交易概述 - 武商集团全资子公司江豚数科与出让方代表签署意向协议，拟收购杭州小电科技股份有限公司[1] - 交易旨在进行产业整合和资本合作，以推动公司从传统零售向商业科技公司转型[1] - 拟交易的标的公司股份比例为70%至100%区间，具体交易将在标的公司完成规范整改并通过尽职调查后进行[1] 战略动机与目标 - 核心投资目的是通过整合小电科技的线下流量网络与数字化能力，获取关键数字资产[1] - 战略目标在于破解流量转化与智能化管理的痛点，重构“人-货-场”生态以延伸消费场景[1] - 旨在实现数据驱动运营，并强化公司在本地市场的统治力[1]

星巴克中国合营决策 - 2025年11月，星巴克宣布与博裕资本成立合营企业运营中国零售业务，博裕资本将持有最多60%的控股股权，星巴克保留40%股权 [1] - 合营决策被视为公司应对中国市场困境的破局之举，通过出让控股权换取本土团队操盘，实现从“重资产运营”到“轻资产分红”的转型 [1][3][8] - 该模式为星巴克带来三重收益：出让60%控股权的直接现金收入、保留40%股权的权益价值、以及未来持续收取的品牌授权费与知识产权使用费，共同构成其中国业务130亿美元的总估值 [8][9] 星巴克中国市场困局 - 公司赖以成功的“第三空间”高端定位模式显露疲态，坚守30元左右定价导致运营成本高企，并面临战略摇摆 [4] - 为应对竞争，公司发力非咖饮品并降价约两元，虽拉动同店交易量在6月和9月财季分别增长6%和9%，但导致客单价同比分别下降4%和7%，形成“量增价跌”的增长悖论 [4] - 市场竞争白热化，瑞幸咖啡6月末中国门店总数达2.62万家，远超星巴克的7,828家；瑞幸6月财季自营店同店销售增幅为13.4%，鲜制饮品净收入为12.09亿美元（同比增长44.17%），均高于星巴克中国同期的2%增幅和7.90亿美元收入（仅增长7.66%） [7] 外资品牌本土化资本模式 - 麦当劳中国模式：2017年将中国业务52%股权出让给中信联合体，自身保留20%股权并收取销售额特定比例的授权费；2023年底以18亿美元增持股权至48%，强化影响力并提升利润分享比例 [10][12] - 肯德基/必胜客模式：百胜中国从百胜餐饮分拆独立上市，百胜餐饮每年收取其净系统销售额3%的特许经营费，不参与具体经营 [11] - 达美乐披萨模式：达势股份获得特许经营授权，按月销售额的3%支付特许权使用费，拥有本土完全决策自主权 [11] - 资本合作的核心优势在于风险隔离与收益优化，麦当劳全球超95%门店为特许经营，加盟业务毛利率高达83.82%，远高于直营业务的14.23% [12][15] 资本合作的机遇与风险 - 机遇包括风险隔离与成本优化、收益稳定性与增长潜力（如麦当劳中国2025年计划新增1,000家门店将带来更多授权费与股权分红）、以及本土资本的资源协同效应 [15] - 风险主要包括品牌价值稀释风险（本土团队可能为短期业绩偏离品牌定位）、利益分配与管理冲突、以及股权博弈与控制权争议 [16] - 成功案例如百胜中国通过本土化产品（老北京鸡肉卷等）和下沉市场布局实现增长；失败案例如赛百味因资本合作滞后和管理混乱导致门店收缩，Tims天好中国因重资产运营和激烈竞争，6年未盈利且总负债超过总资产 [18][19]

