宏观经济方面，美国10月FHFA房价指数环比增长好于预期。美国10月FHFA房价指数环比增长0.4%， 高于预期值0.1%和前值-0.1%。 美国首申失业金人数大幅走低。美国12月20日当周首次申请失业救济人数19.9万人，跌破20万接近历史 最低水平，前值21.5万人，预期21.8万人。 美国炼油厂开工率略有上升。2025年12月26日当周，美国炼油厂开工率达到94.7%，相较于前周 94.6%，略有上升。 美国粗钢产量当周同比持续下降。2025年12月27日，美国粗钢产量当周同比1.8%，相较于前周3.6%进 一步下降。 主要指数相关情况 1. 一周指数表现 上周（20251229-20260102），标普油气指数整周上涨3.11%，纳斯达克100指数整周下跌1.71%，标普 500指数整周下跌1.03%，其覆盖的11个行业板块有3个上涨，其中标普500能源领涨3.29%，标普500非 必需消费领跌3.17%。 | SPSIOP. SPI | 标普油气 | 3.11% | | --- | --- | --- | | NDX. GI | 纳斯达克100 | -1.71% | | SPX. GI | 标普50 ...

宏观经济方面，美国2025年三季度实际GDP大超预期，消费韧性和进口缩量为主要支撑。美国三季度实 际GDP年化季环比增长4.3%，高于预期值3.3%和前值3.8%。 美国10月耐用品订单弱于预期，扣除运输类的核心订单环比增幅边际走弱。美国10月耐用品订单环比下 降2.2%，低于预期值-1.5%和前值0.7%；美国10月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长0.5%，高于 预期值0.3%，低于前值1.1%；美国10月扣除运输类耐用品订单环比增长0.2%，低于预期值0.3%和前值 0.7%。 主要指数相关情况 1、一周指数表现 上周（12月22日-26日），标普油气指数整周上涨0.27%，纳斯达克100指数整周上涨1.18%，标普500指 数整周上涨1.40%，其覆盖的11个行业板块有10个上涨，其中标普500材料领涨2.38%，标普500必需消 费领跌0.10%。 | SPSIOP. SPI | 标普油气 | 0. 279 | | --- | --- | --- | | NDX. GI | 纳斯达克100 | 1.18% | | SPX. GI | 标普500 | 1. 40% | | S5MATR. SPI | ...

宏观经济数据 - 美国11月非农就业人口新增6.4万人，高于预期的5万人，但低于前值11.9万人 [1][9] - 美国11月失业率录得4.6%，高于预期的4.5%和前值4.4% [1][9] - 美国11月CPI同比上涨2.7%，不及预期的3.1%和前值3% [1][10] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，不及预期和前值的3% [1][10] - 美国10月零售销售环比增长0%，低于预期和前值的0.1% [1][10] - 美国10月零售销售（除汽车）环比增长0.4%，高于预期的0.2% [1][10] - 美国10月零售销售（除汽车与汽油）环比增长0.5%，与预期持平 [1][10] - 美国11月成屋销售总数年化环比增长0.5%，低于预期的1.2%和前值1.5% [1][10] - 美国11月成屋销售总数年化为413万户，低于预期的415万户，但高于前值411万户 [1][10] 主要指数表现 - 上周（12月15日-19日），标普500指数整周上涨0.10% [2][11] - 纳斯达克100指数整周上涨0.59% [2][11] - 标普油气指数整周下跌4.85% [2][11] - 标普500覆盖的11个行业板块中有5个上涨 [2] - 标普500非必需消费板块领涨，涨幅为1.01% [2][11] - 标普500能源板块领跌，跌幅为2.91% [2][11] 行业板块表现 - 标普500信息技术板块上涨0.18% [3][12] - 标普500医疗板块上涨0.15% [3][12] - 标普500金融板块上涨0.18% [3][12] - 标普500公共事业板块上涨0.56% [3][12] - 标普500工业板块上涨0.57% [3][12] - 标普500必需消费板块上涨0.90% [3][12] - 标普500房地产板块上涨0.35% [3][12] - 标普500通信设备板块上涨0.06% [3][12] 市场分析与配置方向 - 上周美国就业数据好于预期，通胀数据大幅低于预期 [3][12] - 市场对甲骨文等AI科技企业资本开支和融资可持续性的担忧延续 [3][12] - 日本央行加息，美股市场出现震荡 [3][12] - 经济数据公布后，市场担忧数据质量问题，降息预期增幅有限 [3][12] - 美股估值仍处在相对高位，但流动性扩张和盈利修复仍提供支撑 [3][12] 相关金融产品 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品 [4][13] - 博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）是相关投资工具 [4][13] - 标普500指数覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场大盘股，约占美国股票市场总市值的80% [4][13] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品 [4][13] - 纳斯达克100指数中，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分 [4][13] - 纳斯达克100指数在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布，前十大个股均为优质高科技型企业 [4][13]

