IPO里程碑与募资用途 - 公司于2025年11月6日在港交所完成双重上市，股票代码为“2026”，成为2025年全球自动驾驶领域及港股AI领域最大规模的IPO [2] - 通过行使超额配股权，公司增发约629万股额外股份，使募资总额最高可达77亿港元，刷新了2022年以来全球自动驾驶行业IPO规模的最大纪录 [2] - 本次IPO募集资金的约90%将用于推行市场进入战略，推进L4自动驾驶技术的大规模商业化及相关解决方案的开发 [4] 资本市场认可与投资者基础 - 公司在2024年11月于纳斯达克上市时筹集约4.52亿美元，创下当年美股自动驾驶领域最大规模IPO [5] - 港股IPO获得五大国际知名长线基石投资者累计认购1.2亿美元，并在公开发行前获得国际战略投资方的大额锚定认购 [6] - 公司吸引了包括柏基投资、方舟投资、富达投资等多家知名机构买入，并在2025年第二季度获得至少14家国际资金大幅增持 [5][6] 技术优势与商业化进展 - 公司是中国唯一在北上广深四大一线城市开展全无人Robotaxi商业化运营的自动驾驶公司，拥有超过720辆Robotaxi的车队 [9] - 第七代Robotaxi已投入运营，其自动驾驶套件总成本较上代下降70%，设计寿命达60万公里，是全球首个基于车规级SoC芯片实现L4级全场景自动驾驶的Robotaxi车型 [11] - 当Robotaxi车队规模达到1000台时，公司预计将实现单车运营盈亏平衡，进入规模化商业化和自我造血的阶段 [13] 财务表现与市场前景 - 2025年第二季度，公司Robotaxi业务收入同比大幅增长157.8%至1090万元人民币，其中乘客端车费收入同比增长超过300% [15] - 全球移动出行市场规模预计在2025年将达到4.5万亿美元，到2030年增长至4.7万亿美元 [19] - Robotaxi全球市场规模预计将从2025年的2.9亿美元增长至2030年的666亿美元，中国预计将成为最大的市场，2030年市场规模约390亿美元，占全球份额一半以上 [20] 行业影响与战略意义 - 公司通过“技术+车辆+运营”的生态闭环，为L4自动驾驶公司验证了一条通往公开市场的可行道路，提供了可复制的商业化范式 [22] - 双重主要上市拓宽了公司的全球投资者基础，提升股份流动性，并有望加入港股通，为全球化战略注入动力 [22] - 公司在不到一年内完成两地上市，标志着中国在自动驾驶商业化进程中迎来关键转折，使全球聚焦中国科技产业的发展 [22]

全球发售详情 - 公司拟全球发售4195.57万股股份，其中香港发售419.56万股，国际发售3776.01万股 [1] - 招股期为2025年10月28日至11月3日，预期定价日为11月4日，A类普通股预计于11月6日开始在联交所买卖 [1] - 最高公开发售价为每股180.00港元，每手交易单位为100股 [1] - 联席保荐人为高盛、BOfA SECURITIES、Deutsche Bank及华泰国际 [1] 业务与行业地位 - 公司是唯一一家获得在北京、上海、广州、深圳四座一线城市提供面向公众的自动驾驶出行服务全部所需监管许可的L4自动驾驶科技公司 [1][2] - 截至最后可行日期，公司运营一支超过720辆自有自动驾驶出租车组成的车队 [1] - 公司是中国首家于2024年12月获准在跨省高速公路上进行L4无人驾驶自动驾驶卡车编队测试的公司，运营一支超过170辆自有及租赁自动驾驶卡车组成的车队 [1][2] - 公司于2018年底成为首家在中国推出自动驾驶出行服务的L4自动驾驶科技公司，早于同业数月 [2] 基石投资者与资金募集 - 基石投资者已同意按国际发售价认购总金额1.20亿美元（约9.32亿港元）的发售股份 [3] - 按指示性发售价每股180.00港元计算，基石投资者将认购约517.93万股发售股份 [3] - 基石投资者包括Eastspring Investments、Ghisallo、Athos、Hel Ved、Ocean Arete [3] - 假设未行使超额配股权，公司估计从全球发售获得所得款项净额约71.936亿港元 [4] 所得款项用途 - 约50%的所得款项净额（约35.968亿港元）将于未来五年内用于推行市场进入战略，在自动驾驶出行及卡车服务市场进行L4技术大规模商业化 [4] - 约40%的所得款项净额（约28.774亿港元）将于未来五年内分配用于持续投资于L4自动驾驶技术及解决方案的研发 [4] - 约10%的所得款项净额（约7.194亿港元）将用于营运资金需求及其他一般公司用途 [4]

