10月16日早盘，港股三大指数走势分化，恒生科技指数震荡下行。A股同赛道规模最大的恒生科技指数 ETF（513180）跟随指数下跌，持仓股中，小米集团、小鹏汽车、蔚来、金蝶国际、京东健康等领跌， 比亚迪电子、华虹、哔哩哔哩等领涨。 板块方面，昨日表现活跃的新能源汽车股今日多数回调，蔚来一度跌超3%，小鹏汽车一度跌超2.5%。 此前多家新能源车企公布的9月交付数据显示，小鹏汽车、蔚来等月交付量均创历史新高，其中小鹏汽 车月交付量首次超4万台。 外部因素扰动下，近期市场波动加剧。多家机构此前表示，回调或为增配港股科技板块时机。长江证券 认为，从流动性角度来看，港股流动性有望持续受益于美联储降息周期。国元国际表示，政策预期目前 仍然是支撑港股估值的另一个支柱，预计港股中长期内保持韧性。短期的波动可能会带来更为良好的入 场时机，预期短线调整后港股或将很快修复。截至发文，今日南向资金净买入额已近90亿港元。 截至10月15日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为23.14倍，处于指数发布 以来约30.69%的估值分位点，仍处于历史相对低估区间，而高弹性、高成长等特性使其具备更大的向 上动能 ...

港股市场早盘表现 - 10月15日早盘港股三大指数高开高走，恒生科技指数涨幅一度扩大至2% [1] - 港股通汽车ETF（159323）一度涨近2%，其持仓股广汽集团一度涨超12% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）涨超1.5%，其持仓股京东健康、哔哩哔哩等涨幅居前 [1] 汽车行业动态与数据 - 早盘汽车股集体拉升，消息面上京东联合广汽、宁德时代推出一款汽车产品 [1] - 中汽协数据显示9月中国汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上 [1] - 华创证券观点认为4Q汽车基本面将延续旺销 [1] 新能源汽车市场情况 - 乘联分会数据显示9月新能源车渗透率升至57.8% [1] - 交银国际表示2026年新能源购置税减免政策调整（从全免到减半）有望刺激消费者在年底前集中购车 [1] - 看好四季度车市销售表现，因叠加"金九银十"旺季和年末车企冲量 [1] 恒生科技指数ETF估值 - 截至10月14日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.64倍 [2] - 该估值处于指数发布以来约27.36%的估值分位点，处于历史相对低估区间 [2] - 指数具备高弹性、高成长特性，使其具备更大的向上动能 [2]

港股市场表现 - 9月29日早盘港股三大指数集体上行 恒生科技指数涨幅一度扩大至1.5% [1] - 固态电池概念股持续拉升 黄金股走强 [1] - 恒生科技指数ETF持仓股中 快手 携程集团 同程旅行 阿里巴巴等领涨 蔚来 小鹏汽车 百度集团等领跌 [1] 节假日交易安排与历史规律 - 港股市场将于10月1日和7日休市 港股通在9月29日与30日正常交易 10月1日至8日期间暂停运行 [1] - 历史规律显示港股市场呈现节前防御-节中上涨-节后切换的日历效应 [1] - 节前南向资金大幅流入消费及防御板块 节中市场普涨且成长和消费板块领涨 节后当天大多回撤风格切换至防御 一周内日历效应消散 [1] 机构观点与投资策略 - 港股通关闭导致港美股相关性小幅上升 但内部因素重要性大于外部因素 投资者关注重心在国内消费数据和四季度政策力度 [2] - 十一假期海外主要事件为美国非农数据及日本选举 对港股表现影响或相对有限 [2] - 参考历史经验 港股持股过节胜率较高 假期前保持成长和消费等板块配置 假期后短期转为防御 日历效应消散后布局重回配置主线 [2] - 机构推荐科技成长板块（科技硬件 互联网和医药） 消费板块（受益于现金流和周转率改善的白电及服务型消费）和香港本地金融股 [2] 指数与ETF信息 - 截至9月26日 阿里巴巴为恒生科技指数的第一大权重股 权重高达9.14% [2] - 恒生科技指数ETF（513180）支持T+0交易 被视为一键布局中国AI核心资产的投资工具 [2]

