从最新的行业数据来看，黄金代币化的普及程度已达到新高度。全球最大的实物黄金支持稳定币 TetherGold（XAU₮）在其第四季度报告中披露，该资产已占据黄金稳定币市场超过50%的份额。去 年，全球数字黄金市场的总估值从年初的13亿美元飙升至40亿美元。GTC泽汇资本认为，这种爆发式增 长反映了资本对资产流动性和"可编程性"的迫切追求。具体数据显示，XAU₮的市值已突破22.4亿美 元，每一枚代币均由金库中1：1挂钩的实物黄金背书，这种透明度是传统场外交易难以比拟的。 值得关注的是，代币化机构的黄金储备规模已足以影响全球供应格局。截至2025年底，Tether的黄金持 有量已使其位列全球前30大黄金持有者之列，甚至超越了希腊、卡塔尔等主权国家。仅在去年第四季 度，相关投资实体就增持了约27公吨黄金，这一增持力度超越了同期多数央行的购金行动。GTC泽汇资 本认为，当私人数字资产机构的黄金储备达到主权级别时，黄金市场的定价权与分配机制将变得更加多 元化。 值得关注的是，代币化机构的黄金储备规模已足以影响全球供应格局。截至2025年底，Tether的黄金持 有量已使其位列全球前30大黄金持有者之列，甚至超越了希腊、 ...

全球央行购金与信任转移 - 2025年全球各国央行购买黄金的速度达到惊人地步，其持有的黄金总值历史上首次超过其持有的美国国债 [1] - 这一行为被视为对美元及美债信任危机的标志，背景是美国债务规模已超过39万亿美元，且各国担忧外汇储备可能因国际纠纷被冻结 [1] - 黄金作为无人能印刷、全球公认的硬资产，其战略地位因此重新凸显 [1] 香港的战略定位与基础设施建设 - 香港特区政府在2025年《施政报告》中明确计划，在三年内将本地黄金仓储容量提升至2000吨，该目标规模接近德国官方黄金储备总量 [3] - 此举旨在将香港建设成为亚洲最大的黄金物流和储备枢纽之一，本质上是修建一套全新的金融基础设施 [3] - 香港具备“一国两制”的独特优势，既能无缝对接全球最大的黄金消费市场中国内地，又保持普通法体系和资金自由流动的国际金融中心地位 [4] 人民币国际化与黄金的挂钩机制 - 2024年，上海黄金交易所正式启用香港仓库作为其境外指定交割仓库，国际投资者可在港直接提取或存入该所交易的黄金合约实物 [4] - 这一安排将中国内地庞大的黄金市场通过香港连接到全球，设想构建“商品-人民币-黄金”的新结算循环，以绕开美元和美债 [6] - 黄金作为跨越所有金融体系的“通行证”，为人民币提供了价值背书，增强了人民币对担心美元风险国家的吸引力 [7] - 国际金融市场开始形成预期，认为离岸人民币因有香港庞大的可兑现黄金池子支撑，某种程度上可与黄金画上约等号 [7] 黄金的金融创新与数字化 - 到2025年，发行USDT等稳定币的私营机构持有的黄金总量已接近116吨，堪比中型经济体央行储备 [9] - 这些机构购买黄金旨在为其数字货币提供更坚实的背书，并发行了“代币化黄金”例如XAUT，每一枚数字代币对应保险库中的一克真金 [9] - 基于区块链的技术创新使黄金可被分割成极小份额进行快速交易，降低了普通人买卖和持有黄金的门槛，强化了黄金作为“终极抵押品”的地位 [9] - 香港推动黄金“代币化”和区块链登记，旨在让交易更高效透明，服务于成为全球黄金定价和结算新中心的核心目标 [10] 对资产定价与投资格局的影响 - 香港正利用其地理和制度优势，力图在亚洲时区建立具有全球影响力的黄金市场，挑战伦敦和纽约的传统定价权 [10] - 以人民币计价的黄金资产，如国内交易所上市的黄金ETF基金，因人民币与黄金挂钩预期增强而更受关注 [11] - 香港股市中与黄金仓储、金融基建、贵金属交易相关的公司，其业务前景被市场重新评估 [11] - 投资建议趋向于在资产配置中增加实物黄金或有实物支撑的黄金ETF，以对冲潜在的货币风险，实现资产多元化 [11] 全球金融格局的长期演变 - 从2024年上海黄金交易所联通香港，到2025年香港设定2000吨仓储目标，再到全球央行购金创纪录，这些事件共同描绘新的全球金融地图 [12] - 黄金被赋予全新的战略意义，成为大国金融博弈中构建信任、提供安全通道的关键基石，而不仅仅是抵御通胀的工具 [12] - 当沙特、巴西等资源国考虑接受人民币并能在香港便捷兑换黄金时，全球资金的流向已开始发生根本性偏移 [12]

