报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种行情及策略建议不同，如国债期货预计难有趋势行情需谨慎，股指期货预计波动加大已有多单可获利了结等[6][8] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货低开高走收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.34%，10 年期主力合约涨 0.11%，5 年期主力合约涨 0.10%，2 年期主力合约涨 0.02% [5] - 央行 10 月 14 日开展 910 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 910 亿元 [5] - IMF 上调今年世界经济增长预期，预计 2025 年增长 3.2%，2026 年增长 3.1% [5] - 宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约-1.14%，上证 50 股指期货主力-0.09%，中证 500 股指期货主力合约-2.93%，中证 1000 股指期货主力合约-2.16% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，市场情绪升温，预计波动加大，已有多单可获利了结 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 938.98，涨幅 1.23%，夜盘收盘价 949.76；白银主力合约收盘价 11,533，涨幅 0.02%，夜盘收盘价 11732 [9] - 全球贸易金融环境复杂，利好黄金配置和避险价值，各国央行购金及美联储有望降息也利好贵金属，上涨幅度大，前期多单可适当止盈 [9][10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2940 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3050 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3270 - 3290 元/吨 [11] - 成材价格由产业供需主导，螺纹钢需求长期下降中期稍有好转，供应产能过剩但产量环比下滑，库存高于去年，价格中期弱势难改，热卷走势或一致，可关注反弹高位做空机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货明显回调，PB 粉港口现货报价 778 元/吨，超特粉现货价格 700 元/吨 [14] - 全国铁水日产量维持在 240 万吨以上，需求有支撑，供应进口和国产矿产量二季度后环比回升但前 8 个月同比下降，港口库存低于去年，短期价格有支撑中期或转弱，可关注回调买入机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货弱势震荡，焦煤供应压力不大，需求成交尚可价格平稳，焦炭现货采购价格首轮上调落地，开工平稳需求高，期货短期或延续弱势，可关注回调买入机会 [16][17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.14%至 5738 元/吨，硅铁主力合约收跌 0.44%至 5378 元/吨，天津锰硅现货价格 5660 元/吨，内蒙古硅铁价格 5150 元/吨 [19] - 加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，成本低位上行，铁合金产量维持高位需求偏弱，供应过剩，可关注现货亏损区间的低位多头机会 [19][20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，CFTC 数据显示美国基金经理不看好后市，贝克休斯钻机数减少，俄乌战争支撑油价，中东和平协议有望签署利空油价，主力合约暂时观望 [21][22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，跟随原油回落，亚洲超低硫和高硫燃料油现货价差走低，新加坡高硫燃料油库存高企，中硫燃料油供应短缺，ARA 地区库存小幅下降，做阔高低硫燃料油价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 1.42%，山东主流价格下调至 11000 元/吨，基差持稳，原料端偏空及民营供应增量预期影响下，后市震荡运行 [26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.97%，20 号胶主力收跌 0.79%，上海现货价格持稳至 14300 元/吨附近，基差走扩，受中美贸易摩擦影响盘面下跌，供应扰动放缓，需求节后有望企稳回升，关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.43%，现货价格下调，基差持稳，供过于求格局延续，继续大幅向下空间有限，向上需基本面好转，关注供应端变化 [30] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.50%，山东临沂持稳至 1520 元/吨，基差持稳，节后关注出口及成本变化，农需淡季及高日产兑现，下方空间有限 [31][32] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约下跌 1.58%，PXN 价差调整至 220 美元/吨，PX - MX 价差 100 美元/吨，负荷升至 87.4%，部分装置停车检修，进口量环比增长，短期供需平衡转松，震荡偏弱调整，注意仓位和外盘原油变动 [33] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约下跌 1.6%，供应端部分装置停车或提负，需求端聚酯负荷上升，终端开工分化，加工费承压，短期震荡运行，关注油价变化 [34][35] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 1.24%，整体开工负荷上升，部分装置检修或重启，港口库存增加，需求端支撑有限，短期震荡偏弱运行，关注港口库存和进口变动 [36] 短纤 - 上一交易日短纤 2512 主力合约下跌 1.24%，装置负荷升至 95.4%，需求端产销分化，下游负荷有差异，原料备货下降，短期跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策 [37][38] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2512 主力合约下跌 1.17%，工厂负荷上升至 72.4%，下游软饮料消费旺季结束出口缩减但仍维持高位，预计跟随成本端震荡运行 [39] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 0.5%至 72680 元/吨，9 月供应产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化但仍处高位，预计短期回归供需过剩逻辑，价格偏弱运行，关注消费持续性 [40] 铜 - 上一交易日沪铜高开低走，因美国对华关税反复，上海金属网 1电解铜报价 85700 - 86150 元/吨，均价 85925 元/吨，印尼铜矿关闭支撑铜价，高盛报告铜价区间上限低于预期，中美谈判不确定性增加，主力合约暂时观望 [43][44] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.76%至 280000 元/吨，矿端偏紧，加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，进口或受影响，需求有韧性，库存去化，预计价格震荡偏强运行 [45][46] 镍 - 上一交易日主力合约跌 0.17%至 120870 元/吨，印尼 RKAB 