港股市场表现 - 港股三大指数8月29日午后集体上涨 锂电 创新药 新能源汽车等板块持续走强 半导体股多数下跌 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）盘中实时成交额突破60亿元 近10个交易日累计净流入资金约23.37亿元 [1][2] 理想汽车业绩 - 公司二季度营收达302亿元 经营利润8.27亿元 同比增长76.7% 环比增长204.4% [1] - 公司成为新势力中唯一连续11个季度盈利的企业 绩后股价涨近5% [1] 恒生科技指数估值与前景 - 标的指数最新估值（PETTM）为21.89倍 处于发布以来约23.08%估值分位点 即低于76%以上历史时间 [2] - 多家机构认为指数存在补涨空间 美联储释放鸽派信号强化全球流动性宽松预期 有望改善港股流动性 [1][2] - 指数具备高弹性 高成长特性 在降息预期升温背景下呈现更大向上动能 [2]

恒生科技指数表现 - 8月29日午后恒生科技指数涨幅收窄 A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数盘中震荡 [1] - 持仓股中海尔智家、地平线机器人、携程集团、理想汽车、百度集团、比亚迪股份等领涨 [1] 港股流动性环境 - 港元汇率持续处于弱方保证导致香港金管局持续抽水 6月末以来金管局为稳定汇率持续收水 [1] - 当前香港银行间流动性已基本回归正常水平 且港元汇率已显著升值 [1] - 未来流动性进一步边际紧缩空间有限 恒生科技抽水或近尾声 [1] 板块表现与预期 - 恒生科技指数本轮行情中表现明显落后于A股科技板块 [1] - 除"外卖大战"影响盈利预期外 流动性收缩也是重要原因 [1] - 在外部流动性叙事改善下 恒生科技向上动能或更为强劲 有望迎来补涨行情 [1] 投资工具 - 没有港股通账户的投资者可通过恒生科技指数ETF（513180）布局中国AI核心资产 该ETF场外联接A/C代码为013402/013403 [1]

半导体板块市场表现 - 8月29日早盘AH两市半导体板块集体走弱 A股寒武纪跌超5% 中芯国际跌超4% 港股华虹半导体跌超3% 中芯国际跌超2% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）小幅上涨 持仓股中华虹半导体 腾讯音乐 中芯国际 ASMPT领跌 海尔智家 理想汽车 携程集团涨幅居前 [1] 中芯国际业绩表现 - 2025年上半年营收44.56亿美元同比增长22% 晶圆代工业务收入42.29亿美元同比增长24.6% [1] - 归属于公司拥有人的期内利润约3.2亿美元同比增长35.6% [1] - 昨日中芯国际A H股价均创新高 [1] 华虹半导体业绩表现 - 2025年上半年营收80.18亿元同比增长19.09% 主要得益于晶圆销售数量上升和华虹制造项目量产贡献 [1] - 归属于上市公司股东的净利润0.74亿元同比大幅下降71.95% 主因华虹制造项目产能爬坡成本及研发投入增加 [1] - 研发费用达9.39亿元同比增长21.71% 占营业收入比例11.99% [1] 恒生科技指数投资前景 - 恒生科技前期相对A股科技板块表现偏弱 在外部流动性改善下向上动能更为强劲 有望迎来补涨行情 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）可布局中国AI核心资产 [2]

美团财报表现 - 二季度收入918.4亿元 同比增长11.7% [1] - 经调整净利润14.9亿元 同比下滑89% [1] - 美团App月活跃用户突破5亿 用户年均交易频次创新高 [1] 业务运营动态 - 即时零售日订单量峰值突破1.5亿单 创历史新纪录 [1] - 外卖市场竞争持续加剧 公司强调将捍卫市场地位 [1] - 专注保证优质供给 稳定履约和合理价格策略 [1] 股价与市场反应 - 财报发布后股价一度跌超9% [1] - 港股三大指数集体低开 恒生科技指数ETF跌超1% [1] - 美团与小鹏汽车 蔚来 理想汽车 阿里巴巴等共同领跌 [1] 恒生科技指数估值状况 - 当前估值22.3倍 处于发布以来25.42%分位点 [2] - 估值低于指数发布以来74%的时间 [2] - 处于历史相对低估区间 具备高弹性高成长特性 [2] 市场环境与投资机会 - 美联储降息预期升温 外部流动性有望改善 [2] - 恒生科技指数ETF可布局中国AI核心资产 [2]

