国际原油市场行情 - 3月6日早盘，国际油价震荡走低，WTI原油一度跌超3.4%，随后跌幅收窄至约2%，此前已连续三日大涨，本周累计涨幅超过18% [1] - ICE布伦特原油同步下跌，跌幅超过1.5% [1] - 国内期货市场开盘，原油期货主力合约跌超4%，截至发稿跌幅收窄至3.5% [2] 相关股票市场表现 - A股油气板块领跌，洲际油气跌超7% [3] - A股“三桶油”（中国石化、中国石油、上海石化）均跌超3% [3] - 港股“三桶油”同步走低，均跌超1% [3] - 部分港股油气设备股走强，百勤油服涨15%，惠生工程涨近7% [3] 地缘政治事件影响 - 伊朗方面称并未关闭霍尔木兹海峡，但战时有权控制该海峡通行，并禁止美国、以色列和欧洲国家船只通行 [4] - 巴林国家石油公司主要炼油厂的一处设施被伊朗导弹击中引发火灾，该炼油厂日原油加工能力为26.7万桶 [5] - 高盛分析认为，若霍尔木兹海峡的封锁时间延长数周，可能导致国际油价突破100美元/桶 [5] 其他市场动态 - 国内期货市场集运指数（欧线）盘初跌超8%，截至发稿跌幅收窄至6.5% [2] - 日韩股市大幅低开，韩国暂停KOSDAQ市场程序化交易 [7] - 现货黄金价格冲上5100美元 [7]

美股市场表现 - 当地时间2月10日，美股三大股指表现分化 道指盘中最高触及50512.79点，收盘上涨0.1%，续创历史新高 而纳指下跌0.59%，标普500指数下跌0.33%，均由涨转跌 [1][2] - 从板块看，美股大型科技股跌多涨少 特斯拉上涨近2% 微软下跌0.08%，苹果下跌0.34%，英伟达下跌0.79%，亚马逊下跌0.87%，META下跌0.96%，谷歌下跌1.78% [4][5] 中概股表现 - 中概股表现相对活跃，纳斯达克中国金龙指数上涨0.87%至7885.55点，为连续4个交易日收涨 [1][6] - 热门中概股多数上涨 盛大科技上涨7.33%，叮咚买菜上涨7.20%，禾赛科技上涨6.39%，再鼎医药上涨6.02% 博美上涨23.15%，MICROALGO上涨12.17%，亿咖通科技上涨10.71% [5][6] 机构对美股观点 - 东吴证券研判，美股市场正处于“双重压力”共振期，预计持续处于高波动状态 一方面，市场对巨额资本开支的叙事出现明显转变，从视为增长确定性转变为对投资回报的焦虑 另一方面，美股市场流动性持续收紧 [6] 国际贵金属市场 - 当地时间2月10日，国际贵金属价格维持弱势震荡态势 黄金价格在5000美元/盎司附近波动，白银价格在80美元/盎司附近波动 [1][8] - 截至北京时间2月11日5:50，COMEX黄金期货价格下跌0.6%至5048.8美元/盎司，伦敦金现货价格下跌0.71%至5022.85美元/盎司 COMEX白银期货价格下跌超2%至80.475美元/盎司，伦敦银现货价格下跌超3%至80.711美元/盎司 [8] - 中信期货认为，在金价维持高位运行的前提下，白银仍具备相对收益空间 [10] 国际原油市场 - 当地时间2月10日，国际油价小幅下跌 截至北京时间2月11日5:50，NYMEX原油期货主力合约报64.19美元/桶，ICE布油期货主力合约报69.01美元/桶 [7][8] - 信达期货认为，当前原油市场已从事件驱动溢价切换至基本面交易，市场逻辑彻底转向交易过剩的概率更大，过剩压力是更可持续的中期定价锚，盘面放量破位后，空头主导格局明确 [10] 地缘政治动态 - 美国总统特朗普称，若与伊朗的谈判未能取得成果，或考虑向中东地区再派遣一支美国航母打击群，为可能的军事行动做准备 [10] - 1月26日，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰打击群已驶入美军中央司令部在西印度洋的责任区 [10]