审批修改引发供应担忧，矿端价格走弱但高品位镍矿偏紧，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费旺季但地产疲软，镍铁成交冷清，精炼镍现货交投弱，库存高位，预计价格震荡运行 [48] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 1.16%至 2902 元/吨，豆油主连收跌 0.51%至 8240 元/吨，美豆收获顺利，巴西种植推进，油厂压榨量回落，豆粕库存下降，豆油库存回升，消费方面餐饮收入增速低，饲料需求温和增长，豆粕可关注下方支撑区间看涨期权多头机会，豆油暂时观望 [50][51] 棕榈油 - 马棕连续三日收低，9 月库存环比增加 7.2%，10 月 1 - 10 日出口量增加，中国 8 月进口量环比增加 82.7%，库存处于近 7 年同期中间水平，可考虑回调偏多思路 [52][53] 菜粕、菜油 - 加菜籽收涨，中粮集团购买澳洲油菜籽，2025 年 8 月我国进口菜籽、菜油、菜粕环比增加，菜籽、菜粕、菜油库存去化，菜油可考虑回调偏多思路 [54][55][56] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘棉花探底回升，美棉增产预期强，收割压力压制价格，美国政府停摆数据暂停发布，中国纺织服装出口降幅收窄，特朗普宣称加征关税，国内棉采收提前，种植面积和产量上调，内外价差大，棉价估值偏高，上方套保压力大，预计棉价承压运行 [57][58][59] 白糖 - 上一日郑糖增仓大幅下跌创新低，外盘白糖反弹超 2%，巴西中南部甘蔗含糖量下降但糖产量同比增长，经纪商预测全球糖将过剩，我国进口食糖增加，北方地区开榨，短期盘面价格有支撑，观望 [60][61][62] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅回落，西部早富士价格稳中偏强，东部晚富士上量，早熟花牛价格坚挺，全国苹果小幅增产，晚熟苹果开秤价大概率高于去年，观望 [63][64] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 10.89 元/公斤，北方价格多数反弹，南方维稳，关注供给端出栏节奏及二育情况，2025 年 8 月能繁母猪存栏环比下滑 0.1%，10 月规模场计划出栏量环比增长，出栏体重下降，冻品库存增加，考虑剩余空单继续持有，套利考虑反套策略 [65][66] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 2.87 元/斤，主销区为 3.07 元/斤，单斤成本约 3.51 元，养殖利润约 - 0.16 元/斤，9 月在产蛋鸡存栏量环比增长 0.22%，10 月或继续回落，节后消费支撑弱，考虑剩余空单继续持有，等待反弹加空机会 [67][68] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.66%至 2093 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 1.16%至 2385 元/吨，美玉米收割顺利，北港库存开始回升，广东港口库存回落，需求方面玉米需求维持小幅增长，淀粉产需两弱库存高位，玉米价格上方有压力，或观望为宜，淀粉跟随玉米行情 [69][70][71]

报告投资评级 报告未提供行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 各行业市场表现分化 金融衍生品、贵金属、有色金属等受宏观政策、供需关系等因素影响 部分品种有投资机会也面临风险 投资者需关注经济数据、政策动态及市场供需变化 [2][8][13] 各行业总结 金融期货 股指期货 - 券商股推升盘面情绪 股指震荡上涨 四大期指主力合约全部随指数上涨且基差贴水有所修复 [2][3] - 国内关注政策支持企业参与“人工智能 +”行动 海外韩国与美国就汇率问题达成一致 [3][4] - 9 月 29 日 A 股市场交易量稍有放大 央行逆回购净投放 481 亿元 [4] - 建议轻仓卖出 MO2511 执行价 6800 附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 股市强势压制下 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率多数上行 [5] - 9 月 29 日央行逆回购净投放 481 亿元 资金面整体平稳均衡但季末结构性矛盾凸显 [7] - 债市情绪谨慎 超长债回调明显 建议短期观望 关注经济数据情况 [7] 贵金属 - 美国政府关门风波持续发酵 贵金属延续强势上涨 国际金价和银价均创新高 [8][10] - 四季度美联储政策降息路径或打压美元指数 欧美政治局势动荡增加避险配置需求 金价有望到达 4000 美元附近 [10][11] - 白银受美联储宽松预期等因素提振 未来有更大上行空间 建议保持逢低做多思路 [11] - 建议十一长假前尝试买入宽跨式期权策略 后期单边可买入虚值看涨期权 [11] 集运指数（欧线） - 现货报价方面 各航司运费报价有区间差异 集运指数环比下跌 [12] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国 PMI 有不同表现 [12] - 期货盘面偏弱震荡 考虑做多 12、02 合约 [13] 有色金属 铜 - 现货价格较上一工作日下跌 交投淡静 [13] - 美联储 9 月降息 关注后续宏观市场风格切换及美国 9 月非农与通胀数据 [14][15] - Grasberg 矿山扰动加剧供应担忧 铜精矿现货 TC 低位运行 精铜产量预计环比下降 [16] - 加工开工率有所回升 四季度需求增速或放缓但整体有韧性 [17] - LME 铜去库 国内社会库存和 COMEX 铜累库 [18] - 建议多单继续持有 主力关注 81000 - 81500 支撑 [19] 氧化铝 - 现货价格环比下跌 市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 [19][22] - 8 月产量环比增加 预计 9 月运行产能延续小幅增长 [20][21] - 港口、厂内库存有不同变化 仓单总注册量增加 [21] - 建议主力运行区间 2850 - 3150 [22][23] 铝 - 现货价格环比下跌 8 月产量同比和环比均增长 铝水比例回升 [23] - 下游开工率有所恢复 库存数据出现积极信号但双节期间预计累库 [24][25] - 建议主力参考 20600 - 21000 运行 [25][26] 铝合金 - 现货价格环比不变 8 月产量环比减少 开工率降低 [27] - 需求呈现结构性分化 库存累库 [27][28] - 建议主力参考 20200 - 20600 运行 可考虑在 500 以上的价差参与多 AD 空 AL 套利 [29][30] 锌 - 现货价格环比下跌 部分下游逢低点价补库 [30] - 锌矿供应宽松 国内精炼锌产量预计累计同比增加 [31] - 需求端整体偏弱 库存去库 [32] - 建议主力参考 21500 - 22500 [33] 锡 - 现货价格环比下跌 成交有限 [33] - 8 月进口量环比和同比有不同变化 自缅甸进口量有所回升 [34] - 需求疲软 库存减少 [35] - 建议运行区间参考 285000 - 265000 [36] 镍 - 现货价格整体回落 8 月产量同比增加 [36][37] - 需求端各板块表现不同 库存海外高位国内持稳 [38] - 建议主力参考 120000 - 125000 [39][40] 不锈钢 - 现货价格有变化 8 月产量环比增加 9 月排产继续增加 [40][41] - 库存去化慢 仓单数量趋势性回落 [41] - 建议主力参考 12600 - 13200 [42][43] 碳酸锂 - 现货价格小幅回落 成交少 [44] - 8 月产量环比增加 需求稳健偏乐观 库存去库 [44][45] - 建议主力价格中枢参考 7 - 7.5 万区间 [46] 黑色金属 钢材 - 现货走弱 成本有支撑 利润高位下滑 [46][47] - 1 - 8 月铁元素产量同比增长 预计前 9 月继续增加 需求季节性回落 [47][48] - 8 月开始累库 预计库存中枢保持上升走势 [48] - 建议螺纹波动参考 3100 - 3350 热卷波动参考 3300 - 3500 [49] 铁矿石 - 现货和期货价格下跌 基差有不同表现 [49] - 需求端铁水产量等指标有变化 供给端发运环比回落 到港量增加 [49][50] - 港口库存累库 钢厂进口矿库存增加 [50] - 建议单边震荡偏弱看待 区间参考 750 - 830 逢高做空铁矿 2601 合约 套利推荐多铁矿空焦煤 [51] 焦煤 - 期货弱势下跌 现货市场偏强运行 [52][56] - 供应端煤矿复产 进口煤价格上涨 需求端铁水产量回升 补库需求增加 [53][54][56] - 库存整体中位略增 [55] - 建议单边逢高做空焦煤 2601 合约 区间参考 1150 - 1300 套利多铁矿空焦煤 [56] 焦炭 - 期货弱势下跌 主流焦企开始提涨 [58][63] - 供应端开工下滑 需求端铁水回升 库存焦化厂和港口去库 钢厂累库 [60][61][62] - 建议投机逢高做空焦炭 2601 合约 区间参考 1550 - 1750 套利多铁矿空焦炭 [63] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格持稳 成交增加 开机率下降 菜粕成交为 0 价格有变化 [64] - 阿根廷重启出口税 美豆缺乏利好 国内连粕供应充裕 [65][66] - 建议关注豆粕 1 - 5 价差走弱情况 [66] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 出栏均重增加 养殖利润降低 [67][68] - 市场供应和需求双增 行情预计维持震荡调整 [68] 玉米 - 现货价格整体偏弱或局部反弹 港口库存有变化 [69][70] - 东北地区新季玉米上量增加 价格偏弱 华北地区后续价格或下跌 [71] - 建议关注新粮收购节奏及售粮心态 [71] 白糖 - 原糖价格震荡走弱 国内糖价维持偏空走势 [72] - 巴西生产迅速 印度新榨季出口潜力成重要变量 国内新糖即将上市 [72] - 建议维持偏空思路 [72] 棉花 - 美棉底部震荡 国内新花开始上市 供应套保压力大 需求不及往年 [73][74] - 建议关注新花上市及下游纺织订单情况 [73] 鸡蛋 - 现货价格有稳有降 供应充足 需求转淡 [76] - 建议关注蛋价短期底部震荡及中期压力情况 [76] 油脂 - 马棕震荡 连棕窄幅波动 连豆油低开震荡 现货小幅下跌 [77] - 印度食用油进口量预计增长 棕榈油和豆油价格预计上涨 [77][78] - 建议关注马棕和连棕油走势及豆油库存压力 [79] 红枣 - 现货市场价格有差异 新季减产幅度未定 [80] - 建议短线操作 [80] 苹果 - 现货市场处于双节备货尾声 西部晚富士质量或受降雨影响 [81] - 建议关注收购期质量及客商收购心态 [81] 能源化工 原油 - OPEC + 增产及伊拉克库尔德地区原油恢复出口使油价下跌 [82] - 预计 11 月 OPEC + 继续增产 沙特官方售价预计温和上调 [83] - 建议节假日前后波段操作 WTI 运行区间 [60, 66] 布伦特 [64, 69] SC [471, 502] [87] 尿素 - 现货价格有变化 供应端日产高位 需求端偏弱 库存增加 [88][89][90] - 印度可能启动招标 预计 2025 年进口突破 900 万吨 [91] - 建议单边逢高空思路 短期压力位 1720 - 1730 元/吨 期权端逢高做缩 [92] PX - 现货价格跌后反弹 供应端开工高位 需求端 PTA 负荷有变化 [92][94] - 四季度供需预期偏弱 PXN 存压缩预期 绝对价格或受油价拖累 [94] - 建议 PX11 短空或节前暂观望 [94] PTA - 现货市场商谈氛围一般 基差变化不大 供应端负荷有变化 需求端聚酯负荷回落 [95][96] - 短期基差有所修复 绝对价格或受油价拖累 [96] - 建议 TA 短空或节前暂观望 TA1 - 5 滚动反套对待 [96] 短纤 - 现货价格跟随原料波动 供应端负荷持稳 需求端下游销售尚可 [97][98] - 短期供需格局偏弱 跟随原料波动 [98] - 建议单边同 PTA 盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [98] 瓶片 - 现货价格下调 供应端开工率下降 库存可用天数减少 需求端软饮料产量和瓶片消费量有变化 [99][100] - 四季度大概率进入累库通道 加工费上方承压 [100] - 建议 PR 单边同 PTA 主力盘面加工费预计在 350 - 450 元/吨区间波动 逢高做缩加工费 [100] 乙二醇 - 现货价格窄幅震荡 供应端开工率下降 库存减少 需求同 PTA [101] - 四季度预计进入累库通道 上方承压 [101] - 建议节前观望 [101] 烧碱 - 现货市场成交尚可 价格持稳 开工负荷率提升 库存华东区域略有提升 [102][103] - 预计四季度下方空间有限 需跟踪下游补库节奏 [104] PVC - 现货价格稳中有跌 成交清淡 开工负荷率提升 企业厂库库存天数增加 [105] - 三季度供需矛盾难缓解 四季度关注成本支撑和下游需求表现 [106] 纯苯 - 现货市场商谈平稳 供应端产量和开工率增加 库存减少 下游开工率有所回升 [107][108] - 供需预期偏宽松 价格驱动有限 [108] - 建议 BZ2603 单边跟随苯乙烯和油价震荡 [108] 苯乙烯 - 现货市场窄幅震荡 供应端产量和开工率下降 库存增加 下游产能利用率有变化 [109][110] - 供需预期偏宽松 价格或承压 [110] - 建议 EB11 价格反弹偏空对待 EB11 - BZ11 价差低位做扩 [110] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变化 产量和开工率有不同表现 库存有增加和减少情况 [111] - 成本与供需驱动有限 跟随天胶波动 [113] - 建议考虑多 NR2511 空 BR2511 [113] LLDPE - 现货盘面反弹基差走弱 下游刚需备货 供应产能利用率下降 需求下游平均开工率上升 库存去库 [113][114] - 建议节前观望 [114] PP - 现货基差走强 成交一般 供应产能利用率上升 需求下游平均开工率上升 库存去化 [114] - 建议价格接近前低 高检修下库存去化 短期往下空间有限 观望 [115] 甲醇 - 现货价格维持 基差走弱 成交尚可 供应全国和非一体化开工率上升 国际下降 需求 MTO 开工率上升 库存去库 [116] - 建议节前观望 [116] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化 轮胎开工率有不同表现 库存部分上涨 [117][118] - 泰国出口数据有不同变化 [119] - 建议短期胶价偏弱震荡 01 合约区间参考 15000 - 16500 关注原料产出及拉尼娜现象 [120] 多晶硅 - 现货价格有报价 8 月产量增加 9 月预计环比下滑 需求端组件需求低位 库存累库 [120][121][122] - 建议暂观望 [123] 工业硅 - 现货价格有变化 8 月产量环比增加 预计 9 月继续增加 需求端各行业开工率有不同表现 库存持平 [123][124][125] - 建议主要价格波动区间 8000 - 9500 元/吨 [125] 纯碱 - 现货重碱主流成交价 1250 元/吨上下 本周产量增加 库存下降 [127] - 建议反弹短空思路操作 [128][129] 玻璃 - 现货沙河成交均价 1200 元/吨上下 日产量持平 库存减少 [127] - 建议谨慎观望 [129]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国8月CPI反弹温和且符合预期，8月非农数据爆冷及此前数据大幅下修凸显劳动力市场脆弱，市场对美联储年内多次降息预期巩固，本周9月FOMC会议召开，近期贵金属利多因素接近充分发酵，短期利多出尽预期和中期“类滞胀”风险担忧或使贵金属在历史高位多空博弈加剧、波动放大 