2025年财务与运营核心数据 - 锂电池销量达 **661GWh**，同比增长 **39.2%** [2] - 归母净利润为 **722亿元**，同比增长 **42.3%** [2] - 经营性现金流净额 **1,332亿元**，同比增长 **37.4%** [2] - 期末货币资金及交易性金融资产合计近 **3,925亿元** [2] 盈利能力与成本控制 - 通过价格联动机制、供应链布局等措施，在碳酸锂价格上涨背景下保持盈利能力稳健 [3] - 认为单位净利比单位毛利更能客观反映综合经营质量 [3] - 2025年下半年以来，因产能利用率饱和及规模效益释放，单位盈利持续提升 [4] - 2025年四季度计提大额减值，主要因存货和固定资产减值增加 [7] 产能与排产规划 - 截至2025年末，在建产能 **321GWh**，2026年会稍有扩大 [8] - 新增产能基于深度市场研判和高确定性订单意向，确保合理产能利用率 [8][9] - 二季度及全年排产规划无明显变化，产能利用率持续较为饱和 [4] - 产量与销量差额扩大，主要源于在途库存及储能项目安装调试周期（部分确认周期可达 **6个月** 以上） [4][5] 新产品与技术进展 (钠电池、固态电池、大电芯) - 新一代钠离子电池“钠新电池”已获客户认可并实现部分装车，商业化前景乐观 [2][3] - 若碳酸锂价格进一步上涨，钠电池应用场景和市场渗透率有望扩大 [3] - 固态电池有 **10余年** 研发积累，技术领先，但产业化尚需时间 [12] - **587Ah** 储能大电芯对比主流 **314Ah** 产品，全生命周期吞吐量提升近 **50%**，可显著提升项目价值 [13][14] 供应链与原材料 - 认为津巴布韦锂出口禁令对全球锂供需实质性影响有限，公司供应链布局完善 [4] - 全球锂矿供应主要来自澳大利亚、南美及国内等地 [4] - 碳酸锂价格联动机制目前运行良好，本轮涨价幅度弱于上轮周期 [3] 市场竞争与战略 - 公司核心竞争力在于技术创新与产品力，依托钠新、神行、麒麟等新一代产品矩阵 [6] - 认为市场稀缺的是契合高质量发展需求的优质产能，而非常规产能 [6] - 对持续领跑行业充满信心 [6] 海外业务进展 - 海外产能（如匈牙利、西班牙）单位投资强度整体上较国内高 [10] - 匈牙利工厂一期于 **2025年底** 基本完成产线安装调试，正稳步推进投产 [11]

公司核心技术进展 - 公司首次系统披露固态电池与钠离子电池最新技术进展 采用双技术路线并行的策略为后锂电时代布局 [1] - 硫化物固态电池已明确量产节点 计划于2027年实现小批量生产 标志着固态电池从实验室走向工程化应用进入倒计时 [1] - 钠离子电池已完成第三代技术平台开发 产品循环寿命突破10000次 技术层面已具备量产条件 [1] 固态电池（硫化物路线）详情 - 公司将硫化物体系定为固态电池核心突破方向 因其离子电导率接近传统液态电解液且电极界面兼容性优异 综合性能最接近量产门槛 [3] - 当前研发重点聚焦循环寿命与快充性能两大瓶颈 2027年小批量生产的产品将优先面向高端车型或特定场景落地 [3] - 硫化物固态电池仍面临空气稳定性不足、制造成本偏高等行业共性挑战 [3] - 公司公开时间表体现出技术自信 也预示下一代动力电池的卡位战已进入冲刺阶段 [3] 钠离子电池详情 - 公司第三代钠电池采用高稳定聚阴离子体系 通过材料与电化学体系创新解决析钠副反应和高温稳定性难题 实现万次循环寿命 基本扫清产业化技术障碍 [1][4] - 钠电池量产节奏将完全由市场需求决定 公司已具备随时切换产能的能力 装车时点取决于成本曲线与客户订单 [1][4] - 钠离子电池呈现技术先行、量产待命的状态 [4] 行业竞争格局 - 目前 红旗、吉利、宁德时代等企业均在硫化物固态电池领域密集布局 [4] - 行业普遍认为 谁率先实现固态电池规模化应用 谁就能在2027年之后的动力电池格局中占据主动 [4]

公司钠离子电池技术 - 公司钠离子电池技术源于中科院物理所 [1] - 公司目前已实现层状氧化物与聚阴离子双技术路线 [1] - 公司钠离子电池产品技术指标处于行业前沿 [1] 公司战略与行业定位 - 公司致力于与同行业者共同推动钠电产业的进步与发展 [1]

