浦发银行转债转股事件 - 中国信达旗下信达投资将持有的1.1785亿张浦发转债（面值117.85亿元）全部转为浦发银行A股普通股，转股数量达9.12亿股 [1] - 转股完成后，浦发银行普通股总股本增至302.64亿股 [2] - 此次转股使浦发转债未转股余额从499.97亿元下降至382.11亿元，未转股比例从99.99%骤降至76.42% [3] 浦发转债基本情况 - 浦发银行2019年10月发行500亿元可转债，期限6年，债券简称"浦发转债" [2] - 截至2025年6月26日，浦发转债未转股余额达499.97亿元，未转股比例99.99% [3] - 若未能实现转股，浦发银行将面临500亿元本金及相应利息的刚性兑付压力 [3] 信达投资背景 - 信达投资是中国信达全资子公司，成立于2000年8月 [4] - 中国信达主要业务包括不良资产经营和金融服务，截至2024年末总资产16389.60亿元，归属于股东权益1941.83亿元 [4] 银行转债市场情况 - 今年以来已有5只银行转债退出市场，包括苏行转债、成银转债、杭银转债、南银转债和中信转债 [5] - 银行发行转债主要目的是通过转股补充核心一级资本，提升资本充足率 [5] - 此前中国华融曾通过转股方式帮助光大银行可转债退出，被市场称为"光大模式" [5][6] "光大模式"案例 - 中国华融在光大转债最后转股日将其持有的1.4亿余张光大转债转为光大银行A股普通股，占发行总量46.67% [5][6] - 转股后中国华融持有光大银行7.08%股份，成为主要股东之一 [6] - 该案例为银行转债退出提供了通过引入战略投资者促转股的新渠道 [6]

银行转债转股事件 - 中国信达旗下信达投资将持有的1.1785亿张浦发转债（面值117.85亿元）全部转为浦发银行A股普通股，转股数量达9.12亿股 [1] - 转股完成后浦发银行普通股总股本增至302.64亿股 [3] - 此举使浦发转债未转股余额从499.97亿元降至382.11亿元，未转股比例从99.99%骤降至76.42% [4] 浦发转债背景 - 浦发银行2019年10月发行500亿元可转债（5亿张，每张面值100元），期限6年 [3] - 若未能实现转股，浦发银行将面临500亿元本金及相应利息的刚性兑付压力，对资本充足率构成显著挑战 [4] AMC机构角色 - 中国信达主要业务包括不良资产经营和金融服务，旗下拥有9家平台子公司 [4] - 截至2024年末中国信达总资产16389.60亿元，归属于股东权益1941.83亿元 [4] - 此次操作标志着AMC在化解银行资本压力、优化金融资源配置方面迈出关键一步 [1] 银行转债市场动态 - 2023年3月中国华融曾将持有的1.4亿余张光大转债转为光大银行A股普通股，占发行总量46.67% [6] - 今年以来已有5只银行转债退出市场，包括苏行转债、成银转债、杭银转债、南银转债和中信转债 [5] 银行转债发行目的 - 银行发行转债主要目的包括低成本融资和通过转股补充核心一级资本 [6] - 全额转股对银行转债退出具有重要意义，可缓解到期兑付压力 [6]

银行转债加速转股退出 - 今年以来银行板块持续走强，多只银行转债触发强赎条款退出市场，包括苏行转债、成银转债、杭银转债、南银转债和中信转债 [2][7][8] - 若齐鲁转债触发赎回条款，市场上存续的银行转债将仅剩7只，稀缺性凸显 [7][8] - 中信证券统计显示，随着银行股价上涨，今年可能有约1000亿元的银行转债完成转股 [8] 齐鲁转债强赎进展 - 齐鲁银行公告显示，6月3日至6月23日已有10个交易日收盘价不低于转股价的130%，若未来15个交易日内再有5个交易日达标，将触发赎回条款 [4] - 齐鲁转债转股价从5 14元/股下调至5 00元/股，触发价调整为6 50元/股 [4][9] - 截至公告日，齐鲁转债未转股余额为60 87亿元，未转股比例76 09% [4] 银行转债发行与资本补充 - 银行发行转债的核心目的是通过转股补充核心一级资本，提升资本充足率 [2][11] - 兴业证券指出，银行普遍对促转股有强烈诉求，且在接近赎回线前不会过度压制正股股价 [11] - 浦发银行500亿元可转债将于10月27日到期，公司表示将夯实转股基础 [8] 转股价格调整与市场影响 - 多家银行因分红方案落地下调转股价，如齐鲁转债转股价下调14分至5 00元/股，缩短与赎回触发价的距离 [9] - 市场分析认为，优质银行转债规模缩量可能导致非理性追高，需关注政策变动对新上市转债的冲击 [11]