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 外盘贵金属在历史高位附近窄幅波动，伦敦金交投于3641美元附近，伦敦银交投于42.2美元附近，沪金收涨0.1%报831.6元/克，沪银主力合约收涨0.88%报10017元/千克 [3] - 美元指数低位盘整，交投于97.56附近 [4] - 10年美债收益率小幅反弹，交投于4.07%附近 [5] - 人民币兑美元高位盘整，交投于7.123附近 [6] 重要资讯 - 美国宏观：9月一年期通胀率预期初值4.8%，预期4.7%，前值4.80%；9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4，预期58，前值58.2 [7] - 特朗普政府动态：12日特朗普敦促美上诉法院批准解雇美联储理事库克；特朗普表示对普京耐心“迅速耗尽”，威胁对莫斯科实施新经济制裁，因俄乌停火谈判受阻 [7] - 美联储观察：本周降息25个基点概率为96.4%，降息50个基点概率为3.6%；10月累计降息25个基点概率为16.0%，累计降息50个基点概率为81.0%，累计降息75个基点概率为3.0%，市场押注今年9、10、12月各降息一次 [7] 交易策略 - 单边：保守投资者暂时观望，激进投资者背靠5日均线逢低短多，注意设置离场点位和仓位管理 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：暂时观望 [13] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [15][16] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [18][20] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [21][22] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [25][26] - 内外价差：展示黄金td - 交割月期货合约、白银td - 交割月期货合约、内盘黄金期货溢价、内外盘白银期货价差等图表 [32][33] - 金银比：展示上期所金银比、Comex金银比图表 [39][41] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF持仓、SLV白银ETF持仓图表 [43][44] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [45][46] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [47][48] - 期货成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [49][50] - TD数据：展示黄金td递延费、白银td递延费、黄金td交收量、白银td交收量图表 [52][58] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率、美债收益率图表 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货领域进行分析，给出各品种市场表现、供需情况、行情展望及操作建议，为投资者提供决策参考 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周三主要指数冲高回落，市场成交收缩，上证指数收跌1.16%，多数期指主力合约随指数下挫，四大期指主力合约基差下行 [2][3] - 国内举行抗战胜利80周年大会，海外特朗普就关税案裁决上诉，A股交易额缩量，央行净回笼资金 [3][4] - A股积累较大涨幅后或进入高位震荡，建议暂时观望 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面月初转宽 [5] - 后续需观察股市走势和8月经济数据对宽货币预期的影响，单边策略建议区间操作，关注TL合约基差收敛策略 [6] 贵金属 - 美联储褐皮书显示经济活动变化不大，就业数据疲软强化降息预期，美债收益率走低，贵金属延续涨势，国际金价涨0.75%，银价涨0.77% [7][8] - 美国就业市场下行和政治局势动荡使美元指数受打压，机构增加对贵金属避险配置，9月美联储降息概率高，金价短期有望涨至3600美元以上，白银或冲高至42美元以上 [9] 集运欧线 - 现货报价下跌，集运指数有涨有跌，全球集装箱总运力增长，欧美制造业PMI有差异 [10] - 期货盘面反弹后上涨势头受现货影响被压制，12合约若价格下探有抄底机会，可考虑12 - 10月差套利 [11] 有色金属 铜 - 现货铜价上涨，下游补货不积极，美联储表态偏鸽，市场预计9月降息概率提升 [12][13] - 铜精矿现货TC低位运行，8月国内电解铜产量环比下降，加工端开工率下降，终端需求有韧性，库存有增有减 [14][15] - 宏观上降息预期提振铜价，但上方空间受“类滞涨”担忧压制，基本面“弱现实 + 稳预期”，预计维持震荡，主力参考79000 - 81000 [16] 氧化铝 - 现货价格松动，8月产量环比增加，行业利润较好，运行产能和开工率上升，库存有降有增 [16][17] - 期货震荡运行，宏观情绪回归基本面主导，供应端有支撑但新增产能将投放，需求端拉动有限，库存累积压制价格，预计震荡偏弱，主力参考2900 - 3200，中期可逢高布局空单 [18] 铝 - 现货铝价上涨，8月产量同比增长，下游开工率有所恢复，库存有增有减 [19][20] - 宏观上美联储降息预期升温支撑铝价，基本面供应产能高位，需求边际回暖，社会库存同比低位，但高价抑制采购，预计宽幅震荡，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [21] 铝合金 - 现货价格坚挺，7月再生铝合金锭产量增长，8月受淡季因素制约，需求承压，库存累库 [21][22] - 期货价格随铝价震荡，供应端废铝市场供应趋紧，需求端终端消费偏弱，9月淡旺季转换，部分订单回暖，预计震荡偏强，主力参考20000 - 20600，可考虑多AD空AL套利 [23] 锌 - 现货锌价上涨，锌矿供应宽松，加工费稳定，8月精炼锌产量高于预期 [23][24] - 需求端升贴水稳定，初级加工行业开工率维持季节性低位，库存国内累库、LME去库 [25] - 供应端宽松预期仍存，锌价或震荡运行，向上反弹需需求超预期改善和降息预期持续改善，向下突破需TC超预期走强和精锌持续累库，主力参考21500 - 23000 [26] 锡 - 现货锡价下跌，成交遇冷，7月国内锡矿进口量环比和同比均下降，缅甸供应难改善，7月锡锭进口量同比大增 [26][27] - 6月焊锡开工率下降，需求端偏弱，库存LME和上期所仓单增加，社会库存减少 [28][29] - 供应紧张，需求偏弱，基本面强势，锡价高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况，运行区间参考285000 - 265000，建议观望 [29] 镍 - 现货镍价下跌，7月精炼镍产量同比增长，下游需求有差异，库存海外高位、国内回落 [29][30] - 期货盘面震荡，美元走强施压，矿价坚挺，镍铁价格偏强，不锈钢需求弱，硫酸镍供需错配，预计区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期和进出口情况 [31] 不锈钢 - 现货价格下跌，镍矿价格持稳，镍铁价格偏强，铬铁供应紧张，8月粗钢产量增加，9月排产继续增加 [32][33] - 社会库存去化慢，仓单数量回落 [34] - 宏观上美联储降息预期升温，国内政策积极，原料价格坚挺成本支撑强，但终端需求疲软，预计区间震荡，主力参考12600 - 13400，关注原料动态和旺季需求兑现情况 [35] 碳酸锂 - 现货价格下跌，盐厂惜售，贸易商出货意愿强，下游刚需采购 [36] - 8月产量环比增加，近期供应有扰动，需求稳健偏乐观，库存全环节去库 [36][37] - 基本面紧平衡，供应收缩预期兑现，需求旺季但实际需求提振需跟踪，预计盘面宽幅震荡，主力参考7 - 7.5万，建议观望 [38] 黑色金属 钢材 - 盘面和现货价格下跌，焦煤复产低于预期，铁矿港口累库，8月钢材利润下滑 [39] - 1 - 8月铁元素产量同比增长，8月产量环比回升，需求季节性回落，库存累库 [39][40] - 钢价维持回落走势，需求淡季弱势，9 - 10月需求有季节性走强预期，关注煤矿复产和旺季需求情况，单边追空空间不大，可卖出虚值看跌期权，考虑做多材矿比 [40] 铁矿石 - 现货价格上涨，期货主力合约震荡反弹，基差有差异 [41][42] - 需求端铁水产量和高炉开工率下降，供给端全球发运和到港量上升，库存港口累库、疏港量下降、钢厂库存下降 [42] - 基本面难有大涨驱动，9月铁水将保持偏高水平，需求存疑，单边区间震荡，参考750 - 810，套利推荐多铁矿空焦煤 [43] 焦煤 - 期货震荡偏弱，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势 [44] - 供应端煤矿开工下降后复产，进口煤下游补库谨慎，需求端高炉铁水产量下滑后复产，库存整体中位略降 [45][46] - 9月煤价或继续回落，建议前期空单继续持有，套利推荐多铁矿空焦煤 [46] 焦炭 - 期货震荡偏弱，现货提涨后暂稳，港口贸易报价回落 [47][48] - 供应端焦化企业将复产，需求端高炉铁水产量本周下滑后将回升，库存整体中位水平 [47][48] - 后市有下跌可能，建议前期空单继续持有，套利推荐多铁矿空焦炭 [49] 农产品 粕类 - 国内豆粕现货价格涨跌互现，菜粕成交为0，美国农业部公布多项数据，欧盟、韩国有相关进口动态，乌克兰对大豆和油菜籽征出口关税 [50][51][52] - 美豆供强需弱，国内两粕下跌空间不大，四季度供应不宽松，可待企稳逢低布局多单 [52] 生猪 - 现货价格震荡下跌，养殖端出栏恢复，供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，建议谨慎操作，关注13500和13800附近支撑 [53][54] 玉米 - 现货价格持稳，北方四港和广东港库存有变化 [55][56] - 玉米处于新陈交接，新季增产预期大，需求端采购积极性弱，短期盘面震荡调整，中期偏弱，可逢高空 [56] 白糖 - 原糖供应预期增加上行困难，但巴西产量下修有支撑，预计在15 - 17美分/磅区间盘整，国内糖价宽幅震荡，01合约围绕5500 - 5700区间窄幅震荡 [57] - 建议维持反弹偏空思路 [57] 棉花 - 供应端新棉收购待验证，库存偏紧，需求端8月边际好转但下游改善不明显，美棉优良率偏高，国内郑棉仓单减少 [58][59] - 棉价运行中枢抬升但上涨驱动不足，预计维持高位震荡，参考13500 - 14500元/吨 [58] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定，部分微涨，9月新开产蛋鸡数量或稍减，需求受中秋节日影响后将回落 [61] - 9月上旬蛋价可能反弹但高度有限，维持偏空思路 [61] 油脂 - 连豆油先涨后跌，棕榈油现货价格下跌，马来西亚棕榈油产量环比下降、出口量增加，进口成本下降 [62][63] - 棕榈油基本面偏多有上涨机会，国内连棕油有望跟随上涨，豆油需求面利空，供应充足，基差报价波动空间不大 [63] 红枣 - 新疆灰枣进入上糖阶段，河北和广东市场价格有变动 [64] - 短期内现货价格窄幅波动，新季枣果品质受降雨影响，国庆双节备货或提振价格，关注消费淡季走货和新季情况 [64] 苹果 - 西部产区嘎啦交易后期质量不佳、价格混乱，山东产区库存富士交易不快 [65][66] 能源化工 原油 - 有消息称OPEC + 考虑10月增产，国际油价下跌，亚洲炼厂采购美国原油，俄罗斯财政赤字压力加剧 [67][68][69] - 供应过剩风险增强，远端边际供应压力可能增加，盘面偏弱运行概率大，建议单边偏空思路，关注各品种下方支撑 [70][71] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格稳定，供应端日产增加但有装置检修，需求端农业和工业需求低迷，出口受印度招标影响，库存增加，外盘印度招标未落地 [72][73] - 尿素盘面受需求疲软和高供应压力影响下跌，后市仍有承压可能，建议单边观望，考虑月间反套和期权做缩 [74] PX - 亚洲PX现货价格下跌，利润下降，开工率回落，PTA负荷下降 [76] - 国内外PX检修装置重启，供应有增加预期，需求端有支撑但缺乏高度，9月供需紧平衡，价格跟随油价波动，PX11观望，关注6600附近支撑 [77] PTA - 期货震荡下跌，现货基差走弱，加工费有差异，PTA负荷下降，聚酯负荷回升，涤丝价格震荡 [78][79] - 8 - 9月装置计划外检修增加，需求端有支撑但缺乏高度，预计短期价格低位受支撑但驱动有限，TA观望，关注4600附近支撑，TA1 - 5滚动反套 [79] 短纤 - 期货跟随原料震荡走弱，现货成交尚可，加工费稳定，供应端负荷提升，需求端下游销售一般 [80][81] - 9月供需有好转预期但去库幅度有限，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [81] 瓶片 - 内盘和出口报价多稳，加工费稳定，开工率持平，库存可用天数减少，需求软饮料产量下降、瓶片消费量和出口量增加 [82][83] - 9月瓶片供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，主力盘面加工费在350 - 500元/吨区间波动 [83] 乙二醇 - 价格重心低位整理，现货商谈成交升水，供应端开工率有变化，库存港口下降，需求同PTA [84] - 乙二醇“强现实，弱预期”，短期下方空间不大，四季度将累库，关注EG2601在4300附近支撑 [85] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，部分地区价格上涨，开工率下降，库存华东和山东减少 [86][87] - 阅兵后运输恢复，市场维持刚需支撑，现货价格短期坚挺，盘面回调空间有限，关注下游拿货节奏和装置波动 [87] PVC - 现货价格稳中有跌，期货夜盘上行后回落，开工率下降，库存企业减少 [88] - 供应端将增加，需求端低迷，成本端有支撑，预计延续弱势震荡 [89] 纯苯 - 现货价格略涨，供应端产量和开工率增加，库存港口增加，下游开工率下降 [90][91] - 9月供应维持高位，需求端支撑减弱，短期价格承压，BZ2603单边跟随苯乙烯偏弱震荡 [91] 苯乙烯 - 华东市场价格小幅走稳，利润亏损，供应端产量和开工率下降，库存港口增加，下游开工率有降有升 [92][93] - 短期供应维持高位，驱动偏弱，但9 - 10月检修和出口预期增加，供需有好转预期，EB10关注6900附近支撑，低位短多，反弹做空 [93] 合成橡胶 - 原料丁二烯价格上涨，顺丁橡胶价格上涨，8月产量有变化，开工率分化 [94] - BR成本支撑有限，供需矛盾不突出，跟随天胶与商品波动，预计价格波动区间11400 - 12500 [95][96] LLDPE - 现货价格和基差变动不大，成交偏弱，供应产能利用率上升，需求下游开工率上升，库存两油和煤化工去库、社库累库 [96] - PE高检修维持到9月中旬，需求季节性回升，9月延续去库，LP扩继续持有，可逢低做多 [96] PP - 现货价格平淡，成交一般，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存上游和贸易商累库 [96][97] - PP检修力度见顶，需求改善，库存去化，下游原料库存偏低，新产能投放有压力，区间6950 - 7300，前期空单在7000附近止盈 [97] 甲醇 - 期货窄幅震荡，现货成交清淡，基差走弱，供应端开工率有降有升，需求端MTO开工率稳定、传统下游开工率下降，库存内地和港口累库 [99] - 