选股工具功能概述 - 工具为K线周期选股工具，可使用5、15、30、60分钟及日线等周期进行中低频筛选 [1] - 筛选基于上千种技术指标、行情数据、形态、基本面、财务数据等因子，覆盖沪深两市股票 [1] - 选股结果可输出至股票池 [1] 选股策略配置 - 选股器可设定为每天固定时间运行一次，例如每个交易日上午9:05 [1] - 提供盘中实时运行选项，包括低频盘中监控（5-10分钟选一次）和中频盘中监控（1分钟选一次） [1] - 选股源头可自定义，包括沪深股票、特定板块（创业板、科创板）或特定指数成分股（如上证50、沪深300等） [1] - 可添加申万行业和概念作为筛选条件 [1][2] 选股条件设置 - 触发条件可使用各种分钟及日线周期的行情指标、基本面、资金面、消息面等因子 [2] - 设置示例包括30分钟MACD金叉、大单净量大于5%、股价上穿MA20日均线等 [2] - 可设置具体数值条件，例如市净率小于3 [2] - 触发限制可设定为一天只触发一次或一天触发多次，以适应不同交易场景 [2] 选股结果处理方式（新增功能） - 在原有全量更新和增量更新两种方式基础上，新增了两种处理方式 [3][4] - 新增方式一为“剔除交集”：从比较的股票池中剔除选股结果中存在的股票 [5] - 新增方式二为“剔除差集”：从比较的股票池中剔除选股结果中没有的股票 [8] - 此次升级使股票池的运算关系更接近集合操作，提升了策略设计的灵活性 [10] 典型应用场景 - “剔除交集”方式适用于打板策略，可将资金流出的股票筛选出去 [7] - “剔除差集”方式适用于轮动交易策略，可自动将超出特定排名范围的股票剔除并卖出 [8][10]

市场策略与投资者行为 - 面对AI市场狂热，大型投资者正借鉴1990年代末互联网泡沫时期的策略，在警惕风险的同时寻求收益 [2] - 资金正从"Mag7"等巨头流出，转向寻找AI生态系统中估值相对合理的软件、机器人和亚洲科技公司等潜在增长点 [2] - 在1998年至2000年的互联网泡沫期间，对冲基金通过灵活的轮动策略，实现了平均每季度跑赢市场约4.5%的成绩 [5] 具体的投资轮动方向 - 投资者青睐能从AI巨头资本开支中间接受益的公司，如向亚马逊、微软等超大规模企业提供服务的IT咨询公司和日本机器人集团 [7][8] - 具体操作包括减持"Mag7"股票，同时建仓为台积电等芯片制造商提供传送盒的台湾家登精密 [8] - 有投资者将铀作为新的AI交易标的，因耗电巨大的AI数据中心可能推高对核能的需求 [8] 行业比较与潜在风险 - 当前数据中心的疯狂建设可能重蹈当年电信行业光纤电缆产能过剩的覆辙 [2][10] - 有观点认为当前市场环境与1999年非常相似，AI热潮的下一阶段将从英伟达、微软等公司扩散到相关行业 [5] - 作为风险对冲，部分投资者看好中国股票，并利用欧洲和医疗健康资产来对冲其美国科技股头寸 [10]