融资记录与市场热度 - 新石器公司完成逾6亿美元D轮融资，创下中国自动驾驶领域最大私募融资记录 [2] - 2025年初以来，L4级无人城配赛道累计吸金已超40亿元人民币，头部企业如九识智能、白犀牛也分别完成4亿美元和5亿元融资 [2] 技术与商业模式成熟度 - 无人车配送的降本效果达到三分之一甚至三分之二以上，同时效率有所提高，推动市场需求爆发 [5] - 无人车可削减物流配送两个多余流程，保守估计节约19%的环节成本 [8] - 主要物流公司已大规模部署无人车：中通快递保有量超1800台，顺丰投入运营无人车达1800台，中国邮政启动7000台无人车租赁集采项目 [9] 产品降本与规模化进展 - 新石器公司单台车成本已降至10万元以内，日交付能力达40台，年产能过万 [10] - 行业出现“硬件价格+软件付费订阅”新收费模式，使车辆价格下探至5万元级 [10] 行业竞争核心与未来趋势 - 行业竞争围绕三大核心：L4自动驾驶技术领先性、RoboVan使用场景触达广度、自身成长与客户服务关系平衡 [12] - 新石器自主研发L4级无图自动驾驶技术方案已开始商业化交付，实现“全国都能开” [12] - 配套“全域智能调度中枢”实现车辆-路网-订单动态最优匹配，打造低成本、高时效、可规模化运力体系 [15] 市场拓展与场景多元化 - 行业从“计划性物流”向“即时性物流”拓展，城配商用车市场规模约3000多万辆，远超快递行业100万辆的用车规模 [18] - 新石器与滴滴货运合作试水即时物流，用户可通过平台选择无人车送货服务 [18] - 海外市场成为重要趋势，新石器在阿联酋获全球首张公开道路无人车牌照，计划明年底部署5000台，2027年海外年销量目标5000至10000台 [16] 行业竞争态势 - 越来越多玩家进入市场，如德赛西威旗下品牌带来无人车产品和全新应用场景，预示多层级混合竞争业态 [18]

文章核心观点 - L4级无人城配（RoboVan）行业在2025年进入资本爆发期，其技术与商业模式成熟度得到验证，市场需求推动资本投入 [4][5] - 新石器公司完成逾6亿美元D轮融资，刷新了中国自动驾驶领域私募融资记录，标志着行业投资热度和成熟度达到新高度 [1][2] - 无人城配车辆在物流配送中展现出显著的降本增效能力，成本可降低三分之一至三分之二，效率有所提高，驱动市场需求爆发 [6] 行业融资动态 - 2025年初以来，L4级无人城配赛道累计吸金已超40亿元人民币，头部企业如新石器、九识智能、白犀牛均获得大额融资 [3] - 新石器公司在2025年2月完成10亿元C+轮融资，并于10月23日完成逾6亿美元D轮融资，由阿联酋磊石资本领投 [2][3] - 九识智能上周完成4亿美元B轮融资，白犀牛在8月下旬完成5亿元B轮融资，显示资本密集涌入该赛道 [3] 技术成熟与商业化进展 - 新石器公司自主研发的L4级无图自动驾驶技术方案已开始商业化交付，采用“视觉-动作”基础大模型“Neolix-VA”，实现RoboVan领域的“全国都能开” [14][19] - 配套的L4无人配送“全域智能调度中枢”可实现车辆-路网-订单的动态最优匹配，打造低成本、高时效、可规模化的运力运营体系 [20] - 无人车产品通过规模化生产持续降本，单车成本已可降至10万元以内，新石器日交付能力达40台，年产能过万 [13] 市场需求与降本增效 - 物流公司大规模采购无人车，中通快递保有量超1800台，顺丰投入运营无人车达1800台，中国邮政启动7000台无人车租赁集采项目 [7] - 无人车加入物流配送可削减两个多余流程，减少末端车辆及人员投入，保守估计节约19%的环节成本 [10] - 无人车尤其适合匹配短时运力需求，通过统一平台调度车队响应终端客户，进一步降低潜在成本 [11] 应用场景与市场拓展 - 无人车企业已形成模块化产品矩阵，覆盖小型快递车、中型货运车及大型商超冷链车等多种车型 [21] - 行业正从“计划性物流”（如快递）向“即时性物流”（城配和即时物流）拓展，后者市场规模约3000多万辆车，远大于快递行业的100万辆 [25] - 新石器与滴滴货运在青岛试水合作，用户可通过平台选择无人车送货，触达即时需求客户 [25] 行业竞争与未来趋势 - 行业竞争围绕三大核心点：L4自动驾驶技术领先性、RoboVan使用场景触达能力、自身成长与客户服务关系的平衡 [17] - 海外市场成为重要拓展方向，新石器在阿联酋获得全球首张公开道路无人车牌照，计划明年底部署5000台，2027年海外年销量达5000-10000台 [22] - 新玩家持续入场，如德赛西威旗下品牌“川行致远”推出无人车产品，行业将面临多层级混合竞争 [27]