供应端进口较多，需求端传统下游偏弱，关注MTO装置重启，港口累库，基差压力大，区间操作2250 - 2550 [99] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格上涨，轮胎开工率有降有升，库存周转天数减少，全球天胶产量和消费量预计增加 [100][101][102] - 供应端气候影响开割，海外原料价格走强，库存去库，需求端月初出货节奏或放缓，基本面强势，预计上行，01合约参考15000 - 16500，原料上量顺利则择机高空 [102] 多晶硅 - 现货报价稳定，8月产量预计增长，9月或达14万吨，若限产可降至12万吨左右，需求国内订单平稳、海外放缓，库存去库明显 [103][104] - 8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，未来仓单或增加，高位震荡，价格区间4.7 - 5.8 - 6万元/吨，逢低试多，逢高低波动时买入看跌期权试空，暂观望 [104] 工业硅 - 现货报价小幅上涨，7月产量环比增加，8月预计小幅增加，需求端多晶硅、有机硅、铝合金和出口有不同表现，库存社会库存减少，仓单减少 [105][106] - 成本端重心抬升，8月供需紧平衡，远期产能出清则供应压力减弱，建议逢低试多，价格波动区间8000 - 9500元

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格仍有支撑，黄金多单建议继续持有或以回调做多为主；白银短期预计跟随黄金，需警惕短期波动，中期或仍以基本面逻辑为主，上方高度和持久度需谨慎对待 [4] - 黄金中长期重心大概率继续上移，因美联储降息预期、全球地缘不确定性持续、大范围博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续等因素 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银行情 - 8月27日，伦敦金现3376.92美元/盎司，涨跌幅0.0%；伦敦银现38.43美元/盎司，涨跌幅 -0.7%；COMEX黄金3426.60美元/盎司，涨跌幅0.1%；COMEX白银38.47美元/盎司，涨跌幅 -0.6%；沪金主力合约AU2510收于781.16元/克，涨跌幅0.0%；沪银主力合约AG2510收于9305元/千克，涨跌幅 -0.5%；黄金TD收于778.02元/克，涨跌幅0.0%；白银TD收于9270元/千克，涨跌幅 -0.6% [3] 价差/比价 - 8月27日，黄金TD - SHFE活跃价差 -3.14元/克，涨跌幅 -7.6%；白银TD - SHFE活跃价差 -35元/千克，涨跌幅12.9%；黄金内外盘（TD - 伦敦）价差6.00元/克，涨跌幅21.4%；白银内外盘（TD - 伦敦）价差 -582元/千克，涨跌幅 -4.7%；SHFE金银主力比价83.95，涨跌幅0.5%；COMEX主力比价89.08，涨跌幅0.7%；AU2512 - 2510价差2.20元/克，涨跌幅 -5.2%；AG2512 - 2510价差23元/千克，涨跌幅0.0% [3] 持仓数据 - 截至8月26日，黄金ETF - SPDR持仓959.92吨，涨跌幅0.15%；白银ETF - SLV持仓15274.6947吨，涨跌幅 -0.09%；COMEX黄金非商业多头持仓275277张，涨跌幅 -4.46%；非商业空头持仓62687张，涨跌幅6.92%；净多头头寸持仓数量212590张，涨跌幅 -7.36%；COMEX白银非商业多头持仓68102张，涨跌幅2.79%；非商业空头持仓21553张，涨跌幅 -1.96%；净多头头寸持仓数量46549张，涨跌幅5.15% [3] 库存数据 - 8月27日，SHFE黄金库存37503.00千克，涨跌幅0.00%；SHFE白银库存1165498.00千克，涨跌幅3.39%；8月26日，COMEX黄金库存38578730金衡盎司，涨跌幅0.04%；COMEX白银库存508778300金衡盎司，涨跌幅0.00% [3] 相关市场数据 - 8月27日，美元指数7.11；美债2年期收益率未提及；美债10年期收益率未提及；VIX未提及；NYMEX原油未提及；美元/人民币中间价未提及；标普500未提及 [4] 重要事件 - 特朗普宣布解除美联储理事Cook职务，Cook称特朗普无权解雇，其律师将提起诉讼，美联储声明只有“正当理由”才能罢免理事并将遵守法院判决，且特朗普政府考虑对美联储12个地区储备银行施加更大影响力 [4] - 美国7月耐用品订单环比初值 -2.8%，连续2个月负增长，预期值 -3.8%，前值 -9.4%；7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增长1.1%，增幅超出预期值0.2%，连续四个月增长并创近三年最快增速，前值由下降0.8%修正为下降0.6% [4] - 特朗普称美国同欧盟、日本、韩国的贸易协议已完成，美对印加征50%关税于8月27日正式生效 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股市场早盘冲高午后回调转跌 四大期指主力合约涨跌互现且基差大部分贴水 [2][3] - 国内国务院公布外国人入境出境管理条例相关决定 海外美国财长就多方面表态并提及货币政策倾向 [3][4] - A股市场交易量冲高 央行开展逆回购操作后单日净回笼资金 [5] - 可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权 以温和看涨为主 [6] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行 [7] - 央行开展逆回购操作 资金面宽松程度收敛 中长期资金保持投放 [8] - 中国7月金融数据显示货币供应量、贷款、存款、社融等有不同表现 [8] - 债市受权益市场压制走弱 但未到趋势下跌阶段 月度或区间波动 单边策略短期观望 [9] 贵金属 - 美国7月PPI数据反弹 美联储官员对降息态度分歧 美债收益率和美元指数反弹 贵金属冲高回落 [10][12] - 8月贸易协议对市场情绪影响减弱 但美国经济数据恶化等因素使市场避险需求仍存 [12] - 可在黄金价格回调到位阶段低位构建牛市价差组合 白银多单持有或构建牛市价差策略 [13] 集运欧线 - 集运期货主力震荡 现货报价有区间 集运指数部分环比下跌 [14] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国7月PMI数据有表现 [14] - 预计10月淡季合约落地价格比去年偏低 10合约空单继续持有 [15] 商品期货 有色金属 - 铜：盘面窄幅震荡 下游刚需采购 宏观通胀数据和关税政策有影响 基本面供需双弱但有支撑 短期区间震荡 [16][19] - 氧化铝：供给侧利好有限 仓单回升盘面回落 中期产能过剩 建议逢高布局空单 [19][21] - 铝：美国CPI数据影响铝价 供应产能稳定库存见底回探 需求走弱 短期价格高位承压 [22][23] - 铝合金：淡季终端消费疲软 社库接近胀库 盘面跟随铝价震荡 预计宽幅震荡 [24][25] - 锌：盘面震荡 供应宽松需求偏弱 库存有变化 短期震荡运行 [26][28] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况 供应紧张需求偏弱 市场情绪降温 后续关注供应恢复情况 [29][31] - 镍：商品情绪走弱盘面下跌 基本面变化不大 中期供给宽松制约价格 短期区间调整 [31][33] - 不锈钢：盘面下跌 成本支撑需求拖累 短期偏强区间震荡 [34][36] - 碳酸锂：盘面宽幅震荡 基本面边际改善 短期偏强区间宽幅震荡 谨慎观望或逢低轻仓试多 [37][40] 黑色金属 - 钢材：钢厂库存累库不多 限产在即钢价有支撑 成本上升利润走高 供应产量回升 需求表需有变化 预计价格高位震荡 [41][44] - 铁矿石：发运下降港存疏港回升 跟随钢材价格波动 单边多单止盈观望 套利多焦煤空铁矿 [45][46] - 焦煤：交易所干预期货见顶回落 供应开工下滑 