投资策略转变 - 大型投资者正将资金从英伟达等AI巨头中流出，转而押注于估值合理的软件、机器人、亚洲科技股等AI生态系统中的"二线赢家" [2][3] - 该策略借鉴了1998年至2000年互联网泡沫时期的经验，通过在泡沫顶峰前及时轮动至价值被低估的资产来规避风险 [2][5] - 欧洲最大的资产管理公司东方汇理（Amundi）等多资产主管指出，当前策略与1998年到2000年间奏效的策略一致 [3] 历史经验借鉴 - 在1998年至2000年间，对冲基金通过轮动策略实现了平均每季度跑赢市场约4.5%的成绩，并成功避开了泡沫破裂后的严重下跌 [5] - 核心战术是在高价互联网股票见顶前及时抛售，并将利润转移到尚未引起普通投资者注意的其他股票上 [5] - 有观点认为当前市场环境与1999年非常相似，AI热潮的下一阶段将从巨头公司扩散到相关行业 [5] "卖铲人"投资逻辑 - 投资者正践行向"淘金者"出售"铲子和镐"的逻辑，试图从亚马逊、微软和Alphabet等公司投入数万亿美元建设AI数据中心中间接受益 [7] - 具体投资标的包括能从AI巨头手中获得收入的IT咨询公司、日本机器人集团，以及为台积电等芯片制造商提供传送盒的台湾家登精密 [7] - 耗电巨大的AI数据中心可能推高对核能的需求，因此铀也成为受青睐的新AI交易 [7] 市场风险与对冲策略 - 尽管头部AI股票的上涨有强劲盈利支撑，但投资者依然看到了"泡沫的构成要素"，对数据中心的疯狂建设可能导致产能过剩表示担忧 [9] - 作为对冲策略之一，有投资者看好中国股票，认为如果中国AI技术的快速发展削弱了华尔街的AI热情，这些股票可能受益 [9] - 另有投资者正在用欧洲和医疗健康资产来对冲其美国科技股头寸，以防AI股票的崩盘拖累整个美国经济 [10]

文章核心观点 - 面对AI引发的市场狂热，大型投资者正借鉴1990年代末互联网泡沫时期的策略，进行资产轮动以驾驭潜在泡沫并捕捉增长机会 [1] - 投资策略从“Mag7”等AI巨头转向估值相对合理的软件、机器人、亚洲科技公司及AI产业链上的“卖铲人”等二线领域 [1][3] - 投资者对AI热潮可能引发的产能过剩和泡沫风险保持警惕，并采用多元化资产（如欧洲资产、医疗健康股、中国股票）进行对冲 [1][5] 投资策略转向 - 资金正从“Mag7”等巨头中逐步流出，寻找AI生态系统中的下一个增长点，如软件、机器人和亚洲科技公司 [1] - 投资者青睐能从AI巨头（如亚马逊、微软、Alphabet）投入数万亿美元建设数据中心和采购芯片的浪潮中间接受益的公司 [3] - 具体投资标的包括：为AI巨头提供服务的IT咨询公司、日本机器人集团、为台积电等芯片制造商提供传送盒的台湾家登精密公司 [3] 历史经验借鉴 - 在1998年至2000年的互联网泡沫中，对冲基金通过灵活轮动策略，实现了平均每季度跑赢市场约4.5%的成绩 [2] - 核心战术是在高价互联网股票见顶前及时抛售，并将利润转移到尚未引起普通投资者注意的其他股票上 [2] - 当前市场环境与1999年非常相似，AI热潮的下一阶段预计将从英伟达、微软和Alphabet等公司扩散到相关行业 [2] 潜在风险与对冲 - 对数据中心疯狂建设可能导致产能过剩感到担忧，这与当年电信行业的光纤电缆热潮类似 [5] - 作为对冲策略，部分投资者看好中国股票，认为如果中国AI技术的快速发展削弱华尔街的AI热情，这些股票可能受益 [5] - 其他对冲方式包括增持欧洲资产和医疗健康股，以防AI股票崩盘拖累整个美国经济 [5] 市场观察与预期 - 英伟达市值飙升至4万亿美元以上，市场出现非理性繁荣迹象，例如与大型AI股票相关的风险期权交易异常活跃 [1] - 判断AI热潮的顶部通常只能在事后做到，在泡沫破裂之前，市场环境都类似于1999年 [5]

