先说期货市场。上周五晚焦煤因为限仓跌停，实实在在的影响了期货市场火热的情绪，今天商品集体退潮。 | 名称 | 现价 | 涨幅(结)◆ | | --- | --- | --- | | 1 焦煤主连 | 1100.5 | -11.00% | | 2 玻璃主连 | 1223 | -9.00% | | 3 纯碱主连 | 1316 | -8.04% | | 4 工业硅主连 | 8915 | -8.00% | | 5 焦炭主连 | 1608.5 | -7.98% | | 6 碳酸锂主连 | 73120 | -7.98% | | 7 氧化铝主连 | 3243 | -6.27% | | 8 多晶硅土连 | 49405 | -5.84% | | 好什侧盘出 9 | 2404 | -3.84% | 此前反内卷龙头多晶硅，焦煤盘中纷纷触及跌停，纯碱，玻璃等涨幅较好的都出现了比较大的回撤。注意，这是一次"干预"，说明不希望"过热"。 A股盘中多次收绿，正是受到了期货市场的影响。其中煤炭、钢铁等板块跌幅居前。同时雅江水电站概念个股纷纷炸板，只剩下概念不是那么纯正的西藏 旅游维持在6板高度。 也就是说，期货市场此次的情绪退潮，传导到A股 ...

债券承销 - 2025年上半年40家证券公司作为绿色债券主承销商承销71只债券合计金额594.44亿元 [2] - 68家证券公司作为科技创新债券主承销商承销380只债券合计金额3813.91亿元 [2] 公募基金 - 截至2025年二季度末东方红资产管理、华泰证券资管、中银证券公募管理规模均超千亿元 [3] - 券商资管三位权益类基金经理公募基金管理规模超百亿元：东方红资产管理的李竞、周云及中泰资管的姜诚 [3] - 截至2025年6月底公募基金总规模达34.39万亿元创历史新高环比增长1.93%规模增长超6500亿元 [5][6] 深圳金融数据 - 截至2025年6月末深圳市本外币各项存款余额14.16万亿元较年初增长近6000亿元 [7] - 深圳市本外币各项贷款余额9.85万亿元较年初增长超3500亿元 [7] - 深圳民营经济贷款余额4.26万亿元较年初新增849.75亿元 [7] 黄金市场 - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨同比下降3.54%其中黄金首饰199.826吨同比下降26.00%金条及金币264.242吨同比增长23.69% [8] 新股融资 - 2025年上半年中国香港新股融资额居全球首位投资者情绪回暖推动香港股权融资市场大幅增长 [9][10] 固收+基金 - 2025年"固收+"基金九成以上实现正收益最高业绩近30%部分基金二季度份额环比增长超63倍 [11] - 业内人士看好下半年科技成长、制造、医药、消费等领域债市投资机会 [11] 港股市场 - 2025年上半年恒生指数领跑全球主要指数公募大举增持医药生物、银行、传媒、计算机等领域 [14] - 陆港通基金重仓股包括腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、宁德时代、美团-W [14] - 预计港股市场震荡向上关注创新药、人工智能、互联网等方向 [15] REITs - 亚洲最大REIT领展房地产投资信托基金行政总裁王国龙宣布退休 [16] 私募动态 - 淡水泉投资赵军看好下半年三类机会：优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化、科技自主可控 [17][18] - 深圳证监局对君创基金、君创资管及朱峰采取出具警示函的行政监管措施 [19] 基金指数 - 7月25日上证基金指数跌0.01%收报6993.38点深证ETF跌0.25%收报1596.27点乐富指数跌0.24%收报7967.82点 [4] A股市场 - A股市场显著回暖沪指站上3600点上市基金受资金追捧多家公司提示LOF产品溢价风险 [12][13]