公司证券化进展 - 小马智行顺利通过港交所聆讯，即将实现“美股+港股”双重上市 [1] - 公司于2024年11月登陆纳斯达克，不到一年内连续登陆两大资本市场 [3] - 双重上市路径可使公司被纳入港股通，获得境内机构资金支持，优化股东结构 [6] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的6838.6万美元增长至2024年的7502.5万美元 [3] - 2025年第二季度收入为2150万美元，同比增长75.9% [4] - 2025年上半年整体营收达3543万美元，同比增长超4成 [12] Robotaxi业务发展 - Robotaxi业务在2025年上半年创收325.6万美元，同比激增178.8% [12] - 2025年第一季度、第二季度乘客车费收入同比增长幅度分别高达800%和超300% [12] - 公司Robotaxi车队规模已突破680台，预计年底将超过1000台 [13] 技术优势与成本控制 - 公司是首家在中国推出自动驾驶出行服务的科技公司，主攻L4自动驾驶技术 [3] - 第七代Robotaxi自动驾驶硬件套件成本较上一代降低70% [17] - 第七代Robotaxi的车载计算单元、激光雷达成本较上一代分别下降80%和68% [17] 运营效率与商业化前景 - 今年以来，Robotaxi单车单日平均收入已较2024年全年平均水平实现翻倍 [13] - 当Robotaxi车队规模超1000台时，单车运营收支预计将实现转正 [14] - 弗若斯特沙利文预计Robotaxi服务在2026年左右实现商业化，2030年进入成熟阶段 [19] 市场定位与行业前景 - 公司是国内首批在4座一线城市获得全无人驾驶L4出租车经营许可的公司之一 [12] - 预计中国在2030年将成为全球最大Robotaxi服务市场，规模达390亿美元 [19] - 公司登陆港交所被视为中国Robotaxi产业从“技术验证”迈向“大规模商业化”的标志 [21]

公司战略与进展 - L4自动驾驶技术被视为下个十年人工智能时代最重要的技术变革之一 将提升出行安全、效率与体验 [2] - 公司以自动驾驶网络和司机出行网络相结合的混合模式 作为商业化冷启动的最佳路径 稳步推进L4技术落地应用 [2] - 公司在北京和广州持续开展全场景、全无人测试 无人车在复杂出行场景中表现稳定 并已连续安全运行超过1900天 [4] - 公司正在全无人示范应用的基础上 逐步向部分公众开放全无人Robotaxi服务测试 邀请用户体验反馈 [4] - 公司近期获得D轮20亿元融资 将持续投入AI技术研发 携手合作伙伴稳健推进发展 [4] 产品与技术展示 - 公司与广汽埃安联合打造的新一代前装自动驾驶车搭载全新硬件平台 传感器总数达33个 实现360°全场景感知识别 [5] - 新车搭载全栈自研的高性能计算平台虎鲸 GPU算力超过2000 TOPS 传感器接入能力比上一代提升一倍 [5] - 新车成本大幅降低74% 后备箱可用体积增大88% 装配效率提升7倍 系统拥有算法、软件和硬件多层冗余 [5] - 该前装自动驾驶车型将于2025年底交付 之后逐步在北京和广州开展示范应用 [5] 运营与服务体系 - 公司在业内率先推出24小时自动运维中心慧桔港 包含五大中心协同实现Robotaxi全流程自动化运转 [7] - 2025年北京慧桔港投入使用 提升了自动驾驶的安全性和效率 为用户体验提供保障 [7] - 公司在大会现场为嘉宾提供了无人驾驶接驳服务 车辆在包括高速路段在内的复杂交通场景中表现安全平稳 [1][4]

融资情况 - 公司于10月11日宣布获得D轮融资，融资总额为20亿元人民币 [2] - 投资方包括中关村科学城科技成长基金、北京信息产业发展投资基金、北京市人工智能产业投资基金、广汽集团、广州广花基金及滴滴 [2] - 上一次融资为2024年10月的C轮融资，金额为2.98亿美元，由广汽集团领投 [2] 资金用途与技术发展 - 融资资金将用于加大AI研发投入、推动L4级自动驾驶应用落地 [2] - L4自动驾驶技术被视为下个十年人工智能时代最重要的技术变革之一，旨在提升出行安全、效率与体验 [2] - 公司在北京和广州已开启全场景、全无人测试，无人车在早晚高峰、深夜、骤雨等复杂场景中表现稳定 [2] 产品合作与规划 - 公司与广汽埃安联合打造的新一代前装自动驾驶车，计划于2025年底交付 [2] - 该车型交付后计划在北京、广州等地开展示范应用 [2] - 该前装量产自动驾驶车已完成高温场景下的安全性与可靠性验证，并正持续进行电磁干扰、综合耐久、碰撞测试、冬季测试等多种测试 [3]

