报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端高温假期后下游蓄企开工率快速回暖，但终端消费压力仍大；供应端铅矿和再生铅原料库存小幅抬升，原再冶炼厂铅锭成品库存均有抬升，供应端边际放量；短期初端企业开工抬升，大宗商品情绪偏多，铅价下方有支撑；中期终端消费压力大，联储货币政策对铅价影响弱于其他有色金属，后续仍有下行风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 弱需求：旺季不旺，终端消费压力大 - 初端消费方面，铅酸蓄电池企业周度平均开工率 71.64%，高温假期后下游蓄企开工率快速回暖；2025 年 7 月国内铅锭表观需求 65.18 万吨，同比变动 -1.7%，环比变动 4.3%，1 - 7 月累计表观需求 447.84 万吨，累计同比变动 2.7%，季节性旺季整体消费偏弱 [4] - 国内终端方面，2025 年 7 月铅蓄电池成品厂库由 26 天下滑至 21.8 天，经销商库存天数由 39.9 天抬升至 44.6 天，7 月经销商库存累库至 2021 年至今的绝对高位，终端消费呈现疲态 [4] - 电池出口方面，2025 年 7 月电池净出口数量 2089.25 万个，净出口重量 10.66 万吨，推算电池含铅净出口 6.66 万吨，同比变动 -4.8%，环比变动 7.4%，1 - 7 月电池含铅净出口总计 43.29 万吨，累计净出口同比变动 -3.3%；6 月和 7 月累计出口为 2021 年至今首次连续低于前一年，出口带来的消费增速不再 [5] 弱供应：原再冶炼原料紧缺，铅锭供应宽松 - 原生端，2025 年 7 月中国铅精矿产量 15.46 万金属吨，同比变动 3.69%，环比变动 0.98%，1 - 7 月共产铅精矿 94.16 万金属吨，累计同比变动 11.41%；7 月含铅矿石净进口 13.50 万金属吨，同比变动 20.6%，环比变动 11.5%，1 - 7 月累计净进口含铅矿石 87.52 万金属吨，累计同比变动 19.2%；铅矿原料偏紧，铅精矿加工费持续下行，进口 TC 报 -90 美元/干吨，国产 TC 报 400 元/金属吨 [13] - 再生端，铅废库存 7.8 万吨，低于往年同期；再生铅冶炼厂开工率维持相对低位但边际上行；2025 年 7 月中国再生铅产量 31.79 万吨，同比变动 3.11%，环比变动 10.92%，1 - 7 月共产再生铅锭 225.16 万吨，累计同比变动 0.37% [13] - 综合来看，2025 年 7 月国内铅锭总供应 65.42 万吨，同比变动 1.4%，环比变动 5.1%，1 - 7 月累计供应 451.65 万吨，累计同比变动 4.7%，铅锭总供应维持相对宽松 [14] 弱结构 - 国内结构上，原生铅成品库存累库至 1.19 万吨，再生铅成品库存累库至 1.88 万吨，钢联口径国内社会库存小幅去库至 6.32 万吨，上期所铅锭期货库存录得 5.89 万吨，内盘原生基差 -85 元/吨，连续合约 - 连一合约价差平水，国内铅锭显性总库存长期维持 9 万吨一线，呈现供需双弱态势 [28] - 海外结构上，LME 铅锭库存录得 27.96 万吨，注销仓单录得 5.41 万吨，外盘 cash - 3S 合约基差 -38.38 美元/吨，3 - 15 价差 -63.1 美元/吨，伦铅库存处于绝对高位，长期压制 LME 铅月间结构弱势运行 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜公布的美国经济与通胀数据具备韧性，贵金属价格持续承压；通胀数据方面，美国6月核心PCE物价指数同比值为2.8%，高于预期的2.7%，与前值相符；劳动力市场数据方面，美国7月26日当周初请失业金人数为21.8万人，低于预期的22.4万人；此外，美国7月芝加哥PMI为47.1，大幅高于预期的42以及前值的40.4 [2] - 鲍威尔在议息会议中表态强硬，认为后续货币政策路径取决于经济数据，关键在于“把握时机”，认为劳动力市场状况良好，并表示核心通胀有30%-40%来自于关税，表明目前美国经济需要适度的限制；本次议息会议中，监管副主席鲍曼以及理事沃勒投下反对票，认为应当进行降息操作 [3] - 议息会议后市场降低了对于联储宽松政策的预期，CME利率观测器显示市场预计年内联储仅将在10月议息会议中进行25个基点的降息操作，低于议息会议前定价的两次；联储货币政策表态转鹰派，贵金属价格短期将面临较强回调压力，但基于后续就业数据以及关键票委表态所具备的不确定性，金银策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间760 