收购传闻与官方回应 - 市场传闻一汽集团将通过定向增发方式陆续收购零跑汽车股权并最终成为第一大股东 该方案据称已获批准并计划于11月17日官宣 [1] - 针对上述收购消息 零跑汽车官方回应称“消息不实” [1] - 早在今年8月已有类似传闻称中国一汽计划要约收购约10%的零跑股份 当时中国一汽方面亦回应为“不实信息” [1] 战略合作基础 - 中国一汽与零跑汽车于今年3月3日签署了《战略合作备忘录》 双方高层均出席了签署仪式 [1] - 合作的第一维度是双方将充分发挥各自研发技术积累 共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作 通过技术融合提升产品竞争力 [1] - 零跑汽车上半年财报披露 其与一汽联合开发的首款车型项目已正式启动 [1] 资本合作可能性 - 双方在战略合作中进一步探讨深化资本合作的可行性 旨在通过资本合作实现全产业链资源协同 [2] - 此举被外界解读为一汽集团可能投资零跑汽车的信号 [2] 零跑汽车的现有投资与市场表现 - 零跑汽车曾获得全球第四大汽车集团Stellantis的投资 Stellantis计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权 并将在董事会获得2个席位 [2] - 公司已成为第二家实现半年度盈利的造车新势力 上半年收入达242.5亿元 同比增长174% 同期实现净利润0.3亿元 首次半年度净利转正 [2] - 在销量上 零跑汽车连续多个月排名造车新势力首位 10月全系交付达70289台 同比增长超84% 首次突破7万辆大关 [2]

交易概述 - 博裕资本收购星巴克中国业务至多60%的股份 [1] - 交易标志着传闻已久的星巴克中国业务出售事宜落幕 [1] - 星巴克公司对此次与博裕资本的合作给予积极和正面评价 [1] 行业影响与公司战略 - 行业中观点认为，面对国内咖啡市场的竞争压力，此次交易是星巴克破局的最佳机会 [1] - 在资本加持下，公司未来计划开设2万家门店 [1]

潜在战略合作 - 中国一汽拟初步要约收购零跑汽车约10%股份 但双方官方回应分别为"尚不知情"和"不予置评" [1][2] - 双方曾于2025年3月签署《战略合作谅解备忘录》明确提到"探讨深化资本合作" 首个合作开发车型项目已落地 [1][2] - 合作可实现资源互补：一汽提供制造能力、供应链体系和海外市场经验 零跑提供电动化技术 [3] 财务表现 - 2025年上半年收益242.5亿元 同比增加174.0% 主要因交付量增加及战略合作收入增长 [5] - 半年度净利润首次转正达0.3亿元 经调整净利润3.3亿元（去年同期-20.2亿元） [5] - 毛利率提升至14.1% 现金及等价物等余额合计295.8亿元 [5] - 上半年总交付量221,664台 7月交付50,129台 为新势力中唯一月交付超5万台品牌 [5] 业务运营 - 上半年出口车辆20,375台 位居新势力品牌出海第一 但与斯特兰蒂斯合作需应对海外政策变动与成本挑战 [9] - 主力车型集中在10-20万元价格带 尚未推出30万元以上高端车型 [6] - 研发开支18.9亿元 同比增长54.9% 智驾团队规模和算力投入提升近100% [8] 行业地位 - 成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业 [1] - 智能驾驶技术以自研为主 城市NOA能力尚落后于小鹏、华为系厂商 [8] - 研发投入规模仍逊于头部车企：小鹏上半年41.9亿元 蔚来和理想2024年上半年均超60亿元 [8] 发展挑战 - 需克服组织架构与执行效率差异 明确技术共享边界 避免潜在利益冲突 [1][3] - 品牌高端化不足 智能驾驶技术落地与头部车企存在差距 [1][8] - 海外市场认知度较低 需持续投入渠道与品牌建设 [9]

