会议概况 - 第十届中国制造强国年会于2025年12月28日在北京召开，主题为“实体为根 向新而行” [1] - 会议召开于“十四五”与“十五五”规划承前启后、《中国制造2025》行动纲领十年收官的关键节点 [1] 宏观经济与行业周期判断 - 中国经济正进入一个由特朗普2.0“关税战”、人工智能、逆全球化浪潮等因素驱动的全新超级大周期，过去的发展模式已经结束 [3] - 决定未来全球格局的四大力量是：中美关系、中国制造、全球供应链重构以及人工智能 [3] 中国制造业发展战略方向 - 行业下一个五年需要实现五大转变：从投资驱动转向创新驱动、从生产大国迈向消费大国、从低端制造升级到高端制造、从出口大国转变为内需大国，以及弥补社保短板建设民生大国 [3]

会议核心观点 - 第十届中国制造强国年会于12月28日在北京举行 会议主题为“实体为根 向新而行” [1][3][5] - 著名经济学家马光远发表主旨演讲 核心观点为中国经济正进入一个由人工智能和逆全球化等因素驱动的“全新超级大周期” 分析中国经济需置于大周期视角 而非仅看单个年份 [3][5] 决定未来全球格局的核心力量 - 第一是中国制造 [3][5] - 第二是全球供应链的重构 [3][5] - 第三是人工智能 [3][5] 中国未来五年需要实现的五大转变 - 从投资驱动转向创新驱动 [3][5] - 从生产大国迈向消费大国 [3][5] - 从低端制造升级到高端制造 [3][5] - 从出口大国转变为内需大国 [3][5] - 弥补社保短板 建设民生大国 [3][5]

文章核心观点 - 2025年贵金属市场出现历史性牛市，价格屡创新高，其驱动逻辑的复杂性和行情的广度深度远超历史上单纯的周期性上涨，是多重宏观与产业因素共振的结果 [1][3] - 市场在加速上涨阶段的表现，可以从行为金融学视角得到合理解释，这并非市场失控，而是市场机制在应对范式转换时的“激烈纠偏” [5] - 面对史诗级行情，专业交易者不应盲目猜顶，而应尊重趋势，通过执行动态止盈纪律和善用非线性金融工具，将趋势跟随与风险控制有机结合 [7][8][11] 驱动逻辑：三大因素共同作用 - **全球货币信用体系重塑与逆全球化浪潮共振**：后疫情时代海外央行资产负债表扩张导致全球长期流动性泛滥，货币购买力相对实物资产贬值成为长期趋势，同时全球贸易保护主义抬头，黄金作为“无对手盘资产”价值被重估，兼具对抗通胀和对冲地缘风险的功能，各国央行持续购金以应对不确定性 [3] - **实体产业需求与供给侧脆弱性历史性错配**：白银正经历从“贵金属”向“战略性关键矿产”转变，光伏产业蓬勃发展推升了白银需求，且技术迭代导致光伏电池单位耗银量上升，使其工业属性空前强化 [3] - **全球市场一体化与交易技术升级**：市场参与者结构更加多元，交易工具复杂，依托算法网络，市场的任何边际变化都会形成全球共振 [3] 理论之镜：行为金融学视角下的加速拉升 - **“锚定效应”失效与价格发现跃迁**：行情初期交易者心理价位常锁定于历史高点，对新的利多因素反应迟钝，一旦价格突破关键锚点，市场进入“价格发现新区间”，重新定价过程往往伴随高溢价，以迅猛上涨弥补认知滞后 [5] - **“处置效应”逆转与流动性强化**：在单边加速行情中，“踏空恐惧”取代了震荡市中“过早卖出盈利头寸”的心理，同时前期基于旧逻辑做空的资金在价格创新高时被迫平仓，这种“空头回补”与顺势资金形成合力，推动价格向新价值回归 [5] - **“代表性偏差”与市场共识加速形成**：当价格上涨持续且猛烈时，交易者倾向于将加速上涨视为新常态，这加速了市场共识形成，理性的风险定价被强烈预期取代，市场在极短时间内完成从“怀疑”到“确信”的跨越 [6] 理性应对：不猜顶，执行动态止盈纪律 - **保持趋势跟随的定力**：在价值重估完成前，价格上涨本身就是市场给出的有效信号，交易者应摒弃左侧交易冲动，避免因恐高而过早离场，只要市场逻辑未发生根本性逆转，就应保持在场 [9] - **执行动态止盈策略**：动态止盈是应对价格“惯性过载”和“超调”的核心手段，通过设置跟随价格上移的止盈线，可在市场趋势走坏时有效锁定利润，避免回撤 [8][9] - **善用非线性工具管理风险**：对于有丰厚浮盈的头寸，可买入虚值看跌期权构建安全边界，这种非线性损益结构能在锁定回撤的同时继续持有核心头寸，以应对趋势延伸，是对“截断亏损，让利润奔跑”投资哲学的专业实践 [9]