汽车以旧换新政策成效 - 截至2026年2月5日，汽车以旧换新政策已带动新车销售537.7亿元人民币 [1] - 该政策有力推动了汽车市场发展、资源回收利用、产业提质升级和绿色转型 [1] 高端纯电市场趋势 - 2025年以来，高端市场消费者的“纯电心智”逐步建立 [1] - 高端纯电市场存在巨大增长空间，纯电渗透率实现快速提升 [1] 电池技术发展 - 钠离子电池等新技术加速落地 [1] - 长安汽车联合宁德时代计划在2026年快速落地多款钠电车型 [1] - 其纯电车型续航可超过400公里 [1] 行业驱动力 - 行业政策与技术升级共同推动汽车产业持续发展 [1] 新能源车ETF与指数 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 该指数聚焦新能源汽车产业链，涵盖上游材料、中游零部件到下游整车及相关服务等领域的企业 [1] - 指数精选具有代表性的上市公司证券作为成分股，行业配置侧重于新能源汽车相关的制造业和技术服务业 [1] - 指数旨在反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现和发展趋势 [1]

文章核心观点 - 《麻省理工科技评论》2026年度“十大突破性技术”榜单中，钠离子电池与下一代核能技术作为能源领域核心突破入选，展现了全球向更安全、更经济、更可持续能源体系转型的关键方向，两项技术均被认为在未来3至5年内有望实现规模化成熟应用 [1] 钠离子电池 - 钠离子电池凭借原料丰富、成本低廉及安全性更佳的特性，正成为锂离子电池在电动汽车和电网储能领域的重要补充与替代选择，其工作原理与锂离子电池相似，但核心原料钠的储量和分布远优于锂 [2] - 中国在该领域发展处于领先地位，宁德时代已于2025年推出其钠离子电池产品线Naxtra并宣布开始大规模生产，比亚迪也正在建设大型钠离子电池生产基地 [2] - 在应用端，钠离子电池已开始落地：2024年，江铃集团为其EV3车型提供钠离子电池选项；中科海钠的电池用于低速电动汽车；雅迪在2025年推出了四款钠离子两轮车，此外，深圳等多个中国城市已试点钠离子电池换电站 [2] - 尽管当前能量密度仍低于高端锂离子电池，但其性能持续提升，已能满足小型车辆需求，业界认为，钠离子电池最重要的影响可能在于电网储能领域，其低成本、高安全性和长寿命的特点，使其成为储存太阳能和风能的有力选择，美国初创公司Peak Energy已开始部署电网规模的钠离子储能系统 [2] 下一代核能技术 - 下一代核能技术旨在通过采用新型燃料、冷却剂和小型模块化设计，从根本上解决传统核电面临的造价高昂、建设周期长等挑战，使其更安全、更经济，从而可能引发自20世纪70年代以来最大规模的核电扩张 [3] - 这类技术主要包括第四代反应堆和小型模块化反应堆，其发电量可小于传统设计的千分之一，并普遍采用高温气冷、熔盐或液态金属等冷却剂，不仅提升了安全性，还能提供工业供热等多元化能源输出 [3] - 全球多家公司和机构正积极推进相关技术研发与示范，包括：高温气冷堆（采用TRISO燃料，代表企业有X-energy、BWXT和中国核工业集团）、熔盐堆（包括TerraPower的液态燃料设计和Kairos Power的固态燃料设计，其Hermes 2实验堆已获准开建）、快堆（如采用钠冷却剂的TerraPower和中核集团，以及采用铅冷却剂的Newcleo） [3] - 目前，首批示范项目已进入后期规划或建设阶段，该技术的成功规模化，对于满足由AI、数据中心和电动汽车驱动的全球电力需求增长，并提升电网韧性至关重要，然而，实现经济可行的大规模部署，仍是其面临的关键挑战 [3]

全球钠电战略与首款量产车型发布 - 长安汽车与宁德时代联合举办发布会，正式发布全球钠电战略并揭幕全球首款搭载宁德时代钠新电池的量产乘用车 [1] - 长安汽车旗下阿维塔、深蓝、启源、引力等多个品牌未来都将陆续搭载宁德时代钠电池 [1] - 首款钠电量产车型已在牙克石完成严苛的冬季标定测试 [5] 钠新电池核心技术性能 - 搭载宁德时代第三代CTP系统成组技术及智能BMS管理策略后，可实现超过400公里的纯电续航，且电量显示精准 [5] - 在-30℃环境下，整车放电功率较同电量磷酸铁锂电池车型提升近3倍 [5] - 在-40℃极寒下，电池容量保持率仍超过90%，在-50℃极端条件下也能稳定放电 [5] - 宁德时代钠新电池电芯能量密度已达到当前行业量产最高水平的175Wh/kg [5] - 在满电状态下，经历多面挤压、电钻穿透乃至整体锯断等极端滥用工况后，电池包仍能做到无烟、无明火、不爆炸，被锯断后甚至可继续正常放电 [5] 配套补能网络建设计划 - 宁德时代计划在2026年，在全国范围内建设超过3000座“巧克力”换电站，覆盖超过140个城市 [6] - 针对北方寒区，将在京津冀、黑吉辽等8省(市)优先布局超过600座换电站 [6] 钠离子电池研发投入与未来展望 - 公司对钠离子电池的研发布局始于2016年，截至2025年，累计投入近百亿元 [6] - 截至2025年，进行了近30万颗电芯的测试，投入超过300名研发人员及20名博士 [6] - 基于当前技术发展速度预测，未来钠电池的纯电续航能力有望升级至500-600公里，增程/混动车型的纯电续航亦可突破300-400公里 [6] - 预计此举将覆盖新能源市场超过50%的续航需求 [6]