报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态展开分析，指出大盘冲高回落但仍处震荡反弹结构，短期内可把握结构性行情机会，关注雅江水电站概念、创新药方向等板块；同时介绍了宏观经济政策、各行业发展情况及相关公司动态等信息 [6][9] A股市场概览 - 上证指数收盘3582.30，涨0.01%，总市值692408亿元，流通市值540638亿元，市盈率12.82，市净率1.33 [1][2] - 深证成指收盘11059.04，跌0.37%，总市值241879亿元，流通市值199030亿元，市盈率21.59，市净率2.28 [1][2] - 创业板指收盘2310.67，跌0.01%，总市值64415亿元，流通市值51425亿元，市盈率30.21，市净率4.18 [1][2] - 科创50收盘1020.86，涨0.45%，总市值35751亿元，流通市值24112亿元，市盈率55.92，市净率4.32 [1][2] - 北证50收盘1435.74，跌1.58%，总市值3152亿元，流通市值2199亿元，市盈率48.88，市净率4.88 [1][2] - 沪深300收盘4119.77，涨0.02%，总市值619481亿元，流通市值457928亿元，市盈率11.95，市净率1.32 [1][2] 市场策略 - 大盘冲高回落，沪指盘中一度站上3600点，本周前两日量价齐升积累获利盘，当日沪指冲高后午后回落，成交额小幅缩量 [6][8] - 美容护理板块活跃，因世界卫生组织对基孔肯雅热发出警报，驱蚊相关美护板块受刺激，但后期持续性待观察 [8] - 保险、证券等板块涨幅居前，大金融方向持续活跃带动指数上行，指数震荡上行趋势仍在，可逢低关注 [9] - 短期内可把握结构性行情机会，关注雅江水电站概念、创新药方向、AI硬件板块、机器人概念、大金融方向 [9] 基金研究 - 7月23日，LOF基金价格指数上涨0.12%，ETF基金价格指数上涨0.06%，ETF总成交额约3586.51亿元，日内日经类品种表现突出 [11] 债券研究 - 7月23日，1年期国债到期收益率上行1.5bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行1.3bp至1.70%，1年期与10年期国债期限利差持平在33bp [13] - 1年期国开债到期收益率上行0.6bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.77% [13] - DR001上行5.7bp至1.37%，DR007上行0.9bp至1.48% [13] - 国债期货10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03% [13] - 3年期AAA级信用利差上行1.41bp至19.47bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在21.00bp [13] 重要财经资讯 - 央行7月23日开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日5201亿元逆回购到期，单日净回笼3696亿元 [14][15] - 财政部、央行7月23日进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标，中标总量1000亿元，中标利率1.78%，上次中标利率为2.08% [16][17] - 民政部、财政部联合印发《关于实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，7月起在部分试点地区开展，后续将推开，补贴资金央地共担 [18][19] - 财政部等三部门印发通知明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策，享惠主体基本覆盖全岛有需求的企事业单位等，“零关税”商品比例达74% [20][22] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年以来全国12大类家电以旧换新产品销售超1.09亿台，批发和零售业发展稳中向好，城乡市场活跃 [23][25] - 星际之门项目推进受阻，OpenAI称将为其进一步开发4.5GW数据中心容量 [26][27] - 6月电力工业数据发布，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，1 - 6月光伏新增装机21221万千瓦，6月新增1436万千瓦，同比下降38.45% [29] - 2025年Q2中国折叠屏手机出货量221万台，同比下降14.0%，华为占超70%市场份额 [30][31] - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，工业和基础设施相关行业中长期贷款、房地产贷款、住户消费贷款有不同表现 [33][34] 公司跟踪 - 7月24日华东医药全资子公司中美华东申报的HDM1002片获美国FDA新药临床试验批准，用于超重或肥胖人群体重管理，该产品在中国已进入Ⅲ期临床研究阶段 [35][36] - 德联集团发布2025年度员工持股计划草案，募集资金总额不超过1984.3460万元，股份来源为公司回购股份，旨在改善公司治理水平 [37][38] 湖南经济动态 湘股动态 - 三德科技股东及董事拟减持公司股份，朱先富拟减持不超过2007611股，陈开和拟减持不超过1000000股，周智勇拟减持不超过996250股 [39][40] 湖南省地方动态及政策 - 湖南发布100项先进制造业待转化成果，聚焦新能源等优势及前沿领域，超80%成果已完成中试或具备中试条件 [41][42]