宏观经济数据 - 美国10月JOLTS职位空缺意外上升至767万人，高于预期的711.7万人和前值的765.8万人，主要由零售行业拉动 [1][14] - 美国11月NFIB中小企业乐观程度指数录得99%，高于预期的98.3%和前值的98.2%，销售预期和招聘需求回暖 [1][14] - 美国12月Sentix投资信心指数回升至9.7，较前一月的4.0有所上升 [1][14] 主要指数表现 - 上周（12月8日-12日），标普500指数整周下跌0.63%，其覆盖的11个行业板块中有6个上涨 [2][15] - 纳斯达克100指数整周下跌1.93%，标普油气指数整周下跌3.69% [2][15] - 行业板块中，标普500材料领涨2.44%，标普500金融上涨2.31%，标普500工业上涨1.37% [3][16] - 标普500通信设备领跌3.20%，标普500信息技术下跌2.30% [3][16] 美联储政策与市场影响 - 美联储上周如期降息并意外扩表，扩表速度快于预期，有利于市场流动性，而金融流动性与美股正相关明显 [4][17] - 美联储12月会议释放鹰派信号平衡降息，修改政策声明暗示进一步降息门槛提高，发布会后市场降息预期回调 [3][16] - 目前CME预期2026年降息次数从3次降至2.2次 [3][16] - 美联储内部存在分歧，理事米兰支持降息50bps，古尔斯比和施密德投票不降息，另有创纪录的七票“软反对” [4][17] - 市场对AI投资泡沫的担忧（由甲骨文和博通引发）是导致美股下行的原因之一 [3][16] - 美股估值仍处相对高位，但流动性扩张和盈利修复提供支撑，明年一季度新主席提名后降息预期可能再度回归 [4][17] 相关金融产品 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，管理成本低廉 [4][17] - 美国标普500指数覆盖11个行业500多家代表性大盘股公司，约占美国股票市场总市值的80% [5][17] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪纳斯达克100指数的产品 [5][18] - 纳斯达克100指数中，信息技术行业占比为57.87%，为主要组成部分，前十大个股均为优质高科技企业 [5][18]

美国宏观经济数据 - 美国9月PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.3%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2% [1] - 美国9月个人消费支出环比上涨0.3%，实际个人消费支出环比为0% [1] - 美国11月ISM制造业指数录得48.2%，服务业指数录得52.6% [1] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人 [1] - 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值录得52.3%，1年通胀预期初值录得4.1%，5年通胀预期初值录得3.2% [2] 主要指数表现 - 上周（12月1日-5日），标普油气指数整周上涨1.97%，纳斯达克100指数整周上涨1.01%，标普500指数整周上涨0.31% [3] - 标普500覆盖的11个行业板块有6个上涨，其中标普500能源领涨1.40%，标普500公共事业领跌4.52% [3] 市场分析与产品信息 - 上周美股小幅上涨，市场对12月降息预期可能较为稳定，需关注FOMC会议信息 [5][6] - 博时标普500ETF（513500）是跟踪美国标普500指数的ETF产品，该指数覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [6] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是跟踪美国纳斯达克100指数的产品，信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为优质高科技型企业 [6]

纳斯达克100指数ETF成交额变动 - 纳斯达克100指数ETF合计成交额达36.47亿元，较上一交易日增加13.12亿元，环比增幅为56.18% [1] - 成交额环比增幅居前的基金为纳指100（513110）和华安纳斯达克100ETF(QDII)（159632），增幅分别达118.11%和97.06% [1] - 广发纳指100ETF（159941）成交额14.41亿元，环比增加6.55亿元，增幅83.39%，是成交额最大的单只基金 [1] 主要纳斯达克100指数ETF表现 - 广发纳指100ETF（159941）今日下跌0.90%，大成纳斯达克100ETF(QDII)（159513）下跌0.87%，跌幅居前 [1] - 国泰纳斯达克100(QDII-ETF)（513100）成交额6.04亿元，环比增加1.42亿元，增幅30.74%，今日下跌0.36% [1] - 跟踪纳斯达克100指数的相关ETF今日平均下跌0.59% [1]

QDII基金高溢价现象 - 11月27日，15家公募发布38条QDII基金高溢价风险提示公告，涉及20余只产品，主要为纳斯达克100指数、标普500指数等[1] - 华夏日经225ETF（513520.SH）11月发布32次溢价风险提示，景顺长城纳指科技ETF（159509.SZ）发布超20次风险提示[1] - 截至11月27日，85只QDII-ETF基金中50只处于溢价状态，景顺长城纳指科技ETF溢价率最高达17.52%[1] QDII基金业绩表现 - 全市场696只QDII基金中647只年内获得正收益，61只收益率超50%[2] - 汇添富香港优势精选A今年收益率达132.05%[2] - 景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF成立以来回报88.43%，今年以来回报27.28%，基金规模122.62亿元[2] QDII基金限购情况 - 截至11月27日，165只QDII基金暂停申购或暂停大额申购[3] - 华安三菱日联日经225ETF联接基金自10月28日起限购额度从100元逐步下调至10元[3] - QDII额度紧缺，6月份国家外汇管理局向82家机构发放30.8亿美元新额度，多家公募仅新增5000万美元额度[3] 高溢价成因分析 - QDII-ETF套利机制基本消失，申赎成本非实时可预期，导致套利存在不确定性[4] - QDII-ETF采用现金申赎模式，需基金经理代为购买成分股后转换为ETF份额[4] 市场观点与建议 - 投资者应优化资产配置，避免过度集中单一市场，选择申购通道畅通产品，避开高溢价品种[4][5] - 美联储鹰派信号导致市场降息预期波动，叠加AI泡沫担忧，美股出现回调[5] - 中长期持续看好海外资产配置价值，认为风险资产回调是暂时的[5]

