通胀数据情况 - 2025年5月美国CPI同比上升2.4%，环比上升0.1%，核心CPI同比上升2.8%，环比上升0.1%，均不及市场预期[2][11] - 5月能源项同比下降3.5%，降幅较4月收窄0.2个百分点；食品项同比上升2.9%，较4月上升0.1个百分点[3] - 5月核心商品同比增速较4月上升0.15个百分点至0.28%；核心服务同比上升3.56%，较4月下降约0.04个百分点[3] 通胀趋势分析 - 美国通胀连续回落态势结束，后续在基数效应和关税影响下或持续上行，但核心通胀相对平稳，关税冲击可能小于预期，通胀上行斜率不确定[3][12][31] - 能源与粮食项短期内难支撑通胀，核心商品通胀或受关税支撑，整体核心通胀可能上行[26][30] 关税影响分析 - 关税对通胀的影响已在5月CPI体现，后续将持续显现，不到30%的企业选择不转嫁成本，大部分企业3个月内完成成本转嫁[4][39] - 关税对通胀有正向冲击，但高度和持续性待观察，“滞胀”可能性不高，因油价粮价稳定、居民长期通胀预期稳定、美联储对降息谨慎[5][42] 风险提示与展望 - 需关注国际局势紧张引发通胀超预期、美国经济超预期衰退风险[5] - 基准情形下，美联储首次降息可能在4季度，全年降息1 - 2次，且可能不及预期，后续需关注6月FOMC、特朗普减税法案进程及关税政策变动[5][44]

以下文章来源于金十数据 ，作者金十数据 金十数据 . 金十数据官方服务号。汇聚金融投资行业的各类数据和资讯，数据资讯快、准、全。 来源 | 金十数据 经济学家预测，在1月份大幅上涨之后， 美国上个月的通胀可能仍处于高位 ，这将进一步证明 美联储在抑制物价方面的进展已经停滞。 在年初消费者物价指数（CPI）上涨0.5%之后，预计2月份该指数将上涨0.3%，从而使同比增 速从3%放缓至2.9%。根据彭博社对经济学家的调查得出的中位数预测，剔除波动较大的食品 和能源类别的核心CPI预计也将环比上涨0.3%，较前一个月的0.4%小幅放缓，同比增速则从 3.3%降至3.2%。 美国通胀预计保持顽固 在食品等商品价格上涨的推动下，如果CPI的读数强劲，这将进一步加剧人们对通胀居高不下 而经济增长却在放缓的担忧，也就是可怕的滞胀。 由于特朗普引起的贸易战对经济造成的影响 存在不确定性，本周股市大幅下跌。 巴克莱私人银行的首席市场策略师朱利安·拉法格（Julien Lafargue）表示："这可能是一种 双 输 的局面。高于预期的数据可能会助长滞胀的说法，而低于预期的数据可能会加深人们对经济 衰退的担忧。" 商 品 和 服 ...