一汽与零跑战略合作进展 - 一汽计划初步要约收购10%左右零跑股份 方案已在一汽内部相关部门流转推进[1] - 双方于3月签署战略合作谅解备忘录 涵盖新能源乘用车联合开发及零部件合作 并探讨深化资本合作可行性[3] - 红旗G117产品整车联合开发及平台许可费技术采购项目由零跑科技中标 首个合作开发车型项目已落地[3] 零跑汽车经营表现 - 2024年全年交付近30万台 超额完成年度目标 第四季度实现净利润转正[4] - 2025年上半年营收242.5亿元 同比增加174% 毛利率14.1%同比提升13个百分点 净利润0.3亿元首次实现半年度盈利[6] - 上半年总交付量达22.1万辆 同比增长155.7% 战略合作与碳积分交易推动收入增长[6] 中国一汽经营数据 - 2024年全年交付超320万台 2025年上半年自主新能源销量14.5万辆 同比增长95.5%[3] - 自主品牌新能源销量渗透率约32.2% 低于中国乘用车市场同期44.3%的渗透率[3]

公司合作动态 - 三一集团董事、三一国际董事长戚建率队拜访中国能建葛洲坝集团 双方就科技创新、智能建造、重大装备研发、人才培养、市场开发、资本合作等领域达成广泛共识 [1] - 三一集团与中国能建葛洲坝集团举行技术交流会议 达成联合研发无人自卸车应用课题 为国家战略性水电工程建设奠定技术基础 [1] 合作领域 - 深化科技创新、智能建造、重大装备研发、人才培养、市场开发、资本合作等战略合作 [1] - 联合研发无人自卸车应用课题 聚焦国家战略性水电工程建设 [1]

股价表现与交易数据 - 截至2025年8月1日收盘 山东钢铁报收1 53元 上涨0 66% 换手率0 61% 成交量65 73万手 成交额1 0亿元 [1] - 8月1日主力资金净流入377 22万元 占总成交额3 76% 游资资金净流入309 87万元 占比3 09% 散户资金净流出687 09万元 占比6 85% [6][8] 分红政策与财务状况 - 公司累计分红34 74亿元 近年因行业低谷 原料高价及需求疲软导致未分配利润为负 暂不分红 [2] - 2024年修订公司章程 将分红条款调整为"每年现金分红不低于弥补亏损后税后利润的50%" [2] - 2025年上半年预计利润总额2 93亿元 同比增利13 54亿元 归母净利润1271万元 同比扭亏增利9 81亿元 [2] 铁矿石结算与资本合作 - 国际铁矿石交易仍以美元结算 公司认为港币结算无显著优势 暂不考虑采用 [3] - 中国宝武持有山钢集团49%股权 宝钢股份持有山钢日照48 6139%股权 双方在采购 生产 销售 研发等领域深度协同 但暂无资本合作计划 [4][5] 管理层与业务调整 - 第八届董事会聘任李洪建担任总经理 任期与本届一致 [7][8] - 推进焦铁工序一体化运行 焦化厂业务及人员整体划转至炼铁厂 焦化厂撤销 [7][8] 投资者关系与股价回应 - 公司认为当前股价未充分反映资产质量与转型潜力 管理层对长期发展有信心 [4] - 针对退市建议未直接回应 强调通过提升经营业绩争取合理估值 [4]

云南滇中新区产业引导基金成立 - 云南滇中新区产业引导基金于7月21日在中国证券投资基金业协会完成备案，正式成立，基金规模为50亿元 [1] - 该基金是滇中新区产业投资基金体系中的首支综合性引导母基金，重点投资成长、成熟阶段的非上市企业股权 [1] - 基金主要采取投资子基金的方式引导优质产业资本和资源落地，同时兼顾部分直接投资需求 [1] - 基金将围绕滇中新区经济社会发展规划、主导产业方向和自身资源禀赋，发挥财政资金的引导撬动作用 [1] - 基金注重与社会资本、金融资本、产业资本、知识（人力）资本合作，聚焦优势领域建链、延链、补链、强链 [1] - 基金旨在促进科技、产业、金融良性循环，培育和发展新质生产力，助力新区建设成为经济高质量发展的重要引擎 [1] 其他行业动态 - 「2025投资机构软实力排行榜」评选已启动 [3] - 「2025母基金年度论坛」报名启动，主题为汇聚中国力量 [3] - 近期有热文讨论一级市场的管理费焦虑问题 [3] - 今年上市公司对并购基金表现出较高热情 [3]