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间8662 - 9290元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与市场表现 - 沪金涨0.12%，报770.92元/克，沪银跌1.37%，报8935.00元/千克；COMEX金跌0.13%，报3344.30美元/盎司，COMEX银涨0.17%，报36.78美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.37%，美元指数报100.01 [2] - Au(T+D)收盘价766.58元/克，日度变化-2.90元，环比-0.38%；Ag(T+D)收盘价8960.00元/千克，日度变化-206.00元，环比-2.25%等多组贵金属相关价格及变化数据 [4] 黄金重点数据 - COMEX黄金收盘价3342.30美元/盎司，日度涨0.43%；成交量15.46万手，日度跌-22.67%；持仓量48.94万手，日度涨9.12%；库存1203吨，日度涨0.42%等 [6] 白银重点数据 - COMEX白银收盘价36.79美元/盎司，日度跌-1.04%；持仓量17.37万手，日度涨1.29%；库存15714吨，日度涨0.17%等 [6] 内外价差统计 - 2025年7月31日黄金内外价差，SHFE - COMEX价差为3.41元/克（14.75美元/盎司），SGE - LBMA价差为1.16元/克（4.98美元/盎司）；白银内外价差，SHFE - COMEX价差为463.30元/千克（2.00美元/盎司），SGE - LBMA价差为461.74元/千克（1.99美元/盎司） [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外贸易政策不确定性阶段性减弱使黄金价格承压，联储宽松货币政策预期驱动银价表现具备韧性 [2] - 特朗普强力干预下美联储货币政策将逐步转向宽松，国际银价在联储表态偏鸽派时往往表现强势，当前贵金属策略上建议维持多头思路，重点关注白银的做多机会，沪金主力合约参考运行区间760 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9095 - 10000元/千克 [3] 各部分总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.78%，报785.26元/克，沪银跌0.36%，报9431.00元/千克；COMEX金涨0.01%，报3397.90美元/盎司，COMEX银涨0.27%，报39.61美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价788.19元/克，日度变化8.19元，环比1.05%；Ag(T+D)收盘价9475.00元/千克，日度变化107.00元，环比1.14% [4] 市场影响因素 - 特朗普针对日本确定关税比例，海外贸易政策不确定性阶段性减弱，令黄金价格承压；特朗普及众议院议长约翰逊对联储主席鲍威尔施压，联储宽松货币政策预期驱动银价表现具备韧性 [2] - 特朗普宣布美日达成贸易协议，将日本商品进入美国的关税设定为15%，低于此前描述的25%，且美欧接近达成15%的关税协定，海外贸易政策风险阶段性缓和，黄金价格昨晚表现弱势 [2] 联储货币政策 - 美国众议院议长约翰逊对联储主席鲍威尔“感到失望”，对《联邦储备法案》的修改呈开放态度，认为针对鲍威尔的审查是适当的；特朗普发帖称利率应下降3个百分点，为美国财政节省一万亿美元支出 [3] 金银重点数据 - 2025年7月23日，COMEX黄金收盘价3397.50美元/盎司，下跌1.35%；成交量25.53万手，上涨17.14%；持仓量44.85万手，上涨1.22%；库存1166吨，持平 [7] - 2025年7月23日，COMEX白银收盘价39.52美元/盎司，下跌0.35%；持仓量17.15万手，上涨5.33%；库存15496吨，上涨0.04% [7] 内外价差统计 - 2025年7月23日，COMEX黄金连一3397.50美元/盎司，沪金近月790.30元/克，SHFE - COMEX价差8.09元/克；LBMA黄金价格3386.70美元/盎司，IAU9999为788.40元/克，SGE - LBMA价差9.66元/克 [51] - 2025年7月23日，COMEX白银连一39.40美元/盎司，沪银近月9467.00元/千克，SHFE - COMEX价差408.44元/千克；LBMA白银价格39.22美元/盎司，Ag(T+D)为9475.00元/千克，SGE - LBMA价差457.60元/千克 [51]