美联储褐皮书 - 美联储将于1月12日（周四）3:00公布2026年首份褐皮书，距离上一份（2025年11月26日）已过去一个半月，将揭示美国各区的宏观经济变化情况 [1][9] - 褐皮书每年发布八次，内容基于对商业人士、经济学家等联系人的采访，由十二个地方联储汇总报告给美联储 [2][10] - 观察者通过褐皮书的措辞变化研判经济，上一份报告称经济活动变化不大，有两个区报告适度下降，一个区报告温和增长 [2][10] - 若本次报告经济下降的储备区增加而增长的储备区减少，则可判定美国宏观经济延续疲软态势 [2][10] - 上一份褐皮书提到就业略有下降，约半数区的劳动力需求减弱，价格适度上涨，这种就业疲软和物价上涨的局面有利于美联储延续降息政策 [2][11] - 若本次褐皮书对劳动力市场和通胀的表述出现变化，美联储降息的概率也将随之改变，例如物价水平上升将削弱美联储继续降息的意愿 [2][11] 美国12月CPI数据 - 美国劳工统计局将于本周二21:30公布美国12月未季调CPI年率，这是美国政府停摆期间首个不受影响的单独月份物价数据，指导意义较高 [3][12] - 12月未季调CPI年率前值为2.7%，预期值持平；12月未季调核心CPI年率前值为2.6%，预期值2.7%，机构预期显示12月物价平稳，变化不大 [6][15] - 历史数据显示，10月CPI数据空缺，此前CPI一直保持在2.8%至3%的高位运行，11月核心CPI年率骤降至2.6%，创近一年以来最低值，意味着美国通胀率日趋疲软 [6][15] - 即便12月数据回升，若升幅较小，恐无法改变市场对美国通胀疲软的预期 [6][15] - 美联储货币政策基于通胀预期，当前通胀疲软增强了美联储降息的概率，主流观点认为美联储首次降息时间点或在今年3月，年内总计有三次25基点的降息 [6][15] - 若12月和2026年一季度的CPI数据出现异常回升，首次降息时点和累计降息次数可能出现变化 [6][15] - 美国劳工统计局将于本周三21:30公布11月PPI数据，该数据是CPI的前瞻指标，但由于公布时间晚于CPI，其前瞻作用失效，PPI传导至消费端需一定时间，11月PPI数据对未来物价走势仍具影响性 [6][15] 原油市场报告 - 美国能源信息署（EIA）将于本周三1:00公布月度短期能源展望报告，同日石油输出国组织（欧佩克）也将公布月度原油市场报告 [7][16] - EIA原油报告基于美国原油市场供需数据，欧佩克报告基于OPEC+成员国产油数据，两者结合可分析最大消费国（美国）和最高供应端（OPEC+）的情况，辅助判断国际油价未来走势 [9][18] - 美国强迫委内瑞拉石油全部销往美国，委内瑞拉作为OPEC+创世纪成员国，日产原油约百万桶，此举干扰了OPEC+的原油供应统计数据，也影响了成员国减产或增产行动的一致性 [9][19] - 市场关注点在于欧佩克是否会在月报中对委内瑞拉事件发表评论，若有评论，将对国际油价产生重要影响 [9][19]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 标普500指数和道琼斯指数盘中触及历史新高后回落 其中道琼斯指数下挫466点 跌幅近1% [2] - 大型科技股涨跌互现 谷歌股价上涨超过2% 市值超越苹果位居美股第二 [2] - 微软和英伟达股价上涨超过1% 脸书股价下跌近2% [2] - 英特尔股价上涨超过6% 盘中一度大涨超过11% [2] 贵金属市场表现 - 现货黄金和白银价格同步大幅回调 夜盘分别收跌0.87%和3.56% [2] - 截至北京时间7:00 现货黄金小幅上涨至4459.53美元/盎司 [2] - 现货白银价格在78美元/盎司附近震荡 [2] 原油市场表现 - 国际油价震荡下行 NYMEX WTI原油收跌逾1% 报56.4美元/桶 [2] - ICE布伦特原油价格下跌超过0.4% [2] - 此前有报道称 特朗普表示委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油 [2]

