吨；早间持货商报价下调，下游还盘积极，贴水扩大，午后成交价格较报价再降约40元；预计今日现货维持贴水，关注交割日市场收货动向对贴水幅度的影响 [2] 重要资讯汇总 - 地缘上，特朗普预计美国多年“管理”委内瑞拉并开采石油，提议2027财年美国军费从1万亿美元提至1.5万亿美元；就业数据方面，美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于预期，处于历史低位，前值上修1000人至20万人，去年12月裁员人数35553人，创17个月新低 [3] - 矿端方面，智利国家铜业公司2025年铜产量达133.3万吨，较2024年增5000吨，同比增0.4%，增长得益于12月强劲产出，该月产量较11月高40%；2026年目标产量134.4万吨，计划继续小幅增产 [3] 冶炼及进口方面 - 惠誉旗下BMI机构维持2026年铜均价预测于11000美元/吨，供应紧张、绿色转型需求及美联储降息支撑铜价，中国房地产疲软或抵消部分需求增长；2025年9月后供应冲击成铜价主驱动力，全球铜库存结构性分化加剧，美国COMEX库存至45.7万吨历史高位，LME注册库存同期锐减59.2%；预计2026年全球精炼铜产量增速降至1.1%，市场或短缺，主要矿山复产进度影响平衡；若美国2027年对精炼铜征15%关税，可能拉大COMex - LME价差，反之或引发库存回流冲击美价 [4] 消费方面 - 标普全球表示，人工智能和国防产业成长将使全球铜需求到2040年增长50%达4200万吨（2025年为2800万吨），需求因素是全球电气化；若不提高回收再利用和开采，供应每年恐短缺1000万吨以上；过去10年电动车产业推高铜需求，未来14年人工智能、国防和机器人产业及传统家电需求将增加铜需求；乌克兰冲突及部分国家增加国防开支或推升铜需求 [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日减2850吨至141075吨，SHFE仓单较前一交易日增12211吨至108685吨；1月8日国内市场电解铜现货库存27.38万吨，较此前一周增1.62万吨 [5] 价格与基差数据 |分类|详情|今日（2026 - 01 - 09）|昨日（2026 - 01 - 08）|上周（2026 - 01 - 02）|一个月（2025 - 12 - 10）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)|SMM：1铜升水铜|-65 30|-50 35|-190 -150|130 210| ||平水铜|-125|-90|-225|65| ||湿法铜|-225|-180|-285|-5| ||洋山溢价|46|44|49|46| ||LME（0 - 3）|15|3|30|23| |库存|LME|141075|143225|145325|164550| ||SHFE|145342|/|111703|/| ||COMEX|464906|461649|451833|396306| |仓单|SHFE仓单|108685|96474|81775|29956| ||LME注销仓单占比|20.27%|21.82%|24.98%|38.39%| |套利|CU04 - CU01连三 - 近月|260|510|-420|90| ||CU02 - CU01主力 - 近月|250|240|-560|20| ||CU02/AL02|4.27|4.25|4.29|4.17| ||CU02/ZN02|4.22|4.25|4.22|3.99| |进口盈利|-789|-870|-792|-1074| |沪伦比（主力）|7.97|8.04|7.86|7.96| [26][27][28]