A股市场回暖 - 沪指接连突破关键点位 最新盘中站上3600点 [1] - 本周雅江水电站概念发酵 带动基建工程、水泥、钢铁、民爆、煤炭等产业链持续活跃 [6] 上市基金溢价风险 - 多家基金公司提示LOF产品场内溢价风险 溢价状态不稳定可能随时消失 高溢价跟风买入将面临损失 [2] - 中信保诚基建工程LOF二级市场价格0.876元 单位净值0.782元 溢价率超12% [3][4] - 鹏华钢铁LOF二级市场价格1.844元 净值1.6837元 溢价率近10% [8][9] 资金流向与交易动态 - 雅江水电工程开工消息刺激相关行业主题ETF获资金抢筹 基建工程LOF连续两日涨停成交放量 [6] - 基建工程LOF触及10%跌停板 半日成交5000万元 钢铁LOF半日跌幅超4% 成交不足百万元 [12] 机构后市观点 - 富国基金认为国内政策发力和流动性宽松有望支撑A股 科技产业趋势延续蕴藏结构性机会 [12] - 万家基金预计A股宽基指数将偏强震荡 主要指数估值处于合理区间 政策空间较大 [12]

金十数据7月23日讯，截至今日收盘，A股三大指数走势分化，沪指时隔9个月重返3600点后回落至3582 点，沪指收涨0.01%，深成指收跌0.37%，创业板指收跌0.01%。沪深两市全天成交额1.86万亿，较上个 交易日缩量284亿。盘面上，个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。雅下水电概念延续强势，中国 电建、西藏天路3连板。美容护理板块午后走强，润本股份涨停。保险、证券等金融板块全天活跃。军 工、海南、中船系板块跌幅居前，凯撒旅业跌超9%，长城军工、中船应急跌超7%。 A股收评：沪指重返3600点后回落 雅江水电站概念股延续强势 ...

市场动态 - A股市场显著回暖，沪指接连突破关键点位，最新盘中站上3600点 [2] - 雅江水电站概念发酵，基建工程、水泥、钢铁、民爆、煤炭等产业链持续活跃 [4] - 相关行业主题ETF获得资金抢筹，基建工程LOF连续两个交易日涨停，成交显著放量 [4] 基金溢价情况 - 中信保诚中证基建工程指数基金A类份额二级市场交易价格明显高于基金份额净值，截至7月22日收盘价0.876元，单位净值0.782元，溢价率超过12% [4] - 鹏华国证钢铁行业指数基金A类份额二级市场交易价格明显高于基金份额净值，截至7月21日净值1.6837元，7月22日11:30收盘价1.844元，溢价率接近10% [5][6] - 中信保诚中证500指数(LOF)A类份额、泓德红利优选混合(LOF)、国泰行业轮动股票(FOF-LOF)、财通多策略精选混合(LOF)等均发布场内溢价风险提示公告 [6] 市场表现 - 基建工程LOF触及10%跌停板，半个交易日成交放量至5000万元 [9] - 钢铁LOF半个交易日跌幅超4%，成交量不到百万元 [9] - 经调整后，最新溢价率已明显降低 [9] 机构观点 - 富国基金认为前期关税影响和后续关税政策变动仍是A股行情波动的一大影响因子 [9] - 国内政策发力带来的预期变化以及中期国内外流动性宽松的共振有望对A股行情提供积极支撑 [9] - 万家基金认为主要指数估值经历上行后依然处于相对合理中枢区间，不具备大幅下行风险 [9] - 预计A股主要宽基指数有望呈现偏强震荡格局 [9]

