行业高管变动 - 白酒与啤酒行业近期高管变动频繁，三家上市酒企掌门人接连离任，头部企业高管频繁调整[1] - 2024年至今A股和H股上市酒企已发生至少40起高管变动，涉及茅台、五粮液、青岛啤酒等十余家头部企业[3] - 业内人士指出高管变动反映中国酒行业正处于深度调整期，面临消费习惯转变、价格体系重构、政策调控等多重挑战[3] 金种子酒 - 7月2日金种子酒董事、总经理何秀侠因工作调整辞任，距其任期结束尚有近5个月[1] - 何秀侠2022年7月起掌舵金种子酒，此前在华润雪花啤酒任职22年[1] - 最近3年金种子酒累计亏损4.67亿元，自2022年7月以来股价累计下跌62.82%，市值缩水约115.91亿元[1] - 7月4日金种子酒股价下跌1.77%，总市值69.33亿元，今年以来股价累计下跌20.75%[1] 华润啤酒 - 6月27日华润啤酒执行董事及董事会主席侯孝海因个人安排辞任，其执掌公司9年[2] - 侯孝海任内主导"白酒+啤酒"双轮战略，包括2018年以51.6亿元拿下山西汾酒11.45%股权，2022年成为金种子酒第二大股东，2023年以123亿元拿下金沙酒业控制权[2] - 2024年金沙酒业营收21.49亿元，增速仅4%，远低于40%的业绩增长目标[2] 洋河股份 - 7月1日洋河股份董事长张联东因工作调整离任[2] - 2010年起洋河股份营收保持白酒行业第3的位置，2024年成为A股白酒前5强中唯一营收利润双降的企业，从行业第3降至第5[2] 行业趋势 - 2025年上半年白酒行业整体呈现"量价齐跌"特征[3] - 业内人士预计短期人事震荡或影响企业战略连贯性，但长期看高管更迭可能加速企业转型[3]

近日，何秀侠辞去金种子酒总经理职务，这距离其担任该职务以来已接近三个年头，在其带领下，收入曾迎来短暂爆发，利润亏损收窄，但在竞争加剧、 行业下行的大背景下，去年业绩双双大幅受挫。 实际上，金种子酒的扣非净利润已经连续多年亏损，这与销售费用常年保持在高位有着不可分割的关系，虽然在2022年迎来了诸多"华润雪花啤酒系"高 管，但白酒和啤酒性质并不一样，隔行如隔山，还是聘用白酒行业高管为宜。 未来，接替公司总经理职务的还会是"华润系"吗？尚需时间验证。 "华润系"总经理辞职 7月2日，金种子酒公告称，因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务。 离职后，何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 | 离任原因 | 是否继续在上 | 是否在在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期日 | | 市公司及其控 股子公司任职 | 展行完毕的 公开承诺 | | 何秀侠 | 重事、战 | 2025. 7. 1 | 2025. 11. 21 | 工 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 "高端酒卖不动了，普通酒也不那么吃香。" 以下文章来源于快刀财经 ，作者快刀财经编辑部 快刀财经 . 欢迎关注这个洞察商业真相的公号。快刀财经，商业快媒体、思维孵化器、价值试验场和洗欲中心。 喝不喝白酒没关系！但白酒行业确实日子不那么好过。 先看今年618，白酒的价格那叫一个"跌跌不休"。在各大电商平台的补贴"大招"下，茅台、五粮液 等头部产品的"百亿补贴"价，直接击穿了批发价。就拿53度飞天茅台来说，限时补贴后，到手价最 低能到1840元/瓶，跟去年同期比，那可跌了不少。 往远处一点的2025年端午节，济南某经销商望着店内琳琅满目的白酒货架，却丝毫感受不到节日带 来的喜悦，尽管白酒销量勉强与去年持平，客单价却暴跌近60%，且往年备受追捧的头部酒被冷 落，300-600元的产品却成了消费者首选。 作者丨 唐纳德 来源丨 快刀财经 "高端酒卖不动了，普通酒也不那么吃香"，这是一些经销商老板最典型的感叹。 往深处讲，现象背后，透露出的是中国白酒产业的集体阵痛，作为资本市场和食品消费领域的一块核 心资产，白酒尤其是高端白酒一度被赋予消费和收藏属性。 然而，近年来白酒行业 ...