汇率表现 - 11月20日亚洲时段美元兑加元平开于1.4045，盘中震荡上行，最高触及1.4061，最低下探1.4038，现报1.4054，涨幅0.06%，波动区间为1.4038-1.4061 [1] - 技术分析显示美元兑加元自1.33520低位开启反弹后进入震荡上行通道，当前汇率站稳1.4640关键支撑位，最新报价1.4654 [2] 驱动因素 - 汇率波动核心受美加经济基本面差异、货币政策预期分化及国际油价走势影响 [1] - 美国10月核心PCE通胀3.5%回落不及预期，美联储官员强调维持高利率抗通胀，2025年降息预期后移，三季度GDP增速达2.9%，经济韧性支撑美元 [1] - 加拿大作为原油出口国，国际油价回落至80美元/桶下方使其贸易顺差收窄，10月CPI同比3.1%高于央行2%目标但核心通胀边际回落，加央行维持利率不变，市场对其明年降息预期升温压制加元 [1] 技术分析 - 关键支撑位依次为1.4640、1.4630以及50小时移动平均线约1.4625，若有效跌破1.4620可能触发阶段性回调 [2] - 阻力区域集中在1.4660、1.4680及前期震荡平台上沿1.4700，突破需美国经济数据超预期或油价大幅下跌加持 [2] - MACD红色能量柱小幅放大，相对强弱指标运行于52-57的中性偏多区间，平均趋向指标升至23附近，表明上行趋势性逐步显现，短期内大概率在1.4630-1.4670区间震荡上行 [2] 后市展望 - 后续关注美国11月CPI与美联储纪要，若美通胀超预期回落或美联储释放鸽派信号，美元兑加元或承压回调；若美数据强于预期、油价延续弱势，则汇率可能继续上行 [1] - 技术层面，若反弹站稳1.4680上方，目标可看向1.4700-1.4720；若跌破1.4630支撑，下行空间或延伸至1.4625-1.4610 [2]

成品油价格调整 - 国内成品油零售价格年内第六次搁浅 本轮价格将持续到国庆和中秋双节之后[1] - 年内成品油零售价格经历19轮调整 其中6次上调6次搁浅7次下调[1] - 国内汽柴油价格每吨较去年底分别下跌405元和390元[1] 国际原油市场动态 - 国际原油基本面受多空因素交织影响 前期受俄乌和中东局势升级影响市场担忧石油供应[1] - 后期地缘扰动影响减弱 市场对石油累库预期不变 供应增加和需求弱化导致原油价格偏弱运行[1] - 伊拉克可能恢复库尔德地区原油出口 市场供应过剩风险令市场担忧[2] 国内批发市场状况 - 国际油价先涨后跌 搁浅预期作用市场 消息面支撑有限[2] - 主营单位侧重走量但跌价意向不高 报价波动有限但实际成交灵活[2] - 市场限时促销活动频繁 成交重心下移 山东地炼价格随原油走势小幅调整[2] 需求端表现 - 汽油存在刚需补货支撑 柴油需求面相对旺盛 需求端利好市场[2] - 双节临近带动居民驾车出行和物流运输需求[1] - 下游适度入市补货 低价市场出货进度好转但购销气氛提升有限[2] 未来价格展望 - 下轮调价窗口在10月13日24时 因横跨双节周期较长结果存在较大不确定性[3] - 累库周期将给予油价下行压力 但美联储降息和欧洲局势扰动提供部分支撑[2] - 国际油价短期内难现单边行情 预计维持宽幅波动[2] - 国内汽柴行情延续区间波动 主营单位为刺激出货将灵活调整销售政策[2]

油价表现 - 9月3日布伦特原油价格盘中跌近2% 最高跌幅超2% [1] - WTI原油价格跌幅超2% 盘中最高跌近2.4% [3] 需求预测 - 欧佩克预计2026年全球日均石油需求较2025年增加128万桶 [5] - 需求预期上调主因经合组织部分地区及中东非洲地区经济增长前景改善 [5] 价格展望 - 高盛预测2026年底布伦特原油期货价格将降至每桶50美元区间低位 [5] - 2025年油价可能维持当前远期合约水平 2026年将因库存累积打破平衡 [5] - 布伦特原油公平价值将从当前70美元区间下移至50美元区间 [5]