市场行情概览 - A股三大指数早间开盘涨跌不一 沪指冲击3600点 截至发稿三大指数集体飘红 [1] - 钢铁、建筑、房地产、非银金融等板块拉升 CRO、航空运输、大基建央企等概念股涨幅居前 水泥制造、宇树机器人、稳定币等概念股回调 [2] - 港股市场早间明显高开 恒生指数涨0.62% 国企指数涨0.70% 恒生科技指数涨0.81% 蔚来大涨8.41%领涨科技指数成份股 [3] 雅江水电站概念股表现 - 雅江水电站概念股持续火热 二十余股集体涨停 铁建重工、深水规院20cm涨停 [4] - 中国电建、中国能建两大巨头均走出3连板 总市值分别达1166亿元、1288亿元 [6] - 光大证券研报指出雅鲁藏布江下游水电工程总投资额约为三峡工程6倍 假设建设周期15-20年 每年投资额预计600-800亿元 [7] 钢铁板块表现 - 钢铁板块盘中直线拉升 盛德鑫泰20cm涨停 柳钢股份7天6板 西宁特钢3连板 酒钢宏兴、包钢股份、八一钢铁涨停 [7] - 工业和信息化部将实施新一轮钢铁等重点行业稳增长工作方案 推动调结构、优供给、淘汰落后产能 五大品种钢材价格周环比均上涨 高炉产能利用率提升至90.89% [8] 个股异动情况 - 美邦股份上演"天地板" 以涨停价31.1元/股开盘 40秒被砸至跌停 截至发稿跌幅8.52% [9] - 国机通用上午开盘不久触及跌停 截至发稿报19.44元/股 跌超9% [9]

市场表现 - 7月23日A股高开高走，上证指数冲击5连涨并创年内新高，雅江水电站概念股持续受追捧，多股批量涨停 [1] - A500ETF基金（512050）上涨超0.1%，盘中成交额突破6亿元，位居同类第一 [1] - 持仓股中国电建连续3日一字涨停，浙富控股、包钢股份、雅化集团、中国能建等批量涨停 [1] 资金动向 - 截至7月22日，上交所融资余额报9695.72亿元，较前一交易日增加99.63亿元 [1] - 深交所融资余额报9438.69亿元，较前一交易日增加49.93亿元 [1] - 北交所融资余额报61.73亿元，较前一交易日增加0.92亿元 [1] - A股合计融资余额19196.13亿元，较前一交易日增加150.48亿元 [1] - 中央汇金二季度累计申购多只核心宽基ETF，增持规模超1900亿元 [1] 产品特点 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略 [2] - 中证A500指数覆盖全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300，该指数超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业 [2] - 该产品具备天然的哑铃投资属性 [2]

雅江水电站项目启动 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日举行开工仪式 建设5座梯级电站 总投资约1.2万亿元 发电量相当于3个三峡电站规模 为人类历史上最大水电站项目 [1] - 项目被列为"十四五"重大工程项目 建设资金有保障 项目推进将有效拉动基建投资增速 [1] - 电力外送需求推动特高压及超高压直流线路建设 相关设备投资规模或达500亿元 [1] 股市及ETF市场反应 - 7月22日A股三大指数集体拉升 雅江水电站概念板块涨幅超10% [1] - 五新隧装 铁建重工 筑博设计 深水规院 保利联合 凯龙股份 西宁特钢等相关概念股批量涨停 [1] - 基建50ETF（159635）涨幅达3.34% 跟踪中证基建指数 建筑和工程机械权重超95% [1][2] - 电网设备ETF（159326）涨幅1.65% 为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF 特高压产业含量最高 [1][2] - 绿电ETF（562550）涨幅0.82% 跟踪中证绿色电力指数 水电权重占比29.12% [1][2] 受益行业及企业 - 基建行业直接受益于项目推进 包括基础建设 专业工程 工程机械和运输设备等领域 [1][2] - 电网设备行业迎来发展机遇 特高压和智能电网建设需求提升 [1] - 国电南瑞 中国西电 平高电气 许继电气等电网设备龙头厂商将显著受益 [1] - 清洁能源行业获得提振 项目涵盖水电 风电 光伏发电等绿色电力领域 [2]

雅江水电站项目投资规模 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1 2万亿元 远超三峡水电站动态总投资2039亿元 [1] - 预计雅鲁藏布江工程各环节需求量为三峡水电站的4-5倍 总装机容量2250万千瓦作为参照基准 [1] 建材行业市场反应 - 建材ETF（159745）早盘收涨2 76% 盘中获申购7亿份 昨日涨停并获4 4亿资金加仓 [1] - 中证全指建筑材料指数覆盖水泥+玻璃+消费建材等细分板块 当前规模位居同类ETF首位 [1] 水利工程产业链影响 - 重大水利水电工程将催生巨大工程及建材需求 直接拉动相关产业链增长 [1]