中国酒业协会日前发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，当前白酒市场800元-1500元价格带倒挂最为严重，白酒产业迈入深度调整 期。面对市场困局，一线白酒高价神话是否已经破灭？仍需持续观察。 经销商直言飞天茅台已逼近盈亏线，千元系列酒"卖一瓶亏一瓶" "停止对全渠道供货53度500ml飞天茅台。"6月21日晚有网友爆料称，河南省茅台经销商已暂停了茅台指令性产品分销渠道的报价及发货，包括 不限于批发部、烟酒行、电商、餐饮、流通渠道(团购终端客户除外)，并要求员工严禁以张冠李戴、弄虚作假方式开单将货物流经分销渠道。 此外，若经销商以低于2000元/瓶的价格恐慌抛货给黄牛或者电商等，一经发现，将终止合同，并停止经销商配额。 "我们这边也接到了类似的通知，但是该出货还是得出货。"6月23日，位于济南市经三路的一家茅台专营店负责人表示，最近茅台批发价一直 在"往下掉"，终端销售压力很大，目前散瓶售价为1950元，原箱售价为每瓶2050元，普遍较上周下跌了三四十元左右。 炎炎夏日，国内一线白酒企业却感受到了阵阵寒意。近日，不断有媒体曝出飞天茅台散瓶报价跌破2000元大关的消息，甚至传出了为遏制低价 内卷，某省区 ...

白酒行业深度调整 - 行业正处于"存量竞争+结构升级"的深度调整阶段 头部企业展现较强韧性但整体呈现"量价齐跌"局面 [9] - 线下经销商受价格倒挂和高库存困扰 可能出现甩货行为导致价格"踩踏" [8] - 行业集中度持续上升 分化态势加剧 企业需从供给端提质增效和需求端精准触达同步发力 [9] 茅台价格动态 - 25年53度500ml飞天茅台原装批发价从6月17日2020元降至6月23日1935元 降幅4.21% [1][3][4] - 25年53度500ml飞天茅台散装批发价从6月17日1970元降至6月23日1870元 降幅5.08% [1][3][4] - 24年53度500ml飞天茅台原装批发价从6月17日2040元降至6月23日1950元 降幅4.41% [3][4] 茅台市场表现 - 1-5月在京东、天猫两大电商平台销售稳定增长 "6·18"购物节期间酒类销售实现较大幅度增长 [5] - 飞天茅台500ml、1000ml等产品备受市场青睐 电商渠道展现良好发展势头 [5] - 1-5月市场整体稳定增长 近一个月表现稳定 展现强大市场韧性 [5] 茅台股价走势 - 6月23日股价下跌0.41%至1422.83元/股 市值1.79万亿 即将跌破1400元关口 [6][7] - 6月16日盘中最低报1401.18元/股 为2月6日以来最低水平 [7] - 今年以来共获得92次券商评级 主要包括"买入""强推""增持"三大类 [7] 茅台战略举措 - 总经理王莉率队拜访京东、阿里并召开经销商座谈会 深入了解市场营销情况 [5] - 在价格波动中以品牌韧性与战略定力筑牢基本盘 通过场景创新与国际化布局打开新空间 [5]

6月20日，五粮液（000858）2024年度股东大会在四川宜宾召开，五粮液集团（股份）公司党委书记、 董事长曾从钦，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛等高管出席，同时吸引了数十家机 构及数百名投资者参与现场会议，知名私募投资人林园也现身会场。 "当前白酒消费深刻变革，消费年轻化、场景日常化、品质悦已化、渠道数字化、价值情感化等趋势变 量交织共振。"曾从钦表示，要以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。 重构白酒消费"人、货、场"规律 当前，中国白酒行业整体增速放缓，面临多重挑战。同时，白酒企业分化加剧，"马太效应"进一步显 现，区域集中度持续提升。 曾从钦表示，当前，白酒行业已经真正进入全面深度调整的"深水区"。从行业发展规律来看，白酒行业 历经了10年黄金期（2003—2012年）、深度调整期（2013—2015年）、结构性繁荣期（2016—2023年） 和当前的再次深度调整期（2024年至今），呈现出波浪式前进和螺旋式上升的行业发展规律。 无论产业如何演变和调整，都要清晰地看到白酒产业的文化载体特性、情感表达属性、精神寄托属性始 终没有改变。因此，人民对美好生活的向往就是白酒产业最大的机遇 ...