港股市场表现 - 8月28日早盘港股三大指数集体低开 恒生科技指数ETF一度跌超1% [1] - 科网股涨跌不一 创新药概念部分上涨 黄金股活跃 芯片股部分高开 [1] - 美团 小鹏汽车 阿里巴巴 理想汽车等领跌 携程集团 中芯国际 ASMPT 华虹半导体等领涨 [1] 公司财报表现 - 美团二季度收入918.4亿元同比增长11.7% 经调整净利润14.9亿元同比下滑89% 绩后大跌超9% [1] - 携程集团二季度净收入148.43亿元同比增加16.22% 净利润48.46亿元同比增加26.43% 绩后大涨8% [1] - 携程国际OTA平台总预订同比增长超60% 入境旅游预订同比增长超100% 出境酒店机票预订超2019年同期120%水平 [1] 指数估值分析 - 恒生科技指数最新估值22.3倍PETTM 处于发布以来25.42%分位点 即当前估值低于指数发布以来74%的时间 [2] - 指数处于历史相对低估区间 具备高弹性高成长特性 在美联储降息预期升温背景下向上动能显著 [2]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.77%至25322.10点 恒生科技指数跌1.20% 国企指数跌0.81% [1] - 科网股普跌 加密货币概念股走低 中资券商股回调 生物技术股部分上涨 [1] - 银诺医药上市首日高开逾285% 京东健康绩后一度涨超16% [1] - 恒生科技指数ETF持仓股中京东集团、地平线机器人、舜宇光学科技、美团、阿里巴巴、理想汽车跌幅居前 [1] 美国通胀数据与货币政策预期 - 美国7月PPI年率3.3%超预期2.5% 创2月以来高位 [1] - 美国7月PPI月率0.9%达2022年6月以来最大增幅 预期0.2% [1] - 交易员减少对美联储9月降息押注 CME数据显示9月降息50BP概率降至0% 不降息概率升至7.9% 降息25BP概率维持92.1% [1] 机构对港股与美股展望 - 国海证券认为港股弹性或好于美股 首推TMT、能源、电讯行业 [2] - 美股继续看好TMT、能源、材料和工业方向 受益于财政和关税谈判投资增加 [2] - 10年期美债收益率预计在4.2%-4.5%间波动 避险属性较前下降 [2] 流动性环境与科技板块机遇 - 多家机构预测美联储9月开启降息 海外流动性持续好转 [2] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 对中美利差转向敏感度高 [2] - 恒生科技指数具高弹性高成长特性 市场环境改善后向上动能强劲 [2]

港股市场表现 - 8月8日早盘恒生指数低开0.45% 恒生科技指数低开0.83% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随下行 持仓股中芯国际一度跌超5% [1] - 中芯国际 金蝶国际 地平线机器人 ASMPT等成分股领跌 [1] 中芯国际业绩表现 - 第二季度销售收入22.09亿美元 环比下降1.7% [1] - 第二季度毛利4.5亿美元 环比下降11.1% [1] - 第二季度毛利率20.4% 环比下降2.1个百分点 [1] - 第三季度收入预期环比增长5%至7% 毛利率指引18%-20% [1] 行业地位与竞争优势 - 晶圆制造行业马太效应明显 制程迭代领先国内同业2年以上 [1] - 在核心团队 经验积累 资本投入 客户资源等方面具备显著优势 [1] - 国产算力瓶颈重点在于供给侧 公司是自主可控核心标的 [1] 宏观环境与板块前景 - 美联储9月议息会议降息25BP概率超90% [2] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 对中美利差转向敏感度高 [2] - 科技板块以高弹性 高成长为特性 受益于海外流动性宽松环境 [2]