公司技术研发进展 - 广东凯金新能源科技股份有限公司于2025年12月申请了一项关于“硬碳负极材料的制备方法及其硬碳负极材料、钠离子电池”的专利，公开号为CN121449046A [1] - 该专利技术以煤化工废料作为碳前驱体，与浓度为30~80wt.%的硫酸反应得到中间体 [1] - 中间体与包含Fe、Co、Ni、Mn、Cu、Zn、Mo、W、Cr、V、Ti、Zr、Sn、Sb、Bi、Ce中至少一种的催化剂混合后进行碳化处理 [1] - 碳化后以3~20℃/min的降温速率冷却至室温得到碳化物，再经酸洗、水洗、干燥后得到硬碳负极材料 [1] - 该方法制备的硬碳负极材料具有较高的首次库伦效率、可逆比容量和循环稳定性 [1] 公司基本情况 - 广东凯金新能源科技股份有限公司成立于2012年，位于广东省东莞市 [2] - 公司是一家以从事非金属矿物制品业为主的企业 [2] - 公司注册资本为36906.9246万人民币 [2] - 公司共对外投资了14家企业 [2] - 公司参与招投标项目57次 [2] - 公司拥有商标信息4条，专利信息400条，以及行政许可93个 [2]

核心事件与产品发布 - 长安汽车于2月5日在内蒙古牙克石举办钠电战略全球发布会，全球首款钠电量产乘用车亮相 [1] - 该量产车搭载宁德时代的钠离子电池，已在牙克石通过冬季标定 [1][4] - 在测试中，该钠电量产乘用车实现了纯电续航超过400公里 [1] 产品性能与技术优势 - 搭载的钠离子电池在-30℃条件下，整车放电功率比同电量常规铁锂车型提升近3倍 [1] - 电池在-40℃极寒下容量保持率超90%，在-50℃极端环境下仍能稳定放电 [1] - 与锂离子电池相比，钠离子电池在寒冷天气中更加稳定，且不易燃，安全性更高 [4] - 钠电池核心材料碳酸钠比锂电池的碳酸锂更容易获取，广泛存在于岩石和海水中 [4] 公司战略与合作 - 长安汽车集团表示将加快钠离子电池的应用 [1] - 根据合作，长安汽车旗下阿维塔、深蓝、启源、引力等多个品牌未来都将搭载宁德时代的钠电池 [2] - 宁德时代表示，新电池技术将为中国电动汽车产业开辟新的生态系统，钠离子电池和锂离子电池可满足多样化客户需求 [1] 行业背景与市场前景 - 钠离子电池仍处于商业化的早期阶段，而锂离子电池制造已具备更好的规模经济 [4] - 碳酸锂价格波动大，2022年末一度接近每吨60万元，2025年跌至每吨10万元以下，2026年1月又回升至每吨16万元以上 [4] - 2025年全球钠电池出货量达9GWh，同比增长150% [5] - 2025年中国钠电正极总产量1.1万吨，同比增长101%，预计2026年钠电正极落地产能将突破12万吨 [5] - 在传统锂离子电池价格波动的背景下，中企在乘用车上部署全球首款钠离子电池，继续保持其在竞争激烈的电动汽车市场中的领先地位 [4]

公司钠离子电池业务进展 - 钠离子电池是公司重点布局的技术领域 [1] - 公司钠离子电池产品已实现装车 具体供给江铃等相关车型 [1] - 公司已于2023年12月28日实现全球首款钠电车型的正式下线与交付 [1] - 公司未来将进一步推动第二代钠离子电池的产业化 [1]

钠离子电池技术进展 - 宁德时代钠离子电池将首次装车长安乘用车并开启冬季测试 [2] - 钠离子电池在续航、低温、安全性、放电性能等方面已完全满足用户使用需求 [3] - 当前钠离子电池纯电续航已做到400公里以上，结合BMS策略实现表显续航即所得 [3] 钠离子电池性能参数 - 电芯能量密度最高达175瓦时/公斤，为当前行业最高水平 [4] - 未来随着产业链发展，纯电续航可升级至500公里甚至突破600公里 [4] - 增混车型续航可突破300到400公里，满足新能源市场50%以上车型对续航的需求 [5] 钠离子电池低温与安全性能 - 在零下30度极寒温度下，整车放电功率比同等电量常规磷酸铁锂车型提升近三倍 [5] - 在零下40度极寒条件下，能量保持率可做到90%以上，无需给电池加热 [5] - 在零下50度仍能稳定放电 [5] - 满电状态下，经过多面挤压、电钻穿透、整体锯断等苛刻测试，可做到无烟无感、不起火、不爆炸 [5]