关税对美国通胀传导现状 - 截至2025年6月，关税对美国通胀传导仅部分显现，4 - 5月美国核心CPI环比不及预期，核心商品环比表现不佳，6月核心商品价格有所升温但仍受拖累，部分核心商品分项反弹或来自关税传导，但主要分项未明显上行[6] - 关税传导较慢且不及预期的原因有关税分阶段实施及运输时滞、贸易重构降低实际关税负担、部分行业囤积库存、企业对需求感知悲观传导关税更谨慎[5][6][7][8] 关税对通胀传导趋势 - 关税对通胀传导只是被推迟未消失，预计三季度开始推高美国通胀，幅度或为50 - 60%，特朗普已生效关税预计推高通胀0.6 - 0.7个百分点，持续性可能超预期[2][33] 关税对联储决策影响 - 对关税推高通胀的担忧使联储推迟降息，若确认关税影响暂时性且就业市场放缓，联储或预防式降息；9月会议前就业市场明显走弱，联储仍可能降息[58][59] - 4季度后移民政策滞后影响、“大美丽”法案宽松效应与关税传导或一起推高通胀，2026年货币政策不确定性上升、降息节奏或放缓[3][60] 风险提示 - 美国关税政策不确定性导致通胀影响落地时间不确定 - 美国内需加速走弱，关税成本从企业向消费者传导幅度或不及预期[61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，给出各品种行情、消息、资金面等情况，判断走势并提供交易策略，如股指建议逢低做多相关期货，国债预计利率大方向向下，有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等各品种走势有震荡、偏空等不同情况，需关注相关因素变化[2][3][6]。 各目录总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数下跌，两市成交 14154 亿较上一日增加 1290 亿[2] - 宏观消息包括允许大湾区企业在深交所上市、召开科技型民营企业座谈会、MSCI 中国指数上涨等[2] - 资金面融资额增加，隔夜 Shibor 利率等有变动，信用利差和中美利差有变化[2] - 期指基差比例公布，建议逢低做多与经济高度相关的 IH 或 IF 股指期货，或做多与“新质生产力”相关的 IC 或 IM 期货，单边建议逢低买入 IF 股指多单[3] 国债 - 周二国债主力合约多数上涨，消息包括财政部推进“一老一小”服务、中美举行经贸磋商机制首次会议[4] - 央行周二净回笼 2559 亿元，预计后续资金面有望延续偏松基调，短期债市走势以震荡为主，利率大方向向下，建议逢低介入[5][6] 贵金属 - 沪金涨 0.23%，沪银跌 0.43%，COMEX 金和银均下跌，美国 10 年期国债收益率和美元指数有相应数值[7] - 预计美联储下半年进一步调降利率，美国财政赤字扩张预期在 7 月 4 日前缓和，对黄金价格形成边际利空，白银价格表现将更强势，建议逢低做多白银，对黄金价格维持观望[7] 有色金属类 铜 - 中美经贸谈判不确定，美元指数偏稳，铜价震荡下滑，LME 库存减少，国内上期所铜仓单增加，进出口和废铜情况有相应变化[9] - 预计短期铜价高位震荡，给出沪铜主力和伦铜 3M 运行区间[9][10] 铝 - 铸造铝合金上市交易，铝价震荡上涨，沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单微降，国内三地铝锭和广东、无锡两地铝棒库存下滑，铝棒加工费抬升[11] - 预计铝价上行高度受限，给出国内主力合约和伦铝 3M 运行区间[11] 锌 - 周二沪锌指数收跌，单边交易总持仓等数据公布，锌矿维持过剩态势，锌冶炼厂利润抬升，锌锭有增量预期，终端消费乏力，后续需观察锌价 21500 元/吨一线冶炼企业动向[12] 铅 - 周二沪铅指数收涨，单边交易总持仓等数据公布，下游蓄企开工率骤降，消费转弱，原生铅冶开工率上升，再生铅成品库存维持高位，预计铅价维持偏弱运行[13] 镍 - 周二镍价震荡运行，镍矿供应紧缺价格坚挺，镍铁价格持稳反弹，中间品价格高位运行，硫酸镍均价有走强预期，短期镍基本面略有回暖但后期偏空，建议等待反弹逢高沽空，给出沪镍主力合约和伦镍 3M 合约运行区间[14] 锡 - 2025 年 6 月 10 日沪锡主力合约收盘价下跌，供应方面预计 6 