轮动策略的挑战与局限性 - 轮动策略执行难度高 普通投资者难以把握板块轮动时机 容易导致盈利回撤甚至亏损[1] - 弱势股补涨逻辑存在缺陷 弱势股因缺乏市场关注而难以大涨 盲目布局后排股可能错失机会[2] - 轮动策略本质是市场博弈 股价涨跌由交易者共同决定 不存在可准确预测未来的完美策略[8] - 主观轮动容易导致双向亏损 除非具备特殊能力或运气 普通人尝试主观轮动往往遭受损失[9] 替代投资策略与方法 - 可转债轮动策略采用量化标准 筛选剩余年限大于1年且评级A-以上的可转债 按税前到期收益率降序选取前10只 每只持仓100张[5] - 可转债组合具备抗衰减特性 价值不会随时间衰减 Theta几乎为零 波动幅度小于等权指数[6] - 分散布局优势板块策略 将资金拆分投入多个优势板块 牛市期间可持续获得收益且心理压力较小[4] - 牛市持仓不动策略 在牛市期间保持持仓不动 关键难点在于判断牛市结束时机[7] 市场认知与投资哲学 - 市场习惯具有可变性 股市不断打破投资者形成的操作习惯 从高抛低吸到主升浪再到震荡市[3] - 投资需立足自身认知 只能赚取认知范围内的收益 超越认知的操作往往导致亏损[10] - 熊市与牛市操作差异 熊市操作更容易跑赢市场 牛市频繁操作反而可能跑输大盘[13] - 轮动策略需排除主观判断 满仓轮动可牛熊市跑赢大市 但加入主观择时就会改变策略性质[14] 轮动策略的实践建议 - 聚焦龙头强者恒强 轮动时应追逐龙头股 龙头股走弱通常预示行情结束[1] - 采用客观量化标准 可转债策略设置具体加减仓标准：单只亏损超5%加仓50张 盈利超5%卖出超额部分 收益率差超0.5%即进行调换[5] - 保持策略执行纪律 可转债组合无需频繁操作 可能一周都不需要调整持仓[6]

投资策略有效性讨论 - 定投垄断大央企国企并股息复投的策略被认为胜率较高，但历史数据显示央企国企如中石油18年未回到中位线，银行股也曾被市场长期抛弃[1][4] - 指数点位对定投收益影响显著，6000点时期定投普遍盈利，2600点时期则普遍亏损[2] - 市场存在周期性，2007年"五朵金花"时期投资者多数未解套，策略有效性随时间变化[5] 市场行为与投资者心理 - 投资者常因初期策略短期有效而过度自信，随后市场变化导致策略失效并经历多次试错[2] - 新股民入市5年总收益20%相当于年化4%，收益水平引发讨论[1] - 投资自由度过高导致多数人成为"韭菜"，仅有自律且有能力者能持续盈利[3] 实际操作案例 - 某投资者2018年开始定投宽基指数，采用PE历史百分位指标，低估时按周定投，20%收益率止盈，盈利周期1-3年[6] - 个股操作案例：赛轮轮胎15元买入，经历关税战跌停后采用每跌10%加仓策略，最终保本清仓[7] - 可转债投资尝试临近下修轮动策略，选取10只转债按董事会提议下修公告日介入，要求到期收益率>0且PB达标[7] 投资工具与策略演进 - 当前采用三策略并行：定投创业板指和恒生科技(20%止盈)、持有转债指数ETF并高抛低吸、短线交易有债底保护的即将下修可转债[7] - 计划未来使用"指数ETF+虚值看跌期权"策略，需50万资金门槛[7] - 投资被类比为围棋对弈和战场生存，规则简单但实际复杂度高，专业度差异显著[10] 行业周期与个股表现 - 央企国企2024年前走势疲软，与当前推荐形成对比[6] - 郑煤机和新集能源曾为投资者带来收益，但个股投资受突发事件影响大(如关税战)[7] - 可转债市场存在溢价率分化现象，低溢价率品种价格高且股性强，高溢价率品种债性强但依赖下修条款[7]