白酒行业市场表现 - 6月20日白酒股震荡反弹，皇台酒业涨停，迎驾贡酒、金种子酒涨超5%，山西汾酒、古井贡酒、今世缘、泸州老窖、水井坊等跟涨 [1] - 皇台酒业近一年涨停13次，2024年营收同比增长11.87%至1.72亿元，归母净利润同比增长284.55%至2770.03万元，2025年一季度归母净利润同比增长294.78% [8] - 金种子酒2024年营收同比下滑37.04%至9.25亿元，净亏损扩大至2.58亿元，2025年一季度营收继续下滑29.41% [9] 行业趋势与政策影响 - 白酒行业处于"政策调整、消费结构转型、存量竞争"三期叠加的深度调整期，头部企业优势持续扩大 [3] - 2025年修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》规定党政机关工作餐"不上酒"，被视为史上"最严禁酒令" [3] - 政策纠偏后非公务用餐、用酒场景有望松绑，市场悲观预期将修复 [5] 消费与产能结构变化 - Z世代对高度白酒消费偏爱度下降，高端白酒消费向商务宴请与个人收藏倾斜 [5] - 行业总产能预计2025年降至650万吨，优质产能向头部集中，CR5企业市占率突破80% [5] - 2025年上半年59.7%酒企营业利润减少，50.9%企业营业额下滑，主因客户数与客单价下降 [5] 估值与竞争格局 - 白酒行业动态市盈率18倍，低于全A股19倍，估值比例接近二十年最低点 [7] - 2025年白酒板块迎来拐点，政策预期回暖叠加估值修复逻辑，配置价值显现 [1] - 头部酒企在品牌、渠道、资金等方面占优，长期结构性机会存在于低度酒、国际化等领域 [6] 个股表现差异 - 皇台酒业、金种子酒近1月股价明显回升，其余白酒股普跌 [10] - 贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖2025年股价分别下跌26.26%、14.62%、0.42%、8.87% [7] - 迎驾贡酒、水井坊等年内累计跌幅超20% [7]

人事变动 - 茅台集团最新提拔两位干部进入领导层，分别是1972年出生的向平和1982年出生的张贵超，二人均来自销售体系且为"老茅台人" [1] - 张贵超成为茅台集团最年轻的党委委员，此前最年轻领导层为1975年出生的涂华彬 [1] - 向平在茅台体系内多岗位历练，涉及制酒、勾贮、营销等部门，去年8月被提拔为贵州茅台副总经理 [2] 管理层背景 - 贵州省近年有意识提拔"本土派"干部，包括现任董事长张德芹、总经理王莉均为"老茅台人" [2] - 张贵超为80后，主导招募饿了么、抖音、美团等新零售运营商，推动7000家终端店向即时零售转型 [3] - 知情人士评价张贵超和向平作风务实，具有丰富一线市场经验和营销管理能力 [2][3] 行业与经营挑战 - 白酒行业处于深度调整期，社会购买力不足导致茅台酒价格承压，53度500ml茅台批发价逼近2000元/瓶 [4] - 茅台1935作为百亿级核心单品面临价格倒挂问题，稳定价格和实现正价销售是管理层重大挑战 [4]

保利置业是保利集团地产主业与资本市场的重要平台。保利集团持有公司6.64%的股份，通过保利（香 港）控股间接持有公司41.45%的股份，合计持有公司48.09%的股份。得益于保利集团的支持，一方 面，为保利置业提供了强大的融资保障；另一方面，在保利置业发展初期，得益于保利集团优质资产注 入的支持，使得公司房地产开发业务快速起步。 公司管理层多为保利系老员工，管理及专业经验丰富。现任保利置业董事会主席万宇清从事地产行业超 过20 年，经历了房开各个专业管理岗位，担任过集团多家房企的高级管理人员，拥有丰富的企业管理 和房地产开发运营管理经验。其晋升董事会主席后保利置业进入新的快速发展通道，不仅推动组织变 革、人才升级，内部管理与产品力维度上也在快速提升。2024 年3 月公司委任胡在新为执行董事及董事 总经理，担任保利置业"第二把手"，主要负责整体战略规划及运营管理，例如老盘新做、品牌营销实 施，同时主管营销和人力，推动内部培训提升工作，有望为公司带来新的业务发展机遇。此外，2020 年至今，公司持续推动人才市场化，从知名房企引进不少人才加入。 机构：中银证券 研究员：夏亦丰/许佳璐 核心观点 财务指标分析：1） ...

业绩"急刹" ，泸州老窖迎10年最冷财报 王琳 在营收和净利连续多年保持高增长之后 ， 2024 年 ， 泸州老窖的业绩突然踩了急刹车 。 日前 ， 泸州老窖发布 2024 年度报告显示 ， 2024 年，公司实现营业收入 311.96 亿元，同比增长 3.19% ， 实现归属于上市公司股东的净利润 134.73 亿元，同比增长 1.71% 。 泸州老窖 未完成董事会于年初提出的 "实现营业收入同比增长不低于 15% "的目标，这也是 近几 年首次未完成营收目标。 不仅如此 ， 2024 年 ， 泸州老窖的收入和净利 双双创下 2015 年以来最 低增速 。 进入 2025 年 ， 泸州老窖依然保持低增速 。 数据显示 ， 今年一季度，公司实现营收 93.52 亿 元，同比增长 1.78% ， 实现归属于上市公司股东的净利润 45.9 3 亿元，同比增长 0. 41 % 。 业绩增速创 10 年新低 根据公开资料 ， 自 1991 年有数据统计以来，泸州老窖营业收入一直位列上市白酒企业的 " 前三 甲 " ，但 到了 2010 年，泸州老窖被洋河股份反超，跌出前三。 2015 年 6 月刘淼上任泸州老窖董事长 ...