业绩表现 - 三桶油2025年上半年累计营业收入3.07万亿元 净利润1750.09亿元 同比少赚超290亿元 [2] - 中国石油营业收入1.45万亿元同比下降6.74% 净利润839.93亿元同比下降5.42% [4] - 中国石化营业收入1.41万亿元同比下降10.60% 净利润214.83亿元同比下降39.83% [4] - 中国海油营业收入2076.08亿元同比下降8.45% 净利润695.33亿元同比下降12.79% [4] 油价影响 - 布伦特原油现货均价71.87美元/桶同比下降14.5% 西得克萨斯中质原油均价67.60美元/桶同比下降14.4% [4] - 中国石油原油平均售价66.21美元/桶同比下降14.5% 中国石化67美元/桶同比下降12.9% 中国海油69.15美元/桶同比下降13.9% [5] - 油气业务收入下降：中国石油油气和新能源收入4226.67亿元同比下降6.3% 中国石化勘探开发收入1447亿元同比下降5.9% 中国海油油气销售收入1717.45亿元同比下降7.2% [5] 业务板块表现 - 中国石油天然气销售量1515亿立方米同比增长2.9% 经营利润186亿元同比增长18亿元 单位实现价格2.05元/方 [6] - 中国海油天然气产量5162亿立方英尺同比增长12% 天然气业务收入277.5亿元同比增长超16% [6] - 化工业务承压：中国石油化工经营利润13.92亿元同比下降55.5% 中国石化化工事业部亏损42.24亿元亏损额扩大33.5% [7] - 成品油业务下滑：中国石油销售分部经营利润101.04亿元同比下降超25% 中国石化炼油事业部利润35.4亿元同比下降50% 营销分销事业部利润79.6亿元同比下降46% [7] 分红情况 - 三桶油中期合计派息超825亿元 其中中国石油402.65亿元 中国石化106.66亿元 中国海油316.02亿元 [8] - 总体分红较去年同期减少约77亿元 中国石化派息减少71.02亿元 中国海油分红减少5.37亿元 [2][8] 产量策略 - 中国海油通过增储上产抵消油价负面影响 上半年净产量3.85亿桶油当量同比增长6.1% 国内外产量均超历史同期最好水平 [5] 价格展望 - 2025年布伦特油价预测均值70美元/桶 区间65-80美元/桶 存在90美元/桶上行风险和45美元/桶下行风险 [3][9] - 高盛预计2026年底布伦特油价将降至50美元/桶区间低位 当前WTI62美元/桶 布伦特66美元/桶 [9] - 机构预测三季度油价70美元/桶波动 全年油价区间65-70美元/桶 [9] - 天然气价格预计仅保持季节性上涨且涨幅有限 需关注国际气价走势和冬季气温表现 [10]

军事行动影响 - 乌克兰军队使用无人机配合其他部队于8月18日凌晨袭击俄罗斯境内尼科利斯科耶输油泵站[1] - 战术上展现出主动出击特点并深入俄境内打击目标[3] - 导致给"友谊"输油管道供油的泵站停止运作并使输油中断[1] 能源行业影响 - "友谊"输油管道是俄罗斯向欧洲输送石油的重要通道之一[1] - 俄罗斯输油管道输油中断对相关能源运输造成影响[1] - 国际油价走势存在不确定性并可能影响欧洲能源供应[3] 地缘政治影响 - 针对能源设施的打击可能加剧能源危机[3] - 欧洲盟友面临更大困境并给当地民众生活带来压力[3] - 欧洲方面受到波及且需要应对能源供应问题[3]

文章核心观点 - 国际原油市场面临多重下行压力，预计下半年油价中枢将整体下移 [1][4][7][8] 上半年油价波动回顾 - 上半年国际油价呈现震荡下跌走势，价格中枢整体下移 [2][4] - 年初纽约轻质原油期货价格为73.13美元/桶，伦敦布伦特原油期货价格为75.93美元/桶 [2] - 4月美国关税政策导致油价连续4日大幅下挫，纽约原油期货跌至59.58美元/桶 [2] - 5月欧佩克+宣布日均增产41.1万桶，纽约原油期货一度跌破60美元/桶心理关口 [2] - 6月地缘政治风险引发急涨急跌，布伦特原油期货冲高至78.85美元/桶后因停火消息回落至71.48美元/桶，单日跌幅达7.18% [2][3] 影响下半年油价的关键因素 - 供需基本面将成为主导因素，市场关注“欧佩克+”增产节奏、美国关税政策、美联储降息及地缘政治风险 [5][6] - 供给端，“欧佩克+”决定8月日均增产54.8万桶，加剧供应过剩预期 [1][5] - 需求端，美国关税政策及全球贸易紧张局势可能导致经济增长放缓和石油需求减弱 [5] - 美联储若降息可能通过美元贬值支撑油价，预计9月大概率降息25个基点 [6] - 地缘政治风险预计下半年有所缓和，对油价提振作用有限 [6] 下半年油价走势预测 - 专家普遍看空，预计国际油价下行压力加大，价格中枢下移 [7][8] - 庞广廉预计下半年布伦特原油价格区间为每桶60至85美元，中枢75美元 [7] - 杨占魁认为下半年国际油价中枢将维持在60美元/桶，7月见顶后或快速下跌 [7] - 李彦分析60美元/桶或成布伦特原油底部支撑位，下半年油价上限为75美元/桶 [7] - 林伯强预计下半年国际油价基本维持在65美元/桶左右 [8] - 高盛预测因经济衰退风险及供应增加，今年底和明年油价下跌，预计四季度布伦特原油价格约59美元/桶，2026年约56美元/桶 [8][9]