融资信息 - 公司于10月11日宣布完成D轮融资，融资总额为20亿元人民币 [1] - 投资方包括中关村科学城科技成长基金、北京信息产业发展投资基金、北京市人工智能产业投资基金、广汽集团、广州广花基金及滴滴自身 [1] 资金用途与战略规划 - 所融资金将用于加大AI研发投入、推动L4级别自动驾驶应用落地 [1] - 公司认为L4自动驾驶技术是未来十年人工智能时代最重要的技术变革之一，将提升出行安全、效率与体验 [1] - 公司在AI、量产及运营三个关键领域已有近十年积累 [1] - 公司与广汽埃安联合打造的新一代前装自动驾驶车计划于2025年底交付 [1] 技术进展与测试 - 今年以来，公司在北京和广州开启了全场景、全无人测试 [1] - 无人车在早晚高峰、深夜、骤雨等复杂出行场景中表现稳定 [1] - 计划在2025年底新车交付后，于北京、广州等地开展示范应用 [1]

融资与资金用途 - 滴滴自动驾驶获得D轮融资，总额为20亿元人民币 [1] - 投资方包括中关村科学城科技成长基金、北京信息产业发展投资基金、北京市人工智能产业投资基金、广汽集团、广州广花基金及滴滴 [1] - 资金将用于加大AI研发投入、推动L4自动驾驶应用落地 [1] 技术进展与测试 - 今年以来，滴滴自动驾驶在北京和广州开启了全场景、全无人测试 [1] - 无人车在早晚高峰、深夜、骤雨等复杂出行场景中表现稳定 [1] - 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的新一代前装自动驾驶车计划于2025年底交付 [1] 战略规划与行业展望 - L4自动驾驶技术被认为是下个十年人工智能时代最重要的技术变革之一，将提升出行安全、效率与体验 [1] - 滴滴自动驾驶在AI、量产及运营三个关键领域已有近十年积累 [1] - 新一代前装自动驾驶车交付后将在北京、广州等地开展示范应用 [1]

融资事件概述 - 滴滴自动驾驶于2025年10月11日获得D轮融资，总额为20亿元人民币 [1] - 投资方包括中关村科学城科技成长基金、北京信息产业发展投资基金、北京市人工智能产业投资基金、广汽集团、广州广花基金及滴滴 [1] - 资金将用于加大AI研发投入、推动L4级别自动驾驶应用落地 [1] 公司发展历程与战略 - 公司早在2016年就组建了自动驾驶技术研发团队，目标开发L4级别自动驾驶技术 [1] - 2019年8月，公司将自动驾驶部门升级为独立公司，专注于研发、产品应用及业务拓展 [1] - 公司提出“混合派单”模式，乘客在滴滴App发单时可选择自动驾驶服务，平台依据起终点智能派单 [6] - 公司推出了24小时自动驾驶自动运维中心慧桔港，以提升运营效率 [6] 技术进展与业务规划 - 公司研发重点聚焦于提升自动驾驶技术的可靠性与安全性，以实现更广泛场景的应用 [6] - 今年以来，公司在北京和广州开启了全场景、全无人测试 [1] - 公司与广汽埃安联合开发的新一代前装自动驾驶车，计划于2025年底交付，之后在北京、广州等地开展示范应用 [1] - L4级自动驾驶属于高度自动化，指在特定场景下系统可完全自主完成所有驾驶任务，无需人类干预 [6] 历史融资情况 - 公司已披露的五轮融资额总计超过100亿元人民币 [4] - 首轮融资（A轮）于2020年完成，由软银愿景基金2期领投，金额超5亿美元（约合35.68亿元人民币） [2] - 2021年完成B轮融资，金额为3亿美元（约合21.4亿元人民币），投资方包括IDG资本、CPE、Paulson等 [2] - 2023年获得战略融资，金额为1.49亿美元（约合10.63亿元人民币），投资方是广汽资本和广州开发区投资集团 [2] - 2024年10月完成C轮融资，金额为2.98亿美元（约合21.26亿元人民币），由广汽集团领投 [4] 行业背景与挑战 - 众多科技企业、车企纷纷布局自动驾驶领域，意味着行业竞争颇为激烈 [6] - 实现完全可靠的L4乃至更高级别自动驾驶，仍需攻克复杂场景应对、极端情况处理等难题 [6] - 自动驾驶相关法律法规尚不完善，各地标准存在差异 [6]