月国内锡矿进口减量，原料紧缺下冶炼企业开工率低，需求方面下游订单未见显著增量，对高价原料接受度有限，预计短期锡价震荡运行，给出国内主力合约和海外伦锡参考运行区间[15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 60537 元与前日持平，LC2507 合约收盘价上涨，主力合约将切换到 LC2509，近期碳酸锂缺少供需边际变量，预计震荡概率较大，给出广期所碳酸锂 2507 合约参考运行区间[16] 氧化铝 - 2025 年 6 月 10 日氧化铝指数日内下跌，单边交易总持仓减少，现货价格维持不变，基差和海外价格有相应情况，矿端几内亚 CIF 价格下跌，澳大利亚 CIF 价格维持不变[17] - 建议逢高轻仓布局空单，给出国内主力合约 AO2509 参考运行区间[18] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收跌，单边持仓增加，现货价格下跌，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存增加，市场竞争激烈，下游终端用户持观望态度，市场成交清淡，后续市场走势取决于下游需求端能否启动实质性补库[19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和主力合约持仓量有相应变化，现货市场价格部分持平[21] - 商品市场氛围较好，成材价格震荡，宏观层面需关注中美会谈关税政策，基本面螺纹钢需求偏弱，热轧卷板供给增加需求低迷，出口量回落，市场进入传统淡季，终端需求走弱，需关注关税政策、终端需求和成本端支撑力度[22] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港 PB 粉基差和基差率有相应数值[23] - 供给方面发运量环比增加，需求方面铁水产量下降，终端需求偏弱，库存端港口疏港量回落，港口库存拐点未现，钢厂进口矿库存降低，预计矿价短期偏震荡运行，需关注供需边际变化和宏观事件影响[23] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价下跌，华中持平，上周生产企业累库，盘面价格估值偏低，预计期价偏弱运行[24] - 纯碱现货价格个别企业小幅度调整，夏季检修供应回落，库存增加，需求存在回落预期，预计盘面偏弱运行[24] 锰硅硅铁 - 6 月 10 日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收平，现货端价格有相应变化，日线级别锰硅和硅铁均处于下跌趋势，不建议轻易左侧抄底[25] - 锰硅和硅铁价格下跌是多方面因素叠加，包括商品整体弱势、产能过剩、成本下移等，需求端将面临边际趋弱情况，锰硅需注意价格下方风险，硅铁短期难以摆脱压力，需注意价格进一步回落风险[26][28] 工业硅 - 6 月 10 日工业硅期货主力合约收跌，现货端价格持平，日线级别盘面价格处于下跌趋势，短期维持底部震荡概率高，不建议盲目抄底[29][30] - 工业硅价格低迷根源在于产能过剩和产能出清困难，基本面供给过剩且有效需求不足，虽产量回落但供给仍宽松，需求端下游行业自律性生产对需求产生压力，无法排除价格进一步走低风险[31][32] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 震荡反弹，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷有变化，轮胎厂库存消耗慢，海外新接订单不佳，中国天然橡胶社会库存下降，青岛天然橡胶库存减少[34][37] - 现货价格有变动，建议短多或中性思路，短线操作，关注多 RU2601 空 RU2509 的波段操作机会[38] 原油 - WTI 和布伦特主力原油期货收跌，INE 主力原油期货收涨，富查伊拉港口油品周度数据显示汽油库存累库，柴油库存去库，当前美伊谈判未见明确结果，风险收益比不适合追空，短期观望为主[39] 甲醇 - 甲醇 6 月 10 日 09 合约跌，现货涨，基差增加，供应端开工回升，需求端好转，港口累库慢价格偏强，内地供增需弱价格走低，后续国内供应充裕且宏观环境偏弱，甲醇或有进一步回落可能，单边建议关注逢高空配置，跨品种关注 09 合约 PP - 3MA 价差逢低做多机会[40] 尿素 - 6 月 10 日 09 合约跌，现货持平，基差增加，周四盘面大幅下跌，基本面供应维持高位，需求端复合肥夏季肥结束，企业开工回落，尿素企业预收订单减少，但后续追肥需求仍在，短期供增需减企业库存累至同期高位，盘面估值较高，价格下跌，单边建议观望为主[41][42] PVC - PVC09 合约下跌，成本端价格持平，开工率有变化，需求端下游开工上升，厂内库存增加，社会库存减少，企业利润压力好转，后续产量预期回升，下游开工疲弱且转淡季，出口签单转弱，预计 PVC 短期偏弱震荡，谨防出口弱预期未兑现导致的反弹[43] 乙二醇 - EG09 合约上涨，华东现货下跌，基差和 9 - 1 价差有相应变化，供给端负荷持平，部分装置有检修和重启情况，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降，进口到港预报和华东出港有相应数据，港口库存累库，估值和成本方面利润有差异，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格下跌，产业基本面处于去库阶段，但预期港口库存去化放缓，终端出口表现偏强，聚酯化纤库存压力中性，存在估值回调风险[44] PTA - PTA09 合约上涨，华东现货上涨，基差和 9 - 1 价差有相应变化，PTA 负荷上升，部分装置有重启、停车、检修和投产情况，下游负荷下降，部分装置有减产和重启情况，终端加弹和织机负荷下降，库存方面社会库存去库，估值和成本方面加工费有变化，预计 PTA 将持续去库，加工费有支撑，将在目前估值高度震荡[45] 对二甲苯 - PX09 合约上涨，PX CFR 上涨，基差和 9 - 1 价差有相应变化，PX 负荷上升，部分装置有重启、负荷提升和检修情况，PTA 负荷上升，进口方面韩国 PX 出口中国量下降，库存方面 4 月底库存下降，估值成本方面 PXN 和石脑油裂差有变化，预计 PX 6 月去库放缓，三季度重新进入去库周期，终端纺服出口预期偏强，聚酯库存中性，原料端负反馈压力较小，将在目前估值高度震荡[46] 聚乙烯 PE - 聚乙烯现货价格上涨，6 月供应端新增产能较小，供应端压力或缓解，上中游库存高位去库对价格有支撑，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行，预计价格维持震荡，基本面主力合约收盘价、现货价格、基差、上游开工、周度库存和下游平均开工率等有相应数据[47] 聚丙烯 PP - 现货价格无变动，6 月供应端有 220 万吨计划产能投放，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶后或季节性震荡下行，预计 6 月价格偏空，基本面主力合约收盘价、现货价格、基差、上游开工、周度库存和下游平均开工率等有相应数据，LL - PP 价差扩大，6 月投产错配或支撑价差走阔加速[48] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流走高，需求端表现一般，猪价继续上涨乏力，今日多数地区稳定，个别地区有涨跌调整，天热养殖端降重积极，二育入场者少，市场累库结束，现货偏弱近月跟跌但贴水背景下跌幅有限，震荡为主，近端释放产能有助于远端企稳，远月等待逢高抛空[50] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，供应尚可，市场需求疲软，湿热天气鸡蛋不易存储，下游采购谨慎，预计今日蛋价部分稳定部分走低，淘鸡持续放量，鸡龄下滑，但大幅淘汰处于初始阶段，老鸡占比不高，难对冲新增开产压力，理论供应仍处增势，消费端囤货情绪减弱，盘面近月为挤升水逻辑，逢高抛空为主，持仓过大时留意远月下方支撑[51] 豆菜粕 - 周二美豆小幅收涨，国内豆粕现货小幅下跌，成交较弱，开机率高但提货好，下游补库，后续大豆、豆粕库存预计维持累库趋势，美豆产区未来两周降雨偏好但部分地区偏少，巴西升贴水涨跌互现，25/26 年度美豆面积下降，总产量易下调，新年度可能震荡筑底，走出底部区间需进一步驱动[52] - 09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨，近期跌至成本下沿后修复，美豆交易重点在产量，后期产量易下调形成利多支撑，国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，供应压力未充分兑现，建议 09 合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多是否被充分交易可能[53] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加，巴西 6 月大豆出口量预计增加，马来西亚 5 