目前来看，铂行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于铂后市行情将如何运行，相关机构观点汇总 如下： 新湖期货表示，铂、钯价格上涨主要得益于以下三方面因素。首先，宏观环境为铂、钯价格上涨创造了 有利条件。其次，从铂、钯供需端看，短期供应紧张为钯价格提供了基本面支撑。最后，白银价格的上 涨对铂、钯等金属价格也产生了带动作用。 12月16日，国内期市贵金属板块涨跌参半。其中，铂期货主力合约开盘报482.00元/克，今日盘中高位 震荡运行；截至午间收盘，铂主力最高触及505.60元，下方探低479.00元，涨幅达3.99%。 华闻期货分析称，宏观市场情绪尚可，金银价格坚挺，对铂钯价格有提振。另外铂钯本身基本面亦有支 撑，海外地缘局势不稳下，主产国出口稳定性存疑，消费端尚有韧性。供需博弈下，目前铂钯市场仍处 于短缺局面，且有望延续至2026年，现货市场亦紧张，基本面支撑下，预计短期铂钯价格或仍以偏强运 行为主。 国泰君安期货指出，广期所铂钯成交量激增，持仓亦是前日的1.5倍有余。此轮行情核心驱动源于两大 维度：一是现货供需矛盾持续激化，呈现类似白银市场的结构性紧平衡格局，触发挤兑逼空行情，具体 表现为伦敦铂金租借利率再 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 陈骏昊 国泰君安期货市场分析师 Z0021546 今日铂族金属表现活跃，在前期黄金和白银相继上涨之后，铂钯"异军突起"，今日领涨盘面。铂金主力 合约涨停，收报482.40元/克，钯金主力合约大涨超4%，收报407.60元/克。那么铂钯的上涨驱动有哪 些？两者与黄金走势的关联性有多大？ 基本面分析： 1．宏观、地缘情绪支撑：一方面美联储在降息靴子落地后，整体宽松预期仍未完全扭转；另一方面， 地缘风险持续，在金银价格强势表现后，铂族金属获得一定补涨动能。 2．现货矛盾持续：伦敦铂钯租借利率再度回升，现货流动性趋紧，钯金ETF持仓边际增速持续上行， 投资需求进一步收紧现货流通，强化价格上涨动能。 属板块情绪较强。 但同时，黄金和铂钯的差异性也较为明显，主要在于根本属性不同。从金融属性来看，黄金＞铂＞钯， 而从工业属性来看正好相反，钯＞铂＞黄金。 一般来说，当投资者寻求避险和确定性时，可关注黄金"避险之王"的作用，表现通常更稳健；当经济复 苏或工业需求繁荣时，可关注铂、钯强劲的工业需求表现。在进行资产配置时，可将铂钯作为对黄金投 资的补充，增强组合弹性 ...

核心观点 - 全球白银库存，特别是中国两大交易所库存已降至多年低位，引发市场对流动性紧张和极端价格波动的担忧 [1] - 库存下降由多重因素驱动，包括工业需求增长、供给弹性受限、跨境套利导致的库存区域分布不均以及战略储备需求 [2][3] - 低库存环境增加了市场出现“逼仓”和流动性危机的风险，国内外交易所已采取调整保证金等规则以应对潜在波动 [4][5] 库存现状与趋势 - 上海黄金交易所白银库存当周下降58.83吨，至715.875吨，创2016年7月以来新低 [1] - 上海期货交易所白银库存虽小幅累库21.3吨，但仍处于近十年低位 [1] - 伦敦白银库存较2019年峰值下降约75%，可自由流通量仅剩约2亿盎司 [2][4] - 全球白银库存分布极度不均，大量库存向美国COMEX聚集，导致非美地区现货交割能力下降 [2][3] 库存下降的驱动因素 - **工业需求强劲**：光伏领域N型电池（如TOPCon、HJT）对P型的替代，以及新能源汽车碳化硅模组中银浆烧结需求，显著增加了白银用量 [2] - **供给弹性受限**：白银多为伴生矿，矿山品位下降、资本开支不足制约了供给；同时有限的回收率无法满足需求增长 [3] - **跨境套利行为**：因担心潜在关税，贸易商提前将黄金、白银、铜等商品从伦敦等地运往美国COMEX仓库进行套利，加剧了伦敦等地库存消耗 [1] - **战略与投资需求**：全球去美元化趋势及对贵金属的避险需求，导致中美等国将白银纳入出口管制，锁定了流动性 [3] 市场影响与风险 - 低库存导致全球白银市场流动性紧张，影响国内交易价格和交割能力 [2] - 极易引发价格剧烈波动和产业链成本压力，不排除出现类似2020年3月COMEX白银期货的极端波动 [4] - 白银因工业属性更强，相比黄金更易暴露交割流动性风险 [5] - 为应对风险，伦敦金属交易所筹划推出新的近月借出规则以防范“逼仓” [2] - 上海期货交易所自10月21日起上调了白银期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [4] 价格表现与展望 - 白银价格年初至今累计涨幅超80% [5] - 伦敦现货白银10月一度突破54美元/盎司，11月26日报52.34美元/盎司，当日上涨约1.7% [5] - 沪银主连11月26日报12227元/千克，当日亦上涨约1.7%，涨幅高于黄金 [5] - 美联储释放降息预期及停止缩表，为以美元计价的贵金属价格提供了上涨动力 [4] - 海外库存向美国集中，叠加美国出口管制，可能进一步加剧国内白银供给的紧平衡，抬升实体企业采购成本 [5]

项目概况 - Flexbase集团在瑞士劳芬堡启动建设800兆瓦/1 6GWh氧化还原液流电池储能电站 该项目或将成为欧洲最大的液流电池储能项目之一 [1] - 项目计划将电网储能 数据中心与区域供热网络相结合 占地2万平方米 位于瑞士 德国和法国输电网络交汇处 拥有41条跨境线路 [1] - 项目预计2028年夏季投入商业运营 被报道为"一个价值数十亿欧元的项目" [2] 技术特点 - 采用氧化还原液流电池技术 使用基于钒或溴的液态电解质 电解液含75%水分 具有不可燃性 解决了锂离子储能设施的安全隐患 [2] - 1 6GWh容量远超一般电网储能项目 英国最大电池储能项目规模为320MWh 德国电网级项目规模多在50-200MWh [2] - 集成化开发模式独特 配套AI数据中心的废热将接入区域供热网络 服务周边数十公里内的市镇及工业设施 [2] 市场地位 - 劳芬堡项目将跻身世界最大单址储能项目之列 [2] - 项目选址欧洲核心电网枢纽 连接多个跨国输电网络 有望通过跨境套利和电网服务实现收益最大化 [2] 社会效益 - 预计为当地创造300-350个就业岗位 [2] 行业背景 - 全球储能三大梯队格局显示中美超10GW断层领先 沙特首入前十 [3] - 5月新型储能新增装机达15 85GWh 同比增长228% [3]