特朗普的政治操作与金融布局 - 特朗普近期同步推动两大举措：警告美国政府可能在2026年1月30日后再次停摆 以及 计划在明年1月初公布新任美联储主席提名人选[1] - 这两项行动的核心目标一致：政府停摆风险是为中期选举制造话题并向国会施压 而更换美联储主席旨在推动降息政策以缓解美国政府债务压力[1] - 行动背景涉及国会两党在医保、国防拨款上的严重分歧 以及美联储主席鲍威尔的任期将持续到明年5月[1] 政府停摆的隐忧与现实威胁 - 2025年10月美国曾发生历史性政府停摆 持续43天 导致公共服务瘫痪、政府工作人员无薪休假 对民生造成极大冲击[3] - 当前停摆风险源于国会两党在医保和国防资金分配等议题上的严重矛盾 若在2026年1月30日前无法达成共识 政府将再次面临停摆[5] - 特朗普提及停摆风险的政治意图明显：在中期选举前聚焦价格、能源等民生议题以争取选民 同时向国会施压并将可能的治理危机归咎于国会[6] 降息诉求与债务压力的博弈 - 特朗普急于更换美联储主席 源于对现任主席鲍威尔降息步伐的不满 2025年美联储共进行三次降息 累计幅度仅75个基点 远未达其期望[11] - 推动降息的根本动力是美国政府庞大的债务压力 目前债务已超过38万亿美元 特朗普认为若将基准利率降至1% 政府每年可少偿还高达万亿美元的利息[11] - 特朗普明确表示新任美联储主席制定利率政策时应咨询其意见 此举被视作对美联储独立性的干预[11] 美联储主席更迭与市场预期 - 新任美联储主席有四位热门人选：白宫经济顾问哈赛特、美联储前理事沃什、美联储理事沃勒和美联储理事鲍曼 其中沃什和哈赛特排名较前[8] - 市场普遍预测前美联储理事沃什是最有可能的人选 其货币政策立场符合特朗普诉求 若新任主席为鸽派 降息概率将进一步增加[12] - 当前市场对降息预期谨慎 预计2026年1月美联储降息概率仅为17.7% 不降息概率高达82.3% 这可能促使特朗普加速推动提名以影响政策[12] 美国政治经济局势的外溢风险 - 美国政府停摆若成真 将影响公共服务、经济数据发布和金融监管 可能导致全球投资者风险偏好降低 资金流向避险资产 引发全球股市和债市波动[14] - 美联储货币政策走向直接影响全球资本流动 若新任主席推动大幅降息 可能导致大量美元资本流向新兴市场 加剧这些市场的资产泡沫[14] - 美国国内的政治博弈和治理困境 如预算僵局 可能影响政府公共支出和基础设施投资等经济刺激政策的落实 进而拖累美国经济增长步伐[16]

英镑兑美元汇率近期表现 - 12月15日，英镑兑美元汇率报1.3357，最低下探1.3354，今开与昨收均为1.3372，整体呈现窄幅震荡态势 [1] 汇率核心驱动力 - 当前汇价核心驱动力源于英国央行潜在降息预期与美联储降息后的政策路径分歧，叠加英国财政政策不确定性消退后的市场情绪调整 [1] 英国央行政策与预期 - 英国央行降息预期持续升温，市场定价显示其在本月晚些时候的会议上降息25个基点的概率已高达90% [1] - 英国央行已在2025年8月完成近一年内的第五次降息，将基准利率下调至4.00%，11月则宣布维持该利率不变 [1] - 英国央行11月政策指引中删除了“谨慎”一词，暗示利率“可能继续沿着渐进的下行路径” [1] - 货币政策委员会内部分歧显著，此前多次利率决议均出现5票支持、4票反对的局面 [1] 美联储政策与影响 - 美联储12月已如期完成年内第三次降息（25个基点），将联邦基金利率下调至3.5%-3.75% [2] - 本次决议出现3票反对，创6年以来反对票数量新高，部分委员认为明年应维持利率不变甚至重启加息 [2] - 市场普遍预期美联储可能发布“鹰派降息”指引，暗示2026年初可能暂停宽松，这一预期为美元提供了短期支撑 [2] - 此前CME FedWatch工具显示，市场对美联储12月降息25个基点的预期曾升至87%，推动美元一度走弱，为英镑连续七日上涨提供了助力 [2] 英国经济与财政动态 - 英国财政大臣11月公布的秋季预算案消除了部分市场不确定性，预算案显示英国拥有约220亿英镑的更大财政缓冲 [3] - 预算案使投资者重新建立信心，投机者削减了此前的英镑空头头寸，推动英镑兑美元一度攀升至1.335以上，达到自10月22日以来的最高水平 [3] - 预算案中的财政紧缩政策可能制约经济增长潜力，且英国未来经济增长预期被下调 [3] - 英国9月份消费者通胀率为3.8%，几乎是英国央行2%目标的两倍，在七国集团主要发达经济体中处于最高水平 [3] - 英国央行预测通胀率将在明年初降至3.1% [3] 技术面分析 - 技术面显示，英镑兑美元当前处于1.3250-1.3380区间整理结构 [3] - 价格在下方1.3250附近获得支撑，上方1.3350-1.3380区域形成压力带 [3] - 短期均线走平，MACD动能柱接近零轴，显示多空力量相对均衡 [3] - 若突破上方1.3380阻力位，将有望测试1.3400阶段目标；若跌破1.3250支撑，则可能回调至1.3180-1.3200区域 [3] 短期汇率前景 - 英国央行12月利率决议与美联储降息后的政策声明将成为汇率方向抉择的关键 [4] - 若英国央行如期降息且美联储释放鹰派指引，英镑兑美元可能下探1.3250甚至1.3180支撑 [4] - 若英国央行暂缓降息，叠加美联储释放更鸽派信号，汇价或反弹测试1.3400阻力 [4] 中长期汇率前景 - 若英国央行开启持续降息周期，而美联储降息节奏放缓，英美利差扩大可能推动汇价进入阶段性下行通道 [4] - 若英国经济增长超预期改善，通胀压力显著回落，英国央行宽松步伐放缓，同时美联储维持宽松态势，汇价或维持1.30-1.35宽幅震荡格局 [4] - 英国财政政策的实施效果以及全球风险情绪变化，也将成为影响英镑兑美元中长期走势的重要变量 [4]

