指数及ETF表现 - 中证半导体材料设备主题指数（931743）上涨0.34%，成分股中晶科技上涨5.62%，康强电子上涨4.92%，安集科技上涨4.05%，有研新材上涨2.58%，广钢气体上涨2.35% [1] - 半导体材料ETF（562590）上涨0.10%，最新价报1.05元，近1年累计上涨19.63%，最新资金净流入419.93万元 [1] EDA行业动态 - EDA工具是半导体产业链最上游、壁垒最高的环节之一，承载芯片功能设计到物理实现的全流程 [1] - EDA国产化率从2018年的6.24%提升到2020年的11.48%，预计2021-2025年国内本土EDA市场复合增速超过14%，远高于全球市场 [1] - 国产EDA企业正通过技术创新、生态共建和资本助力探索突围之路，部分客户前期采购境外EDA产品授权期限逐步到期，战略合作加速示范性项目落地 [1] 半导体材料ETF构成及协同效应 - 半导体材料ETF（562590）跟踪中证指数，精选40只设备材料龙头，覆盖光刻等关键环节 [2] - 成分股与EDA深度协同：北方华创刻蚀设备适配EDA电路设计，中微公司薄膜工艺影响器件性能模拟，沪硅产业硅片、南大光电光刻胶是EDA设计落地的物理载体 [2] - 企业通过技术突破填补国产空白，与EDA形成"设计-制造"国产化闭环，构筑半导体自主可控核心链条 [2] ETF产品信息 - 半导体材料ETF（562590）场外联接包括华夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接A（020356）和联接C（020357） [2]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 中美科技贸易摩擦下 EDA 成限制瓶颈 全球超 70%市场被三大巨头把持 国内 EDA 企业形成差异化产品矩阵 国产替代加速 相关投资机会值得关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 什么是 EDA - EDA 是利用计算机辅助技术完成集成电路设计、仿真、验证等全流程的工具链 是半导体产业链上游核心基础技术 可提升芯片研发效率、降低设计复杂度 决定芯片性能与产业创新能力 [12][13] - 国外 EDA 起源于 20 世纪 60 年代 从企业内部自用 CAD 工具发展为商用及电子系统设计自动化阶段 如今形成高度集中的垄断格局 [14] - 国产 EDA 起步晚 但依托政策与自主研发 正加速向全流程自主化迈进 经历了研发、依赖外资、政策赋能、细分领域突破等阶段 [18][20][21] 1.2 全球 EDA 市场呈高增长态势 - 2024 年全球 EDA 市场规模 157.1 亿美元 同比+8.1% 2017 - 2024 年复合增长率 11.1% 预计 2026 年达 183.3 亿美元 较 2024 年增长 16.7% 前三大企业市占率 74% [23] - 2024 年中国 EDA 市场规模 135.9 亿元 同比+13.3% 2019 - 2024 年复合增长率 13.3% 华大九天占 6%市场份额 [26] - 2024 年系统级封装与计算机辅助工具合计占 EDA 行业 67.2% 为核心板块 [28] 1.3 EDA 重要性持续提升，国产化进程加速 - 2017 - 2024 年全球 EDA 市场复合增长率 7.8% 高于半导体市场 2024 年国内 EDA 企业收入增速 20.4% 高于国外 国产替代加速 [32] - 华大九天、概伦电子、广立微形成覆盖设计、制造、测试环节的差异化产品矩阵 [35] 2.1 博通发布 25Q2 业绩报告 - 2025 财年第二财季博通营收 150 亿美元 同比+20% 净利润 49.65 亿美元 同比+134% AI 网络业务收入 44 亿美元 同比+46% [41] - 管理层预计下一财季营收 158 亿美元 同比+21% 半导体解决方案收入 91 亿美元 同比+25% 基础设施软件收入 67 亿美元 同比+16% [41] - 博通市值表现出色 去年 12 月突破 1 万亿美元 截至 6 月 5 日达 1.22 万亿美元 超台积电 [42] 2.2 AMD 收购近内存计算推理芯片团队 AI Untether AI - 2025 年 6 月 6 日 AMD 收购 Untether AI 团队 其第二代芯片 speedAI240 