月棕榈油出口、产量、库存和进口均有增长，马棕 5 月累库，但印尼、印度、中国棕榈油库存低，印度降低进口关税，棕榈油出口回升，中期若产量保持恢复油脂价格承压，美豆油因 RVO 规则或公布细则有所反弹，国内现货基差震荡小幅回落[54][55] - 利空方面原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复明显，美豆油 RVO 预期较弱；利多方面印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于棕榈油出口，产地报价有支撑，且近期 RVO 可能公布，市场不确定增加，若中期产量维持恢复趋势，油脂上行空间有限，预期油脂震荡为主[56] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖 9 月合约收盘价下跌，现货方面广西、云南制糖集团和加工糖厂报价持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差有相应数值，巴西 6 月第一周出口糖日均出口量较上年 6 月全月略减，印度 2025/26 年度糖总产量预计增加[57] - 原糖 5 月合约交割前下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内产销情况良好，但盘面价格下跌后基差糖流入市场，外盘价格下跌进口利润窗口打开，未来进口供应将增加，后市糖价走弱可能性偏大[58] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉 9 月合约收盘价上涨，现货方面中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价上涨，基差有相应数值，美国农业部数据显示截至 2025 年 6 月 8 日当周美国棉花种植率和现蕾率有相应变化[59] - 基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，供应方面进口窗口基本关闭，棉花库存持续去化，基本面边际好转，整体商品市场中美关系缓和，短线文华商品指数企稳但未摆脱下行趋势，预计短线棉价延续震荡走势[60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国参议院计划本周公布特朗普财政法案修改后的医疗保健条款，法案若通过债务上限问题将解决，但宽财政下美债发行压力增大，结合经济数据与美债发行路径，美联储下半年降息具确定性 [2] - 4月以来法案宽财政预期已体现在黄金价格中，当前美国参议院预算委员会主席提出应对减税法案削减赤字方案，7月4日前美国财政赤字扩张预期缓和，对高位黄金价格形成边际利空，联储货币政策预期边际宽松下白银价格表现将更强势，建议逢低做多白银，对黄金价格维持观望，沪金主力合约参考运行区间756 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间8545 - 9500元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金涨0.23%，报774.96元/克，沪银跌0.43%，报8889.00元/千克；COMEX金跌0.18%，报3337.50美元/盎司，COMEX银跌0.05%，报36.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.47%，美元指数报98.96 [2] - 部分品种日度变化：Au(T+D)收盘价772.82元/克，日度涨0.10%；Ag(T+D)收盘价8882.00元/千克，日度跌0.07%；伦敦金收盘价3337.70美元/盎司，日度涨0.55%；伦敦银收盘价36.76美元/盎司，日度涨1.41%等 [4] 金银重点数据 - 2025年6月10日，COMEX黄金收盘价3344.80美元/盎司，日度跌0.06%，成交量15.59万手，日度涨12.05%，持仓量41.59万手，日度跌4.94%，库存1180吨，日度跌0.44%等；COMEX白银收盘价36.66美元/盎司，日度跌0.68%，持仓量16.33万手，日度涨10.70%，库存15402吨，日度涨0.17%等 [6] 图表数据 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率，上期所黄金价格与成交量、总持仓量等多组数据关系图表，以及COMEX黄金、白银近远月结构，金银ETF总持仓量，金银内外价差统计等图表 [8][9][11]