报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场交易热点持续显现赚钱效应，反内卷政策受益板块与雅鲁藏布江水电站等主题共同发力，推动市场情绪回暖，两市成交放大，反映出本轮上涨行情的市场共识度增强 [3] - 当前周期板块热度得以延续，其内部的低位细分领域也有望迎来补涨，建议持续关注股指多头配置机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 美印达成贸易协议，国内二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元；个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2个百分点，上半年增加510亿元 [1] - 海外方面，特朗普表示美国分别与菲律宾和印尼达成贸易协定，将菲律宾商品关税从20%下调至19%，菲律宾对美国开放市场并实行零关税；印尼对美国取消99%的关税壁垒，印尼出口到美国的产品缴纳19%关税，印尼还将向美国供应关键矿产，签署价值数百亿美元重大协议，采购波音飞机、美国农产品和美国能源 [1] - 现货市场，A股三大指数延续震荡上行态势，上证指数涨0.62%收于3581.86点，创业板指涨0.61%；行业板块指数涨多跌少，煤炭、建筑材料等行业领涨，银行、计算机等行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额扩大至1.9万亿元；主管部门与中国证监会相关司局就资本市场支持深圳综合改革建立常态化沟通机制，预计年内有一系列改革成果落地 [2] - 海外市场，市场等待大型科技公司财报，美国三大股指涨跌不一，道指涨0.4%，纳指跌0.39% [2] - 期货市场，股指期货贴水大幅修复，当前IH当月合约升水；期指成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 建议持续关注股指多头配置机会 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年7月22日，上证综指涨0.62%收于3581.86点，深证成指涨0.84%收于11099.83点，创业板指涨0.61%收于2310.86点，沪深300指数涨0.82%收于4118.96点，上证50指数涨0.28%收于2792.18点，中证500指数涨0.85%收于6213.41点，中证1000指数涨0.38%收于6637.10点 [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量117403，增加28063；持仓量267547，增加16392；IH成交量59798，增加14084；持仓量101778，增加8951；IC成交量92576，增加7532；持仓量225326，增加4535；IM成交量192297，增加8352；持仓量328331，增加17 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量及最新持仓占比，外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量等图表 [16][19][21][30][37] - 股指期货基差：IF当月合约基差-0.16，增加10.85；次月合约基差-9.16，增加11.65；当季合约基差-42.76，增加9.25；下季合约基差-71.36，增加5.85；IH当月合约基差2.62，增加3.86；次月合约基差4.62，增加5.66；当季合约基差6.42，增加4.06；下季合约基差6.62，增加4.06；IC当月合约基差-30.21，增加24.50；次月合约基差-84.01，增加21.70；当季合约基差-212.21，增加19.70；下季合约基差-325.21，增加19.70；IM当月合约基差-47.10，增加29.56；次月合约基差-121.70，增加27.36；当季合约基差-306.10，增加29.36；下季合约基差-464.30，增加29.16 [39] - 股指期货跨期价差：次月-当月，IF当日值-9.00，变化值+0.80；IH当日值2.00，变化值+1.80；IC当日值-53.80，变化值-2.80；IM当日值-74.60，变化值-2.20等 [46][47] - 包含IF、IH、IC、IM基差及跨期价差等图表 [41][45][48][50]

雅鲁藏布江水电站工程对资本市场的影响 - 雅鲁藏布江水电站动工带动资本市场持续上涨，上证指数突破3581点，呈现典型的逼空行情 [1] - 相关板块如民爆概念、水泥、工程机械、煤炭开采等涨幅显著，部分个股出现连续涨停 [1] - 1.2万亿大基建工程成为市场热点，但需警惕短期涨幅已高 [3] 当前市场资金状况分析 - 6月底以来指数上涨但大盘资金持续净流出，市场仍为存量资金博弈 [5] - 新热点吸收资金导致旧题材如银行、医药、科技等板块表现疲软 [7] - 存量市场环境下后知后觉追热点风险较高 [7] 大宗商品投资机会 - 钢铁、煤炭、有色金属、石化、建材等大宗商品具备双重利好 [8] - 短期受水电站基建需求拉动，长期受益于"反内卷"政策调整 [8] - 工信部即将出台十大重点行业稳增长方案，优化供给结构 [8] - 玻璃、焦煤期货接近涨停，相关板块走势强劲 [9][10] 不同板块行情持续性对比 - 水电站概念行情预计持续几周至一个月，类似上半年deepseek及机器人概念 [11] - 大宗商品行情可能复制2015年供给侧改革行情，持续时间更长 [11] - 2016年焦煤焦炭年涨幅超100%，铁矿石涨幅达70% [11] - 当前钢铁板块涨幅仅30%，仍有40%潜在上涨空间 [12][13] 投资策略建议 - 不建议追高已发酵两天的水电站概念 [13] - 可关注大宗商品板块的长期布局机会 [13] - 需注意市场仍为存量资金博弈，个股分化明显 [13]