有高性能和高能效特点 [43] - 近内存和内存内计算技术可提升 AI 性能、降低能量开销 [43] 2.3 SK 海力士超越三星，成为全球最大 DRAM 供应商 - 2025 年 6 月 5 日 SK 海力士以 36.9%市占率超越三星成全球最大 DRAM 供应商 [45] - SK 海力士在 HBM3E 领域有优势 传统 DRAM 市场靠 1bnm 制程技术提升份额 三星在 1anm 制程良率提升遇瓶颈 [45][46] 2.4 软银携手英特尔合作研发新型 AI 内存芯片 - 2025 年 5 月 31 日软银与英特尔合作研发新型 AI 内存芯片 有望降低耗电量一半 [47] - 项目由 Saimemory 负责 预计两年完成原型设计 整体预计投入 100 亿日元 软银出资 30 亿日元 [47][48] 2.5 鸿海租赁德州工厂，持续扩大服务器产能 - 6 月 3 日鸿海取得德州 4 座厂房租赁使用权 租金总额约 5655.38 万美元 此前也有相关投资 [49] - 鸿海预计今年资本支出规模增幅超 20% 6 - 7 成用于扩充产能 [49] - 英伟达在德州兴建超级电脑工厂 与鸿海合作预计未来 12 - 15 个月量产 [50] 3.1 SW 一级行业涨跌幅一览 - 本周 SW 电子行业指数+3.6% 排名 3/31 位 沪深 300 指数+0.9% [1][51] 3.2 SW 三级行业市场表现 - 本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板+10.1%、消费电子零部件及组装+5.0%、模拟芯片设计+4.1% 后三为半导体材料+1.1%、集成电路制造+1.3%、电子化学品Ⅲ+1.7% [54] 3.3 SW 电子行业个股情况 - 本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十股票为生益电子+39.8%等 后十为 ST 宇顺 - 8.7%等 [57] 3.4 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨跌幅+5.9% 恒生科技指数+2.2% [62][64] - 截至 6 月 5 日 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅半导体+2.4%等 [65]

报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [4] 报告的核心观点 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle上市，稳定币相关催化密集，建议关注相关标的；分析BIS加强EDA对华出口管制影响，国产替代加速 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 全球第二大稳定币USDC发行商上市 - 2025年6月5日，Circle登陆纽交所，股票代码“CRCL”，上市前夜第三次提高IPO发行规模至3400万股，IPO价格定为31美元/股，募资10.5亿美元，“木头姐”方舟资本有意认购至多1.5亿美元股票，首日收盘价83.23美元涨幅168% [4][6] - 美国参议院上月通过稳定币法案，市场预期美元加密稳定币立法程序最快8月完成，投资者预期官方背书的美元加密稳定币体系将成型，“稳定币圈地运动”将使市场规模快速增长 [4][6] - Visa等巨头加入稳定币生态建设，其在亚太区展示商业创新，为稳定币连接的支付卡提供进出通道，支持稳定币支付卡产品，推动全天候结算，计划扩大合作伙伴网络 [7] - Circle成立于2013年，采纳AB股架构，管理层由多位专家组成，主要产品包括稳定币、钱包服务等，稳定币产品主要是USDC和EURC [8][11] - Circle收入主要来自储备资产生息，2022 - 2024年，储备资产生息占总收入比例分别为95%、99%、99%，收入金额分别为7.36亿、14.31亿、16.61亿美元；成本主要来自分销与交易，与Coinbase分销合作协议使分销成本占收入超50%；2024年盈利1.6亿美元，净利率9% [4][11][19] - 建议关注稳定币持牌机构相关、Web3.0技术服务商、RWA资产发行方、跨境支付等相关标的 [4][20] BIS加强EDA对华出口管制，国产替代加速 - 