经济政策模式 - 中国采取逆周期调节模式，通过国家主导的财政刺激和基建投资应对经济危机，而非西方推崇的顺周期市场出清[3][5][12] - 1998年亚洲金融危机期间启动3.6万亿元财政刺激，重点投向西部大开发，使GDP增速从1998年7.8%回升至2000年8.5%[5][7] - 2008年全球金融危机时推出4万亿元投资计划，重点投向保障房、农村基础设施和交通基建，2009年GDP增速达9.4%，成为全球唯一正增长的主要经济体[12][15] 产业发展与结构调整 - 通过逆周期操作实现区域性再平衡，将沿海过剩产能引导至中西部地区[6] - 强调金融服务实体经济，2019年要求信贷资源向制造业和基础设施倾斜，2020年疫情中金融系统让利1.5万亿元支持企业[20][21] - 严格控制资金脱实向虚，对房地产和股市加强调控，防止金融资源空转[22] 乡村振兴与内循环战略 - 2020年提出以国内大循环为主体的新发展格局，乡村振兴成为战略支点[28][30] - 2021年出台《乡村振兴促进法》，资源向生态农业、县域经济和乡村旅游倾斜[31][32] - 通过土地流转和合作社运营激活乡村闲置资源，截至2020年全国设施性资产总量超1300万亿元[36] 外汇储备与全球化进程 - 2008年中国外汇储备突破1.9万亿美元，稳居世界第一[1] - 2010年后企业从代工转向全球资产配置，进行海外投资、并购和建厂[1] - 始终保持3万亿美元以上外汇储备，为应对全球流动性收紧提供缓冲[24] 扶贫与民生保障 - 2013年启动精准扶贫，对832个贫困县实行对口支援包干制[17] - 五级书记抓扶贫，通过修路、建渠和产业开发实现9899万农村贫困人口全部脱贫[17] - 棚户区改造投入超1万亿元，同时推进乡村电网升级和光伏装机容量全球第一[15][17]

公司行业地位 - 宏旺控股集团有限公司以605.92亿元营业额位列2025中国民营企业500强第199位，是佛山排名第二的民营企业[1][3] - 公司是国内宽幅冷轧不锈钢卷板生产领域的第一家民营企业，实现了零的突破[10] - 通过逆势扩张，公司在肇庆投产后半年内发展成为华南地区最大的不锈钢冷轧民营企业之一[12] 创始人背景与创业历程 - 公司掌舵人戴促辉从湖南双峰县走出，最初在当地一家校办铸钢厂跑运输[3] - 90年代初，因频繁往返湘粤两地，被佛山密集的不锈钢加工厂和商机吸引，萌生创业念头[5][6] - 在佛山南海从零开始，凭借一台单轧机创办铸钢厂，随后如滚雪球般创立多家不锈钢相关企业[8] 发展战略与产能扩张 - 2009年提出“立足佛山，壮大肇庆，挺进西南”的发展战略，并在四川乐山签订投资协议，迈出全国布局第一步[12] - 生产基地陆续在河南、福建、山东、广东阳江、湖南等地建成投产，形成全国性集团，采用“就地建厂、就近服务”模式以降低运输成本并加快客户响应速度[14] - 2020年至2024年期间，公司在肇庆、阳江、湖南、广西等地持续进行技术创新和产能扩张，包括高磁感取向硅钢和高性能硅钢项目[16] 技术创新与核心竞争力 - 2014年自主设计研发国内第一条十八辊不锈钢五连轧及连续退火酸洗生产线，填补了国内同类技术空白[14][16] - 陆续研发出“抗菌不锈钢”、“自清洁不锈钢”等新产品，不断提升产品附加值[16] - 高度重视技术人才培养，将员工送至北京科技大学学习专业冷轧技术，同时创始人自身也前往清华大学攻读EMBA以提升管理水平[10] 关键市场洞察与决策 - 2005年敏锐洞察到宽幅冷轧不锈钢卷板生产的市场空白，由大型国有企业主导，民营企业难以介入[8][10] - 2008年全球金融危机期间逆势扩张，分析认为危机挤掉了市场投机泡沫，购地建厂成本更低，且中国不锈钢长期需求坚实[12]

股价表现与市场地位 - 寒武纪股价一度触及1464.98元，首次超越贵州茅台的1460.93元，短暂撼动其"股王"地位 [1] - 贵州茅台股价在9月2日高开至1478.66元，较前日上涨0.17%，总市值约1.85万亿元 [3] 资本运作与增持计划 - 茅台集团于9月1日通过集中竞价增持67,821股，金额约1亿元，占总股本0.0054% [1][3] - 此次增持是8月29日公布的30-33亿元大规模增持计划的第一步 [1][3] - 公司近期完成60亿元回购计划，累计回购392.76万股，并首次采用"注销式回购"以提升每股收益和股东权益 [3] - 回购与增持总规模接近90亿元，远超2023年17.45亿元的增持规模 [4][3] 历史增持与市值管理 - 茅台集团增持操作呈现"逆周期"特征，多次在市场关键转折点实施增持 [4] - 2012年末增持计划带动股价单日上涨4.72%，2014年后开启长期牛市，股价涨幅达50% [5] - 公司已建立"回购+增持+注销"的组合拳，形成成熟的市值管理机制 [8][4] 财务表现与行业挑战 - 2025年上半年营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，营收增速近10年来首次回落至个位数 [6] - 归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89% [6] - 合同负债余额从年初95.9亿元下降至55.1亿元，降幅达42.59% [7] - 经营性现金流净额同比下滑64.18%至131.2亿元 [7] - 酱香系列酒增速明显放缓，上半年同比仅增4.69%，第二季度同比下降6.52% [6] 战略应对与增长举措 - 加速推进国际化战略，2024年出口营收首次突破50亿元，2025年一季度海外市场营收同比增长37.53% [7] - 拓展"新商务"消费群体，通过专精特新企业客群覆盖传统商务客群流失量 [7] - 未来6个月内计划继续增持30-33亿元，资金来源于自有及自筹资金，且承诺增持期内不减持 [7] 行业背景与政策环境 - 白酒行业面临近十年来最深度调整，增速放缓、批发价格下行 [6][4] - 茅台资本运作与国家政策导向高度契合，中国人民银行等部门设立首期3000亿元股票回购增持再贷款工具 [5]

