财报季市场反应 - 华尔街对企业传递明确信息：仅"表现良好"已不够 本周市场走势强化这一观点 [1] - 摩根大通和美国银行公布稳健业绩但股价涨幅有限 奈飞营收利润超预期却股价下跌5% 当前市盈率约40倍 [1] - 分析师指出"良好"业绩对已被抬高的预期不够 业绩与股价反应出现脱节 [2] 市场估值与盈利预期 - 整体市场面临估值高企问题 强劲业绩或不足以证明当前股价合理性 [2] - 标普500指数Q2盈利增长预期从略低于5%升至5.6% 若保持则为2023Q4以来最慢增速 [2] - 已公布财报的标普500公司中83%每股收益超预期 高于78%的五年平均水平 但7.9%的超预期幅度低于9.1%的五年均值 [2] 投资者情绪与波动性 - 策略师警告投资者对业绩失误缺乏耐心 不及预期公司将受更严厉惩罚 [3] - 经济学家预计市场将出现较多波动 投资者对未达预期公司容忍度降低 [3] 关税政策与市场影响 - 特朗普关税威胁引发短暂抛售后股市反弹创新高 政策软化使截止日期推迟至8月1日 [7] - 投资者形成"TACO交易"预期 认为总统常在关税问题上退缩 该假设支撑近期市场 [7] - 分析师指出关税敏感行业表现尚不确定 通胀可能影响企业盈利或转嫁消费者 市场仍在消化潜在影响 [7]

美股估值水平 - 标普500指数当前市盈率为未来12个月预期利润的22倍 比长期平均水平高出35% [1] - 美国银行追踪的20种估值指标均显示标普500指数处于历史高位 [1] - 彭博模型测算标普500合理市盈率应为17.7倍 当前23.7倍需盈利增长30%才能回归合理水平 [3] 市场驱动因素 - 美股持续上涨依赖企业盈利超预期或美联储降息 但当前盈利超预期门槛极高 [1][3] - 美联储主席鲍威尔表示政策调整不急于进行 但低通胀和疲软就业数据可能促使提前降息 [4] - 嘉信理财指出下半年盈利预期过于乐观 高市盈率环境对盈利增长施加更大压力 [3] 宏观环境挑战 - 2025年美国新政府推行全球秩序调整和大规模关税政策 叠加中东冲突加剧不确定性 [1] - 特朗普设定的7月9日关税协议最后期限临近 与财报季形成双重风险窗口 [3] - 彭博策略师认为美联储大幅降息是缩小基本面与市场价格差距的另一途径 [3] 投资策略建议 - 华尔街策略师建议将市场回调视为买入机会 特别推荐科技股和成长型股票 [5] - 嘉信理财强调当前市场水平可持续 但对下半年信心不足 因周期性市盈率接近高点 [3]