美联储主席提名进程 - 美国总统特朗普已确定下一任美联储主席人选并即将宣布决定 但未透露具体人选 [1] - 特朗普可能在12月25日前宣布提名 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [1] - 特朗普多次公开呼吁美联储大幅降息并要求鲍威尔辞职 [1] 潜在候选人背景与市场影响 - 白宫国家经济委员会主任、特朗普首席经济顾问哈西特被视为接替鲍威尔的潜在热门人选 [1][3] - 哈西特拥有宾夕法尼亚大学经济学博士学位 曾在美联储工作至1997年 并担任过经济顾问委员会主席等职务 [3] - 哈西特可能被提名的消息一度使10年期美债收益率跌破4% [3] - 哈西特被视为能将特朗普所主张降息政策带入美联储的人 特朗普信任哈西特并认为其在推动激进降息上与自己立场一致 [3] 候选人对美联储的影响 - 选择哈西特意味着特朗普把一名他熟知并信任的亲密盟友安插进美联储 [3] - 有分析师警告称哈西特对美联储内部的团结能力有限且更易受到特朗普的压力影响 从而削弱美联储政策的独立性 [3]

人事任命预期 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特被视为下任美联储主席的头号候选人[1] - 提名哈西特意味着将一位总统熟知并信任的亲密盟友安插进美联储[3] - 相关提名人选在正式公布前仍有变数，因决策风格出人意料[3] 政策导向预期 - 哈西特被视为能将总统所主张降息政策带入美联储的人[3] - 总统一直敦促美联储降息，希望借此提振经济并降低政府借贷成本[3] - 总统因对美联储未能积极降息不满，曾多次要求现任主席鲍威尔辞职[3] 候选人表态 - 哈西特表示如果受邀担任美联储主席，他会说“愿意”[3] - 哈西特同时指出还有许多优秀的候选人，最终人选有待观察[3]

美联储主席潜在候选人 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特被视为美联储下任主席头号候选人 [1] - 选择哈西特意味着将一名总统熟知并信任的亲密盟友安插进美联储 [1] - 哈西特被视为能将总统所主张降息政策带入美联储的人 [1] 人事任命的不确定性 - 相关提名人选在正式公布前仍有变数，因总统以人事和决策风格出人意料著称 [1] - 白宫新闻秘书声明称没人真正知道总统会做什么，直到他付诸行动 [1] - 哈西特本人表示如果受邀担任美联储主席会说愿意，但同时指出还有许多优秀的候选人 [1] 现任主席任期与政策背景 - 美联储现任主席鲍威尔将于2026年5月结束任期 [1] - 总统一直敦促美联储降息，希望借此提振经济，降低政府借贷成本 [1] - 因对美联储未能积极降息不满，总统多次要求鲍威尔辞职 [1]

人事任命核心观点 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特被视为美联储下任主席的头号候选人 [1] - 此项任命意味着将特朗普熟知并信任的亲密盟友安插进美联储 [1] - 哈西特被视为能将特朗普所主张的降息政策带入美联储的人选 [1] 人事任命的不确定性 - 特朗普以人事和决策风格出人意料著称，提名人选在正式公布前仍有变数 [1] - 白宫新闻秘书表示没人真正知道特朗普总统会做什么，直到他付诸行动 [1] - 哈西特本人表示如果受邀担任美联储主席会愿意，但同时指出还有许多优秀候选人 [1] 相关背景信息 - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [1] - 特朗普今年1月第二次出任总统以来，一直敦促美联储降息以提振经济并降低政府借贷成本 [1] - 因对美联储未能积极降息不满，特朗普曾多次要求鲍威尔辞职 [1]