文章核心观点 中信证券政策研究首席分析师于翔认为A股大跌受中国反制措施超预期和海外市场下跌带动，当前大跌是布局时点，建议多配置股票，关注顺周期领域，同时提出财政货币政策和逆周期政策的方向 [1][2][3] 中美关税情况 - 特朗普“对等关税”政策计划4月9日起对华新增收34%关税，4月4日中方宣布4月10日起对原产美国进口商品加征34%关税 [1] A股市场情况 - A股波动大因中国反制超预期和海外市场下跌，大跌受海外悲观情绪带动 [1][3] - A股调整或因投资者对中美关税摩擦升级过度反应及海外悲观情绪传导 [3] 市场走势分析 - 中国逆周期操作或吸引外资回流，美国宽松政策可能在今年底到明年上半年出现，与中国宽松周期重叠 [2][7] - 特朗普中期大选前或需解决经济和美股下跌压力，继续加码关税会使美股回调，增加其政治压力 [3][4] 对中国经济影响 - 短期反制措施对中国进出口、产业链成本和经济增长有一定影响，极端情形下美国关税全加至54%，预计使出口拖累8 - 9个百分点，对GDP影响约1个百分点 [5] - 长期一些行业会受国产替代加速或政策支持，产业链会升级，新能源车、低空经济等领域有替代空间 [5] 投资建议 - 当前大跌是布局时点，建议多配置股票，顺周期板块估值低适合左侧配置 [2][6][7] - 博弈焦点与资产配置应更多关注顺周期领域，因其估值便宜且内需可对冲海外压力 [9] 政策建议 - 财政货币政策要降准降息、提高赤字与内需加杠杆“三头并进” [7] - 逆周期政策要关注基建城投、房地产价格修复、消费逐级恢复 [8]

文章核心观点 - 特朗普“对等关税”政策引发全球市场巨震，分析师认为当前市场下跌过度悲观，建议关注顺周期领域股票资产配置 [1][2] 中美关税政策情况 - 特朗普“对等关税”政策计划4月9日起对华新增收34%关税 [1] - 4月4日中方发布反制措施，商务部宣布4月10日起对原产于美国的进口商品加征34%关税 [1] 市场波动原因 - A股波动较大，一是中国反制措施超出市场预期，二是受海外市场大幅下跌带动 [1] - 海外市场下跌源于中国反制措施使其他国家与美国达成协议概率降低，引发全球市场恐慌性下跌 [1] 后续市场走势及建议 - 特朗普中期选举明年11月举行，继续加码关税可能致美股回调，对其不利，后续市场可能回暖 [2] - 建议投资者关注顺周期领域，如基建、地产和消费恢复等领域，因其估值低且内需扩张逻辑顺畅 [2] - 中国若进行逆周期操作，基本面改善更确定，可能吸引外资回流 [2] - 美国宽松政策可能在今年年底到明年上半年出现，与中国宽松周期重叠 [2] - 今年核心逻辑是内需扩张，股票类资产有较好配置价值，建议多配置股票而非债券 [2]

文章核心观点 - 特朗普“对等关税”政策引发全球市场巨震，A股大跌受中国反制措施超预期和海外市场大跌影响，后续市场有回暖可能，现在大跌是布局时间点 [1][2] 分组1：关税政策情况 - 特朗普“对等关税”政策计划4月9日起对华新增收34%关税 [1] - 4月4日中方发布反制措施，商务部宣布4月10日起对原产于美国的进口商品加征34%关税 [1] 分组2：A股市场情况 - A股大跌主要因中国反制措施超出预期以及海外市场大跌，更多是受海外悲观情绪带动 [1] - 海外市场大跌是因为中国反制让其他国家与美国达成协议的概率降低，导致全球恐慌性下跌 [1] 分组3：后续市场走势 - 特朗普中期选举在明年11月，美股是重要指标，若继续加码关税可能导致美股回调，对其不利，后续市场可能回暖 [1] - 若中国进行逆周期操作，基本面改善确定，外资可能回流 [2] - 特朗普明年中期选举前可能需解决美国经济和美股下跌压力，美国宽松政策可能在今年年底到明年上半年出现，与中国宽松周期重叠 [2] 分组4：投资建议 - 建议关注顺周期领域，如基建、地产和消费恢复等，因其估值便宜且内需扩张逻辑更顺 [1] - 认为现在大跌是布局时间点 [2]