齐鲁转债或触发强赎 - 齐鲁银行股票自6月3日至6月23日已有10个交易日收盘价不低于转股价格5.00元/股的130%（即6.50元/股），若未来15个交易日内再有5个交易日满足条件将触发赎回条款 [1][4] - 齐鲁转债发行总额80亿元，票面利率逐年递增（0.20%-3.00%），期限6年，当前未转股余额60.87亿元，未转股比例76.09% [5][6] - 公司已下调转股价格从5.14元/股至5.00元/股，缩短与赎回触发价距离 [10] 银行转债批量退出市场 - 2023年已有5只银行转债退出（苏行/成银/杭银/南银转债触发强赎，中信转债到期），若齐鲁转债被强赎则存续银行转债仅剩7只 [2][9] - 浦发银行500亿元可转债将于10月27日到期，当前股价已超转股价12.92元 [9] - 中信证券预计2023年约1000亿元银行转债可能完成转股 [10] 银行转债促转股逻辑 - 银行发行可转债核心目的是通过转股补充核心一级资本，提升资本充足率，因此促转股意愿强烈 [2][13] - 历史上银行转债在股价低迷时需引入"白衣骑士"实现退出，当前股价上涨直接提升强赎概率 [12][13] - 转股价格下调（如齐鲁银行案例）及分红方案落地进一步增加强赎触发概率 [10] 市场影响与趋势 - 银行转债退出加速导致优质转债规模缩量，可能引发市场对剩余品种的非理性追高 [13] - 银行股持续上涨是推动转债退出的主要动力，兴业证券指出银行在接近赎回线前对正股压制较小 [13]

银行转债强赎退出 - 杭州银行决定行使杭银转债提前赎回权 按债券面值加当期应计利息价格全部赎回 成为年内第三只提前赎回的银行可转债 [1] - 杭银转债因股价连续15个交易日不低于转股价11 35元 股的130%触发有条件赎回条款 投资者可选择二级市场交易 转股或按100元 张加利息被强制赎回 [2] - 南银转债步入提前赎回倒计时 齐鲁转债 上银转债 常银转债 重银转债等多只银行转债价格在120元 张以上 [3] 银行股走强推动转债转股 - 银行股近年走势强劲 破净现象减少 为转债转股创造有利条件 杭州银行2024年初以来股价涨幅超70% [2] - 银行转债只有成功转股才能全部计入核心一级资本 否则需兑付到期本息 历史上除强赎外 引入"白衣骑士"也是退出路径之一 [6] - 光大转债案例显示 中国华融在最后转股日将1 4亿余张转债转为光大银行A股 占发行总量46 67% 转股后持股比例达7 08% [6] AAA级转债规模收缩 - 截至5月27日 AAA级转债规模约2527 34亿元 较2024年末2912 69亿元缩水近400亿元 较2022年末4195 44亿元显著下降 [4] - 银行转债存量规模或从1700亿元降至1000亿元左右 浦发转债500亿元规模剩余半年到期 杭银转债 南银转债或将强赎退出 [6] - 2023年起无新发银行转债 2024年进入到期潮 若无新券发行 规模将在2025年快速压缩 [7] 转债市场供需矛盾 - 公募基金强化业绩基准约束 中证转债指数中银行转债权重占比第一 底仓需求或加强 [5] - 银行转债退出加速背景下 供需矛盾预计更加突出 对转债估值起到支撑作用 [7]