当地时间2025年5月29日，Synopsys、Cadence分别公告收到美国商务部新的对华出口限制信函，美国对华EDA出口限制或加剧 [4][20] - 自2018 - 2019年起，美国对中国大陆科技领域制裁从5G相关企业转向芯片设计及晶圆制造厂商，2022年全面实施芯片制造领域限制与围堵，对设备、EDA等领域实施管制 [20][21] - 需求端，受限制设计/制造大厂较早开启EDA国产替代，本次加码对替代加速和采购量刺激作用不大；消费级芯片厂商使用海外设计类EDA、IP等产品占比较高，若限制范围波及，将为国产EDA产品提前打开较大潜在市场 [23] - 供给端，海外EDA厂商在中国大陆收入下滑，Synopsys和Cadence分别在FY24及FY25Q1出现负增速，印证国产EDA市占率提升；国内EDA并购整合加速，华大九天、概伦电子分别公告并购案，行业进入加速整合阶段 [24][26] - 国内三大EDA厂商进展超预期，华大九天多领域实现全流程覆盖，优势领域产品升级，收购补齐多物理场仿真和3DIC设计EDA产品；概伦电子海外收入验证点工具能力较强，并购展现协同效应；广立微围绕半导体电性测试形成软硬协同产品矩阵，AI+软硬协同打开增长空间 [30][32][33] 风险偏好判断以及重点标的 - 报告给出数字经济领军、AIGC应用、AIGC算力、数据要素、信创弹性、港股核心、智联汽车、新型工业化、医疗信息化等不同领域的重点标的 [39] 计算机重点公司估值表 - 报告给出计算机重点公司2025/6/6的总市值，以及2024A、2025E、2026E、2027E的净利润和PE [43]

EDA禁售影响分析 - EDA禁售政策极端且出人意料 但三大家EDA公司可能继续与美政府沟通 政策存在调整空间 [1] - 国产EDA工具目前存在较多bug 用户体验较差 部分用户反馈使用过程相当于帮助厂商debug [2] - 盗版EDA工具不可行 因PDK会频繁更新并校验许可证 台积电和中芯国际等代工厂不会接受盗版license生产 [3] 国产替代解决方案 - 国产EDA公司已覆盖芯片设计、验证和生产多个场景 但整体成熟度不足 [2] - 国内IP公司如芯耀辉发展迅速 已具备常用高速接口IP 可作为Synopsys等外资IP的替代选择 [4] - IP授权建议采取买断方式 或通过海外公司渠道获取 [5] 规避禁令的潜在策略 - 通过海外马甲公司名义采购EDA软件和流片 国内研发人员远程登录服务器 [7] - 在禁令宽松地区设立离岸研发中心 采用国内外协同研发模式 已有国内公司实施该方案 [7] - 与国外公司合作 以合作方名义完成流片 [7] 行业资源获取 - 知识星球提供大量外资投行科技行业研报 包括SemiAnalysis完整报告及Seeking Alpha等平台精选内容 [9] - 平台每日推送精选研报 可节省研究时间 年费优惠后390元 [10]

财务表现 - 2024年营收12.22亿元，同比+20.98%，其中数字电路设计和晶圆制造相关EDA增速高于行业平均，毛利率93.31%，同比-0.47pct，净利率8.96%，同比-10.91pcts，归母净利润1.09亿元，同比-45.46%，扣除股份支付费用1.79亿元（占营收14.6%）后净利润仍高速增长，扣非归母净利润亏损0.57亿元，非经常性损益中政府补助0.98亿元 [1] - 2025年Q1营收2.34亿元，同比+9.8%/环比-51.1%，毛利率91.42%，同比-5.17pcts/环比-4.13pcts，归母净利润971万元，扣非归母净利润亏损39万元 [1] 业务布局与技术发展 - 已实现模拟、存储、射频和平板显示电路设计全流程EDA工具系统布局，数字电路、晶圆制造和先进封装EDA全流程有望补齐，2024年新增3DIC设计EDA工具（Aether 3DIC和Argus 3DStack） [2] - 拟收购芯和半导体100%股权，其2023-2024年营收为1.06/2.65亿元，净利润为-8993/4813万元，产品覆盖芯片到系统级仿真，支持Chiplet先进封装，与公司设计产品形成互补 [3] 股东结构与战略支持 - 中国电子集团通过董事席位调整成为公司实控人，2024年12月起纳入其合并报表，管理定位从战略参股企业升级为控股企业，强化对集成电路产业瓶颈的支撑作用 [2] 行业环境与国产化进程 - 2024年12月被美国列入实体清单，预计影响可控，但将加速全流程EDA工具的国产化替代进程 [3]