核心观点 - 特朗普表示可能下调对中国加征的145%关税，取决于中美经贸高层会谈进展 [1] - 当前企业出海面临多重挑战：关税成本上涨、供应链风险、市场准入门槛提高 [1] - 文章提供系统性应对策略帮助企业突破出海困境 [1] 海外投融资审批 - 审批环节决定项目能否启动，需清楚境内外审批流程细节并提前规划 [3] - 境内审批包括ODI备案/核准流程、发改/商务/外汇部门审批、反垄断审查等 [26] - 境外审批涉及美国、澳大利亚、加拿大、新加坡等国家的投资审批流程 [26] 中企出海核心风险应对 - 需重视政治环境、法律差异、数据安全等风险因素并制定规避策略 [6] - 具体风险包括当地法律复杂度、跨文化沟通、数据安全与知识产权保护等 [27] - 可采取投保海外投资保险等措施应对风险 [27] 企业出海合规管理 - 合规是海外立足根本，违规可能面临巨额罚款或被逐出市场 [8] - 当前面临新挑战、新行业、新目的地等合规困境，存在成本收益边界和人才稀缺问题 [10] - 可参考《企业境外经营合规管理指引》、ISO合规体系指南等规范性文件 [10] - 轻量化合规管理包括定原则、画场景、定岗责、写制度、搭流程等步骤 [10][25] 企业出海核心税务考量 - 税务筹划直接影响利润，需关注股权架构、跨境交易、利润分配等环节 [12] - 股权架构重组涉及境内股权转让所得税处理、特殊性税务处理等 [14][29] - 价值链优化需考虑运营模式、融资架构、资金流转、无形资产筹划等 [14][29] - 需关注反避税要求如CRS、MLI等国际税务合规要求 [14] 热门出海目的地 - 选择目的地需综合考虑政策、市场、文化等因素，实现精准布局 [16] - 具体目的地包括印度尼西亚、泰国、新加坡、阿联酋、沙特阿拉伯等 [32] - 可对比香港与新加坡税制，了解香港FSIE机制和经济实质要求 [32] 企业出海概览 - 出海可带来新增长点，享受政策支持，获取资源技术等优势 [20] - 资金来源包括自有资金、融资贷款等，人员配备需律师、税务师等专业团队 [20] - 主要路径包括直接投资、海外并购、EPC项目、产品出口等 [20] - 海外并购涉及保密协议、谅解备忘录、股份购买协议等交易文件 [20] 课程内容 - 课程包含33节课12小时36分钟，覆盖合规、税务、审批全链条 [23][24] - 提供200+页精品课件，含政策图解、流程图等可视化工具 [24] - 案例包括TikTok、腾讯、美团等企业的真实出海经验 [35]

美债市场动态 - 10年期与30年期美债标售成为市场焦点 长期美债收益率攀升反映投资者对风险的重新定价 [1] - 10年期美债收益率回归一个月前水平 技术面逼近100日移动均线关键心理关口 [3] - 本周美债供给规模显著 包括420亿10年期与250亿30年期国债标售 将检验市场承受力 [4] 贸易政策影响 - 特朗普政府贸易策略与美联储货币政策路径导致市场深层焦虑 [1] - 白宫启动90天关税磋商窗口期 但市场神经持续紧绷 对外国电影加征100%关税的表态增加不确定性 [3] - 贸易政策不确定性实质上构成对全球资本流动的"预防性征税" [5] 市场反应 - 美股周一集体下挫 终结标普500与道琼斯指数连续九个交易日上涨 [3] - 联邦基金利率期货市场显示12月降息概率分布 暗示3 5%-3 75%目标区间 反映市场对政策转向的期待 [3] - 10年期美债收益率走势脱离美联储控制 成为贸易政策 财政赤字与地缘政治博弈的复合镜像 [4] 市场结构变化 - 市场对美债需求结构产生根本性质疑 传统买家可能重新评估资产配置策略 [4] - 美债市场正经历比收益率曲线形态更深刻的范式转换 [5] - 全球贸易体系与金融定价机制之间的脆弱平衡正在被打破 [5]