公司业绩概览 - 2025年上半年实现营收4.67亿元，同比增长12.9% [1] - 归母净利润1644万元，同比增长328.6% [1] - 扣非后经调整EBITDA为1.35亿元，同比增长18.7% [1] 分业务表现 - 影像中心服务收入3.00亿元，同比减少6.1% [2] - 影像解决方案收入1.61亿元，同比增长88.9% [2] - 一脉云服务收入0.65亿元，同比减少31.9% [2] 增长驱动因素 - 影像解决方案服务收入同比增长88.9%，成为核心增长引擎 [1][2] - 销售开支同比下降18.5%，行政开支得到有效控制，驱动利润大幅增长 [1] - 经营活动现金流量净额9302万元，同比增加172.6% [4][5] 业务战略与进展 - 推出轻资产、模块化的单体赋能模式，报告期内新增客户354家 [3] - 完成对高脉健康70%股权的收购，强化核医学领域布局 [2] - 截至2025年6月30日，共有11个在建影像中心，预计下半年开始运营 [2] 技术与数据创新 - “CT胸部病变标注数据”产品在上海数据交易所成功上架并完成首批交易 [3] - 发布全球首个全模态医学影像基座大模型，引领行业进入AI 2.0时代 [3] - 与讯飞医疗、华为云等达成深度战略合作，共同打造智慧医疗解决方案 [3] 财务指标分析 - 毛利率为29.4%，同比下降9.2个百分点，主要受行业竞争及政策影响 [4] - 研发开支760万元，同比增加33.10%，以支持数字化及AI战略 [4] - 财务费用1147万元，同比增加15.74% [4][5] 未来展望 - 11个在建影像中心逐步投运，叠加低基数效应，影像中心服务收入有望环比修复 [1][3] - 轻资产单体赋能模式预计下半年持续带来新增客户 [1][3] - 海外业务已签署15个项目合同，下半年合同转化预计贡献增量 [1][3]

公司战略合作 - 与博通达成战略合作，共同推出总容量达10GW的定制芯片，OpenAI负责设计，博通从2026年下半年开始开发部署[1] - 与甲骨文达成为期五年、价值3000亿美元的算力采购协议[3] - 与云计算服务商Coreweave签订三项共计224亿美元的合同，并计划投资3.5亿美元[3] - 与微软达成营收分成协议，具体条款仍在重新协商[3] - 与三星电子和SK海力士达成战略合作，将其纳入"星际之门"数据中心建设计划，预计每月需要90万片DRAM晶圆产能[3] - 与英伟达合作构建至少10GW的AI数据中心，英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元[3] - 与AMD签署协议，计划在2025年前完成技术整合，未来数年内部署6GW的AMD算力，AMD向OpenAI发行相当于其10%股份的1.6亿股认股权证[3] - 一系列合作总额约1万亿美元，覆盖算力、云服务等关键领域，预计使公司在未来十年获得超30GW的算力支撑[1][3] 行业生态竞合 - 行业进入更深层次的"生态竞合"阶段，合作不仅是商业行为，更标志着全球AI产业深度绑定的趋势[5] - 算力与算法的紧密结合、企业互为资本与用户的格局，或将成为未来主流[5] - 供应商正在资助客户并分享收入，存在交叉持股和日益集中的趋势[6] - 类似公司的趋势正在其他AI产业参与者中出现，日益复杂的交易使得评估AI需求发展变得具有挑战性[6] - 全球AI产业正从技术单点突破转向全栈资源整合的深刻变革[10] 财务状况与市场预期 - 在微软、甲骨文和Coreweave三家公司总计8800亿美元的剩余履约义务中占据超过3300亿美元[6][10] - 预计今年将消耗超80亿美元资金，到2029年预期现金消耗将达1150亿美元[6] - 今年总营收预计为130亿美元，2030年收入预计将突破2000亿美元[6] - 公司预计未来收入将覆盖成本，过渡期内合作伙伴可能需要举债，公司将提供融资支持[6] - 当前投资周期的可持续性最终取决于AI是否产生持久的现金流，来支持所投入的大量资本的回报[6] 商业模式与风险关注 - 公司业务具有高度资本密集特性，且天生缺乏成本控制意识[10] - 新型融资与表外交易可能模糊风险与回报，剩余履约义务期限延长会增加取消风险[7] - 缺乏充分披露使得投资者难以全面评估系统风险，长期剩余履约义务比短期承诺更易面临重新谈判风险[7] - 公司与其合作伙伴押注AI使用量持续呈指数级增长，若增长停滞或放缓，投资热情可能迅速退潮[10]