美国宏观经济数据 - 美国9月非农就业人口新增11.9万人，显著高于预期值5.1万人和前值-0.4万人 [1] - 美国9月失业率为4.4%，高于预期值和前值4.3% [1] - 美国9月平均每小时工资环比增长0.2%，低于预期值0.3%和前值0.4%，同比增长3.8%，高于预期值3.7% [1] - 美国11月标普服务业PMI录得55%，高于预期值54.6%和前值54.8%，制造业PMI录得51.9%，略低于预期值52%和前值52.5% [1] - 美国10月成屋销售总数年化环比增长1.2%，高于预期值0.5%，年化为410万户，高于预期值408万户和前值405万户 [1] 主要指数一周表现 - 上周（11月17日-21日）标普油气指数整周下跌3.37%，纳斯达克100指数整周下跌3.07%，标普500指数整周下跌1.95% [1] - 标普500覆盖的11个行业板块有3个上涨，其中通信设备领涨3.04%，信息技术领跌4.73% [1] 美股市场配置方向 - 美联储鹰派信号导致市场降息预期大幅波动，叠加AI泡沫担忧，美股回调 [3] - 市场对12月的降息预期回升，英伟达强于预期的业绩未能缓解投资者对AI的担忧 [4] - 市场短期可能在12月美联储降息预期的变化中继续波动，需关注本周公布的三季度GDP与PCE通胀数据 [4] 相关ETF产品介绍 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，帮助国内投资人捕捉美股成长收益 [5] - 博时标普500ETF联接基金代码为A：050025，C：006075 [5] - 美国标普500指数覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80% [6] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品，信息技术行业占比为57.87% [6]

宏观经济数据与事件 - 美国10月NFIB中小企业乐观程度指数录得98.2%，低于预期值98.3%和前值98.8% [1] - 特朗普签署临时拨款法案结束已持续43天的史上最长联邦政府停摆 [1] - 美国商务部和劳工部公布详细时间表，积压的经济数据将从11月20日陆续发布，包括9月非农就业、三季度GDP数据等 [1] 主要指数及行业表现 - 上周（11月10日-14日）标普油气指数整周上涨3.30%，纳斯达克100指数整周下跌0.21%，标普500指数整周上涨0.08% [2][3] - 标普500覆盖的11个行业板块有5个上涨，标普500医疗领涨3.87%，标普500非必需消费领跌2.74% [2][3] - 其他行业表现：标普500能源上涨2.46%，材料上涨0.93%，必需消费上涨0.59%，信息技术上涨0.51%；金融下跌0.65%，通信设备下跌0.80%，工业下跌0.87%，房地产下跌0.88%，公共事业下跌1.21% [3] 美股市场动态与展望 - 上周美联储官员表态偏鹰，市场对12月降息预期回落到42% [3] - 截至上周标普500指数成分股已有92%发布Q3财报，其中81%公司盈利超出预期 [3] - 市场接下来将重点关注英伟达本周发布的季报数据 [3] - 在财政和货币双宽松、科技投资持续环境下，美国信用周期和盈利可能继续向上 [3] 相关ETF产品介绍 - 博时标普500ETF（513500）跟踪美国标普500指数，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [4] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为高科技型企业 [4]

纳斯达克100指数ETF成交额变动 - 纳斯达克100指数ETF合计成交额达71.93亿元，较上一交易日增加20.75亿元，环比增幅为40.54% [1] - 招商纳斯达克100ETF(QDII)和汇添富纳斯达克100ETF成交额环比增幅居前，分别为94.89%和86.47% [1] - 广发纳指100ETF成交额最高，为20.52亿元，环比增加4.94亿元，增幅31.71% [1] 主要ETF产品表现 - 国泰纳斯达克100(QDII-ETF)成交额16.37亿元，环比增加6.49亿元，增幅65.68% [1] - 招商纳斯达克100ETF(QDII)成交额6.92亿元，环比增加3.37亿元，增幅94.89% [1] - 富国纳斯达克100ETF(QDII)是表中唯一成交额环比下降的产品，减少1940.01万元，降幅8.32% [1] 市场表现 - 跟踪纳斯达克100指数的相关ETF平均下跌3.56% [1] - 汇添富纳斯达克100ETF和招商纳斯达克100ETF(QDII)跌幅居前，分别为4.99%和4.08% [1] - 华夏纳斯达克100ETF(QDII)跌幅相对较小，为3.12% [1]