需求下游补库需求放缓 库存中位 投机多单止盈观望 套利多焦煤空铁矿 [47][50] - 焦炭：主流焦化厂提涨落地 供应开工提升 需求下游有韧性 库存中等 投机止盈观望 套利多焦炭空铁矿 [51][52] 农产品 - 粕类：资金获利止盈 长期偏多预期不变 可暂平仓观望 [53][55] - 生猪：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 远月01合约不建议盲目做空 [56][57] - 玉米：上方压力仍显 盘面反弹受限 关注逢高空机会 [58][60] - 白糖：原糖震荡磨底 国内价格底部震荡 维持反弹偏空思路 [61] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无明显增量 短期区间震荡 远期新棉上市后承压 [62][63] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足需求平平 期货走势偏空 [65] - 油脂：油脂滞涨回调 棕榈油关注出口数据 豆油关注库存变化 [66][68] - 红枣：价格坚挺运行 关注产区新季异动 [69] - 苹果：上色条件较好 价格暂时稳定 不同产区有不同表现 [70] 能源化工 - 原油：地缘风险和供需宽松预期压制油价 关注美俄首脑会晤进展 单边观望 跨月做扩月差 [72][75] - 尿素：基本面偏空压制盘面 供应充足需求转弱库存累积 短期偏弱运行 反弹沽空 [76][79] - PX：8月供需偏弱油价走势弱 震荡偏弱 关注支撑位和价差 [79][81] - PTA：供需预期好转成本端弱 震荡偏弱 关注支撑位和价差 [82][83] - 短纤：供需预期偏弱 无明显驱动 单边同PTA 加工费区间震荡 [84] - 瓶片：减产效果显现库存去化 加工费有支撑 单边同PTA 逢低做多加工费 [86][87] - 乙二醇：供需预期改善 区间震荡 [88] - 烧碱：主力下游拿货环比走高 现货价格上涨 关注氧化铝企业拿货情况 [89][90] - PVC：焦煤回落带动回落 供需压力大 短线观望 [91] - 纯苯：供需预期好转但高库存驱动有限 单边跟随油价和苯乙烯波动 [92] - 苯乙烯：基本面驱动有限油价弱 震荡偏弱 关注支撑位反弹偏空 [94][95] 特殊商品 - 合成橡胶：商品回调跟随天胶回落 成本端下方空间有限 供需宽松宽幅震荡 持有看跌期权卖方 [96][98] - LLDPE：现货下跌基差走弱 供需有变化 逢低买01或做LP扩 [98][99] - PP：现货维持成交转弱 供需有变化 7200以上偏空 [99] - 甲醇：基差小幅走强成交尚可 供需有变化 区间操作逢低买01合约 [101] - 天然橡胶：产区降雨扰动原料价格偏强 关注旺产期原料上量情况 观望 [102][104] - 多晶硅：仓单增加震荡下跌 供需双增供应增速大 暂观望 [104][106] - 工业硅：因产能出清预期走强后回落 供需双增有望紧平衡 暂观望 [107][109] - 纯碱：消息面扰动盘面 基本面过剩 尝试入场短空 [111] - 玻璃：盘面弱势运行 市场负反馈持续 空单持有 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储官员讲话偏鸽派，特朗普对新任联储主席选拔表态，市场对后续联储宽松货币政策预期增强，金银价格获支撑 [2] - 特朗普通过人事任命施压美联储货币政策独立性，叠加低于预期的就业数据，美联储后续施行宽松货币政策具备确定性，贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间 777 - 801 元/克，沪银主力合约参考运行区间 8885 - 9390 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金跌 0.29%，报 781.96 元/克，沪银涨 0.22%，报 9180.00 元/千克；COMEX 金跌 0.02%，报 3432.80 美元/盎司，COMEX 银涨 0.22%，报 37.99 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.22%，美元指数报 98.19 [2] - Au(T + D)收盘价 779.20 元/克，日度变化 -0.72 元，环比 -0.09%；Ag(T + D)收盘价 9148.00 元/千克，日度变化 96.00 元，环比 1.06%等多组金银相关品种数据 [4] 金银重点数据 - COMEX 黄金收盘价 3431.80 美元/盎司，日度跌 -0.09%；成交量 14.36 万手，下跌 -4.32%；持仓量 44.53 万手，下跌 -9.02%等 [7] - COMEX 白银收盘价 37.94 美元/盎司，日度涨 0.26%；持仓量 17.03 万手，下跌 -1.93%；库存 15738 吨，下跌 -0.06%等 [7] 市场展望 - 美联储官员讲话偏鸽派，对宽松货币政策预期增强，金银价格获支撑 [2] - 特朗普推动任命临时理事，施压美联储货币政策独立性，后续施行宽松货币政策具确定性 [3] 投资策略 - 贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间 777 - 801 元/克，沪银主力合约参考运行区间 8885 - 9390 元/千克 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面，IF期现价差最新值 -21.45，较前一日变化 -3.55；IC期现价差 -104.64，较前一日变化 -11.90；IM期现价差 -105.48，较前一日变化 -8.39 [1] - 跨期价差方面，不同合约间的跨期价差有不同程度的变化，如 IF 跨期价差中次月 - 当月为 -0.60，较前一日变化 -0.40等 [1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 为 1.5361，较前一日变化 0.0022；IC/IF 为 1.5185，较前一日变化 -0.0036等 [1] 国债期货价差 - 基差方面，TS 基差最新值 0.0136，较前一交易日变化 0.0213；TF 基差 0.0031，较前一交易日变化 0.0020等 [2] - 跨期价差方面，TS 跨期价差中次季 - 隔季为 0.0320，较前一交易日变化 -0.0100；TF 跨期价差中下季 - 当季为 0.1900，较前一交易日变化 -0.0400等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF 为 -3.4070，较前一交易日变化 -0.0440；TS - T 为 -6.1920，较前一交易日变化 -0.0740等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，AU2510 合约 8 月 5 日收盘价 782.50 元/克，较 8 月 4 日涨跌 1.08，涨跌幅 0.14%；AG2510 合约 8 月 5 日收盘价 9075 元/千克，较 8 月 4 日涨跌 36，涨跌幅 0.40% [4] - 外盘期货收盘价方面，COMEX 黄金主力合约 8 月 4 日收盘价 3428.60 美元/盎司，较 8 月 2 日涨跌 6.40，涨跌幅 0.19%；COMEX 白银主力合约 8 月 4 日收盘价 37.45，较 8 月 2 日涨跌 0.39，涨跌幅 1.04% [4] - 现货价格方面，伦敦金 8 月 5 日价格 3380.51 美元/盎司，较 8 月 4 日涨跌 8.18，涨跌幅 0.24%；上金所黄金 T + D 8 月 5 日价格 779.92 元/克，较 8 月 4 日涨跌 4.37，涨跌幅 0.56% [4] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 -2.58，较前值涨跌 3.29，历史 1 年分位数 39.30%；白银 TD - 沪银主力现值 -23，较前值涨跌 17，历史 1 年分位数 48.90% [4] - 比价方面，COMEX 