美股市场整体表现 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数上涨0.51%至46758.28点，标普500指数微涨0.01%至6715.79点，纳斯达克指数下跌0.28%至22780.51点 [2] - 科技股回调是带动纳斯达克指数下跌的主要因素 [1][2] 科技巨头股价表现 - 主要科技股收盘涨跌互现，苹果上涨0.35%至258.020美元，微软上涨0.31%至517.350美元，谷歌微涨0.01%至246.450美元 [4][5] - 英伟达下跌0.67%至187.620美元，亚马逊下跌1.30%至219.510美元，特斯拉下跌1.42%至429.830美元，脸书下跌2.27%至710.560美元 [4][5] - 部分科技股成交额巨大，特斯拉成交额达433.67亿美元，英伟达成交额为189.91亿美元 [5] 汽车板块动态 - 有报道称特朗普正考虑对在美最终组装的汽车给予重大关税减免，覆盖福特、丰田、本田、特斯拉和通用等主要厂商 [5] - 受此消息推动，汽车股盘中短线走高，福特收涨3.6%，丰田上涨2.10%，通用收涨1.29% [6] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数本周累计上涨2.58%，但周五收跌1.15% [1][6] - 中概互联网和汽车板块周五回调，蔚来下跌2.66%至7.680美元，小鹏汽车下跌3.09%至23.075美元，理想汽车下跌3.99%至24.800美元 [6][7] - 其他中概股如网易下跌1.08%至151.570美元，哔哩哔哩下跌1.32% [6][7] 大宗商品市场 - 国际金价走高，COMEX黄金收涨1.14%至3912.1美元/盎司 [8] - 全球最大的稳定币发行商Tether及其合作伙伴Antalpha Platform Holding正寻求为一家数字资产财库公司筹集至少2亿美元，用于收购Tether的黄金代币XAUT [10] - 国际油价结束连跌，NYMEX WTI原油周五上涨0.35% [10] 地缘政治与宏观经济 - 美国劳工部暂停几乎所有经济活动，未发布9月份非农就业报告 [4] - 美国参议院再度否决了两党提出的临时拨款法案，联邦政府持续“关门” [1][4] - 芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计本月降息25个基点的概率接近95% [4] 公司治理重大变动 - 伯克希尔-哈撒韦公司正式将董事会主席与首席执行官的角色分离，为格雷格·阿贝尔明年初接替巴菲特做准备 [12] - 公司董事会已于9月30日投票通过修订公司章程，将两个职位加以区分 [12]

XAUT黄金稳定币市场表现 - Tether推出的黄金稳定币XAUT市值突破8.2亿美元，由超过24.6万盎司实物黄金支持 [1] - 目前仅有约8,000个地址持有XAUT，Tether和Binance控制约60%供应量 [1] - 流动性池部署量仅2,500-3,000枚XAUT，Uniswap V3活跃池流动性约220万美元，Curve的XAUT/PAXG池流动性约110万美元 [3] - 1inch和Cowswap等聚合器能处理10万美元级别交易，100万美元交易量的价格影响约1% [3] 黄金代币化趋势驱动因素 - 地缘政治动荡、全球通胀高企、实际收益率负值及法定货币信任度下降推动黄金避险需求 [3] - 美国机构积极寻求黄金类数字资产作为多元化投资组合工具，尤其关注对冲通胀和地缘风险功能 [4][5] - 美联储加息周期下实际利率波动刺激黄金数字资产需求 [4] 生态整合与技术进展 - XAUT已在Hyperliquid及其HyperCore平台正式推出，成为该平台首个可交易的黄金代币资产 [4] - 通过LayerZero的LZCompose功能实现HyperEVM与HyperCore间无缝互通，支持全天候交易和跨链桥接 [5] - Fluid和Aave等协议开始接入XAUT，预计短期内支持借贷功能 [5] - Aave借贷池可能允许抵押XAUT获取稳定币贷款，吸引长期投资者 [5] 市场参与与流动性挑战 - XBIT去中心化交易所平台通过低滑点、高效撮合机制优化黄金代币流通渠道 [3][5] - 持有地址分布不均，大量供应集中在少数巨鲸手中反映早期采用局限性 [6] - Coinbase等主流美国交易所对黄金代币表达兴趣，预示XAUT可能登陆更多平台 [6] 美国市场与监管动态 - Hyperliquid作为美国背景平台吸引硅谷风投和华尔街基金关注 [5] - 美国监管机构对黄金背书稳定币相对开放，为XAUT合规扩张提供空间 [5] - 美国经济数据如通胀报告和就业指标将持续影响黄金代币需求 [8] 未来发展方向 - 增加流动性池部署和扩展借贷场景是提升链上采用率的关键 [8] - XBIT去中心化交易所平台通过低费率和高吞吐量设计吸引中小投资者 [8] - 若实际收益率进一步下滑，XAUT等资产可能迎来爆发式增长 [8]