金/银现值 90.79，较前值涨跌 -0.77，涨跌幅 -0.85%；上期所金/银现值 86.23，较前值涨跌 -0.22，涨跌幅 -0.26% [4] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值 4.22，较前值涨跌 0.00，涨跌幅 0.0%；美元指数现值 98.76，较前值涨跌 0.01，涨跌幅 0.01% [4] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值 36009 千克，较前值涨跌 120，涨跌幅 0.33%；SPRD 黄金 ETF 持仓较前值涨跌 1.14，涨跌幅 0.12% [4] 集运产业期现 - 现货报价方面，MAERSK 马士基 8 月 6 日上海 - 欧洲未来 6 周运价参考为 2947 美元/FEU，较 8 月 5 日涨跌 -132，涨跌幅 -4.29%；CMA 达飞 8 月 6 日为 3412 美元/FEU，较 8 月 5 日涨跌 -21，涨跌幅 -0.61% [6] - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）8 月 4 日结算价指数为 2297.86，较 7 月 28 日涨跌 -18.7，涨跌幅 -0.81%；SCFIS（美西航线）8 月 4 日为 1130.12，较 7 月 28 日涨跌 -153.9，涨跌幅 -11.99% [6] - 期货价格及基差方面，EC2602 合约 8 月 5 日价格 1492.4，较 8 月 4 日涨跌 22.2，涨跌幅 1.51%；基差（主力）8 月 5 日为 826.3，较前一日涨跌 -18.4，涨跌幅 -2.18% [6] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 8 月 6 日为 3279.31 万 TEU，较 8 月 2 日环比 0.00，百分比变化 0.00%；港口准班率（上海）6 月为 34.57，较上月环比 -7.93，百分比变化 -18.66% [6] 交易日历 - 海外数据/资讯方面，17:00 欧元区公布 6 月零售销售月率；4:30 美国公布至 8 月 1 日当周 API 原油库存（万桶）；22:30 美国公布至 8 月 1 日当周 EIA 原油库存（万桶） [7] - 国内数据/资讯方面，晚上钢联进行 523 矿山周度产销情况调研（双焦）；14:30 隆众资讯公布中国港口商业原油库存（万吨，原油）；晚上公布玻璃产销率（玻璃） [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜公布的美国经济与通胀数据具备韧性，贵金属价格持续承压；通胀数据方面，美国6月核心PCE物价指数同比值为2.8%，高于预期的2.7%，与前值相符；劳动力市场数据方面，美国7月26日当周初请失业金人数为21.8万人，低于预期的22.4万人；此外，美国7月芝加哥PMI为47.1，大幅高于预期的42以及前值的40.4 [2] - 鲍威尔在议息会议中表态强硬，认为后续货币政策路径取决于经济数据，关键在于“把握时机”，认为劳动力市场状况良好，并表示核心通胀有30%-40%来自于关税，表明目前美国经济需要适度的限制；本次议息会议中，监管副主席鲍曼以及理事沃勒投下反对票，认为应当进行降息操作 [3] - 议息会议后市场降低了对于联储宽松政策的预期，CME利率观测器显示市场预计年内联储仅将在10月议息会议中进行25个基点的降息操作，低于议息会议前定价的两次；联储货币政策表态转鹰派，贵金属价格短期将面临较强回调压力，但基于后续就业数据以及关键票委表态所具备的不确定性，金银策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间760 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间8662 - 9290元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与市场表现 - 沪金涨0.12%，报770.92元/克，沪银跌1.37%，报8935.00元/千克；COMEX金跌0.13%，报3344.30美元/盎司，COMEX银涨0.17%，报36.78美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.37%，美元指数报100.01 [2] - Au(T+D)收盘价766.58元/克，日度变化-2.90元，环比-0.38%；Ag(T+D)收盘价8960.00元/千克，日度变化-206.00元，环比-2.25%等多组贵金属相关价格及变化数据 [4] 黄金重点数据 - COMEX黄金收盘价3342.30美元/盎司，日度涨0.43%；成交量15.46万手，日度跌-22.67%；持仓量48.94万手，日度涨9.12%；库存1203吨，日度涨0.42%等 [6] 白银重点数据 - COMEX白银收盘价36.79美元/盎司，日度跌-1.04%；持仓量17.37万手，日度涨1.29%；库存15714吨，日度涨0.17%等 [6] 内外价差统计 - 2025年7月31日黄金内外价差，SHFE - COMEX价差为3.41元/克（14.75美元/盎司），SGE - LBMA价差为1.16元/克（4.98美元/盎司）；白银内外价差，SHFE - COMEX价差为463.30元/千克（2.00美元/盎司），SGE - LBMA价差为461.74元/千克（1.99美元/盎司） [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外地缘政治风险与贸易不确定性缓和，美国经济数据有韧性，贵金属价格短线承压 [2] - 本周美联储7月议息会议货币政策表态有望转向鸽派，年内联储降息幅度将超市场预期，国际银价在降息预期释放时往往表现强势，建议维持多头思路，关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间760 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9075 - 10000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.31%，报770.84元/克，沪银跌0.27%，报9200.00元/千克；COMEX金涨0.06%，报3311.90美元/盎司，COMEX银涨0.25%，报38.32美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价771.58元/克，环比-0.26%；Ag(T+D)收盘价9186.00元/千克，环比-1.98%等多品种价格及环比变化 [4] 市场影响因素 - 海外地缘政治方面，泰国和柬埔寨停火协议生效，地区冲突缓和；贸易方面，美国关税政策逐步确定，特朗普表示进口关税将设为15% - 20%，商务部长称本周将作关税决定 [2] - 美国经济数据方面，7月达拉斯联储商业活动指数为0.9，高于预期-9和前值-12.7 [2] 美联储相关情况 - 本周美联储7月议息会议，市场预期维持利率不变概率为96.9%，降息25个基点概率为3.1%，定价下半年9月和12月分别降息25个基点 [3] - 特朗普造访美联储后称鲍威尔可能准备降息，结合联储未表态货币政策独立性，认为会议将鸽派表态，不排除超预期降息 [3] 金银重点数据 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价、成交量、持仓量、库存等数据有不同变化，如收盘价下跌0.73%，持仓量上涨9.12%等 [6] - 白银方面，COMEX白银收盘价、持仓量、库存等数据也有不同变化，如收盘价上涨0.01%，持仓量上涨1.29%等 [6] 图表相关 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率，上期所黄金价格与成交量、总持仓量等多组图表 [8][9][11] - 还有COMEX白银价格及成交量、总持仓量，金银内外价差统计等图表 [27][29][51]